Чистый денежный поток по текущей деятельности компании в течение будущих 5 лет ожидается в

Чистый денежный поток по текущей деятельности компании в течение будущих 5 лет ожидается в размере 25, 45, 55, 65 и 75 млн.$ соответственно. Известно, что чистые инвестиции в основные средства составят 10, 15, 18, 13 и 10 млн.$ соответственно. Темпы долгосрочного роста в отрасли 3%. Бета без левериджа 0,8, отношение долга к собственному капиталу 1,2 процент за кредит 12% (MRP=5%, rf=7%, T=20%). Найти: WACC. Свободные денежные потоки на фирму на 5 лет. Полную цену компании (с остаточным членом по формуле Гордона).

Определим требуемую норму доходности по модели САРМ
Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
E(Ri) =Rf + β*MRP
MRP – премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем β по формуле Хамады:
βD=β0*1+1-T*DS
βD=0,8*1+1-0,2*1,2=1,568
Найдем требуемую доходность собственного капитала:
ERi=0,07 + 1,568*0,05 = 0,1484 или 14,84%
Определим средневзвешенную стоимость капитала, учитывая, что D/E = 1,2, т.е доля собственного капитала составляет 1/(1+1,2) = 0,4545, а доля заемного капитала 1/(1+1/1,2) = 0,5455.
WACC = 0,4545*0,1484 + 0,5455*0,12*1-0,2= 0,1198 или 11,98%
Произведем расчет свободного денежного потока в таблице:
Год 1 2 3 4 5 Итого
Чистый денежный поток по текущей деятельности 25 45 55 65 75 265
Инвестиции -10 -15 -18 -13 -10 -66
Свободный денежный поток 15 30 37 52 65 199
Рассчитаем прогнозируемую величину стоимости компании в постпрогнозном периоде по формуле Гордона
P=D*1+gWACC-g= 65*1+0,030,1198-0,03=745,39 млн