В 1989 г. Компания «Нефть России» построила нефтепровод «Сибирь-Западная Европа», стоимостью 300 млн. долл.

В 1989 г. Компания «Нефть России» построила нефтепровод «Сибирь-Западная Европа», стоимостью 300 млн. долл. Планировалось, что нефтепровод будет действовать в течение неограниченного периода времени и приносить ежегодно 100 млн. долл прибыли. Однако аналитики компании не учли следующий факт. Нефтепровод проходит через территорию Украины, где проводится нелегальная откачка нефти, так что прибыль начала сокращаться на 5% в год уже с первого года. Единственный выход аналитики нашли в продаже нефтепровода украинской компании. Через 10 лет нефтепровод вследствие неправильной эксплуатации пришел в негодность и был ликвидирован. Чему была равна цена продажи и реальные потери российской и украинской компаний, если ставка банковского процента была равной 8%?

Определим цену продажи нефтепровода, как показатель, который равен показателю, отражающему эффективность любого инвестиционного проекта, а именно чистому дисконтированному доходу проекта.
Воспользуемся формулой нахождения чистого дисконтированного дохода проекта:
Чистый дисконтированный доход ЧДД рассчитывается по формуле:
ЧДД=∑CFi/(1+r)i – I,
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r)i – сумма чистых денежных потоков.
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
CFi/(1+r)t
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Оформим расчеты в виде таблицы 1.
Таблица 1
Период Сумма первоначальных инвестиций, млн. долл. Денежные потоки, млн. долл. Сальдо денежных потоков, млн

. долл. Норма дисконта Чистые денежные
потоки,
млн. долл. Чистый дисконтированный
доход,
млн. долл.
0 -300,00   -300,00 1,00 -300,00 -300,00
1   95,00 -205,00 0,93 87,96 -212,04
2   95,00 -110,00 0,86 81,45 -130,59
3   95,00 -15,00 0,79 75,41 -55,18
4   95,00 80,00 0,74 69,83 14,65
5   95,00 175,00 0,68 64,66 79,31
6   95,00 270,00 0,63 59,87 139,17
7   95,00 365,00 0,58 55,43 194,61
8   95,00 460,00 0,54 51,33 245,93
9   95,00 555,00 0,50 47,52 293,45
10   95,00 650,00 0,46 44,00 337,46
Чистый дисконтированный доход проекта равен 337.46 млн. долл. Соответственно, цена продажи нефтепровода равна величине чистого дисконтированного дохода проекта в сумме 337.46 млн. долл.
Если рассуждать логически, то сумма реальных потерь российской и украинской компаний равна разнице между запланированным чистым дисконтированным доходом проекта на 10 год эксплуатации нефтепровода (при гипотетических условиях, что нелегальной откачки нефти на украинской территории не производилось и по данной причине прибыль не сокращалась) и фактическим чистым дисконтированным доходом,
Таким образом:
Сумма финансовых потерь инвестиционного проекта = Запланированный чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта – фактический чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.
Оформим расчеты в виде таблицы 2