Прававое регулирование ценных бумаг

 

Министерство образования  и науки Российской Федерации

 

Юридический Институт

 

 

Факультет: Юриспруденции

 

Кафедра: гражданско-правовых дисциплин

                                                                                              Допущен к защите

                                                                                          

                                                                                       Заведующий кафедрой

 

                                                                                  (_____________________)

    

                                                                                 «___»____________2012 г. 

 

 

 

Дипломная работа

 

 

Студента: Махмудзода Манижаи Бадридин

Группы: (шифр)

 

 

На тему: «Правовое регулирование ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

 

Научный руководитель: к.ю.н. Федоров Р.В.

 

 

 

 

 

 

Москва-2012 г.

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ ПО ГРАЖДАНСКОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1.1 1.1 История происхождения ценных  бумаг

1.2 ПОНЯТИЕ И ПРИЗНАКИ ЦЕННОЙ  БУМАГИ

ГЛАВА 2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 ОСНОВАНИЯ КЛАССИФИКАЦИЙ ЦЕННЫХ  БУМАГ

2.2 ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИОННЫХ   И НЕЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.4 ПОНЯТИЕ, ПРАВОВАЯ ПРИРОДА И ОСНОВНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИИ.

2.5. ПОНЯТИЕПРАВОВАЯ ПРИРОДА И ОСНОВНАЯ КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИИ.

 

 

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ОБОРОТА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 1. Эволюция и тенденции развития российского и мирового рынка ценных бумаг.

3.2 ПРОБЛЕМА ПОНЯТИЯ ДОКУМЕНТАРНЫХ  И БЕЗДОКУМЕНТАРНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ  В СОВРЕМЕННОМ ГРАЖДАНСКОМ ПРАВЕ

3.3 ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ  ОБРАЩЕНИЯ ВЗЫСКАНИЯ НА ЦЕННЫЕ  БУМАГИ

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность темы исследования. Рынок ценных бумаг является одним из наиболее интенсивно развивающихся сегментов российской экономики. Глобальные преобразования, происходящие в мире и в России, трансформируют финансовую систему, вовлекают в финансовый оборот новые институты, способствуют появлению новых финансовых инструментов, меняют подходы к регулированию рынков. В настоящее время как российские компании и регионы, так и само государство активно используют рынок ценных бумаг для привлечения финансовых ресурсов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов. При этом более половины долгосрочного заемного капитала компании привлекают на финансовом рынке путем эмиссии ценных бумаг.  Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, и он играет большую роль в современной экономике. Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность привлекать необходимые средства путем выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств, для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов. Вместе с тем не существует единого подхода к понятию «ценные бумаги» ни в зарубежной литературе, ни в отечественной.¹ Это связано не только с их многообразием, но и с тем, кто дает определение — юристы или экономисты.

Одним из наиболее гибких финансовых  инструментов является использование ценных бумаг. В современных условиях для решения различных социально-экономических проблем применяются все виды ценных бумаг, предусмотренных действующим гражданским законодательством.

В настоящее время понятие ценной бумаги фиксируется ст.142 Гражданского кодекса РФ, согласно которой ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей  ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.

Юридические признаки ценных бумаг  состоят в ряде гражданско-правовых характеристик ценных бумаг, раскрываемых в литературе по-разному. Строгая  формальность ценной бумаги заключается  в том, что это документ, составленный с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов. Обязательные реквизиты и требования к форме определяются законом. С несоблюдением установленных форм и реквизитов связывается недействительность ценных бумаг. Правовая значимость ценной бумаги состоит в том, что она удостоверяет определенные корпоративные, организационные и имущественные права, причем виды удостоверяемых ценными бумагами прав определяются законом. Современные ценные бумаги имеют сложный правовой характер, что выражается в совокупности субъективных прав, представляемых и закрепляемых ими. С этой точки зрения содержание ст.142 ГК РФ слишком узко - разумнее ввести правило о том, что ценная бумага закрепляет не только имущественные права, но и различные субъективные права, связанные с ее гражданско-правовой сущностью и природой.

Ценная бумага необходима для осуществления или передачи удостоверяемых ею прав, однако ее отсутствие или не предоставление в момент реализации субъективных прав вовсе не означает отсутствия самих прав. Хотя глава 34 Гражданского процессуального кодекса РФ предусматривает восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя или по ордерным ценным бумагам. При утрате иных ценных бумаг подтверждение субъективных прав осуществляется другими организационно-процедурными способами. Некоторые из гражданско-правовых свойств ценных бумаг раскрываются в литературе не совсем верно. Например, в одном из учебно-методических изданий утверждается, что важнейшей особенностью ценных бумаг является возможность их передачи другим лицам. Но возможность передачи не может быть особенностью (и тем более важнейшей) ценных бумаг, поскольку оборотоспособность присуща всем объектам гражданских прав, кроме, изъятых из гражданского оборота. Введение в гражданский оборот ценных бумаг позволяет увеличить оборотоспособность имеющихся объектов гражданских прав, устанавливать по поводу имеющихся вещей какие-то дополнительные гражданские правоотношения и таким образом способствовать совершенствованию и развитию предпринимательской деятельности.

Ценная бумага – документ, содержащий имущественные права и дающий право на получение определенной части дохода. Это особый товар, который обращается на особом рынке, но не являющийся ни физическим товаром, ни услугой. Главное свойство ЦБ: возможность обмена на деньги в различных формах путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту и т.п. Среди объектов гражданских прав ст.128 Гражданского кодекса РФ называет ценные бумаги. Несмотря на обилие законов, посвященных ценным бумагам, вопрос о понятии ценных бумаг не получил своего однозначного решения ни в законодательстве, ни в теории гражданского права.

Научной разработкой проблемы занимались такие ученные как М.М. Агарков, В.П. Астахов, У.Э. Батлер, В.А. Белов, М.И. Брагинский, О.Л. Брагинский, М.И. Буренин, А.Ю. Буркова, М.Е. Гаши-Батлер, А.Ю. Голубков, Н.Е. Егорова, О.А. Иванюк, К.И. Карабанова, А.Г. Каратуев, Е.Л. Крашенинников, О.В. Макаров, Д.И. Мейер, О.Г. Неверов, Н.О. Нерсесов, Л.А. Новоселова, В.С. Потапенко, Е.Н. Решетина, О.Н. Садиков, Е.В. Семенкова, А.П. Сергеев, Е.А. Суханов, Ю.К. Толстой, О.В. Урукова, Г.Н. Шевченко, Л.Р. Юлдашбаева и многие другие.

         Целями дипломного исследования являются:

Анализ наиболее важных и общих положений российского законодательства, регулирующего общественные отношения, связанные с обращением ценных бумаг. Делается также попытка заострить внимание на некоторых спорных и неурегулированных вопросах, в связи, с чем по ним приводятся мнения различных авторов. Также будут рассмотрены предложенные ученым изменения в сфере рынка ценных бумаг. Выявить проблемы законодательного регулирования обращения ценных бумаг и предложить возможные пути их решения.

Основные задачи дипломного исследования:

анализ российского гражданского законодательства в части применения законодательства о ценных бумагах;

ознакомиться с видами ценных бумаг  на российском рынке и дать им краткую  характеристику;

обобщение исторического материала  по рассматриваемой проблеме;

комплексное изучение основных теоретических  и практических вопросов механизма  реализации прав на такой объект гражданского права как ценные бумаги;

выявить механизм обращения ценных бумаг на российском рынке.

предложение путей совершенствования  законодательства.

Объектом исследования дипломной  работы являются общественные отношения, возникающие в области обращение различных ценных бумаг.

Структура и объем работы. Работа состоит из трех  глав, каждая из которых включает в себя несколько параграфов. В первой главе дается определение ценным бумагам, излагаются причины и история их возникновения. Вторая  глава подробно охарактеризовываются виды ценных бумаг, а также объясняется особенности эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг, посвящена экономическим и финансовым аспектам рынка ценных бумаг,  говориться о понятие, правовой природе облигации, акции. Здесь также рассматривается операции регулированными с ценными бумагами, совершаемыми инвесторами. В третьей главе основное место отводится  проблеме в сфере ценных бумаг в РФ, рассматривается изменение и приказы, появившиеся за последнее время о ценных бумах.

 Включающий семь параграфов, заключения, список литературы.

 

Глава 1. Понятие  ценной бумаги по гражданскому законодательству российской федерации

1.1 1.1 История  происхождения ценных бумаг

 

       Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности.

Первоначально к участию в обороте допускались исключительно вещи, передача собственности на которые происходила посредством вручения вещи. Однако часто такой способ был неудобен и сдерживал активность торгового обращения. Необходимы были более простые способы, соответствовавшие потребностям торгового оборота².

Падение Римской империи  повлекло за собой многовековое забвение «jus civile» и открыло дорогу развитию права "варварских" народов. На момент рецепции римского права, которая совпала с общим ранним Возрождением Европы XIII в., национальное право имело достаточно крепкие позиции и собственный неповторимый облик.

Разумеется, Древний Рим  был великой торговой державой, но принципы его торговой деятельности кардинально отличались от тех, которыми руководствовался средневековый Запад. В период своего расцвета "город занимался эксплуатацией и потреблением, сам ничего не производя"³. Непревзойденные дороги, в самом деле, всегда вели в Рим. Безопасность торговцев и товаров, стекавшихся в Город, обеспечивались мощью и управляемостью государства. Запасы золотой монеты казались неиссякаемыми. Совсем другая картина характерна для средневековья. Первой жертвой развала античной торговой системы стали римские дороги, которые теперь вели совсем не туда, куда нужно: Рим перестал быть центром единой империи, торговля велась сезонно на ярмарках в разных концах Европы. Сухопутное сообщение уступает место водному; скорость перемещения купцов и их товаров резко падает, само путешествие становится сопряженным с огромным риском. Наступил монетный голод⁴.

Эти и подобные факторы  называют бесспорной причиной появления  векселя (и, по сути, чека) - ценной бумаги, решающей проблемы перемещения и  хранения денег в звонкой монете⁵.

В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX-X веках она начинает использоваться в Западной Европе.

Именно тогда, как это  ни парадоксально, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, зародился едва ли не самый "рыночный механизм" - ценные бумаги. Документы, удостоверяющие конкретные сделки, будучи выполненные на бумаге, получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.

Первоначально, пока число  купцов в средневековой Европе было относительно невелико, а тех из них, кто имел разрешения и средства на участие в ярмарках и международной  торговле - еще меньше, купцам не требовалось  ни соблюдения регистрационных процедур, ни удостоверений личности. Их знали  в лицо (или по имени) представители  государственных органов и товарищи по профессии. Но позднее, когда круг участников торгового оборота расширился настолько, что просто зафиксировать  всех его участников (не говоря уже  о том, чтобы знать их в лицо или поименно) стало невозможно, появились мошенники, адресующие предложения  на заведомо неплатежеспособных лиц⁶.

Промежуточное положение  между переводными векселями  и аккредитивами заняли чеки - приказы  по счетам. По сути своей чек - тот  же переводной вексель, но выписанный на специальном бланке и адресованный специальному плательщику - обслуживающему банкиру. Именно в условиях работы с  достаточно узким кругом клиентом менялы и банкиры склонялись к мысли  о производстве взаимных расчетов в  их кругу.

С ускорением сообщения между  городами появилась возможность  использовать переводные чеки - приказы  об уплате, адресуемые не обслуживающему банкиру, а тому из них, к которому удобно в данный момент обратиться с указанием обслуживающего банкира  и счета у него, с которого в  дальнейшем должны быть списаны средства. Почти сразу же к чекам стали  применять индоссамент. Чек, выставленный на обслуживающего банкира, мог быть оплачен любым банком, согласившимся  его приобрести. Получая чек по индоссаменту взамен выдаваемой по нему денежной суммы, банкир мог в дальнейшем предъявить его на платеж банкиру  чекодателя. ⁷

Чек в современном понимании появился в обращении на рубеже ХVI-ХVII веков одновременно в Англии и Нидерландах. И если голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим деньги на хранение, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться с кредиторами, то банкиры Британии предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (своего рода прообраз чековой книжки), которые можно было использовать в расчетах. Именно в Англии чек получил наибольшее свое развитие. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и торговой практикой⁸.

Параллельно появились и  развивались документы, не предназначенные  для расчетов. Меняла (банкир) выдавал бумагу лицу, внесшему ему вклада, формулируя ее как приказ самому себе (переводной вексель на себя) уплатить поименованному в нем лицу (позднее - предъявителю) выраженную круглым числом денежную сумму "звонкую" или "ходячею" монетою. Такие документы имелись уже в Древнем Вавилоне и назывались "худу". Только менялы Западной Европы додумались выдавать кредиты такого рода документами. Лицо, получившее их, может реализовать их всякому желающему по договорной цене и получить от последнего необходимые ценности. Использовав их и получив предполагаемый доход, должник либо возвращал кредит меняле деньгами по обусловленному курсу, либо приобретал документы этого или иного менялы об уплате, погашая ими задолженность по кредиту в первом случае - по курсу "один к одному", во втором - по обусловленному соглашением. Так появились векселя банкиров на самих себя - банковские билет (банковские ноты или банкноты). С приданием им юридической силы и охраной со стороны государства принудительного курса таких банкнот, с введением монополии на их выпуск банкноты фактически сливаются с денежными знаками, становятся не только юридическими и фактическими их заменителями.

В это же время свое развитие получают товарораспорядительные документы. В современном виде товарораспорядительные документы появились тогда, когда  активно начал развиваться именно товарный оборот, а необходимость  ускорения заключения торговых сделок требовала активного использования  и перемещения не самих материальных ценностей, а их заменителей, символов, т.е. товарораспорядительных документов. ⁹

Особый тип обязательственных бумаг дала феодальная Россия. В отличие от Западной Европы в России не сложилось многочисленного и сильного специализированного купеческого сословия, не было замкнутой корпоративности купеческого сословия, как на Западе, торговлей мог заниматься едва ли не каждый желающий. В этих условиях не могло быть и речи о широком развитии кредита, который, тем не менее, был объективно необходим. Уже такие памятники русского законодательства, как Русская Правда (Пространная редакция по Троицкому списку) и Псковская судная грамота знают термины "ссуда", "заклад", "заем", "проценты".

Первоначально русское право  не различало терминов "обязательство" и "договор", используя для обозначения  и того и другого термины "грамота", "запись", "кабала". Такие  документы, выдаваемые из отношений  займа ("заемные" и "ссудные" грамоты, записи и кабалы), весьма напоминают облигации и закладные - в зависимости  от обеспечения. Существовали так называемые "полные грамоты" - обеспечением займа  в них служила личность должника, его способность к труду. Наименование грамоты "полной", очевидно, связано  с термином "полное холопство". Заключить полную грамоту - означало поступить в полное холопство. Позднее такие документы стали называться "служилыми кабалами".

Вексельный устав Российской империи 1729 г. ввел в обиход понятие простого векселя. Примерно в то же время простой вексель появился и в Европе, что было вызвано усилением защиты кредиторов со стороны государства. ¹⁰

Изобретение корпоративных  ценных бумаг должно быть предписано опять-таки Западной Европе. Для преодоления  трудностей правового порядка были созданы такие конструкции, как  доверительная собственность, хозяйственные  общества и товарищества, юридические  лица. Возникли первые акционерные  общества - английские и голландские  компании по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонского залива, которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. Кстати, акции последних до сих пор котируются на фондовых биржах Лондона и Торонто¹¹.

В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо  на улице, в кафе (отсюда название - "уличный  рынок"). Только с началом промышленного  переворота и созданием крупных  обрабатывающих предприятий акции  получили широкое распространение. Первая американская фондовая биржа  появилась в 1791 г., а в 1792 г. возникла "прародительница" знаменитой ныне Нью-йоркской фондовой биржи. В 60-х годах  XIX в. в Германии появились инвестиционные банки, взявшие на себя комплекс посреднических операций с ценными бумагами в индустрии. Именно из Германии и в меньшей мере из Франции пришел этот бизнес в Россию с опытом финансового инвестирования. ¹² Да и сам термин "ценные бумаги" пришел в Россию из немецкого права в XIX в. ¹³ В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. ¹⁴ В настоящее время ценные бумаги - важнейший инструмент рынка. Среди источников правового регулирования следует отметить:

Конституцию РФ, где закреплен  «принцип единства экономического пространства, свободного перемещения товаров, услуг и финансовых средств, поддержка конкуренции, свобода экономической деятельности (ст.8)»;

 Гражданский кодекс  РФ, где дается определение ценной  бумаги, классификация ценных бумаг,  определяются требования к ценной  бумаге, права, удостоверенные ценной  бумагой и др.

 Положения Федерального закона "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 года,¹⁵

Федеральный закон "Об акционерных  обществах" от 26 декабря 1995 г.,¹⁶

Федеральный закон "О переводном и простом векселе" от 11 марта 1997 г.,¹⁷

Федеральный закон "Об обществах  с ограниченной ответственностью" от 14 января 1998 г.,¹⁸

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг",¹⁹

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. "Об особенностях эмиссии и  обращения государственных и  муниципальных ценных бумаг",²⁰

Федеральный закон от 23 июня 1999 года "О защите конкуренции  на рынке финансовых услуг",²¹

Федеральный закон от 21 декабря 2001 года № 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества",²²

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах",²³

Положение о переводном и  простом векселе, утв. постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. №104/1341,²⁴

подзаконные акты Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг и  др.

   В этих нормативно-правовых актах раскрываются такие понятия, как эмиссия ценных бумаг, их размещение, подписка на ценные бумаги и т.д., содержатся требования к профессиональным участника рынка ценных бумаг (брокерам, дилерам, клиринговым организациям, депозитариям, регистраторам, номинальным держателям ценных бумаг и т.д.), определяются условия рекламы ценных бумаг и решаются другие вопросы, связанные с ценными бумагами и их обращением на рынке ценных бумаг.

Расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонова залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. Кстати, акции последней до сих пор котируются на фондовых биржах Лондона и Торонто. В 16-17 вв. в Англии акционерные общества создавались также для финансирования добычи угля, дренажных и иных капиталоемких работ.

В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо  на улице или в кафе (отсюда пошло  выражение “уличный” рынок). Только с началом промышленного переворота и созданием крупных обрабатывающих предприятий торговля акциями получила широкое распространение. В ответ  на это лондонские брокеры в 1773 г. арендовали часть Королевской меняльни. Так появилась первая в мире Лондонская фондовая биржа, и рядом с “уличным” рынком стал быстро развиваться рынок “организованный”, что в свою очередь способствовало развитию промышленности и торговли. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г.  в Филадельфии, а в 1792 г., появилась на свет прародительница знаменитой ныне нью-йоркской фондовой биржи.

Сначала   биржи    торговали не столько акциями, сколько  облигациями, которые охотно выпускали   правительства и железнодорожные  компании, нуждавшиеся в огромных средствах для создания инфраструктуры крупного машинного производства. Победное шествие акционерной собственности  с конца прошлого века привело  к специализации бирж на торговле акциями, а работа с облигациями  сосредоточилась на “уличном” рынке. В 60-х годах 19 века произошло еще  одно важное событие. В Германии появились  универсальные инвестиционные банки, взявшие на себя весь комплекс посреднических операций с ценными бумагами в  интересах, прежде всего тяжелой индустрии. Разрабатывая нетрадиционные источники капитала и формируя чуть ли не целые отрасли промышленности, они сыграли выдающуюся роль в индустриализации таких передовых стран, как США, Германия, Швеция.

Именно из Германии и в  меньшей мере из Франции пришел брокерский бизнес в Россию. “Маклер”, “биржа”, “акция”, “курс”, эти термины мы получили оттуда вместе с  опытом финансовых инвестиций.

Известно, что первая  акционерная  компания  возникла  в России (в Петербурге) в  1782  году.  Это  была  Акционерная  компания для строения кораблей. До 1836 года в России  было  учреждено 58 компаний, среди которых первыми  были крупные железнодорожные, пароходные, страховые.

Деятельность этих компаний не всегда была успешной,  но имеются  и уникальные случаи. Например, Первое страховое от  огня общество, возникшее  в 1827 году, просуществовало до 1917  года  - до национализации государством всех предприятий. Впервые 20  лет деятельности этого общества акционерам  выплачивался  дивиденд, достигавший 45%.

Успешная деятельность этого  общества, а также снижение с 1 января 1830 года в государственных кредитных  учреждениях  процентной ставки с 5% до 4%,  сильно повлияла на активность  акционерного учредительства.

Все это стало причиной значительного роста цен на  ценные бумаги, развития рыночной торговли ими. Не имея опыта, вкладчики покупали акции без разбора,  не  задумываясь  о  видах  деятельности компаний и их доходности. Это, а также несколько крупных банкротств привели к тому, что в 1836 году в  России  разразился первый в истории рынка капиталов биржевой крах.  Доверие  к акциям сменилось полным к ним отвращением.

Однако все это послужило  толчком к более активной разработке государственных актов,  призванных  регулировать  порядок создания акционерных компаний, выпуск и торговлю ценными бумагами, деятельность фондовых бирж. И  надо  отметить,  что  Россия приступила к решению этих задач одной из первых в мире.  В  Пруссии это было сделано  в 1843 году, в Англии - в 1844,  во  Франции - в 1856 году. В США подобные законы были приняты только после 1933 года.

Только с 1857 года возобновился активный процесс  создания акционерных  компаний. До 1914 года в  России  было  несколько периодов спада и подъема  акционерного учредительства. Но  в  целом происходил рост акционерного капитала. К 1914  году  по  величине общего оборота ценных бумаг в  Фондовом отделе Петербургская  биржа  вышла на пятое место в мире - вслед за фондовыми биржами  Лондона,  Парижа, Нью-Йорка и Рима.

Эти и другие данные свидетельствуют  о том, что в  нашем Отечестве  имелись хорошие традиции. И нам  необходимо  их  вспомнить, восстановить и развивать.

 

 

1.2 ПОНЯТИЕ И ПРИЗНАКИ  ЦЕННОЙ БУМАГИ

      В настоящее время в России сформирован полноценный рынок ценных бумаг, который является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. С учетом особого характера, деятельности на рынке ценных бумаг во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке.  Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.   

  Рынок ценных бумаг оказался  востребованным, как со стороны  финансовых институтов, так и  частных инвесторов, которые используют  его для инвестирования временно  свободных денежных средств, с  целью получения дохода на  вложенный капитал. Данный процесс  способствовал возрождению российского  фондового рынка, который является  одним из крупнейших среди  развивающихся рынков.

Финансовый рынок любой страны состоит из денежного рынка и  рынка капиталов. Разделение финансового  рынка на две части определяются особым характером обращения финансовых ресурсов, обслуживающих оборотный  и основной капитал. На денежном рынке  обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд (до одного года). На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений со сроком более одного года.

 

Рынок ценных бумаг обслуживает  как денежный рынок, так и рынок  капиталов. Следует подчеркнуть, что  ценные бумаги обслуживают только часть  движения финансовых ресурсов. Помимо ценных бумаг имеют место прямые банковские ссуды, внутрифирменные  кредиты и др.

В экономической науке и практике термин «фондовый рынок» используется как синоним рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это рынок, на котором торгуют специфическим  товаром – ценными бумагами. Сами по себе эти бумаги практически ничего не стоят, однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг.

Роль и значение рынка  ценных бумаг в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

Привлечение свободных средств, в  виде инвестиций для развития производства;

Обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в быстропрогрессирующие;

Привлечение средств, для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;

Возможность оценить состояние  экономики по индикаторам фондового  рынка;

Влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг,  как и любой  другой рынок, представляет собой сложную  организационно - правовую систему  с определенной технологией проведения операций. Схематично организацию рынка  ценных бумаг можно представить  в виде следующих взаимосвязанных  элементов (рис. 1.1.).

 

 

Рынок ценных бумаг

 

Предмет торговли: ценные бумаги и их производные

Профессиональные участники

Система регулирования

 

 

Рис. 1.1. Структура рынка ценных бумаг.

 

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России осуществляется с 1992г. Первоначально эта функция  была возложена на Минфин России, выдававший лицензии инвестиционным институтом, которые могли работать на фондовом рынке в качестве:

Посредника (финансового брокера);

Инвестиционного консультанта;

Инвестиционной компании;

Инвестиционного фонда;

Одновременно Минфин России осуществлял  лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. По мере развития фондового рынка  и расширения масштабов его деятельности возникла необходимость в специальном  государственном органе, который  бы осуществлял функции регулирования  фондового рынка. В ноябре 1994г. была  создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку  при Правительстве РФ (ФКЦБ России), которая обладала широкими полномочиями по регулированию фондового рынка  и лицензированию деятельности на нем. Впоследствии ФКЦБ России была преобразована  в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР России). В соответствии с действующим порядком ФСФР России осуществляет лицензирование следующих  видов деятельности:

Брокерской и дилерской;

По доверительному управлению ценными  бумагами;

Специализированных регистраторов, осуществляющих ведение реестров акционеров;

Депозитарной;

Клиринговой;

По организации торговли ценными  бумагами;

Управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Кроме профессиональных участников рынка  ценных бумаг на данном рынке работает большое число институциональных  инвесторов, в частности: