Контрольная работа по дисциплине «Оценка бизнеса»

министерство образования и науки РФ

  ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Экономический факультет

Кафедра финансов и кредита

Контрольная работа

по дисциплине «Оценка бизнеса»

ВАРИАНТ № 1

Специальность 080105 «Финансы и кредит»

Специализация «Финансовый менеджмент»

Заочное отделение

Контрольную работу выполнила

студентка 2 курса                                                                                  Е.Н. Бoева

Проверил,

ст. преподаватель                                                                                  О.В. Долгова

Воронеж 2012

1.             Укажите, в чем заключается различие между рыночной стоимостью и инвестиционной стоимостью.

- рыночная стоимость определяется для всех потенциальных покупателей, исходя из мотивации покупки, а инвестиционная стоимость – для конкретного инвестора.

2.           Укажите, каких принципов оценщик должен придерживаться при составлении отчета об оценке согласно действующему законодательству.

1. принципы, основанные на представлениях пользователя:

1.1. принцип полезности;

1.2. принцип замещения;

1.3. принцип ожидания;

2.принципы, связанные с рыночной средой (т.е. внешние принципы):

2.1. принцип соотношения спроса и предложения;

2.2. принцип конкуренции;

2.3. принцип зависимости;

2.4. принцип соответствия;

2.5. принцип изменений;

3. принципы, связанные с эксплуатацией собственности (внутренний):

3.1. принцип остаточной продуктивности;

3.2. принцип вклада;

3.3. принцип возрастающей и уменьшающейся отдачи;

3.4. принцип сбалансированности (баланса);

3.5. принцип оптимального размера;

3.6.принцип разделения (объединения) элементов объекта и прав на него;

4. принципы наилучшего и наиболее эффективного использования

3.           Укажите, в каких случаях требуется обязательное привлечение независимого оценщика для проведения оценки.

В соответствии с ст.8 ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» проведение оценки объектов оценки является обязательным в случаях: вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в том числе:

при определении стоимости объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в целях их приватизации, передачи в доверительное управление либо передачи в аренду;

при использовании объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям, в качестве предмета залога;

при продаже или ином отчуждении объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям;

при переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащими Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям;

при передаче объектов оценки, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, в качестве вклада в уставные капиталы, фонды юридических лиц, а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки, в том числе:

при национализации имущества;

при ипотечном кредитовании физических лиц и юридических лиц в случаях возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки;

при составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов по требованию одной из сторон или обеих сторон в случае возникновения спора о стоимости этого имущества;

при выкупе или ином предусмотренном законодательством Российской Федерации изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд;

при проведении оценки объектов оценки в целях контроля за правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора об исчислении налогооблагаемой базы.

Привлечение независимого оценщика для определения рыночной стоимости является обязательным для определения цены выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций (ст. 77 ФЗ «ОБ акционерных обществах» от 26 декабря № 208-ФЗ (ред. От 21 марта 2002г.)

При отсутствии соглашения между наследниками оценка наследуемого имущества производится независимым оценщиком (часть третья Гражданского кодекса РФ).

Ст. 130 Закона «О несостоятельности (банкротстве)» (2002г.):

Оценка имущества должна проводится независимым оценщиком, если иное не предусмотрено настоящим Законом.

4.                         Укажите, какие методы применяются в рамках сравнительного похода к оценке бизнеса.

- метод рынка капитала;

- метод сделок (продаж);

- метод отраслевых сделок.

5.                         Дайте определение рыночной стоимости имущества.

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки хорошо представлен на открытом рынке посредством публичной  оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в денежной форме.

6.      В чем суть принципа наилучшего и наиболее эффективного использования объекта?

Наилучшее и наиболее эффективное использование – это вероятное использование свободной земли и собственности с улучшениями,  которое:

- юридически допустимо;

- физически осуществимо;

- финансово целесообразно;

- наиболее рентабельно (чтобы стоимость была максимальной).

7.                         Назовите основные задачи отчета и требования к отчету об оценке бизнеса согласно действующему российскому законодательству.

Задачи отчета:

1.      выполнить требования действующего законодательства РФ;

2.      зафиксировать все важные моменты оценки;

3.      обеспечить четкую доказательную базу и аргументировать;

4.      применить системный подход.

При составлении отчета оценщик должен придерживаться следующих принципов:

- в отчете должна быть изложена вся информация, существенная с точки зрения стоимости объекта оценки (принцип существенности);

- информация, приведенная в отчете об оценке, использованная или полученная в результате расчетов при проведении оценки, существенная с точки зрения стоимости объекта оценки, должна быть подтверждена (принцип обоснованности);

- содержание отчета об оценке  не должно вводить в заблуждение пользователей отчета об оценке, а также допускать неоднозначного толкования (принцип однозначности);

- состав и последовательность представленных в отчете об оценке материалов и описание процесса оценки должны позволить полностью воспроизвести расчет стоимости и привести его к аналогичным результатам (принцип проверяемости);

- отчет об оценке не должен содержать информации, не использующейся при проведении оценки при определении промежуточных и итоговых результатов, если она не является обязательной согласно требованиям федеральных стандартов оценки и правил оценочной деятельности, установленных саморегулируемой организацией, членом которой является оценщик, подготовивший отчет (принцип достоверности);

2. Копия отчета об оценке должна храниться оценщиком с даты оставления отчета в течение общего срока исковой давности, установленного законодательством РФ.

3. Отчет об оценке должен быть пронумерован постранично, прошит, подписан оценщиком или оценщиками, которые провели оценку, а также скреплены личной подписью оценщика, осуществившего оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, или печатью и подписью руководителя юр. лица, с которым оценщик или оценщики заключили трудовой договор.

4. Требования к составлению отчета об оценке, проводимой для специальный целей и отдельных видов оценки могут дополнять требования настоящего федерального стандарта оценки и устанавливаются соответствующими федеральными стандартами оценки отдельных видов объектов оценки либо оценки для специальных целей.

8.                         В чем суть принципа вклада?

Принцип вклада заключается в том, что в результате инвестиций должен быть получен доход, остающийся после покрытия издержек. Вклад – это сумма, на которую увеличивается или уменьшается стоимость объекта или чистый доход от него вследствие наличия или отсутствия какого-либо фактора производства.

9.      Какие принципы оценки бизнеса входят в группу принципов пользователя результатами оценки?

- принцип полезности;

- принцип  замещения;

- принцип ожидания.

10. Каковы требования к договору оценщика и заказчика его услуг?

Договор на проведение оценки должен содержать:

- описание объекта или объектов оценки, позволяющее провести их идентификацию;

  - вид стоимости имущества (способ оценки);

- размер денежного вознаграждения за проведение оценки;

- сведения об обязательном страховании гражданской ответственности оценщика;

- наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является оценщик, и место нахождения этой организации;

- указание на стандарты оценочной деятельности, которые будут применяться при проведении оценки;

- указание на размер, порядок и основания наступления дополнительной ответственности по отношению к ответственности, установленной гражданским законодательством и статьей 24.6 настоящего Федерального закона, оценщика или юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой договор.

В договоре на проведение оценки, заключенном заказчиком с юридическим лицом, должны быть указаны сведения об оценщике или оценщиках, которые будут проводить оценку, в том числе фамилия, имя, отчество оценщика или оценщиков.

В отношении оценки объектов, принадлежащих Российской Федерации, субъектам Российской Федерации или муниципальным образованиям, договор на проведение оценки от имени заказчика заключается лицом, уполномоченным собственником на совершение сделок с объектами, если иное не установлено законодательством Российской Федерации.

11. Что является предметом оценки бизнеса?

2 предмета:

- более узкий – под оценкой бизнеса понимают оценку предприятия как юр. лица;

- оценка бизнес-линии (-дела) как совокупности прав собственности, технологий и активов, обеспечивающих ожидаемых с некоторой вероятностью будущих доходов, т.е. предметом выступает деятельность, направленная на получение прибыли. Этот предмет более широкий.

12. Укажите, что включается в блок внутренней информации, используемой в процессе оценки?

- общая характеристика;

- ретроспективные данные об истории компании;

- состав имущественного комплекса;

- продукция;

- рынок;

- характеристика поставщиков;

- производство и производственные мощности и т.д.

- финансовая отчетность.

Отчет об оценке обязательно должен содержать: общеэконом. раздел; характеристика отраслей; характеристика предприятия; анализ финансового состояния (2-3 года).

13. Назовите цели оценки бизнеса.

1.               повышение эффективности текущего управления компании;

2.               определение доли совладельцев;

3. купли-продажи целиком или частями;

4. инвестиционное проектирование;

5. ликвидация;

6. слияние, поглощение, разделение, выделение;

7. кредитование;

8. составление и расторжение брачных контрактов;

9. страхование и др.

14. При определении стоимости бизнеса по всем трем подходам к оценке для совершенного рынка полученные стоимости будут:

а) одинаковыми;

б) разными.

15. Метод дисконтированных денежных потоков используется в рамках:

а) сравнительного подхода;

б) затратного подхода;

в) доходного подхода;

г) во всех вышеперечисленных.

16. Стоимость бизнеса (предприятия) для конкретного инвестора, основанная на его планах, называется:

а) стоимостью действующего предприятия;

б) инвестиционной стоимостью;

в) рыночной стоимостью;

г) балансовой стоимостью.

17. Для какого подхода к оценке бизнеса базовым является экономический принцип замещения:

а) для сравнительного;

б) для затратного подхода;

в) для доходного подхода;

г) для всех перечисленных.

18. При подборе компаний аналогов в сравнительном подходе первичным критерием является:

а) ценовой мультипликатор;

б) отраслевой признак;

в) размер предприятия;

г) перспективы развития предприятия.

19. Инвестиционная стоимость может быть:

а) больше рыночной;

б) меньше рыночной;

в) равна рыночной стоимости;

г) либо больше, либо меньше, либо равна – в зависимости от условий инвестирования.

20. К принципам, отражающим точку зрения рынка можно отнести следующие принципы:

а) полезности;

б) вклада;

в) замещения;

г) изменения;

д) соответствия;

е) сбалансированности.

21. Обоснованная рыночная стоимость бизнеса выражается в:

а) денежной форме;

б) в любой форме.

22. Выберите верное утверждение для соотношений цена / прибыль и цена / денежный поток, рассчитанные для одного и того же предприятия:

а) цена /прибыль больше цена / денежный поток;

б) цена /прибыль меньше цена / денежный поток;

в) цена /прибыль равна цена / денежный поток.

23.      Что можно отнести к недостаткам сравнительного подхода к оценке бизнеса:

а) подход основан на прогнозных данных;

б) проблема степени сравнимости;

в) подход учитывает соотношение спроса и предложения на рынке, так как за основу берет цены купли-продажи аналогичных предприятий.

24.                     Экономический принцип, согласно которому максимальный доход от бизнеса можно получить при соблюдении оптимальных величин ее составных элементов, называется:

а) принципом вклада;

б) принципом сбалансированности;

в) принципом добавочной (остаточной) продуктивности;

г) принципом разделения;

д) принципом замещения.

25.                     Если инвестор приобретает объект бизнеса исходя из предположения об увеличении его доходности, то он исходит из принципа:

а) замещения;

б) конкуренции;

в) полезности;

г) ожидания;

д) вклада.

26.                     Какая из нижеперечисленных организаций разрабатывает Федеральные стандарты оценки?

а) Министерство имущественных отношений РФ;

б) Российский союз оценщиков;

в) Российское общество оценщиков;

г) Национальная палата оценщиков;

д) Национальный совет по оценочной деятельности;

е) Все вышеперечисленные организации.

27.                     При оценке объекта дата оценки соответствует:

а) дате составления отчета об оценке;

б) дате подписания договора на оценку;

в) дате составления технического задания на оценку;

г) дате последнего осмотра объекта оценки;

д) дате последнего капитального ремонта объекта оценки;

е) последней отчетной дате (последней дате составления бухгалтерского баланса и приложений к нему).

28.                     Признается ли недвижимостью в законодательстве РФ предприятие?

а) нет, не признается;

б) да, признается, как имущественный комплекс в целом.

29.                     Лицензируется ли в России оценочная деятельность:

а) да;

б) нет.

30. Сравнительный подход – это:

а) стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования;

б) стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки.

в) совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

31. Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика:

а) необязательно должны содержаться в договоре между оценщиком и заказчиком;

б) обязательно должны содержаться в договоре между оценщиком и заказчиком.

в) могут быть включены в договор между оценщиком и заказчиком по соглашению сторон.

32. При переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям проведение оценки данных объектов:

а) обязательно;

б) не обязательно;

в) на усмотрение собственника.

33.                      Споры о достоверности величины стоимости, установленной в отчете об оценке решаются:

а) в судебном порядке;

б) вышестоящими органами управления;

в) одной из сторон договора об оценке.

34. На чем основан метод сделок?

а) на оценке миноритарных пакетов акций компаний аналогов;

б) на оценке контрольных пакетов акций компаний;

в) на ценах реально выплачиваемых за акции компаний.

35. Как можно рассчитать мультипликатор цена к прибыли крупной компании, чьи акции продаются на организованном рынке ценных бумаг?

а) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на прибыль компании до налогообложения;

б) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на объем продаж;

в) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на чистую прибыль компании;

г) путем деления балансовой стоимости собственного капитала на прибыль компании.

36. Какой из перечисленных мультипликаторов в наибольшей степени уравнивает компании по долговым  и налоговым параметрам?

а) цена / балансовая стоимость чистых активов;

б) инвестированный капитал / денежный поток до выплаты процентов и налогов;

в) цена / прибыль;

г) цена / денежный поток до налогов;

д) инвестированный капитал / прибыль до выплаты процентов и налогов.

37. Верно или неверно утверждение: метод рынка капитала основывается на ценах, складывающихся при поглощении аналогичных компаний?

а) верно;

б) неверно.

38. Верно ли, что использование мультипликатора инвестированный капитал / прибыль до выплаты процентов и налогов устраняет влияние заемного финансирования?

а) верно;

б) неверно.

39. Верно или неверно утверждение: коэффициент цена / прибыль может быть рассчитан как для компании в целом, та и на одну акцию?

а) верно;

б) неверно.

40. Выберите верное утверждение для соотношений цена / прибыль и цена / денежный поток, рассчитанные для одного и того же предприятия:

а) цена /прибыль больше цена / денежный поток;

б) цена /прибыль меньше цена / денежный поток;

в) цена /прибыль равна цена / денежный поток.

41. Укажите основные характеристики, относимые к методу рынка капитала:

а) результатом оценки является оценка на уровне контроля;

б) остаточная стоимость может быть рассчитана 4 методами;

в) информационной базой оценки является информация о слиянии и поглощении компаний:

г) информационной базой оценки является информация о купле-продаже неконтрольных пакетов акций;

д) информационной базой оценки является информация о купле-продаже предприятий целиком.

е) период функционирования предприятия делится на два периода- прогнозный и постпрогнозный;

ж) базовыми принципами метода являются принцип спроса и предложения, ожидания, замещения;

з) базовыми принципами метода являются принцип вклада, спроса и предложения, замещения.

42. Что можно отнести к недостаткам сравнительного подхода к оценке бизнеса:

а) подход основан на прогнозных данных;

б) проблема степени сравнимости;

в) подход учитывает соотношение спроса и предложения на рынке, так как за основу берет цены купли-продажи аналогичных предприятий.

43. Укажите основные методы расчета мультипликаторов?

а) коэффициентный;

б) аналитический;

в) опытно-статистический;

г) метод на основе регрессии;

д) метод на основе сравнимых компаний;

е) оценка исходя из фундаментальных характеристик самой оцениваемой компании.

44. Перечислите, какие из ниже указанных мультипликаторов относятся к балансовым:

а) стоимость бизнеса/мощность;

б) цена/ мощность;

в) стоимость бизнеса/стоимость внеоборотных активов;

г) цена/стоимость замещения чистых активов;

д) цена/чистый денежный поток;

е) цена/чистый денежный поток акционеров;

ж) цена/дивиденды.

45. Укажите основные недостатки натуральных мультипликаторов:

а) специфичны для отрасли или группы отраслей;

б) напрямую не применимы для оценки компаний, у которых несколько различных направлений бизнеса;

в) при оценке существенно снижается круг применимых аналогов;

г) не учитывают в стоимости бизнеса человеческий капитал;

д) совершенно не учитывает разницу в доходности продаж между оцениваемой компанией и группой аналогов.

46. Укажите основные преимущества мультипликатора P/S:

а) применим для оценки компаний с отрицательной величиной прибыли;

б) в меньшей степени подвержен краткосрочной волатильности;

в) в меньшей степени зависит от специфики применявшегося стандарта бухучета;

г) информацию получить относительно легко;

д) совершенно не учитывает разницу в доходности продаж между оцениваемой компанией и группой аналогов.

47. Если бизнес приносит нестабильно изменяющийся поток доходов, то какой метод целесообразно использовать для его оценки:

а) метод избыточных прибылей;

б) метод капитализации дохода;

в) метод чистых активов;

г) метод дисконтирования денежных потоков.

48. Денежный поток для собственного капитала определяется как:

а) чистый доход + начисленная амортизация – увеличение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения + снижение долгосрочной задолженности;

б) чистый доход - начисленная амортизация – увеличение долгосрочной задолженности + прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения;

в) чистый доход + начисленная амортизация + увеличение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения – снижение долгосрочной задолженности.

49. Метод оценки на основе дисконтированных будущих доходов фиксирован на определении:

а) рыночной стоимости;

б) ликвидационной стоимости;

в) инвестиционной стоимости.

50. При прогнозировании денежных потоков расчет амортизации должен основываться на:

а) существующей величине активов;

б) будущих изменениях (приросте или уменьшении) величины активов;

в) существующей величине активов с учетом всех изменений в будущем.

51. В случае дефицита оборотного капитала в исходном периоде при оценке стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока его величину (дефицита) следует:

а) исключить из суммарной оценки стоимости бизнеса;

б) включить в оценку стоимости бизнеса;

в) не учитывать вообще, поскольку этот дефицит не относится к прогнозируемому периоду.

52. Ставка дисконта – это:

а) ставка, используемая для перевода серии сумм будущей прибыли в текущую стоимость;

б) делитель, используемый для перевода дохода определенного периода в расчетную стоимость.

53. Оценка контрольного пакета может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода накопления активов;

в) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) при использовании метода рынка капитала и добавлении премии за контрольный пакет;

д) всеми вышеперечисленными методами.

54. Возможны ли случаи, когда при определении стоимости бизнеса по модели дисконтированного денежного потока следует добавлять премию за обладание контрольным пакетом акций?

а) да;

б) нет.

55. При расчете стоимости бизнеса закрытого акционерного общества методом дисконтированного денежного потока была оценена стоимость неиспользуемого здания, принадлежащего данному предприятию. Как следует поступить с оцененной стоимостью этого здания?

а) исключить из суммарной оценки стоимости бизнеса;

б) включить в состав оценки стоимости бизнеса;

в) не учитывать, поскольку здание не используется в производственном процессе;

г) не учитывать, поскольку речь идет об оценке закрытой компании.

56. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе бездолгового денежного потока, очищенного от инфляции:

а) реальная ставка дисконта для собственного капитала;

б) номинальная ставка дисконта для собственного капитала;

в) реальная средневзвешенная стоимость капитала;

г) номинальная средневзвешенная стоимость капитала.

57. Какие из нижеперечисленных методов используются для расчета остаточной стоимости действующего предприятия:

а) модель Гордона;

б) метод расчета ликвидационной стоимости;

в) модель оценки капитальных активов;

г) а, в.

58. Дайте характеристику опционному методу, применяемому в процессе оценке бизнеса (объем ответа минимум 5 страниц)

Традиционные подходы к оценке бизнеса часто демонстрируют свою ограниченность. Если рассматривать, к примеру, методы подходного дохода, то прежде всего им присуща значительная недооценка стоимости предприятия, функционирующих в условиях неопределенности. Очевидно, что основной причиной этого является неуклонное следование тезису об отсутствии гибкости оцениваемого бизнеса и соответственно должной реакции менеджмента на негативное изменение внешней среды. Существует также проблема использования результатов традиционного анализа дисконтированных денежных потоков для выработки будущих сценариев развития предприятия в рамках стратегического управления стоимостью.
             В связи с этим возрастает значение новейших методов оценки бизнеса, которые могут использоваться на практике как для оценки предприятия внешними организациями, так и для принятия более взвешенных решений, нацеленные на управление стоимостью в перспективе. К числу таких методов относится метод реальных опционов (ROV- метод), предложенный рядом зарубежных авторов в середине 80-х годов.
              Теория реальных или управленческих опционов представляет собой объединение экономических, финансовых и управленческих положений и разных подходов к прогнозированию денежных потоков с учетом различной степени неопределенности доходов, прибыли, издержек и иных факторов на стадиях функционирования объекта оценки.
               Реальный опцион  представляет собой возможность совершения предприятием каких-либо действий в будущий момент времени или отказа от них, следовательно, эти действия влияют на стоимость предприятия.
              Поскольку этот метод сравнительно недавно был внедрен в практику оценки, до сих пор продолжаются дискуссии о его месте в системе подходов и методов оценки предприятия.

                 Согласно используемым в России подходам оценки ROV-метод относится, прежде всего к доходному подходу, поскольку ориентирован на определение будущей стоимости бизнеса с учетом возможности предприятия менеджментом активных решений. Однако, как представляется, участникам развернувшийся дискуссии, концептуально он достаточно близок к сравнительному подходу, поскольку ориентирован на рассмотрения множества вариантов.
                  Современные исследования выделяют множество разнообразных реальных опционов. Для оценки бизнеса наибольшее значение имеют следующие   типы опционов (табл.1).