Депозитные и сберегательные сертификаты, профессиональные участники рынка ценных бумаг

     Содержание 

1. Депозитные  и сберегательные сертификаты

    Банки используют различные способы зарабатывания  денег, в том числе: кредитование под заложенных бумаг и покупку ценных бумаг за собственный счет; покупку и продажу ценных бумаг на рынке по поручению и за счет клиентов; хранение и управление ценными бумагами клиентов. В связи с этим представляют интерес депозитные и сберегательные сертификаты, эмитентами которых выступают коммерческие банки. Для этого необходимо иметь лицензию Банка России (письмо Банка России № 14-3-30 от 10 февраля 1992 г. «О депозитных и сберегательных сертификатах банков») [7, 124].

    В соответствии с существующим законодательством  депозитные и сберегательные сертификаты — это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по ним. Право по сертификатам можно уступать другим лицам, что повышает их привлекательность. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам [4, 320].

    Особенность российского законодательства состоит  в том, что депозитные и сберегательные сертификаты не могут служить платежным средством за товары и услуги. Правда, разрешен выпуск сертификатов на предъявителя.

    Депозитные  и сберегательные сертификаты выдаются и обращаются только среди резидентов, а также не резидентов, относящихся  к государствам, где рубль используется в качестве официальной денежной единицы.

    Номинал депозитного и сберегательного  сертификата законодательством Fie установлен. Традиционным в международной практике (опыт США) можно считать выпуск депозитных сертификатов номиналом в 100 тыс. дол. и более. Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли. Иностранные банки, имеющие свои филиалы в США, также имеют право выпускать депозитные сертификаты с номинальной ценой, выраженной в долларах США (в финансовой литературе их называют «янки»-сертификатами) [1, 28].

    Депозитные  и сберегательные сертификаты могут  быть именными и на предъявителя. Выпускаться  сериями и в одноразовом порядке. При наличии доверия к банку-эмитенту сертификаты могут использоваться в качестве платежного средства;

    Право требования по сертификату на предъявителя уступают, вручая его новому владельцу. Именной сертификат оформляют посредством  цессии (уступки прав требования), о  чем делают отметку на обратной стороне сертификата.

    Цессия  — это уступка требования, передача кредитором принадлежащего ему права  требования другому лицу. Цедент —  это кредитор, уступающий свое право  требования другому лицу.

    Цессионарий — это лицо, которое становится кредитором благодаря передаче ему прав требования.

    Предельный  срок обращения депозитных сертификатов — 1 год, сберегательных сертификатов — 3 года. Если сроки их погашения  прошли, они считаются документами  до востребования и банк-эмитент  обязан их погасить по первому требованию держателя, причем только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются [5, 414].

    Поскольку способ выплаты процентов по депозитным и сберегательным сертификатам законодательством  не регламентирован, можно устанавливать  как фиксированную, так и колеблющуюся ставку процента, размер которой связан с котировкой ценных бумаг на фондовом рынке. Могут также быть установлены верхний и нижний пределы колебания стоимости этих сертификатов [4, 326].

    Существуют  обязательные реквизиты сертификата, которые включают следующие данные:

• наименование (депозитный или сберегательный сертификат);
• указания на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада);
• сумму сертификата (прописью и цифрами);
• безусловное обязательство банка погасить сертификат;
• дату востребования предъявителем сумм по сертификату;
• ставку процента и сумму причитающихся процентов;
• наименование и адрес банка-эмитента и, если сертификат именной, получателя средств;
• подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание таких обязательств, скрепленные печатью банка;
• все условия выпуска, обращения и оплаты сертификата.

    Отсутствие  в бланке какого-либо обязательного  реквизита делает этот сертификат недействительным.

    Схему обращения депозитного и сберегательного  сертификатов можно представить следующим образом:

    К указанной схеме необходимо дать пояснения. Сертификаты передают, уступая  права требования. С промежуточных  владельцев сертификатов причитающиеся  денежные средства не могут быть взысканы. [5, 379].

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

    Профессиональные  участники рынка ценных бумаг - это  юридические лица, в том числе  кредитные организации, а также  физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые  осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг [2, 3].

    Брокер - профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

    Дилер - профессиональный участник рынка  ценных бумаг, занимающийся дилерской  деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены [8, 5].

    Порядок ведения брокерской и дилерской  деятельности регламентируется ст. 3 Закона о РЦБ, а также Правилами осуществления  брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N_ 9); Правилами осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов (утв. Постановлением ФКЦБ от 22 сентября 2000 г. № 18); Правилами осуществления брокерской деятельности при совершении некоторых сделок на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 марта 2001 г. № 6) [3, 23].

    Управляющий - профессиональный участник рынка  ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Деятельностью  по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему ео владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

    Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности  управляющего определяются ст. 5 Закона о РЦБ, Положением о доверительном  управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги (утв. Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. N° 37), а также договором [3,10].

    Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг). Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Порядок осуществления клиринговой деятельности регламентируется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51).

    Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Порядок осуществления депозитарной деятельности, права и обязанности депозитария, условия депозитарного договора определяются ст. 7 Закона о РЦБ, а также Положением о депозитарной деятельности (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. N° 36.)

    Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Порядок осуществления деятельности держателей реестра регулируется ст. 8 Закона о РЦБ, а также Положением о ведении реестра владельцев ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 2 октября 1997 г. N° 27, с последующими изменениями) [6,388].

    Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Закона о РЦБ, а также Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. N° 49).

    Возможность совмещения профессиональных видов  деятельности на рынке ценных бумаг  определяется нормативно-правовыми актами. Например, осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией [6, 301].

    Клиринговая деятельность может совмещаться  с депозитарной деятельностью и  деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Кроме того, установлены специальные правила  осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.

     Задача  №1

    Инвестор  решает приобрести акцию с предполагаемым ростом курсовой стоимости 25% за месяц. Какова должна быть доля заемных средств (в процентах от стоимости покупки  акций), взятых инвестором на месяц  под 96% годовых, с тем, чтобы доходность инвестора на вложенные собственные средства составила 30% за месяц? Налогообложение не учитывается. Обратите внимание на то, что в условии задачи банковская ставка указана в годовых процентах, а решение необходимо получить на месячном интервале. Поэтому доходность следует пересчитать на месяц (96/12 = 8%) 
 

    Решение:

    Данная  задача может быть решена по формуле  для решения задач, возникающих  при использовании собственных  и заемных средств при совершении сделок с ценными бумагами: 

   d = (K – b*g) / e, где

   d — доходность финансового инструмента;

   К — рост курсовой стоимости;

   b — банковская ставка;

   g — доля заемных средств.

   E — доля собственных средств

     Причем  решение задачи будет сводиться  к заполнению таблицы, определению  неизвестного, относительно которого решается задача, подстановке известных величин в общее уравнение и решению полученного уравнения. 

Так как  доля заемных средств и доля собственных средств не известны, но они составляют единицу, обозначим их следующим образом: g = х;  e = 1-х

Общее уравнение приобретает вид:   0,3 = (0,25 – 0,08 × (1-х)) / х

   0,3 х = 0,25 – 0,08 + 0,08х

   0,22х  = 0,17

   х = 0,77 или 77%

    Ответ: Доля заемных средств должна быть 77% от стоимости покупки акций, взятых инвестором на месяц под 96% годовых, с тем, чтобы доходность инвестора на вложенные собственные средства составила 30% за месяц.

     Задача  №50

    Минимальная цена приобретения Государственных  казначейских бескупонных облигаций  определена Министерством Финансов как 83,2% от номинала. Срок погашения 91 день. Рассчитать доходность ГКБО.

    Решение:

    Как правило, расчет доходности краткосрочных  облигаций осуществляется по формуле  простых процентов в виде годовой  ставки Y. В этом случае, формула для  определения доходности краткосрочного обязательства может иметь следующий вид:

    где t – число дней до погашения; Р  – цена покупки; N – номинал; К  – курсовая стоимость; В = {360, 365 или 366} – используемая временная база (360 для обыкновенных процентов; 365 или 366 для точных процентов).

    а) с использованием обыкновенных процентов

    Y = (100 – 83,2)/83,2 * (360/91) = 0,7987 или 79%

    б) с использованием точных процентов

    Y = (100 – 83,2)/83,2 * (365/91) = 0,80 или 80% 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы 

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2005.
2. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг. // ЭКО. – 2006 – №2.
3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. - М.: Банки и биржи, 2007.
4. Лаврушин О. И. Банковское дело: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 672с.
5. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов. Под ред. профессора Дробозиной Л.А. - М.: «ЮНИТИ», 2004. - 479с.
6. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. - М.: «Финансы и статистика», 2002. - 590с.
7. Лаврушин О. И. Банковское дело: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 672с.: ил.
8. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2006.