Цена обыкновенной акции составляет 55 руб., дивидендные выплаты за ближайший год ожидаются на уровне

Цена обыкновенной акции составляет 55 руб., дивидендные выплаты за ближайший год ожидаются на уровне 2 руб. Имеет ли смысл покупка подобной акции, если ожидаемая доходность сопоставимых по риску акций составляет 12%, рентабельность активов компании 8%, причем компания реинвестирует 90% чистой прибыли? Предполагается, что для оценки акций можно воспользоваться моделью Гордона.

Чистая прибыль на акцию 2/(1-0,9)=20 руб., в т.ч. выплата акционерам – 2 руб., реинвестирование – 18 руб. Размер активов на акцию 20/8%=250 руб. Темп роста активов (250+18)/250=1,072 (прирост 7,2%) Прибыль следующего года на 1 акцию составит 268*0,08=21,44 руб., в т.ч. на дивиденды будет направлено 21.44*(1-0,9)=2,144 руб. Темп прироста дивидендов (2,144/2)-1=7,2% Акции должны торговаться по цене 2*(1+7,2%)/(12%-7,2%)=44,67 руб. Цена акции завышена, т.е. покупать ее не имеет смысла.