Контрольная работа по «Краткосрочная финансовая политика»

ФГОУ ВПО КАМЧАТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

ЗАОЧНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

 

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И ФИНАНСОВ

 

 

Контрольная работа по дисциплине

«Краткосрочная финансовая политика»

 

 

Вариант №9

 

 

Выполнила:

Студентка 5 курса, группы 09-ФК   ____________________ Миронова М.А.

 

Шифр 110419-ФЗО

 

Результаты проверки: _______________________ «____»___________2013 г.

 

Проверил: к.э.н., доцент ___________________________Матюк Л.В.

 

 

 

 

 

Петропавловск-Камчатский, 2013

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой

 

Финансовая политика есть финансовая идеология, подчиненная  основной цели деятельности любого коммерческого  предприятия – получению прибыли. Соответственно, финансовая стратегия  – это искусство ведения финансовой политики, а тактика – составная часть этого искусства, трактуемая как совокупность действий в конкретной обстановке.

Еще более логичной выглядит классификация финансовой политики на краткосрочную и долгосрочную.  
Но уже на уровне общей политики предприятия такая классификация допускает двусмысленности и разнообразные трактовки.

Долгосрочная  финансовая политика охватывает весь жизненный цикл предприятия как  инвестиционного проекта со всеми  присущими инвестиционному проекту показателями: периоду окупаемости, NPV и IRR. Данные показатели рассчитываются либо в горизонте 100% износа, физического или морального, основных фондов. Либо на основе концепции жизненного цикла, описываемого фазами роста, зрелости, упадка и вывода капитала в более перспективное место.  
Долгосрочный цикл делится на множество краткосрочных периодов. Краткосрочный период определяется «естественным путем» и равен финансовому году. Соответственно, для каждого финансового года формируется краткосрочная финансовая политика.

У долгосрочной и краткосрочно финансовой политики свои области применения.

Так, краткосрочная  финансовая политика в качестве области  применения рассматривает текущую  деятельность и краткосрочные финансовые вложения, в то время как долгосрочная финансовая политика сосредоточена на инвестиционной деятельности: на капитальных вложениях и долгосрочных финансовых вложениях.

Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика по разному увязаны с рыночной стратегией.

Краткосрочная финансовая политика поддерживает решение задач по маневрированию предложение товаров и услуг в рамках года, тогда как долгосрочная финансовая политика обеспечивает изменение положения фирмы на рынке, в частности, изменение количества, качества и ассортимента товаров и услуг. Долгосрочная финансовая политика в части управления оборотным капиталом к решению двух проблем: определению оптимальной структуры и оптимального размера оборотных активов и пассивов (одна проблема) и нахождению источников для покрытия потребностей в финансировании оборотного капитала за счет собственного и заемного капитала.

Разные у долгосрочной и краткосрочной финансовой политики и объекты управления. У краткосрочной финансовой политики это оборотный капитал, а у долгосрочной финансовой политики – еще и «внеоборотный» капитал в дополнение к оборотному, обозначая все как основной капитал. Хотя с термином «основной капитал» есть проблемы в толкованиях и нужно внимательно следить за контекстом употребления этого термина.

Между тем, есть и вопросы, в которых краткосрочная и долгосрочная финансовая политика конкурируют друг с другом и происходит это в сфере критериев эффективности.

Краткосрочная финансовая политика в качестве критерия эффективности рассматривает максимум текущей прибыли, в то время как  долгосрочная финансовая политика – максимизацию отдачи от предприятия как инвестиционного предприятия. Для всех компанией это обозначается как максимизацию капитализации предприятия, независимо от того, является ли предприятие публичным или нет. Малое предприятие то же можно продать.

Для измерения  капитализации, вернее для управления ее придумано много метрик, одной  из популярных сегодня, например, является метрика EVA. Впрочем, это уже другая тема.

Различие в  критериях краткосрочной и долгосрочной финансовых политик порождает и различие в стратегических задачах.  
Долгосрочная финансовая политика своей стратегической задачей считает обеспечение производительности, обеспечение прироста мощностей и основных фондов, необходимых для воплощения в жизнь требований рыночной стратегии и обычно рассматривает капитал не в финансовой форме, а в его физической форме, измеряемой как способность производства.  
Краткосрочная финансовая политика занимается задачами обеспечения производства в пределах имеющихся мощностей, обеспечивая гибкое финансирование, формирование и генерирование собственных источников финансирования как оборотного, так и внеоборотного капитала.  

Что касается краткосрочной  и долгосрочной политики предприятия, то подобная классификация может  быть проведена с опорой на длину операционного цикла. Все решения, описывающие горизонт планирования от одного до трех операционных циклов могут быть отнесены к краткосрочной политике предприятия. Долгосрочная политика предприятия должна совпадать по горизонту планирования с долгосрочной финансовой политикой и наоборот.  

2. Сущность моделей управления оборотным капиталом

 

Суть политики управления оборотным капиталом  состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры  текущих активов и в определении  величины и структуры источников их финансирования.

Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами.

Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами.

Предприятие не ставит ограничений в наращивании  текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует  агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности. 

Консервативная  модель управления текущими активами и пассивами.

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда  удельный вес текущих активов  в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных  средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами  служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита  в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются  за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов). 

Умеренная управления текущими активами и пассивами.

Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной  политики управления текущими пассивами  характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной  и консервативной моделью.

Выбор соответствующих  источников финансирования оборотных  активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).

Управление уровнем  дебиторской задолженности определяется следующими основными факторами:

- оценка и  классификация покупателей в  зависимости от вида продукции,  объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений  и предполагаемых условий оплаты;

- контроль расчетов  с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

- анализ и  планирование денежных потоков.

Оценка реального  состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных  долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта  оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения.

В целом, для  финансового состояния предприятия  благоприятно получение отсрочек платежа  от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия, государства  и т.д. и неблагоприятно замораживание средств в запасах сырья, готовой продукции, предоставление отсрочек платежа клиентам.

Одна из основных задач рационального управления оборотными активами предприятия состоит  в максимально возможном сокращении периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличении среднего срока оплаты кредиторской задолженности с целью снижения текущих финансовых потребностей путем общего ускорения оборачиваемости оборотных средств.

Этой цели служат следующие методы рефинансирования дебиторской задолженности предприятия (ускорения ее конверсии в денежные активы):

- Спонтанное  финансирование - назначение скидок  покупателям за сокращение сроков  расчета (при оплате товара  до истечения определенного срока  покупатель получает скидку с цены, после этого срока - укладываясь в договорный срок платежа - он платит полную сумму).

- Учет векселей - продажа имеющихся у предприятия  векселей банку по дисконтной  цене (ниже номинала); величина дисконта, удерживаемого банком, зависит от  номинала векселей, срока их погашения и учетной вексельной ставки (при сомнительной платежеспособности векселедателя учетная ставка может включать премию за риск).

- Факторинг - уступка предприятием-продавцом  банку (или специализированной "фактор-фирме") права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию, при этом банк (фактор-фирма) возмещает предприятию-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам, взимая определенный процент комиссионных в зависимости фактора риска, от платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты.

Определение объема финансовых средств, необходимых для  формирования запасов товарно-материальных ценностей производится путем определения  потребности в отдельных видах запасов.

Запасы при  этом делятся на следующие группы:

- производственные  запасы (запасы сырья и материалов, необходимые для производства  продукции);

- запасы готовой  продукции, предназначенные для  бесперебойной ее реализации  потребителям.

Принципиальная  формула для определения необходимого объема финансовых средств, авансируемых на формирование запасов, имеет следующий вид:

ФС = СР х Н - КЗ

где ФС - объем  финансовых средств, авансируемых в  запасы;

СР - среднедневной  объем расхода запасов в сумме;

Н - норматив хранения запасов, в днях (при отсутствии разработанных нормативов может быть использован показатель средней продолжительности оборота запасов в днях);

КЗ - средняя  сумма кредиторской задолженности  по расчетам за приобретение товарно-материальных ценностей.

Расчет ведется  по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет  получить общую потребность в  финансовых ресурсах, авансируемых на формирование запасов, т.е. определить размер оборотных средств, обслуживающих  эту статью расходов.

Задача минимизации  текущих затрат по обслуживанию запасов  для производственных запасов состоит  в определении оптимального размера  партии поставляемого сырья и  материалов.

Расчет оптимального размера партии поставки, при котором  минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов, осуществляется по следующей формуле:

ОР = ((2 х ОЗ х  ТЗ1) / ТЗ2)

где ОР - оптимальный  размер партии поставки;

ОЗ - необходимый  объем закупки товаров (сырья  и материалов);

ТЗ1 - размер текущих  затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке в расчете на одну поставляемую партию;

ТЗ2 - размер текущих  затрат по хранению единицы запасов.

Для запасов  готовой продукции задача минимизации  текущих затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если производить товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции будут минимальными.

В то же время  существенно возрастут текущие  затраты предприятия, связанные  с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и др. Оптимизация совокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукции также может быть осуществлена на основе вышеприведенной формулы. В этом случае вместо необходимого объема закупки товаров используется планируемый объем производства или продажи готовой продукции.

Необходимо обеспечивать своевременное вовлечение в хозяйственный  оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей, что осуществляется на основе результатов контроля текущей финансовой деятельности (сопоставления нормативного и фактического размера запасов). При этом высвобождается часть финансовых средств, неэффективно связанных в сверхнормативных запасах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Тест

1. Финансовая политика  – это: 

а) общая финансовая идеология организации, подчиненная достижении основной цели её деятельности;

б) выстроенная система управления финансами предприятия;

в) совокупность конкретных приемов  и способов действий в конкретной ситуации.

2. Не является основными  задачами конструктивной финансовой политики:

а) минимизация финансовых рисков;

б) обеспечения источников финансирования;

в) привлечение заемных  средств.

3. Основная задача  краткосрочного финансирования:

а) обеспечение  бесперебойного финансирования  текущей  деятельности  предприятия;

б) оптимизация прибыли:

в) обеспечение финансовой устойчивости предприятия.

4. Стратегическая задача  финансовой политики любого предприятия: 

а) оптимизация структуры  капитала предприятия:

б) соответствие происходящих процессов и явлений  намеченным целям;

в) сохранение персонала  предприятия.

5. Учет собственных  ресурсов предприятия предназначен для финансирования капитальных вложений предприятия ведется на:

а) на расчетных счетах в РКЦ;

б) на отдельных  расчетных счетах открытых на эти  цели в РКЦ;

в) на расчетном счете, открытом в ЦБ РФ.

6. Отсутствие финансовой  политики предприятия способствует:

а) потери рейтинга предприятия;

б) выполнению поставленных задач;

в) достижению поставленных задач.

7.  Учетная  политика  организации  представляет  собой   совокупность принятых способов  ведения: 

а) налогового учета;

б) бухгалтерского учета;

в) управленческого учета.

8. Изменение учетной  политики влияет на:

а) размер дебиторской задолженности;

б) финансовые результаты предприятия;

в) налоговую политику предприятия.

9. Финансовую политику  организации определяют:

а) учредители;

б) финансовое руководство;

в) производственные структуры.

10. Оборотными средствами  являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение:

а) 2 лет;

б) 1,5 лет;

в) 1 года.

11. В соответствии с  каким положением по бухгалтерскому учету, установлен перечень оборотных средств?

а) ПБУ 4/99;

б) ПБУ 9/99;

в) ПБУ 5/01.

12. Не является основными инструментами финансовой политики:

а) система  материального стимулирования;

б) финансовый мониторинг;

в) ценообразование.

13. К  стратегическим  задачам финансовой  политики  предприятия  не 

относится:

а) максимизация прибыли;

б) обеспечение финансовой устойчивости предприятия;

в) способы  действия в конкретной ситуации.

14. Финансовая стратегия  – это: 

а) искусство  ведения финансовой политики;

б) модель управления финансовыми  потоками;

в) управления финансами.

15.  Успешная  деятельность  предприятия  в  краткосрочном  периоде  в

решающей степени зависит  от:

а) налоговой политики;

б) распределения прибыли;

в) качества разработанной  краткосрочной финансовой политики.

16. При  инвестиционном  банковском  кредитовании  долгосрочный  кредит и проценты по нему погашаются за счет потоков, генерируемых от:

а) текущей деятельности

б) инвестиционной деятельности;

в) от текущей  и инвестиционной деятельности.

17. Долгосрочная финансовая  политика охватывает:

а) весь жизненный  цикл предприятия или инвестиционного проекта;

б) период одного финансового  года;

в) один плановый период деятельности предприятия.

18. Главной задачей  финансового менеджмента является: 

а) управление оборотным капиталом;

б) управление основным фондом;

в) управление производственным персоналом.

19. Что не относится  к оборотным средствам: 

а) готовая продукция;

б) векселя к получению;

в) займы, представленные организацией на срок более 12 месяцев.

20. Величина текущего  запаса сырья не зависит: 

а)  от среднесуточного расхода материалов;

б) интервала поставок;

в) уровня подготовки вспомогательного персонала.

21. Постоянная потребность  в оборотных активах характерна  для: 

а) сельского  хозяйства;

б) рыбного хозяйства;

в) машиностроения.

22. Предметом финансовой политики не являются:

а) межхозяйственные производственные процессы;

б) межхозяйственные финансовые процессы;

в) вопросы приобретения и выпуск ценных бумаг.

23. Финансовая политика  выражает интересы:

а) работников организации;

б) руководство  организации;

в) интересы работодателей.

24. В период высокой  инфляции, предприятия, если они  не в состоянии 

повысить цену на собственную  продукцию:

а) не испытывают недостатка в оборотных средствах;

б) стремятся обходиться собственными оборотными средствами;

в) испытывают острый недостаток оборотных средств.

25. Какая модель управления  оборотным капиталом слишком теоретическая:

а) идеальная  модель;

б) агрессивная модель;

в) компромиссная модель.

26. Какая модель управления  оборотным капиталом предполагает обязательное использование кредита:

а) агрессивная;

б) компромиссная;

в) консервативная.

27. Общая линия поведения  фирмы в отношении привлеченного заемного капитала не зависит:

а) от масштаба деятельности;

б) отраслевых особенностей кругооборота капитала;

в) территориального расположения предприятия.

28. Выбор модели управления  капитала оборотным капиталом не зависит от величины:

а) финансового  рычага;

б) операционного рычага;

в) от отраслевой специализации.

29. Риск заемщика и  пределы безопасного заимствования  зависят в том 

числе и от:

а) цены заемных средств, которая определяет доступность кредита;

б) климатических условий;

в) развития транспортной сети.

30. В формировании совокупного  оборотного капитала не участвуют: 

а) поставщики;

б) финансовые посредники;

в) физические и юридические лица, не  заключившие никаких договорных отношений с организацией.

31. Потребность в текущих  запасах существенно  сокращается  при: 

а) жесткой организации  взаимодействия с поставщиками;

б) наличие дорог с  твердым покрытием;

в) наличии  складских помещений.

32. Предприятие  имеющее   высокую  долю  постоянных  затрат  в  себестоимости, характеризуется:

а) сильным операционным рычагом;

б) сильным финансовым рычагом;

в) высокой  устойчивостью на финансовом рынке.

33. Хозяйственный кредит  существует:

а) в 3-х видах;

б) 2-х видах;

в) 1 виде.

34. Специфика хозяйственного  кредита обусловлена тем, что предприятия:

а) не являются профессиональными кредиторами;

б) являются профессиональными  кредиторами;

в) являются банковскими  посредниками.

35. При  хозяйствовании  и  кредитовании  проценты  за  пользование заемными средствами взыскиваются:

а) как в  денежной форме, так и в натуральной;

б) чисто в денежной форме;

в) чисто в натуральной  форме.

36. К хозяйственному  кредиту не относится: 

а) коммерческий кредит;

б) денежные займы;

в) кредит.

37. Снижению риска заимствования  способствует:

а) политика заимствования;

б) сезонные колебания  потребностей в оборотном капитале;

в) необходимость восполнения  оборотного капитала.

38. Колебание объема  сбыта неизбежно сопровождается колебаниями:

а) товарных запасов  фирмы;

б) стоимости контрагентских услуг;

в) ростом заработной платы  у работников организации.

39. Способ выдачи и  погашения денежного займа: 

а) чисто денежный;

б) предоставляется в товарной, погашается в денежной;

в) предоставляется в  денежной, погашается в товарной.

40. Базовые принципы  кредитования:

а) возвратность, срочность, платность средств;

б) срочность средств;

в) возвратность средств.

41. Стороны коммерческого  кредита в определении цены кредита:

а) очень свободны;

б) привязаны  к ставке рефинансирования;