Четыре типа финансовой устойчивости

Содержание

Введение

1.Теоретические основы исследуемой  проблемы

     1.1 Определение финансовой устойчивости и показателей ее характеризующих

2.Управление финансовой устойчивостью  предприятия

           2.1 Сочетиние  долгосрочного и краткосрочного  финансирование оборотных активов           2.2 Обеспечение предпреятие собственными средствами (чистым оборотным капиталом ) и финансовая устойчивость предпреятия   2.3Консервативный,умеренный и агрессивный подходы к финансированию активов предприятия        2.4Четыре типа финансовой устойчивости по методологии проф.   А.Д. Шеремета            2.5Использование анализа ликвидности баланса в выборе источников финансировани активов предпреятия

Заключение

Список используемой литературы

                        Теоретические основы исследуемой проблемы

  Уход общества от системы плановой экономики и вступление в рыночные отношения коренным образом изменили условия функционирования предприятий. Предприятия, для того, чтобы выжить, должны проявить инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на грани банкротства. 
 
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. 
 
Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятий средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты производства излишними запасами и резервами. 
 
Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. 
 
Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.  
 
Целью написания данной курсовой работы является изложение основных теоретических вопросов, характеризующих методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. 
 
Для достижения данной цели в работе рассмотрены следующие вопросы:

Определение финансовой устойчивости и показатели ее характеризующих

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют  методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов  и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств  и привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или  недостаток источников средств для  формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов  и затрат. При этом имеется в  виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости от соотношения величин показателей  материально-производственных запасов, собственных оборотных средств  и иных источников формирования запасов  можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая  устойчивость;

- нормальная финансовая  устойчивость;

- неустойчивое финансовое  состояние;

- кризисное финансовое  состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются  собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних  источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

З < СОС , (3.7)

где З – сумма  запасов и затрат;

СОС – собственные  оборотные средства, определяемые как  разница между собственным капиталом  и внеоборотными активами.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС< З<СОС+ДП, (3.8)

где ДП – долгосрочные пассивы.

Данное соотношение  показывает, что сумма запасов  и затрат превышает сумму собственных  оборотных средств, но меньше суммы  собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные  и привлеченные средства долгосрочного  характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов  и затрат используются собственные  и привлеченные средства долгосрочного  и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется  неравенством:

СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП, (3.9)

где КП – краткосрочные  кредиты и займы.

Данное соотношение  показывает, что сумма запасов  и затрат превышает сумму собственных  оборотных и долгосрочных заемных  источников, но меньше суммы собственных  оборотных, долгосрочных и краткосрочных  заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние  характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП< З (3.10)

Данная ситуация означает, что предприятие не может  вовремя расплатиться со своими кредиторами  и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета  трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат используются показатели, которые  отражают различные виды источников (табл. 3.6).

Таблица 3.6

Трем показателям наличия  источников формирования запасов и  затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств  (ФС), определяемый как разница  между наличием собственных оборотных  средств и величиной запасов  и затрат:

ФС= СОС – З (3.11)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов и затрат (ФД), определяемый  как разница между наличием  собственных и долгосрочных заемных  источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) – З (3.12)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников  для формирования запасов и  затрат (ФО), определяемый как разница  между общей величиной основных  источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.610) - З (3.13)

С помощью данных показателей  можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная финансовая  устойчивость отвечает следующим  условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая  устойчивость гарантирует платежеспособность  предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1).

3. Неустойчивое финансовое  состояние, сопряженное с нарушением  платежеспособности предприятия.  При данном типе финансовой  ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1).

4. Кризисное финансовое  состояние, при котором предприятие  полностью зависит от заемных  источников финансирования. Собственного  капитала, долго- и краткосрочных  кредитов и займов не хватает  для финансирования материально-производственных  запасов. Пополнение запасов осуществляется  за счет средств, образующихся  в результате погашения кредиторской  задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0).

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для  формирования запасов и затрат (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Данные таблицы 3.7 свидетельствуют  о том, что предприятие имеет  недостаток собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и относится к четвертому типу финансовой устойчивости – кризисное  финансовое состояние. Это обусловлено  тем, что значительная доля источников собственных средств (78,5%) направлялась на приобретение основных средств и  других внеоборотных активов. Только 21,5% источников собственных средств  направлялось на пополнение оборотных  средств. Если предположить, что эта  доля полностью направляется на формирование запасов и затрат, то в этом случае они покрывают лишь 53,3% стоимости  запасов и затрат. Таким образом, за счет источников собственных и  заемных источников средств покрывается  только 95,69% стоимости запасов и  затрат, что явно недостаточно.

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена  путем:

- обоснованного снижения  суммы запасов и затрат;

- ускорения оборачиваемости  капитала в оборотных активах;

- пополнения собственного  оборотного капитала за счет  внутренних и внешних источников.

                  Сочетиние долгосрочного и краткосрочного  финансирование оборотных активов

С позиции стратегии  развития фирмы долгосрочное финансирование имеет существенное значение, что  же касается повседневной деятельности, то её успешность, в значительной степени, определяется эффективностью управления оборотными активами и краткосрочными пассивами. Проблемы финансирования оборотных  активов и управление источниками  средств в целом тесно взаимосвязаны.

Альтернативные  модели финансирования оборотных активов  определяются источниками финансирования их постоянной и переменной частей. Постоянная часть оборотных активов  – это оборотные средства по объёму и структуре, имеющиеся даже в  период спада деятельности фирмы. Переменная часть оборотных средств –  это прирост оборотных средств, потребность в которых возникает  лишь в периоды сезонных или циклических  колебаний деловой активности. Известны четыре модели финансирования оборотных  активов:

1) идеальная;

2) агрессивная;

3) консервативная;

4) компромиссная.

Идеальная модель финансирования оборотных активов. Термин «идеальная модель» определяет не конкретный идеал, к которому необходимо стремиться, а лишь некоторое сочетание активов  и источников их покрытия исходя из их экономического содержания (рис. 1).

Рис. 1. Идеальная  модель финансирования оборотных активов: ВЧОА – варьируемая часть оборотных активов; СЧОА – системная часть оборотных активов; КП – краткосрочные пассивы; ДИФ – долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал.

Как видим (рис. 1), идеальная  модель означает, что оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т. е. чистый оборотный капитал равен нулю.

Суть рассматриваемого варианта финансирования оборотных  активов состоит в том, что  долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия в необоротных активов, т. е. численно совпадает с их величиной. Таким образом, модель будет иметь следующий вид: 
ДИФ = ВА или КП = СЧОА + ВЧОА.

Агрессивная модель финансирования оборотных активов. Эта модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия в необоротных активов и системной  части оборотных активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления финансово-хозяйственной деятельности (рис. 2).

Рис. 2. Агрессивная  модель финансирования оборотных активов: ВЧОА – варьируемая часть оборотных активов; СЧОА – системная часть оборотных активов; КП – краткосрочные пассивы; ДИФ – долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал.

В этом случае чистый оборотный капитал (ЧОК) равен некоторому минимуму: ЧОК =СЧОА. Варьируемая часть оборотных активов в полном объёме покрывается краткосрочными пассивами. Модель будет иметь вид: ДИФ = ВА + СЧОА или КП =ВЧОА.

Консервативная  модель финансирования оборотных активов. Эта модель предполагает, что варьируемая  часть оборотных активов также  покрывается долгосрочными пассивами (рис. 3).

Рис 3. Консервативная модель финансирования оборотных активов: ВЧОА – варьируемая часть оборотных активов; СЧОА – системная часть оборотных активов;ДИФ – долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал.

Поскольку теоретически в этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует  и риск потери ликвидности. Чистый оборотный  капитал равен по величине оборотным  активам: ЧОК = ОА, и эта модель также носит искусственный характер. Подобная стратегия финансирования предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующей моделью: ДИФ = ВА + СЧОА + ВЧОА илиКП = 0.

Консервативная  модель экономически не выгодна ещё  и потому, что в этом случае компания отказывается от кредиторской задолженности  – дешёвого источника краткосрочного финансирования.

Компромиссная модель финансирования оборотных активов. На практике эта модель считается  наиболее реальной. В этом случае в  необоротные активы, системная часть  оборотных активов и приблизительно половина варьируемой части оборотных  активов финансируется за счёт долгосрочных источников (рис. 4).

Рис 4. Компромиссная  модель финансирования оборотных активов: ВЧОА – варьируемая часть оборотных активов; СЧОА – системная часть оборотных активов;КП – краткосрочные пассивы; ДИФ – долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал.

Чистый оборотный  капитал равен по сумме системной  части текущих активов и половине их варьируемой части: ЧОК = СЧОА + 0,5 ВЧОА. Безусловно, в отдельные моменты времени фирма может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно отражается на прибыли, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на определённом уровне. Этот вариант краткосрочного финансирования предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемой моделью: ДИФ = ВА = СЧОА + 0,5 ВЧОА или КП = 0,5 ВЧОА.

               Обеспечение предпреятие собственными средствами (чистым оборотным капиталом ) и финансовая устойчивость предпреятия

Сложности в определении размера  собственного оборотного капитала обусловлены  тем, что и собственный капитал, и заемные средства могут инвестироваться  как во внеоборотные активы, так  и в оборотные активы. Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса в упрощенном виде представлена на рис. 1.

Основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является перманентный капитал (собственный  капитал и долгосрочные кредиты, займы и лизинг).

Оборотные активы формируются как  за счет собственного капитала, так  и за счет заемных средств, преимущественно  краткосрочного характера. Это классическая модель. В реальной же ситуации эти  взаимосвязи значительно сложнее (рис. 2).

Дело в том, что в составе  долгосрочных обязательств могут быть отсроченные и пролонгированные краткосрочные кредиты, полученные на формирование оборотных активов, отсроченные налоговые обязательства  и др. Иногда коммерческие организации  используют долгосрочные кредиты для  пополнения недостатка собственных  оборотных средств. Часть краткосрочных  кредитов может быть переведена в  состав долгосрочных в результате реструктуризации долгов.

В то же время в составе краткосрочных  обязательств отражается задолженность  по долгосрочным кредитам, займам и  лизингу, которая должна быть погашена в течение ближайших 12 мес, а также  задолженность поставщикам и  подрядчикам по приобретенным и  строящимся объектам основных средств. Встречаются случаи приобретения основных средств за счет краткосрочных кредитов банка или кредитной линии.

Следовательно, по данным бухгалтерского баланса практически невозможно установить, какая сумма собственного капитала, и какая сумма заемного капитала инвестирована в каждый раздел или подраздел актива, поскольку  собственный капитал отражается в балансе общей суммой, а обязательства  группируются в нем не по направлениям использования, а по срочности погашения.

Поэтому определить сумму собственного оборотного капитала можно лишь в  процессе внутреннего анализа, используя  данные не только бухгалтерского баланса, но и аналитического бухгалтерского учета.

1. Чистый оборотный капитал и  собственный оборотный капитал  — это не синонимы, а совершенно  разные показатели как по своей  экономической сущности, так и  по величине.

2. Чистый оборотный капитал (чистые  оборотные активы) — это часть  оборотного капитала, которая остается  в распоряжении организации после  исполнения краткосрочных обязательств. Этот показатель характеризует  степень платежеспособности в  краткосрочной перспективе. Чем  больше его размер и доля  в общей сумме оборотных активов,  тем выше гарантия погашения  краткосрочных обязательств.

3. Сумма превышения оборотных  активов над краткосрочными обязательствами  обеспечивается долгосрочными источниками,  в качестве которых могут выступать  как собственные, так и заемные  средства долгосрочного характера.  Поэтому размер собственного  капитала, вложенного в оборотные  активы, и размер чистых оборотных  активов практически не совпадают,  за исключением классического  варианта, когда заемные средства  долгосрочного характера вложены  во внеоборотные активы, а краткосрочного  характера — только в оборотные  активы.

4. Доля чистого оборотного капитала  ДЧ0А и коэффициент текущей  ликвидности Ктл — взаимосвязанные  показатели. Их взаимосвязь можно  представить следующим образом:

Зная значение одного из них, можно  определить значение другого

5. Коэффициент обеспеченности собственным  оборотным капиталом показывает, какая часть оборотных активов  сформирована за счет собственного  капитала. Это индикатор финансовой  устойчивости организации, а не  текущей платежеспособности. При  высокой доле собственного капитала  в оборотных активах организация  может испытывать финансовые проблемы, если в ближайшей перспективе ей предстоит погасить значительную сумму долгосрочных кредитов, займов и задолженности по лизингу Этот показатель не коррелирует с коэффициентом текущей ликвидности.

6. Рассчитанный по официально  принятому алгоритму так называемый  «коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами» как отношение  разности между собственным капиталом  и внеоборотными активами к  сумме оборотных активов не  имеет экономического смысла, поскольку  не отражает ни долю собственного  капитала вформировании оборотных  активов, ни долю чистых оборотных  активов в общей их сумме.

7. В бухгалтерском балансе не отражаются направления использования собственного изаемного капитала. Поэтому невозможно изобщей суммы собственного капитала вычленить ту часть, которая использована на формирование оборотных активов. Есть смыслотказаться от расчета собственного оборотногокапитала, поскольку для субъектов хозяйствования значение имеют общий размер и долясобственного капитала в формировании совокупных активов, и не так уж важно, в какихактивах он находится — в основных средствах,запасах, дебиторской задолженности, денежной наличности и т.д. Если собственные изаемные ресурсы влились в единый поток, то очень трудно разграничить их по отдельным позициям актива баланса.

8. Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности в краткосрочной перспективецелесообразно рассчитывать чистый оборотный капитал, свободный от краткосрочныхобязательств, и его долю в общей сумме оборотных активов, что будет соответствоватьзападной учетно-аналитической практике.

                           Консервативный,умеренный и агрессивный подходы к финансированию активов предприятия