Управление оборотным капиталом предприятия (на примере ОАО «САРАНСКИЙ ЗАВОД «РЕЗИНОТЕХНИКА»)

 

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ «СИНЕРГИЯ»

(НОУ «МФПУ «Синергия»  Омский филиал)

 

Кафедра Менеджмента и маркетинга организации

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

 

Тема

УПРАВЛЕНИЕ  ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

(НА ПРИМЕРЕ  ОАО «САРАНСКИЙ ЗАВОД «РЕЗИНОТЕХНИКА»)

 

 

 

                                                                         Выполнила студентка: Дерпак К.А

Группа №  ДФФ - 271

Проверил

Научный руководитель: Ашкенузи Т.Г. 

 

                                                                                             Оценка______________

 

 

                 

г. Омск, 2011

                                                           Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                        3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНОГО       5 КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ                                                                          

1.1 Сущность оборотного капитала                                                                           5

1.2 Система  управления оборотным капиталом  предприятия                                11

1.3 Показатели  эффективности управления оборотным  капиталом                    17

ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ В ОАО

 САРАНСКИЙ  ЗАВОД «РЕЗИНОТЕХНИКА»                                                          22                             

2.1 Характеристика предприятия                                                                           22

2.2 Совершенствование системы управления оборотным капиталом на

предприятии                                                                                                                   33 2.3 Повышение эффективности использования оборотного капитала

на предприятии                                                                                                              39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                              44

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ                                                     46

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В условиях формирования рыночной экономики  положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема и структуры капитала, авансированного в финансово-хозяйственную деятельность предприятий.

Результаты научных исследований свидетельствуют: недостаток оборотного капитала влечет за собой нарушение  производственно-коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а излишек – неоправданно завышенные размеры финансирования. В настоящее время на многих предприятиях этому вопросу не уделяется достаточного внимания, и проблема эффективности управления оборотным капиталом стоит особенно остро.

В данной связи чрезвычайно важным в настоящее время становится решение вопроса о разработке и реализации эффективного механизма  принятия финансовых решений в области управления оборотным капиталом, так как именно наличие достаточного оборотного капитала, а также эффективное управление им является залогом успешного функционирования любого предприятия на рынке. Важно также разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие ускорению его оборачиваемости. Предприятие в случае эффективного  управления оборотным капиталом может добиться рационального экономического положения, сбалансированного по ликвидности и доходности.

Особую актуальность приобретает  определение оптимального объема и  структуры оборотного капитала для предприятий промышленности, поскольку именно в промышленности оборотный капитал проходит, все стадии производственно-коммерческого цикла и отличается длительностью периода обращения.

В данной работе рассмотрим процесс управления оборотным капиталом в ОАО «Саранский завод «Резинотехника.

ОАО "Саранский завод "Резинотехника" - один из крупнейших производителей резинотехнических изделий в России, является частью холдинга ООО «Сибур – русские шины». По объему продаж завод занимает 4-е место среди предприятий отрасли. Его доля на российском рынке резинотехнических изделий составляет 8%. Предприятие комплектует все крупные автомобильные заводы России и стран СНГ, предприятия, выпускающие военную, авиационную и космическую технику. ОАО "Саранский завод "Резинотехника" предоставляет потребителю востребованный товар высокого качества и по конкурентной цене.

Целью  данной работы  является  изучение системы управления оборотным капиталом  в ОАО «Саранский завод «Резинотехника», а также разработка мер по его  совершенствованию.

Основные  задачи курсовой работы:

1) изучить  теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия;

2) провести исследование системы управления оборотным капиталом в ОАО «Саранский завод «Резинотехника»;

3) разработать  пути совершенствования системы  управления оборотным капиталом на предприятии.

Объектом  исследования является ОАО» Саранский завод "Резинотехника". Предметом исследования является управление оборотным капиталом.

Информационной  основой является фин. отчетность предприятия за 2009-2010 гг.

Для написания курсовой работы использована как учебная литература, так и  статьи периодических изданий и  ресурсы сети Интернет, бухгалтерская  отчетность по ОАО «Саранский завод "Резинотехника", учебные и методические  пособия.

Структура работы включает: введение, 2 главы, в одной из которой рассмотрены теоретические аспекты собственного капитала, а в другой раскрывается управление собственным капиталом в данной компании. А также в курсовой присутствуют заключение, список литературы и приложения. 

 

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.1 Сущность оборотного капитала  предприятия

 

В отечественной и зарубежной экономической литературе встречаются самые различные трактовки понятия «оборотный капитал». К числу наиболее устоявшихся и разделяемых представителями экономической науки и практики вариантов представления термина «оборотный капитал» можно отнести следующие:

1) оборотный  капитал – это средства, обслуживающие  процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно в процессе производства и в процессе реализации;1

2) оборотный  капитал – это стоимостная  оценка совокупности материально-вещественных  ценностей, используемых в качестве  предметов труда и действующих в натуральной форме, как правило, в течение одного производственного цикла;2

3) оборотный  капитал – это совокупность  имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущий процесс и полностью потребляемых в течение одного операционного цикла;3

4) оборотный  капитал – это часть производительного  капитала (затраты на сырье, материалы,  рабочую силу), которая переносит  свою стоимость на вновь созданный  продукт полностью и возвращается  в денежной форме в конце  каждого кругооборота капитала.4

По мнению Лапуста под оборотными средствами понимают стоимость, авансированную в  виде собственных, заемных и привлеченных средств, для формирования оборотных  производственных фондов и фондов обращения  с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства.5

        Таким образом, на основе данных определений можно сформулировать наиболее полное определение оборотного капитала. Оборотный капитал – это денежные средства, авансированные в создание части производительного потенциала организации (в виде расходов на формирование необходимых запасов сырья, материалов, задела незавершенного производства, готовой продукции, средств в расчетах) с целью обеспечения непрерывности и единства процессов производства, реализации продукции, получения коммерческого дохода. Оборотный капитал - мобильные активы предприятия, возобновляемые для обеспечения текущей деятельности предприятия, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение одного производственного цикла. По материально-вещественному признаку в состав оборотного капитала включаются: предметы труда (сырье, материалы, топливо и т. д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

Оборотный капитал  обеспечивает непрерывность текущей деятельности предприятия и при этом в любой момент времени находится в каждой стадии кругооборота. (Рис. 1).


           3-я  фаза 1-я фаза          


 

2-я  фаза



 

 

 

 

Рис.1 Схема кругооборота оборотного капитала

 

Оборотный капитал по составу подразделяется на две составляющие: оборотные фонды и фонды обращения.6Объединение оборотных фондов и фондов обращения в единую систему оборотного капитала обеспечивает бесперебойный кругооборот средств. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм авансированной стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную, снова в товарную и денежную. Таким образом, возникает объективная необходимость авансирования средств для обеспечения непрерывного движения тех и других в целях создания необходимых производственных запасов, задела незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации. Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой предметы труда и орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Эти фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла.

Фонды обращения  хотя и не участвуют непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции в сфере реализации и денежных средств предприятия, куда входит имеющая особое значение дебиторская задолженность. Движение оборотных производственных фондов и фондов обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс. Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие - оборотный капитал.

Оборотный капитал принято подразделять на:

1) постоянный оборотный капитал - та часть текущих активов денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла;

2) переменный оборотный капитал - та часть текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла или необходима в качестве страховки. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Оборотный капитал типичной компании составляет большую часть всех ее активов. Контроль за состоянием товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности как составляющими оборотного капитала является необходимым условием успешной работы фирмы. Это особенно важно для быстро растущих компаний, так как вложения в такие активы могут быстро выйти из под контроля. Управление денежными средствами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования - прямая обязанность финансистов предприятия. Принятие решений по вопросам, связанным с оборотным капиталом, является непрерывным процессом, поэтому финансовому руководству необходимо уделять ежедневное внимание этим вопросам.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотного капитала.

Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, часто  в кредит, в результате образуется дебиторская задолженность, которая  через некоторый промежуток времени  превращается в денежные средства. (Рис.2).

 

 

 

 

 







Рис. 2 Кругооборот оборотного капитала

Для анализа  состава и структуры оборотного капитала целесообразно классифицировать его по следующим признакам: сферы оборота; группы баланса. По сферам оборота оборотный капитал подразделяется на находящийся в сфере производства и в сфере обращения. По группам баланса - денежные средства, запасы, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность. Одним из основных элементов оборотного капитала являются товарно-материальные запасы предприятия, которые могут быть сгруппированы следующим образом: сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и прочие запасы.

Для финансового  руководства запасы - это иммобилизованные средства, т. е. средства, извлеченные  из оборота. Естественно без такой  иммобилизации не обойтись, но также  естественно минимизировать косвенные  потери, которые при прочих равных условиях можно приравнять к доходу при инвестировании соответствующей суммы к доходу в альтернативный проект. Но с другой стороны, большие запасы готовой продукции могут снизить возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе. Поэтому задачей финансистов в отношении товарно-материальных запасов является расчет и поддержание необходимого уровня запасов.

Денежные средства - это наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных, валютных и депозитных счетах в банках. Они необходимы предприятию для закупки сырья и материалов, оборудования, оплат услуг, выплаты заработной платы, погашения кредиторской задолженности и т. д. В отношении денежных средств финансовые службы должны решать вопрос об оптимальном уровне денежных средств, так как иммобилизация финансовых ресурсов в виде денежных средств связана с потерями упущенной выгоды от участия в каком-либо инвестиционном проекте.          

В связи  с этим любое предприятие должно выбрать одну из двух взаимоисключающих стратегий: либо поддерживать текущую платежеспособность, либо получать дополнительную прибыль от инвестирования свободных денежных средств.

Дебиторская задолженность - это общая сумма средств, находящихся в конкретный момент на счетах дебиторов. Дебиторы - это юридические и физические лица, которые имеют задолженность перед данным предприятием. Дебиторская задолженность может включать расчеты: с покупателями и заказчиками; по векселям к получению; с дочерними и зависимыми обществами; с учредителями по взносам в уставной капитал; по выданным авансам; с прочими дебиторами. Задача финансового руководства в отношении расчетов с дебиторами состоит в определении степени риска неплатежеспособности покупателей, снижении издержек организации, возникающих из-за того, что увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано, принятии решений о предоставлении покупателям скидки с цены товара, продажи в кредит или предоплаты. При кредитовании покупателей предприятие фактически делится с ними частью своего дохода.

Кредиторская  задолженность – это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок.7 Кредиторская задолженность может включать расчеты: с поставщиками и подрядчиками; по векселям к уплате; с дочерними и зависимыми обществами; по оплате труда; по социальному страхованию и обеспечению; с бюджетом; по авансам полученным; с прочими кредиторами.

Кредиторская  задолженность является наиболее весомой частью краткосрочной задолженности, составляющей примерно 40% краткосрочных обязательств среднего нефинансового предприятия. Эта доля может быть выше у более мелких фирм, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники финансирования, доступные крупным фирмам. Главное значение кредиторской задолженности, что это наиболее доступный источник финансирования, который можно использовать в текущей работе предприятия. И эффективное управление кредиторской задолженностью заключается в максимально выгодном использовании кредиторской задолженности в краткосрочном финансировании, чтобы не возникли проблемы по отдаче кредиторской задолженности поставщикам. Финансовому руководству необходимо принимать решения о целесообразности отсрочки, разрабатывать механизм работы со всеми поставщиками и соотносить отсрочки платежа с поступлениями денежных средств у предприятия на день оплаты.

Таким образом, в управлении оборотным капиталом основную роль играет оптимизация значений его элементов, поэтому каждому из них необходимо уделять особое внимание.

 

1.2 Управление оборотным капиталом предприятия

 

Целевой установкой политики управления оборотным  капиталом предприятия является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности.

Под эффективным управлением оборотным  капиталом понимают совместное решение  следующих задач:

  1. определение источников покрытия оборотных активов и соотношения между ними;
  2. обеспечение ликвидности;
  3. определение оптимального с точки зрения эффективности производства объема и структуры оборотного капитала.

Источники формирования оборотных активов  подразделяются на собственные, заемные и привлеченные.8Собственные финансовые ресурсы играют главную роль в организации кругооборота активов, так как организации, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения. В процессе работы источником пополнения собственного оборотного капитала является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам, так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка и других кредиторов, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотном капитале

Каждое  предприятие самостоятельно определяет соотношение источников покрытия оборотных  активов. Формирование достаточной  величины собственного оборотного капитала позволяет обеспечить имущественную и оперативную самостоятельность, а также финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта. Однако значительный рост собственных средств предприятия может быть показателем низкой надежности предприятия и означать, что оно не может привлечь заемные средства. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

В области  финансирования оборотного капитала можно выделить несколько основных стратегий, которые используют предприятия: консервативную и агрессивную

Консервативная  стратегия – стратегия минимизации краткосрочных обязательств и максимизации размера чистого оборотного капитала.9 Она гарантирует постоянную ликвидность, но является дорогостоящей, так как долгосрочные обязательства имеют большую стоимость и требуют постоянного обслуживания. В связи с этим большие издержки по привлечению финансирования порождают риск снижения доходности собственного капитала. Такая стратегия оптимальна в случаях инфляции, увеличивающей стоимость краткосрочных источников финансирования; нестабильности работы и отсутствия надежных поступлений денежных средств, при льготных условиях долгосрочного заемного финансирования.

Агрессивная стратегия - стратегия покрытия текущих  активов преимущественно текущими обязательствами и минимизации чистого оборотного капитала.10 Риск потери ликвидности при такой стратегии максимален, так как при возникновении потребности погасить все краткосрочные обязательства компания будет вынуждена реализовать основные средства.

 

Важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность. Т.е. возможность «обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства». Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата  не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. Принятие финансовых решений в отношении оборотного капитала базируется на поиске оптимального сочетания риска и доходности на вкладываемые средства. Под риском в данном случае понимается риск потери ликвидности при невозможности погасить обязательства из-за нехватки денежных средств. В связи с этим при принятии решений необходимо рассчитать все альтернативы вложений в оборотный капитал и выбрать наиболее приемлемые в данной организации. Если денежные средства, дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности и нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. С этой точки зрения можно сформулировать простейший вариант управления оборотным капиталом, сводящий к минимуму риска потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска.

 Таким  образом, нужно стремиться к  наращиванию чистого оборотного капитала. (Рис.3)

 

Степень


риска


 

 

 


 Уровень  чистого

оборотного  капитала

 

Рис. 3 Взаимосвязь риска и уровня оборотного капитала

 

Совершенно  иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала (рис.4).

 

 


 

 

 


Уровень

оборотного  капитала

 

 

Рис. 4 Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

 

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным  образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая рентабельность. При оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотного капитала приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотным капиталом, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, управление оборотным капиталом - это поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, который сводится к решению двух основных задач:

1) обеспечение платежеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня  оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотного капитала.

На каждом конкретном предприятии величина оборотных  средств, их состав и структура зависят  от множества факторов производственного, организационного и экономического характера. В качестве наиболее значимых из них необходимо выделить:

  1. отраслевые особенности производства и характер деятельности;
  2. сложность производственного цикла и его длительность;
  3. стоимость запасов и их роль в производственном процессе;
  4. условия поставки и ее ритмичность;
  5. порядок расчетов и расчетно-платежную дисциплину;
  6. выполнение взаимных договорных обязательств.

Учет  перечисленных факторов для определения  и поддержания на оптимальном уровне объема и структуры оборотных средств является важнейшей целью управления оборотным капиталом.

Любая организация устанавливает наиболее оптимальную для себя стратегию в отношении управления оборотным капиталом и придерживается ее на протяжении своего существования. Наиболее часто на практике используются три стратегии в области формирования объема и структуры оборотного капитала: осторожная, умеренная и ограничительная. Данные стратегии, возможно, изобразить графически. (Рис.5).

 

 

 


 

 


 

 


Объемы  реализации

 

Рис. 5 Стратегии формирования объема и структуры оборотного капитала

Осторожная  стратегия характеризует организации, которые допускают относительно высокий уровень денежных средств, запасов и ликвидных ценных бумаг, имеющихся в наличии. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что также приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. При ограничительной стратегии денежные средства, товарные запасы и задолженность сведены до минимума. Умеренная стратегия является средней между двумя описанными.Оптимально для любой организации было бы поддерживать минимально необходимый уровень оборотного капитала, так как превышение этого уровня приводит к увеличению потребностей в финансировании без соответствующего увеличения прибыли.

При ограничительной  же политике необоснованное сокращение оборотного капитала приводит к падению объема реализации, неэффективности производства по причине нехватки товарно-материальных запасов. В условиях неопределенности осторожная стратегия не может быть эффективной, так как при этом фирме помимо минимально необходимой суммы денежных средств и запасов (в зависимости от ожидаемых выплати объема реализации) потребуется дополнительная сумма - страховой запас на случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин.

Ограничительная стратегия в отношении оборотного капитала предполагает получение выгоды от меньшего объема финансовых ресурсов, находящихся в обороте, но вместе с тем она несет и наибольший риск. Для осторожной стратегии верно обратное. Таким образом, в отношении двух данных стратегий не выполняется условие оптимального соотношения между уровнем доходности и риска. Кроме того, ограничительная стратегия ведет к ускорению оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности. Следовательно, ее результатом является относительно короткий период обращения денежных средств. При осторожной стратегии допускаются более высокие уровни запасов и дебиторской задолженности и, следовательно, более продолжительные периоды обращения запасов, задолженности и денежных средств. В результате проведения умеренной стратегии продолжительность обращения денежных средств находится на промежуточном уровне между описанными вариантами.