Акционерные инвестиционные фонды в России

Контрольная работа

По дисциплине:  Рынок ценных бумаг

На тему: Акционерные инвестиционные фонды  в России 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

План 

Введение…………………………………………………………………..………….3

1. Понятие акционерного инвестиционного фонда………………………………..4

2. Состав и структура активов акционерных инвестиционных фондов…...……13

3. Перспективы акционерных инвестиционных фондов в России…………..….14

Заключение…………………………………………………………………….……17

 Список использованной  литературы…………………………………..…………18 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

     С вступлением в силу ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. №156 в России появились акционерные инвестиционные фонды (АИФ). До этого управляющие компании ограничивались созданием паевых инвестфондов. Особенностью фонда является то, что он учрежден как акционерное общество, акции которого станут торговаться на бирже. Соответственно, любой заинтересованный инвестор сможет беспрепятственно стать акционером фонда, купив акции на бирже, — в отличие от ПИФов, которые сразу создавались под определенный круг инвесторов. Акционерный фонд недвижимости будет интересен инвесторам, которые склонны к большей степени риска при операциях с недвижимостью.

      Целью контрольной работы является рассмотрение деятельности акционерных инвестиционных фондов в России.

      Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть  понятие акционерного инвестиционного фонда;

- изучить состав  и структуру активов акционерных инвестиционных фондов;

- обозначить  перспективы акционерных инвестиционных  фондов в России.

     При написании работы были использованы труды отечественных экономистов, учебная литература, материалы  периодических изданий, Интернет-ресурсы.  
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Понятие акционерного инвестиционного фонда

   Инвестиционные  фонды - организации, привлекающие денежные средства физических и юридических лиц с целью последующего вложения в ценные бумаги. Инвестиционные фонды распространяют среди населения и юридических лиц собственные акции или сертификаты, а также иные документы, подтверждающие долевое участие собственника в совокупном капитале фонда, и заносят всех акционеров или пайщиков в специальный реестр.

    В Российской Федерации развитие инвестиционных фондов определяется Федеральным законом  от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах", где инвестиционные фонды определяются как находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

    По  российскому законодательству инвестиционный фонд организуется в форме акционерных  обществ или паевых фондов.

    Первые  инвестиционные фонды в России были созданы искусственно, в условиях отсутствия объективных причин для их возникновения (к числу последних следует отнести достаточно высокий уровень развития экономических отношений в обществе, соответствующую рыночную инфраструктуру, а главное - наличие свободных денежных средств у потенциального инвестора - населения). Исследуемый институт в России стал одним из наиболее эффективных инструментов в реализации программы массовой приватизации объектов промышленной сферы. Именно необходимость преобразования отношений собственности послужила поводом к появлению особого документа - приватизационного чека, в связи с чем был сформирован и новый рыночный институт, аккумулирующий приватизационные чеки, - чековые инвестиционные фонды. Поэтому с окончанием чекового этапа приватизации институт инвестиционных фондов фактически утратил свои позиции на финансовом рынке страны. В 1995 - 1996 гг. завершение чекового этапа приватизации привело к необходимости преобразования чековых инвестиционных фондов в инвестиционные фонды в виде открытых акционерных обществ. Но несовершенство законодательной базы и недостаточно высокий уровень благосостояния основной массы населения страны не дали акционерным инвестиционным фондам стабильного положения среди других инвестиционных институтов.

    С принятием в конце декабря 2001 г. Федерального закона РФ "Об инвестиционных фондах" начался новый этап развития этого вида коллективного инвестирования.

    Акционерный инвестиционный фонд представляет собой  открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом N 156-ФЗ, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд" (ст. 2 Закона N 156-ФЗ).

    Иные  юридические лица не вправе использовать в своих наименованиях слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд" в любых сочетаниях, за исключением случаев, предусмотренных соответствующим законодательством. При этом акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности, а своя деятельность осуществляется только на основании специального разрешения (лицензии).

    Для получения лицензии в федеральный  орган исполнительной власти по рынку  ценных бумаг представляются:

    1) заявление о предоставлении лицензии по форме, установленной федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

    2) копии учредительных документов  лица, намеренного осуществлять  деятельность инвестиционного фонда,  деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами или деятельность специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и представившего документы для получения лицензии (далее - соискатель лицензии). Копии указанных документов должны быть удостоверены нотариусом или органом, осуществившим государственную регистрацию соискателя лицензии;

    3) копия свидетельства о государственной  регистрации соискателя лицензии или свидетельства о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц о соискателе лицензии, зарегистрированном до 1 июля 2002 г. Копия указанного документа должна быть удостоверена нотариусом или органом, осуществившим государственную регистрацию соискателя лицензии (внесение записи в Единый государственный реестр юридических лиц);

    4) копия документа, подтверждающего  постановку соискателя лицензии  на учет в налоговом органе, удостоверенная нотариусом или  налоговым органом;

    5) копии документов, подтверждающих избрание (назначение) лиц, являющихся членами совета директоров (наблюдательного совета), лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа, и лиц, являющихся членами коллегиального исполнительного органа соискателя лицензии. Копии указанных документов должны быть удостоверены нотариусом или уполномоченным органом соискателя лицензии;

    6) документ, подтверждающий уплату  государственной пошлины за предоставление  лицензии;

    7) сведения о членах совета директоров (наблюдательного совета), членах коллегиального исполнительного органа (в случае его создания), лице, осуществляющем функции единоличного исполнительного органа, соискателя лицензии;

    8) иные документы, перечень которых  определяется Правительством Российской  Федерации, подтверждающие соблюдение лицензионных условий.

    6. Для получения лицензии акционерного  инвестиционного фонда и лицензии  управляющей компании в федеральный  орган исполнительной власти  по рынку ценных бумаг представляется  также расчет размера собственных средств соискателя лицензии, а также документы, подтверждающие наличие у соискателя лицензии имущества, включенного в указанный расчет. Порядок расчета размера собственных средств соискателя лицензии устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

      Переоформление документа, подтверждающего наличие лицензии, осуществляется на основании заявления акционерного инвестиционного фонда, по форме, установленной федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, и документов, подтверждающих внесение в Единый государственный реестр юридических лиц записи об изменении фирменного наименования и (или) места нахождения акционерного инвестиционного фонда.

    Размер  собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии должен соответствовать требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (п. 1 ст. 3 Закона N 156-ФЗ).

    Согласно  Закону N 156-ФЗ (п. 2 ст. 3) в состав акционеров акционерного инвестиционного фонда не могут быть включены следующие субъекты:

    1) специализированный депозитарий;

    2) регистратор;

    3) оценщик и аудитор, заключившие  соответствующие договоры с этим  акционерным инвестиционным фондом.

    Все имущество, которым владеет и (или) распоряжается акционерный инвестиционный фонд, подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда (п. 3 ст. 3 Закона N 156-ФЗ).

    При этом инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда (активы акционерного инвестиционного фонда) должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям законодательства.

    Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать  иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций (п. 1 ст. 4 Закона N 156-ФЗ). Кроме того, в соответствии с Законом N 156-ФЗ акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять размещение акций путем закрытой подписки. При этом акции акционерного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. Неполная оплата акций при их размещении не допускается.

    Закон N 156-ФЗ (ст. 5) устанавливает право  акционеров акционерного инвестиционного  фонда на выкуп принадлежащих  им акций в случаях, предусмотренных  Федеральным законом "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ, а также в случае принятия общим собранием акционеров акционерного инвестиционного фонда решения об изменении инвестиционной декларации, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании по этому вопросу. Выкуп акций акционерного инвестиционного фонда осуществляется в порядке, предусмотренном Законом N 208-ФЗ.

    Устав акционерного инвестиционного фонда  в дополнение к положениям, предусмотренным  Федеральным законом "Об акционерных обществах", должен содержать положение о том, что исключительным предметом деятельности этого акционерного инвестиционного фонда является инвестирование в имущество, определенное в соответствии с настоящим Федеральным законом и указанное в его инвестиционной декларации.

    Инвестиционная  декларация, изменения или дополнения к ней утверждаются общим собранием  акционеров акционерного инвестиционного  фонда, если ее утверждение не отнесено его уставом к компетенции  совета директоров (наблюдательного совета) этого фонда. Инвестиционная декларация, а также все изменения или дополнения к ней в 10-дневный срок со дня утверждения представляются в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

    В случае, если уставом акционерного инвестиционного фонда утверждение инвестиционной декларации (изменений и дополнений к ней) отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) акционерного инвестиционного фонда, текст инвестиционной декларации с учетом внесенных в нее изменений и дополнений доводится до сведения акционеров этого акционерного инвестиционного фонда в 10-дневный срок со дня утверждения советом директоров (наблюдательным советом) соответствующих изменений и дополнений в порядке, предусмотренном для сообщения о проведении общего собрания акционеров.

    Общее собрание акционеров акционерного инвестиционного  фонда проводится в соответствии с Федеральным законом "Об акционерных  обществах" с учетом особенностей, установленных настоящей статьей. Решение общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда может быть принято путем проведения заочного голосования по любым вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда. Письменное уведомление о созыве общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда направляется специализированному депозитарию, оценщику и аудитору в порядке, форме и сроки, которые предусмотрены Федеральным законом "Об акционерных обществах" и уставом акционерного инвестиционного фонда для уведомления акционеров акционерного инвестиционного фонда. Повторное общее собрание акционеров акционерного инвестиционного фонда, проведенное взамен несостоявшегося из-за отсутствия кворума, за исключением общего собрания акционеров, повестка дня которого включала вопросы о реорганизации и ликвидации акционерного инвестиционного фонда, о назначении ликвидационной комиссии, о внесении изменений и дополнений в инвестиционную декларацию, правомочно независимо от количества акционеров, принявших в нем участие.

    Повторное общее собрание акционеров акционерного инвестиционного фонда с числом акционеров более 10 тысяч, созванное взамен несостоявшегося из-за отсутствия кворума, при принятии решений по любым вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров акционерного инвестиционного фонда, правомочно независимо от количества акционеров, принявших в нем участие.

    Осуществлять  функции единоличного исполнительного  органа акционерного инвестиционного  фонда и входить в состав совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда не могут следующие лица:

    1) работники специализированного  депозитария, регистратора, аудитора  и оценщика - юридического лица  акционерного инвестиционного фонда,  лица, привлекаемые указанными организациями для выполнения работ (оказания услуг) по гражданско-правовым договорам, а также оценщик акционерного инвестиционного фонда - физическое лицо;

    2) аффилированные лица специализированного  депозитария, регистратора, оценщика  и аудитора акционерного инвестиционного фонда;

    3) лица, которые осуществляли функции  единоличного исполнительного органа  или входили в состав коллегиального  исполнительного органа управляющей  компании, специализированного депозитария,  акционерного инвестиционного фонда, профессионального участника рынка ценных бумаг, кредитной организации, страховой организации, негосударственного пенсионного фонда (далее - финансовые организации) в момент совершения финансовыми организациями нарушений, за которые у них были аннулированы лицензии на осуществление соответствующих видов деятельности, если с даты такого аннулирования прошло менее трех лет;

    4) лица, в отношении которых не  истек срок, в течение которого  они считаются подвергнутыми  административному наказанию в  виде дисквалификации;

    5) лица, имеющие судимость за умышленные  преступления.

    Аффилированные  лица управляющей компании, а также  работники управляющей компании или ее аффилированных лиц, включая  лиц, привлекаемых ими для выполнения работ (оказания услуг) по гражданско-правовым договорам, не могут составлять более одной четвертой от числа членов совета директоров (наблюдательного совета) и коллегиального исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда.  Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, за исключением случаев передачи полномочий такого органа управляющей компании, должно иметь высшее профессиональное образование и соответствовать установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг квалификационным требованиям и требованиям к профессиональному опыту. Акционерный инвестиционный фонд обязан направлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг уведомления об изменении состава совета директоров (наблюдательного совета) и исполнительных органов акционерного инвестиционного фонда не позднее пяти рабочих дней с даты наступления указанных событий.

    К исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета) акционерного инвестиционного фонда наряду с решением вопросов, предусмотренных Федеральным законом от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", относится принятие решений о заключении и прекращении соответствующих договоров с управляющей компанией, специализированным депозитарием, регистратором, оценщиком и аудитором. 

    Реорганизация акционерного инвестиционного фонда  в форме слияния, разделения и  выделения допускается при условии, что в результате такой реорганизации  будет создан (будут созданы) акционерный  инвестиционный фонд (акционерные инвестиционные фонды). Реорганизация акционерного инвестиционного фонда в форме присоединения допускается при условии присоединения к реорганизуемому акционерному инвестиционному фонду другого акционерного инвестиционного фонда (акционерных инвестиционных фондов). Реорганизация акционерного инвестиционного фонда в форме преобразования не допускается.

    В случае добровольной ликвидации акционерного инвестиционного фонда ликвидационная комиссия (ликвидатор) этого фонда  назначается по согласованию с федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

    О принятом решении о реорганизации  или ликвидации акционерный инвестиционный фонд должен уведомить федеральный  орган исполнительной власти по рынку  ценных бумаг не позднее пяти рабочих  дней с даты принятия указанного решения. К уведомлению прилагается копия (копии) принятого решения (решений) о реорганизации или ликвидации, копия (копии) устава (уставов) вновь создаваемого (создаваемых) акционерного инвестиционного фонда (акционерных инвестиционных фондов), заверенные уполномоченным органом акционерного инвестиционного фонда.

    Размещение  дополнительных акций созданных  путем реорганизации акционерных  инвестиционных фондов, в том числе  в форме слияния, разделения и  выделения, может осуществляться только после государственной регистрации выпуска акций таких фондов и получения лицензии акционерного инвестиционного фонда вновь созданными акционерными обществами. В случае рассмотрения судом иска о реорганизации или ликвидации акционерного инвестиционного фонда федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг может быть привлечен судом к участию в деле или вступать в дело по своей инициативе либо по инициативе лиц, участвующих в деле. 
 

2. Состав  и структура активов акционерных  инвестиционных фондов

      Рассмотрим  порядок формирования активов акционерных и паевых инвестиционных фондов. Указанный порядок распространяется на:

    - фонды денежного рынка;

    - фонды облигаций;

    - фонды акций;

    - фонды смешанных инвестиций;

    - фонды прямых инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

    - фонды особо рисковых (венчурных)  инвестиций (за исключением открытых  и интервальных паевых инвестиционных  фондов);

    - фонды фондов;

    - фонды недвижимости (за исключением  открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

    - ипотечные фонды (за исключением  акционерных инвестиционных фондов, а также открытых и интервальных  паевых инвестиционных фондов);

    - индексные фонды.

    Таким образом, в состав активов акционерного инвестиционного фонда могут входить денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях. Также в состав активов акционерного инвестиционного фонда могут входить:

    - государственные ценные бумаги  Российской Федерации;

    - государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

    - муниципальные ценные бумаги;

    - облигации российских хозяйственных  обществ, государственная регистрация  выпуска которых сопровождалась  регистрацией их проспекта ценных  бумаг или в отношении которых  зарегистрирован проспект;

    - ценные бумаги иностранных государств;

    - ценные бумаги международных  финансовых организаций;

    - облигации иностранных коммерческих  организаций.

    При этом структура активов акционерного инвестиционного фонда должна одновременно соответствовать следующим требованиям:

    1) денежные средства, находящиеся  во вкладах в одной кредитной  организации, могут составлять  не более 25% стоимости активов;

    2) оценочная стоимость ценных бумаг  может составлять не более  50% стоимости активов;

    3) оценочная стоимость муниципальных ценных бумаг может составлять не более 10% стоимости активов;

    4) оценочная стоимость облигаций  российских хозяйственных обществ,  облигаций иностранных коммерческих  организаций, ценных бумаг международных  финансовых организаций и ценных  бумаг иностранных государств может составлять не более 10% стоимости активов. 
 

3. Перспективы акционерных инвестиционных фондов в России

Акционерные инвестиционные фонды как один из видов инвестиционной деятельности в Российской Федерации, имеют ряд преимуществ, в числе которых следующие:

    1) диверсификация рисков;

    2) профессиональное управление;

    3) многоуровневая система защиты  инвесторов;

    4) ликвидность пая;

    5) льготное налогообложение;

    6) низкие операционные расходы;

    7) государственное регулирование;

    8) информационная открытость;

    9) дополнительные услуги и другие.

    Что касается первого преимущества - диверсификации рисков, то это очевидно. Когда инвестор обладает ценными бумагами одной  компании, то в случае ее ухудшающегося  финансово-экономического состояния  или банкротства инвестор теряет все свои вложения. В то время как формированием инвестиционного портфеля, то есть осуществляя вложения в ценные бумаги различных компаний, инвестор обеспечивает возможность распределения (диверсификации) риска. Инвестиционные фонды, как правило, имеют в своих портфелях от десятков до нескольких сотен различных ценных бумаг разных компаний. Исходя из этого держатель инвестиционного портфеля не несет значительных убытков даже при падении котировок акций сразу нескольких компаний. В этом случае убытки, полученные от снижения котировок одних акций, могут быть покрыты за счет возможного повышения котировок других акций.

    Еще одним преимуществом акционерных инвестиционных фондов, как уже было сказано, является их профессиональное управление инвестициями. Частным инвесторам достаточно трудно выбрать оптимальный порядок формирования инвестиционного портфеля. В связи с этим на мировом фондовом рынке наблюдается тенденция передачи управления инвестициями профессиональным участникам рынка. Передавая свои временно свободные активы в доверительное управление инвестиционным фондам, организации уже не теряют времени на маркетинг фондового рынка, а лишь получают прибыль от вложенных средств.

    Многоуровневая  система защиты инвесторов - участников инвестиционного фонда обеспечивается организационной структурой фонда, включающей в себя независимые друг от друга управляющие компании и специализированный депозитарий. В этом случае даже при банкротстве управляющей компании требования кредиторов не могут быть удовлетворены за счет средств фонда. В такой ситуации сам фонд переходит в управление другой компанией. Данная система деятельности позволяет обеспечить максимальную защиту инвесторов в случае банкротства управляющей компании.

    На  российском рынке считают, что, создав инвестиционный фонд в виде акционерного общества, бизнесмены пытаются решить старую проблему ПИФов, работающих с недвижимостью. Те из них, которые зарабатывают на покупке зданий и дальнейшей их сдаче в аренду, сталкиваются с проблемой уплаты НДС и налога на имущество. Однако в силу того, что паевые инвестиционные фонды не относятся ни к физическим, ни к юридическим лицам, налогоплательщиками они быть не могут. Создание инвестиционного фонда недвижимости в виде открытого акционерного общества — это некий компромиссный вариант для решения этой налоговой проблемы.  Правда, став налогоплательщиком, акционерный инвестиционный фонд столкнется с другой проблемой, потеряв льготы по налогу на прибыль. У ПИФа налог уплачивает лишь пайщик, когда заявляет о продаже своего пая. Акционерный фонд будет платить налог по каждой сделке.