Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов

Оглавление:

Введение………………………………………………………………………..

Понятие инвестиционного  проекта…………………………………………..

Фазы развития инвестиционного  проекта…………………………………..

Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов…………….

Заключение……………………………………………………………………...

Введение

Инвестиция - это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е. текущее и будущее) потребление.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и  процветание любого бизнеса, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратная и рискованная по определению. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат - сначала необходимо вложить средства, т. е. потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты были верны, сделанные затраты окупятся; во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны.

Инвестиция - это всегда изменение, осознанное отклонение от рутинного

 течения, попытка заглянуть в будущее. Инвестиционная деятельность является в некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку любой мало-мальски грамотный бизнесмен, руководитель, менеджер отчетливо понимает, что инвестиция - это необходимое рациональное (естественно, с субъективной точки зрения инвестора) движение, которое всегда лучше, чем застой, консервация статус-кво.

Инвестиционный проект (ИП) - это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта - главное в инвестиционном анализе. Для принятия решений по долгосрочным капиталовложениям необходимо:

1) определить будущие  потоки денежных средств;

2) оценить стоимость капитала (или требуемую норму прибыли);

3) воспользоваться правилом  принятия решений о том, будет  ли проект хорош для организации.

Понятие инвестиционного проекта

В самом общем смысле инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения прибыли. Более строго можно сказать, что понятие "инвестиционный проект" употребляется в двух смыслах:

• как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов) и требующих для своего осуществления инвестиционных ресурсов;
• как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов для осуществления каких-либо действий, связанных и инвестированием, или описывающих такие действия.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг - задержка между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Проект относят к классу открытых систем, поскольку:

• он открыт обмену информацией, и такой обмен делает его жизнеспособным;
• входные параметры могут быть заданы в неявной форме и возможны варианты восприятия их проектом как системой;
• на выходе проекта желаемые результаты могут быть получены с той или иной степенью вероятности;
• процессы, происходящие внутри проекта как системы, не являются однажды заданными, их направленность, интенсивность могут меняться в интересах достижения проектных целей.

Управление проектами как имеет ряд характерных отличий от традиционного производственного управления. Производственное управление имеет дело с более предсказуемыми ситуациями, большинство функций повторяется с периодичностью, заранее известной, и сам процесс управления построен на этой одинаковости. Управление проектами, наоборот, должно способствовать созидательным изменениям. В проекте значительно труднее находиться в рамках бюджета и сроков.

Проектные цели могут подразделяться на явные и неявные. Явные цели четко определены и распределены по степени приоритетности. Приоритетность должна иметь следующие уровни:

• цели, достижение которых определяет успех проекта;
• цели, которыми частично можно пожертвовать для достижения целей первого уровня;
• цели, имеющие характер дополнения.

Возможна следующая классификация  инвестиционных проектов: 
- по масштабу инвестиций: мелкие, традиционные, крупные, мегапроекты; 
-  поставленным целям: снижение издержек, уменьшение риска, получение дохода от расширения, выход на новые рынки сбыта, диверсификация деятельности, социальный эффект, экологический эффект; 
-  степени взаимосвязи: независимые, альтернативные, взаимосвязанные;

- степени риска: рисковые, безрисковые; 
- срокам: краткосрочные, долгосрочные.

Фазы развития инвестиционного проекта

Период времени между  началом осуществления проекта  и его ликвидацией принято  называть жизненным циклом.

Инвестиционный цикл принято  делить на фазы, каждая из которых имеет  свои цели и задачи:

* прединвестиционную - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

* инвестиционную - включающую  проектирование, заключение договора  или контракта, подряда на строительные  работы и т.п.;

* операционную (производственную) - стадию хозяйственной деятельности  предприятия (объекта);

* ликвидационную - когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Прединвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных  методов альтернативных вариантов  проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

Каждая стадия инвестиционного  проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности  ИП и разработке его бизнес-плана.

На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, это знать  необходимо когда скачиваешь реферат, вот я например, знаю, а Вы, занимаетесь плагиатом.

Инвестиционный замысел  отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических  и технологических характеристиках  инвестиционного проекта, потребности  в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии  объекта на окружающую среду, сбыте  готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов  и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и  предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее  состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта  оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость  и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность  генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств  и риска, но и получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа  эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза - оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счет или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения  министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, где  содержатся окончательные выводы о  целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и  социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование - это комплект расчетно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчетно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных  вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств  и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных  работ.

На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру  разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная  идея проекта. 

2. Анализ рынка и маркетинговая  стратегия. 

3. Обеспеченность ресурсами. 

4. Место размещения инвестиционного  объекта и окружающая

среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема  и управление предприятием.

7. Трудовые ресурсы. 

8. Реализация проекта. 

9. Финансовый анализ и  оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается  в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить  инвесторам определить объемы и сроки  инвестирования, а также составить  наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров  подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается  в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых  мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами  с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие  денежные потоки, анализ которых позволяет  оценивать экономическую эффективность  данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана  с этапом окончания инвестиционного  проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем  возможности. На данной стадии инвесторы  и пользователи объектов капитальных  вложений определяют остаточную стоимость  основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют  в необходимых случаях последствия  осуществления ИП.

Ликвидационная фаза может  возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени  достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств  на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная  вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать  подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта  и возможность возобновления  работ.

Когда проект пришел к нормальному  или преждевременному завершению, проблему закрытия проекта следует рассматривать  как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями  ресурсов.

Понятие, фазы и  критерии оценки инвестиционных проектов

Проблема принятия решения  об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько  содержание плана и вероятные  последствия его осуществления  соответствуют ожидаемому результату.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с  целью извлечения дохода. В специальной  экономической литературе по инвестиционному  проектированию и проектному анализу  инвестиционный проект рассматривается  как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного  периода времени.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить  прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его  технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков  сырья и оборудования, ведутся  переговоры с потенциальными инвесторами  и участниками проекта.

Также здесь может осуществляться юридическое оформление проекта (регистрация  предприятия, оформление контрактов и  т.п.) и проводиться эмиссия акций  и других ценных бумаг.

Как правило, в конце предынвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Все вышеперечисленные действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно  к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

Следующий отрезок времени  отводится под стадию инвестирования или фазу осуществления. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования или строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются  постоянные активы предприятия. Некоторые  виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, на проведение рекламных мероприятий, на пуско-наладку  и другие) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как  расходы будущих периодов), а частично - капитализированы (как предпроизводственные затраты).

С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или иного вида активов  начинается третья стадия развития инвестиционного  проекта - эксплуатационная фаза. Этот период характеризуется началом  производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями  и текущими издержками.