Акционерная форма собственности и акционерные общества

ТЕМА: АКЦИОНЕРНАЯ  ФОРМА СОБСТВЕННОСТИ И АКЦИОНЕРНЫЕ  ОБЩЕСТВА

ПЛАН 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………..2

1. НЕОБХОДИМОСТЬ И СУЩНОСТЬ КОНЦЕНТРАЦИИ ПРОИЗВОДСТВА - МАТЕРИАЛЬНАЯ ОСНОВА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА………………………………………………………………….4

1.1. Этапы развития акционирования  …………………………………….4

1.2. Две модели англо-саксонской  и континентальной акционерного  общество…………………………………………………………………….12

1.3.Реальный и фискальный  капитал. Учредители прибыли.  …………...19

2. АКЦИОНЕРЫНЕ ОБЩЕСТВА И ИХ ВИДЫ…………………….24
1. Закрытые и открытые акционерные общества………………………24

2.2   Управление акционерными обществами……………………………....29

2. Преимущества и недостатки акционирования ……………………....33
3. ОСОБЕННОСТИ АКЦИОНЕРНОЙ СОБСТВЕННОСТИ В ПМР
1. Проблемы акционирования и пути их решения………………………37
2. Государственное регулирование процессов акционирования в Приднестровье ………………………………………………………….39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………..43

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………….45

ВВЕДЕНИЕ

Социально-экономические  процессы, связанные с формированием  и укреплением рыночных отношений, характеризуются рядом особенностей, одна из которых - трансформация отношений  собственности и типов хозяйствования в направлении разнообразия и  множественности их юридических  форм, а также форм их реализации. Каждая форма собственности и  основанная на ней форма хозяйствования, занимают свою нишу в рыночной экономике, обеспечивая удовлетворение определенных общественных потребностей в соответствии с непосредственными целями общественного  производства.

Акционерная собственность  является одним из важнейших элементов  формирующейся современной экономической  системы. Ее различные виды обеспечивают объективную основу для превращения  предприятий в конкурирующих  товаропроизводителей, заинтересованных в эффективности и качестве своей  работы, снижении издержек производства, и повышении прибыльности. В условиях спада производства, углубления структурных  диспропорций, финансовой дестабилизации, социальной напряженности представляется актуальным использование в России акционерной собственности, которая, с одной стороны, положительно зарекомендовала  себя в международной хозяйственной  практике, а с другой - адекватна  насущным задачам повышения эффективности  определенных отраслей современной  экономики. Наконец, на наш взгляд, именно акционерная форма собственности  в наибольшей мере соответствует  коллективистским традициям и менталитету  людей нашего региона.

Проблеме акционерной  собственности посвящено значительное количество монографий и статей в  научных сборниках и журналах. Существенный вклад в разработку проблем собственности, в том  числе и акционерной, в обобщение  опыта современных рыночных преобразований в России и в других странах, совершенствование  отношений собственности внесли работы J1. И. Абалкина, В. С, Афанасьева, А. Ф, Борисова, А. В. Бузгалина. В. Я. Ельмеева, Семенова, П. К. Смирнова, И. И. Столярова, В. Н. Черковца и др.

Цель курсовой работы состоит в исследовании акционерной собственности как конкретно-исторической формы собственности, рассмотрении логики развития акционерной собственности, особенностей ее формирования в нашем регионе.

Постановка данной цели обусловила необходимость решения следующих задач:

- раскрыть специфику акционерной  собственности, ее социально-экономическую  природу;

- проанализировать основные  организационные формы функционирования  акционерной собственности;

- рассмотреть специфические  особенности становления акционерной  собственности в ПМР.

1. НЕОБХОДИМОСТЬ И СУЩНОСТЬ КОНЦЕНТРАЦИИ ПРОИЗВОДСТВА - МАТЕРИАЛЬНАЯ ОСНОВА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

1.1. Этапы развития  акционирования 

Акционерная собственность - это закономерный результат процесса развития и трансформации частной  собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации  финансов создают предпосылки для  принципиально новой формы организации  производства на базе добровольного  участия акционеров.

В средние века принципы акционирования получили развитие в горном деле. Создавались  морские товарищества, основной капитал (стоимость корабля) которых делился  на определенное число частей (долей) и распределялся  «патроном» (учредителем) между товарищами.

Термин «акция» впервые был использован в Голландии в Ост-Индийской компании. Этим термином обозначался доход участника компании.

Гораздо позже, только при Петре I, были созданы условия для формирования акционерных ассоциаций в России. Но уже к середине 18 века акционерная  форма организации предприятий  здесь считалась самой выгодной, а в начале 19 века в России действовали 1465 акционерных компаний.

В конце 17 века большое развитие акционерные  общества получили в Англии в угледобывающей, обрабатывающей промышленности и в  банковском деле. Здесь появляются многие новые правовые условия акционирования: условия членства в акционерной  компании, порядок избрания директора  компании и др. Право голоса акционера  определялось стоимостью акций. После  второй мировой войны акционирование способствовало развитию таких сфер деятельности, как финансовые фонды, частные пенсионные фонды, страхование, являющееся основой современной  системы социального обеспечения, образования, медицинского обслуживания в странах с развитой экономикой. Акционерные общества в настоящее время в этих странах играют ведущую роль. Так, в США 10% компаний являются акционерного общества, 10% - товариществами, 80% - небольшими компаниями, находящимися в индивидуальной собственности. При этом на долю каждой из выделенных групп компаний приходится соответственно 80%, 13% и 7% общего объема реализации продукции и услуг. [5, c.54]

Эта форма получила развитие не только в капиталистических странах, но и в странах социалистической направленности. Так, в Китайской  республике, где задачи модернизации народного хозяйства страны решаются путем создания “социалистической  рыночной экономики”, акционирование рассматривается как важнейший  компонент “системы современных  предприятий”.

Дальнейшее развитие акционирования связывается с корпоратизацией, что выражается в:

• концентрации капитала путем слияния и поглощения компании, создания на этой основе стратегических альянсов;
• глобализации деятельности, т.е. в распространении товаров и услуг, а также в создании дочерних структур на наиболее привлекательных зарубежных рынках;
• интернационализации капитала, проявляющейся в росте числа транснациональных компаний.

По данным ООН, в мире насчитывается  более 40 тысяч материнских транснациональных  компаний, которые контролируют около 250 тысяч дочерних фирм и отделений  за рубежом. На транснациональные компании приходится свыше одной четверти мирового валового продукта.

Итак, акционирование прошло огромный путь развития постепенно пополняясь новыми элементами и способами организационного, экономического и правового характера. В таблицы 1 приведены основные вехи его развития.

Этапы развития акционирования

Акционерная форма собственности  может выполнять три функции. Во-первых, она служит средством аккумуляции и перелива капитала. Во-вторых, является средством приобщения акционеров к расширению собственности и контролю за деятельностью аппарата, управляющего производством. В-третьих, служит средством создания хозяйственной мотивации, когда акционер и работник совмещаются в одном лице. При этом, если вторая функция присуща любому акционерному обществу, то первая и третья могут отсутствовать в зависимости от конкретной формы АО (открытое или закрытое), наличия или отсутствия работников-акционеров.

Акционирование становится эффективным только в том случае, когда за акционерной формой не сохраняется  прежнее содержание отношений собственности. А такая угроза реальна применительно к акционированию государственных предприятий, при котором более половины акций остается в руках государства. Речь идет о практике акционирования крупных предприятий при сохранении за государством 51% акций. Нет слов, такое акционирование может стать шагом вперед с точки зрения форм реализации государственной собственности. Проводя акционирование, государство обеспечивает себе дополнительный источник пополнения бюджета за счет продажи акций. С другой стороны, акционерное общество, являясь самостоятельной хозяйственной организацией, пользуется некоторыми дополнительными правами. Наконец, наличие различных собственников акций позволяет использовать акции как инструмент контроля над собственностью и управления ею. Главный вопрос, однако, заключается в том, разрушает ли подобное акционирование властную пирамиду административной системы? Создается новая автономная система органов управления акционерным обществом или сохраняется (и в какой мере) его зависимость от министерства или другого органа государственного управления, который практически осуществляет права собственника?

Как показывает практика изучения экономических показателей акционерных  обществ: лучшие результаты имеют акционерные  общества без государственного участия. Об этом свидетельствуют показатели: 1) чистой рентабельности (прибыльности продаж); 2) рентабельности (прибыльности) активов; 3) рентабельности собственных средств; 4) рентабельности продукции.

Акционерное общество основано на взаимодействии интересов трех групп: акционеров, доверивших свои средства обществу, органов управления, осуществляющих руководство обществом, и лиц, работающих в нем (наемных работников). Из этого  структурного состава следует, что  ни одна из указанных групп не может  иметь определяющего влияния  в обществе. Напротив, необходимо обеспечить целесообразное сочетание их интересов, при котором каждой группе отводится  своя роль.

Капитал акционерного общества разделен на определенное число равных между собой частей, выраженных акциями (ценными бумагами равной номинальной  стоимости). Доли учредителей АО могут  быть равными, а могут и не быть таковыми, — это заранее определяется учредительными документами. Равенство  долей, приходящихся на одну акцию, является обязательным. Акция представляет собой  единицу уставного капитала. Конкретные же члены АО могут иметь и чаще всего имеют разное количество акций, следовательно, общая доля каждого  из них опять-таки может разниться. Оплатой номинальной стоимости  акций при их эмиссии, или обязательством уплатить, приобретается право быть членом акционерной компании. Сделавший  взносы теряет непосредственные права  на имущество, которое он внес при  вступлении в АО и судьба которого становится совершенно отличной от остального имущества акционера. Непосредственная связь акционера с его взносами, растворившимися в имуществе, которое  принадлежит теперь уже всему  акционерному обществу, не может быть восстановлена до прекращения деятельности АО. Но в этом случае акционер получает на свой первоначальный взнос часть  имущества в стоимостном выражении, пропорциональную размеру его участия  в компании.

Вклады участников могут  быть денежными, дающими право на получение соответствующего количества акций. Вполне возможны и вклады вещевые, дающие после проверки факта внесения право на получение акций. Интеллектуальные вклады не обеспечиваются акциями. Лицо, вкладывающее только свой интеллектуальный капитал, не признается членом акционерного общества. Оно является его служащим (наемным работником) и может рассчитывать на получение вознаграждения по трудовому  контракту (заработной платы).

Доли участника АО, выраженные в ценных бумагах — акциях, могут  свободно отчуждаться. Акционер вправе передать свои акции третьим лицам, подарить, продать, заложить и т. д. Изъять свою долю из имущества общества ему  нельзя, а передать не возбраняется. Основание для такой операции дает документ, свидетельствующий о  праве членства. Не всегда таким  документом является акция. Иногда им служит сертификат, в определенных случаях — реестр регистрации  акционеров (выписка из него). Выход  из АО достигается простой переуступкой своих акций. Конкретные методы перехода акций, зависящие от формы акционерных  обществ, будут раскрыты далее в  тексте.

Прекращение правоотношений в обществе с ограниченной ответственностью (выход из него) — гораздо более  сложная процедура. Поскольку в  нем личный элемент, хоть и незначительно, но присутствует, другим членам бывает отнюдь не безразлично, кто вольется в коллектив вместо выбывающего  участника. Вот почему выход из ООО, или переуступка доли, как правило, осуществляется с согласия остальных  участников, имеющих право ее преимущественного  приобретения.

Свобода отчуждения акций  не является обязательным признаком  акционерного общества. Конечно, полная невозможность отчуждения акций  несовместима с сущностью института  акционерного общества. Но допустимы  ограничения свободы отчуждения. Причины и степень таких ограничений  могут быть различными. Чаще всего  они действительно являются объективными. Например, при акционировании государственного предприятия устанавливается, что члены трудового коллектива имеют право преимущественного приобретения акций. Это может делаться с целью сохранения коллектива предприятия либо с целью недопущения его перепрофилирования и т. д. Ограничения свободы отчуждения акций обычно имеют место на начальных этапах развития акционерного строя, когда АО еще не достигают больших размеров, а также когда принципы деловой жизни при акционерном строе еще окончательно не установились и очевидна необходимость «мягкого» контроля акционерного общества с целью предотвращения злоупотреблений.

Одной из особенностей акционерных  обществ является ограниченная ответственность  их участников по обязательствам корпорации средствами, вложенными в покупку  акций. Ограниченная ответственность  привлекает в предприятие огромное число лиц, готовых рискнуть небольшой  частью своего имущества. Но число этих лиц таково, что в совокупности они позволяют акционерному обществу составить крупный капитал. Величина капитала и незначительность риска  для каждого участника дают возможность  открывать крупные предприятия, недоступные для отдельных лиц  с их сравнительно незначительными  средствами.

Крупный капитал, сосредоточенный  в акционерном обществе, требует  квалифицированного управления.

Управление АО осуществляется довольно сложной системой органов. К ним относятся общее собрание акционеров, совет директоров (наблюдательный совет), правление, руководитель АО. Управленческие функции могут осуществляться как  лицами, имеющими акции, так и наемными работниками (менеджерами). Не исключена  возможность создания и других органов, компетенция которых определяется в уставе.

Учитывая то, что АО, публично размещающее акции, затрагивает  интересы многих лиц, причем лиц, между  которыми не установлены доверительные  отношения, законодатель обязует акционерные  общества публиковать для всеобщего сведения такие свои документы, как годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков. Это сделано в интересах акционеров и тех предприятий, которые вступают с обществом в те или иные отношения. Соображения «охраны коммерческой тайны» или «неприкосновенности собственности» не могут быть основаниями для уклонения АО от публикации.

Составление указанных документов входит в обязанности правления. В специальном отчете о состоянии  дел правление должно изложить ход  дел в обществе, охарактеризовать его положение и прокомментировать  заключительный баланс. Применяемые  при этом способы оценки необходимо привести там же или в приложении.

2. Две модели англо-саксонской и континентальной акционерного общество

При всем многообразии моделей  корпоративного управления выделяются две основные – англо-саксонская и континентальная (немецкая).

Англо-саксонская модель используется в США, Великобритании, Канаде, Австралии, Новой Зеландии и других американизированных странах.

Основными экономическими особенностями, повлиявшими на формирование данной модели, являются следующие:

– высокая степень распыленности  акционерного капитала. Среди крупнейших американских компаний очень незначительное число имеет крупных, по американским меркам (как правило, владельцев не более 2-5 % акций), акционеров. Основными  владельцами капитала этих компаний являются большое число институциональных (пенсионные, страховые и инвестиционные фонды) и еще большее число  мелких (миноритарных) частных инвесторов. Как правило, средства этих инвесторов распределены между большим числом компаний, а сами акционеры не связаны  с компаниями какими-либо отношениями  помимо владения акциями. Распыленность  вложений позволяет инвесторам быть готовыми к принятию рисков, связанных  с деятельностью компаний;

– большинство инвесторов ориентировано на краткосрочные  цели, на получение дохода за счет курсовой разницы;

– фондовый рынок высоколиквиден благодаря такой структуре акционерного капитала и особенностям регулирования;

– структура капитала и  высокая ликвидность фондового  рынка обусловливают широкую  распространенность враждебных поглощений. Фондовый рынок является не просто рынком акций, а рынком компаний –  через него осуществляется переход  контроля над крупнейшими компаниями;

– вследствие особенностей законодательства и деловой традиции, банки играют незначительную роль как  акционеры, их отношения с компаниями не выходят за рамки отношений  «заемщик – кредитор».

Англо-саксонская модель характеризуется:

– наличием индивидуальных акционеров с постоянно растущим числом независимых, то есть не связанных  с  компанией акционеров (они называются  «внешние акционеры или аутсайдеры);

– четко разработанной  законодательной основой, определяющей права и обязанности трех ключевых участников – управляющих, директоров и акционеров;

– сравнительно простым  механизмом взаимодействия  между  компанией и акционерами, а также  между самими акционерами (как на ежегодных общих собраниях, так  и в промежутках между ними).

Отличительным признаком  данной модели корпоративного управления является «унитарный» (одноуровневый) совет директоров, в руках которого сосредоточены функции надзора  и управления. Для того чтобы обеспечить надлежащее исполнение обеих функций, совет директоров формируется из исполнительных директоров (топ-менеджеров компании), которые играют роль управленцев, и независимых директоров, являющихся контролерами и стратегами.

Базовые принципы англо-саксонской модели:

– разделение имущества  и обязательств корпорации и ее собственников. Это позволяет снизить риск ведения  бизнеса и создает гибкие условия  для привлечения дополнительных капиталов;

– разделение прав собственности  и контроля над корпорацией;

– поведение компании, ориентированное  на максимизацию богатства акционеров;

– максимизация рыночной стоимости  акций как достаточное условие  максимизации богатства акционеров;

– равенство прав акционеров.

Основные механизмы реализации этих принципов – совет директоров, рынок ценных бумаг и корпоративный контроль.

Основные преимущества англо-саксонской модели:

 – высокая степень  мобилизации личных накоплений  через фондовый рынок, легкость  и быстрота их перетока между  компаниями и отраслями;   

     – инвесторы  ориентированы на поиск сфер, обеспечивающих высокий уровень  дохода (через рост курсовой разницы  или высокие дивиденды). Ради этого  они готовы принять повышенные  риски, что стимулирует компании  к инновациям, поиску перспективных  направлений развития, поддерживает  их конкурентоспособность; 

– легкость «входа» и  «выхода» для инвесторов в компании;

– высокая информационная прозрачность компаний, вытекающая из указанных особенностей.

Основные недостатки англо-саксонской модели:

– высокая стоимость привлеченного  капитала;

– в большинстве случаев  генеральные исполнительные директора  совмещают свои обязанности с  обязанностями председателей советов  директоров, а большинство членов советов директоров являются генеральными директорами в их собственных  корпорациях;

– значительные искажения  фондовым рынком реальной стоимости  активов, высокая опасность переоценки (чаще) или недооценки (реже) активов; 

– практика бухгалтерского учета ведет к завышенной оценке доходности инвестиционных проектов или  неоправданно короткому сроку возврата инвестиций;  

– ориентация топ-менеджеров, вынужденных учитывать ожидания инвесторов, преимущественно на краткосрочные  цели. Они стараются избегать шагов, которые могут привести к снижению курсовой стоимости акций;

– неоправданно быстро растет зарплата высшего руководства компаний;

– аутсайдеры не имеют достаточных  стимулов для участия в корпоративном  контроле;

– интересы заинтересованных сторон в корпоративном управлении не представлены;

–  распространены враждебные поглощения (рейдерство). 

Континентальная (немецкая) модель корпоративного управления характерна для Германии и Нидерландов.

Отличительным признаком  немецкой модели является «двухуровневый»  совет директоров, состоящий из наблюдательного  совета и правления.

Наблюдательный совет, в  состав которого входят независимые  директора, осуществляет надзор над  исполнительным органом. Правление, члены  которого избираются наблюдательным советом  и подотчетны ему, непосредственно  управляет текущей деятельностью  компании. Одновременное членство в  наблюдательном совете и  правлении  не допускается. В результате обеспечивается четкое разделение функций надзора  и управления в компании.

Базовые принципы континентальной (немецкой) модели:

– все стороны, заинтересованные в деятельности корпорации (акционеры, менеджмент, трудовой коллектив, основные поставщики и потребители продукции, банки и различные общественные организации) имеют право участвовать  в процессе принятия решений; 

– двухуровневая структура  совета директоров;

– универсальность банков и право на их участие в акционерном  капитале компаний; 

– активное использование  банковских инструментов для финансирования компании, вследствие меньшей ликвидности  континентального фондового рынка  по сравнению с фондовыми рынками  США и Великобритании;

– высокая концентрация акционерного капитала в руках средних  и крупных акционеров; 

– перекрестное владение акциями.

Основные преимущества континентальной модели:

– более низкая по сравнению  с США и Великобританией стоимость  привлечения капитала;

– ориентация инвесторов на долгосрочное развитие;

– высокий уровень устойчивости компаний;

– более высокая степень  корреляции между фундаментальной  стоимостью компании и  стоимостью ее акций;

– незначительное влияние  враждебных поглощений на систему корпоративного управления.

Недостатки континентальной модели:

– более сложный, по сравнению  с США и Великобританией, «вход» и «выход» инвесторов в компании.

– невысокая степень информационной прозрачности компаний.

– недостаточное внимание к правам миноритарных акционеров.

Англо-саксонская и немецкая системы корпоративного управления представляют собой полярные точки, между которыми располагается широкий спектр форм организации корпоративного управления, существующих в других странах. При этом они не являются взаимоисключающими, а их элементы могут сочетаться, образуя смешанные модели.

Японская модель корпоративного управления имеет следующие особенности:

– высокая степень концентрации акционерного капитала в руках средних  и крупных акционеров и широкая  практика перекрестного владения акциями  между компаниями входящими в  одну группу (кейрецу). Институциональные  и мелкие частные инвесторы до последнего времени располагали  незначительным объемом акций и  вели себя пассивно;

– исключительно важную роль в деятельности компании играют банки. Каждая промышленная группа имеет  свой банк, составляющий ее ядро, выступающий  основным регулятором финансовых потоков  в ней, и, как правило, являющийся важным акционером компании. Все акционеры  ориентированы на долгосрочные цели развития компаний. Преобладающей формой доходов на акции были дивиденды;

– фондовый рынок до последнего времени обладал гораздо меньшей  ликвидностью по сравнению с фондовыми  рынками США и Великобритании. Для привлечения капитала активно  использовались банки;

– структура капитала и  невысокая ликвидность обусловливают  крайне незначительное  влияние враждебных поглощений на систему корпоративного управления.

Основные преимущества японской модели:

– низкая стоимость привлечения  капитала;

– ориентация инвесторов на долгосрочное развитие;

– ориентация компаний на высокую  конкурентоспособность;

– высокий уровень устойчивости компаний;

– высокая степень корреляции между фундаментальной стоимостью компании и курсовой стоимостью ее акций.