Экономическая сущность лизинга

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  УНИВЕРСИТЕТ (РГТЭУ) 

ЮЖНО-САХАЛИНСКИЙ  ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ) 
 

 Кафедра общих гуманитарных дисциплин 
 
 
 
 
 
 

 Контрольная работа 

 по  дисциплине: «экономическая оценка инвестиций»

 Вариант № 12 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент 3 курса специальности: экономика и управление на предприятии

заочной формы обучения,

группы 3.502 у Шифр: 09534

Ф. И. О. Шубина Ю.Э.

Рецензент: Попков А. А. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Южно-Сахалинск

2012 г. 
 

Содержание 
 

    Теоретическая часть.

    Введение…………………………………………………………………….3

    1.Экономическая сущность лизинга………………………………………5

    2.Роль лизинга, как нового финансового механизма в привлечении инвестиций в развитие и воспроизводство основных фондов………………8

    3.Организационно-экономические и финансовые аспекты его использования……………………………………………………………….…..9

    4.Значение  и масштабы лизинга в зарубежной  практике……………... 12

    5.Российский опыт лизинговой деятельности и причины слабого использования лизинга………………………………………………………..14

    6.Перспективы и условия дальнейшего развития лизинга…………….16

    Заключение…………………………………………………………………17

    Практическая  часть. ……………………………………………….…..18

        Список использованной литературы……………………………….…..19 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

    Лизинг, как особая сфера предпринимательской  деятельности, широко распространенная за рубежом, в настоящее время  получает развитие в России.

    При активном внедрении лизинг в силу присущих ему возможностей может  быть мощным импульсом технического перевооружения производства, структурной  перестройки российской экономики, насыщения рынка высококачественными  товарами.

      Начальный этап внедрения лизинга  показал, что он может быть  успешным только в условиях  достаточно высокого уровня экономико - правового обеспечения лизинговых отношений.

    Лизинг  – как современная форма аренды определяется как вид предпринимательской  деятельности, направленный на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное  договором имущество у определенного  продавца и предоставить это имущество  арендатору (лизингополучателю) за плату  во временное пользование для  предпринимательских целей.

     Объектом  лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся  по действующей классификации к  основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению  на рынке.

     Субъектами  лизинга являются: лизингодатель  – юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, занимающийся предпринимательской  деятельностью без образования  юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя.

     Лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, занимающийся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица и зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающие имущество в пользование по договору лизинга.

     Развитие  лизинга в России способствует решению  таких важнейших задач, стоящих  пред экономикой страны как обновление производственных фондов, повышение  конкурентоспособности продукции  и эффективности инвестиций. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Теоретическая часть.

1.Экономическая  сущность лизинга.

     Лизинг - это специфическая форма финансирования вложений на приобретение машин, оборудования, недвижимого имущества и других элементов основного капитала при  посредничестве специализированной финансовой (лизинговой) компании. Предметом лизинга  может быть любое имущество, как  движимое, так и недвижимое.

     В большинстве случаев под лизингом понимают аренду машин, оборудования, транспортных средств и сооружений производственного назначения. Другими  словами, речь идет о передаче хозяйственного имущества во временное пользование  на условиях срочности, возвратности и  платности или, иначе, о получении  и производственном использовании  имущества, не являющегося собственностью пользователя.

     Из  имеющихся в специальной литературе описаний лизинга, наиболее полно его  экономический смысл выражает следующее  определение: "Комплекс имущественных  отношений, складывающихся в связи  с передачей имущества во временное  пользование. Этот комплекс помимо собственно договора лизинга включает и другие договоры, в частности договор  займа, договор купли-продажи и  т.д. Для лизинга характерно сложное  сочетание этих договоров и взаимопроникновение  возникающих при их заключении взаимоотношений.

     Лизинговая  сделка - совокупность договоров, необходимых  для реализации договора лизинга  между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга. Федеральный закон о  лизинге.

     Сделка  финансового лизинга - это сделка, включающая следующие характеристики:

а) арендатор  определяет оборудование и выбирает поставщика, не полагаясь в первую очередь на опыт и суждения арендодателя;

б) оборудование приобретается арендодателем в  связи с договором лизинга, который, и поставщик осведомлен об этом, заключен или должен быть заключен между арендодателем и арендатором; и

в) периодические  платежи, подлежащие уплате по договору лизинга, рассчитываются, в частности, с учетом всей или существенной части  стоимости оборудования.

     В экономическом смысле, лизинг является операцией. Для внесения полной ясности  выдвинутого предположения, приведем определение операции. Операция - совокупность действий направленных на достижение некоторой цели.

     В экономическом определении лизинга, целесообразно использовать понятие  актива.

     Принимая  в расчет выше изложенное, можно  расширить полученное экономическое  определение: лизинг - это комплекс имущественных отношений, складывающийся в операции долгосрочной аренды актива.

     Лизинговые  отношения имеют общие черты  с кредитными отношениями. Исходя из своей экономической сущности, лизинг представляет собой вложение средств  на возвратной основе в основной капитал. Предоставляя на определенный период элементы основного капитала, собственник  в установленное время получает вознаграждение в виде комиссионных - тем самым обеспечивается принцип  платности. Следовательно, по своему содержанию лизинг соответствует кредитным  отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки.

     в экономическом смысле лизинг - это  кредит, предоставляемый лизингодателем арендатору в форме передаваемого  в пользование имущества. Субъектами кредитных отношений здесь выступают, в лице заемщика - арендатор, а в  лице кредитора - лизингодатель. Объектом кредита являются элементы основного  капитала.

     В то же время, существуют различия между  лизингом и другими, похожими, кредитными отношениями. По форме организации  ссужаемой стоимости лизинг внешне схож с коммерческим кредитом, но между  ними имеются принципиальные отличия. Прежде всего, это касается отношений собственности при коммерческом кредите и лизинге. При коммерческом кредитовании, передавая в пользование товары, одновременно передают и право собственности объект кредита, то есть на товар. В собственность поступает потребительская стоимость товара, оплата которого отсрочена во времени.

     При лизинге право пользования имуществом отделяется от права собственности. Лизингодатель сохраняет за собой  право владения имуществом, передавая  право его использования арендатору. За обладание правом использования  имуществом арендатор производит согласованные  с лизингодателем арендные платежи. После окончания срока лизинга  объект может быть передан в собственность  арендатору, либо остаться в собственности  лизингодателя.

     Если  передаваемое в лизинг имущество  является собственностью лизингодателя, то в экономическом смысле лизинговая операция сводится к арендной.

     Посредством лизинга можно осуществлять инвестиции в материальные активы. Учитывая сходство лизинга с инвестициями, лизинговые отношения можно рассматривать  как инвестиционную операцию. Тогда  наиболее полное, с точки зрения экономики, определение лизинга  будет выглядеть следующим образом. Лизинг - это комплекс имущественных отношений складывающихся в основанной на кредите инвестиционной операции, состоящей из покупки и последующей аренды актива. Определение лизинга как построенной на кредитной основе инвестиционной операции, в виду большей сложности организации движения сужаемой стоимости, опровергает расхожее представление о лизинге как об аренде актива на полный срок с последующим выкупом. С другой стороны, как целое, он обладает такими качествами, которые не могут сочетаться ни в одном из его составляющих. 
 

     2.Роль  лизинга, как нового  финансового механизма в привлечении инвестиций в развитие и воспроизводство основных фондов. 

    Лизинг  является относительно новым финансовым механизмом привлечения инвестиций в развитие и воспроизводство  основных фондов. Он играет значительную роль в привлечении инвестиций для  развития и воспроизводства основных фондов, так как имеет ряд преимуществ  перед другими видами инвестирования, как для лизингополучателей, так  и для лизингодателей. Для новых  малых и средних предприятий  лизинг является единственно доступным  источником инвестиций, так как они  не имеют хозяйственной истории  и не имеют залога. Лизинговая сделка оформляется быстрее и проще, чем кредит, так как арендуемое имущество служит обеспечением сделки. Набор дополнительных услуг по техническому обслуживанию оборудования, предоставляемых  лизинговой компанией делает лизинговую сделку удобной. Договор лизинга  является гибким, так как по согласованию участников лизинговой сделки позволяет  делать отсрочку лизинговых платежей (например, после получения дохода от реализации продукции). Взятое в  лизинг имущество не отражается на балансе предприятия, что приводит к сокращению имущественного налога.  
 

3.Организационно-экономические  и финансовые аспекты его использования. 

     Лизинговые  платежи относятся на себестоимость  продукции и соответственно снижают  налогооблагаемую прибыль, а значит и налог на прибыль. Право собственности  на объект лизинга снижает уровень  риска для лизингодателя. Оформление договоров лизинга быстрее и  проще. Проще и начисление лизинговых платежей по сравнению с процентами за кредит. Отсутствие депозитов расширяет  возможности лизинговой компании. Лизинг позволяет снизить риск потерь от неплатежеспособности арендатора вследствие безопасности и отсрочки основного  объема платежей до получения устойчивых доходов от эксплуатации арендуемого  имущества.

      Опираясь  на срок заключения договора, лизинговые сделки можно разделить на финансовые и оперативные. В случае финансового  лизинга, срок договора совпадает со сроком полной амортизации объекта  лизинга. В конце срока действия договора остаточная стоимость равна  нулю и объект лизинга переходит  в собственность лизингополучателя. Если срок действия договора лизинга  меньше срока полной амортизации, но лизингополучатель выкупает объект лизинга по остаточной стоимости, то это также финансовый лизинг.

      Оперативный лизинг отличается от финансового тем, что срок аренды основных средств  значительно ниже срока амортизации  и по окончании договора, объект лизинга возвращается лизингодателю.

      Классический  лизинг подразумевает приобретение объекта лизинга за счет собственных  средств лизинговой компании или  за счет кредитов полученных лизингодателем в кредитно-финансовых учреждениях.

      Возвратный  лизинг предполагает продажу основных средств лизингополучателем лизинговой компании и получение этих основных средств в аренду по лизингу. Наибольшее распространение получил финансовый лизинг. Если предприятие испытывает финансовые трудности или изыскивает средства для собственного развития, то оно может воспользоваться возвратным лизингом. Избавляясь от собственности на основные средства, предприятия становятся более гибкими, то есть быстрее реагируют на изменения внешней среды. Они становятся способными быстро перестраивать и изменять свою структуру, и в то же время используют все производственные возможности взятого в лизинг оборудования. Компьютеры, оргтехника развиваются достаточно динамично и поэтому быстро морально устаревают. На их обновление требуются огромные средства. Лизинг позволяет избежать больших расходов на обновление.

      В последнее время распространяется гибридная схема. Данная схема используется для снижения налоговой нагрузки и очень эффективна в условиях функционирующего бизнеса. Данная схема  сочетает в себе схемы классического  финансового и возвратного лизинга. Предприятие располагает достаточными средствами для приобретения основных средств (или имеет часть необходимых  средств), но в целях уменьшения налогов  предпочитает приобретать основные средства по договору лизинга.

Лизинговые  платежи – это плата лизингополучателя  за владение и пользование объектом лизинга лизинговой компании. Сроки  уплаты, общая сумма платежей, методы начислений обязательно оговариваются  в договоре лизинга. По Федеральному закону «О лизинге» лизинговые платежи должны полностью возмещать стоимость основных средств переданных в лизинг, в том числе и затраты связанные с приобретением, передачей в эксплуатацию объекта лизинга, а также стоимость услуг лизингодателя, налоги, относимые на финансовые результаты, налог на имущество, страховые взносы при условии, что лизинговое имущество страхует лизингодатель, дополнительные затраты, предусмотренные договором лизинга, налог на добавленную стоимость. Если лизинговая компания использует кредит, взятый для приобретения объекта лизинга, то плату за пользование заемными средствами также должен возместить лизингополучатель. В стоимость основных средств должны включаться таможенные платежи, если один из участников лизинговой сделки не является резидентом России.

Существуют  различные методы начисления лизинговых платежей. Если платежи выплачиваются  строго по графику в определенной сумме, то это фиксированные платежи. Платежи могут быть неопределенными. В этом случае, договором предусматривается  выплата процента от определенного  показателя (например, прибыли, объема реализации продукции и т.д.).     Договор лизинга может предусматривать выплату аванса, который выплачивается в момент заключения договора.

      Платежи могут быть в денежной, компенсационной (продукцией или услугами лизингополучателя) или смешанной форме. Производить  лизинговые платежи можно равными  долями, а также в убывающих  или возрастающих размерах и ежемесячной (ежеквартальной, ежегодной и т.д.) периодичностью. 
 

4.Значение  и масштабы лизинга  в зарубежной практике.

     В современном понимании финансовый лизинг сложился в США в начале 50-х годов. К концу 50-х началу 60-х  годов лизинг пришел в Европу, в 70-е  годы в Южную Америку, Азию и Африку. В настоящее время на рынке лизинговых услуг около 100 стран мира. Из них половина стран развивающие. В этих странах лизинг развивается ускоренными темпами. Особенно лизинг промышленного оборудования и транспортных средств. Это можно объяснить более высокой надежностью лизинга, по сравнению с другими формами инвестиций. Это позволяет странам с ограниченными финансовыми ресурсами ввозить промышленное оборудование, а вместе с ним и передовые технологии развитых стран. Таким образом, лизинг способствует росту инвестиционных потоков, а значит, и растут объемы производства, развивается конкуренция. Поэтому лизинг всячески поддерживается различными международными структурами. Такими как, Всемирный Банк, Европейский Банк Реконструкции и Развития, Комиссия Евросоюза, Европейская экономическая комиссия и др.

      Отраслевая  структура лизинга зависит от региона. В Европе широко используется лизинг автотранспорта, а также производственного  оборудования, морских судов, самолетов, компьютеров и т.п. В Западной Европе лизинг составляет 1/5 часть инвестиций. При этом до 80% лизингового бизнеса  Западной Европы приходится на Великобританию, Германию, Италию и Францию. Тем не менее, активно лизинг развивается  и в странах Восточной Европы (Венгрия, Чехия, Словакия, СНГ). Несомненным  лидером лизинговых сделок являются США (и по масштабам, и по уровню развития). В экономически развитых странах  всячески поддерживают предпринимательство, которое развивается с помощью  лизинга. Возможность учитывать  лизинговые платежи в себестоимости, делает лизинг более выгодным, чем  другие источники инвестиций.

      Внутренние  законы, регулирующие лизинговую деятельность, существуют не во всех странах. Так, например, Франция, Португалия, Швеция нормативными документами оговаривают права участников лизинговых сделок, а Великобритания, Дания, Германия специальных законов не имеют и используют обычное коммерческое право.

      Наиболее  благоприятные условия для лизингового  рынка созданы в Великобритании, Германии, Ирландии, Норвегии, США. Так, например, в Ирландии для стимулирования лизинга лизинговым компаниям предоставляются  государственные субсидии, возможность  использовать ускоренный режим амортизации  и другие льготы, что благотворно  сказалось на лизинговом рынке. В  результате Ирландия стала мировым  центром лизинга самолетов, в  стране функционирует Международный  центр по оказанию финансовых услуг  и др. Существуют страны, где развитию лизинга препятствуют некоторые  ограничения. Например, в Греции запрещен лизинг недвижимости, а также грузового  автотранспорта и автобусов, тормозом являются и нормы амортизации, которые  регулируются государством.

Международный лизинг по своей структуре несколько  отличается от национального рынка  лизинга. На внутреннем национальном рынке  преобладает производственное оборудование, автомобили, то на международном рынке  – суда, самолеты, железнодорожный  транспорт и другое дорогостоящее  имущество. В настоящее время  единого рынка лизинга нет, так  как в каждой стране лизинг развивается  по национальным законам, однако идут процессы сближения национальных рынков.

5.Российский опыт лизинговой деятельности и причины слабого использования лизинга.

     Активное  развитие лизинга в России началось в начале 90-х годов. В это время  в России появляются первые коммерческие лизинговые компании, принимается ряд  постановлений правительства. В 1998 году принимается Федеральный Закон  «О лизинге», противоречивый и чрезмерно  детализированный. Банк России также  пытался усилить контроль над  потоками капитала. Банковский кризис 1998 года способствовал развитию лизинговых сделок, как альтернативе банковских кредитов. В 2002 году отменяется лицензирование лизинговой деятельности, вносятся изменения  в действующее законодательство. Это привело к росту лизинговых компаний.

     Росту лизинговых компаний способствует государственная поддержка и его востребованность на рынке. Растет количество договоров финансового лизинга, а также его удельный вес в общем объеме инвестиций. Данные Росстата показывают, что основными объектами финансового лизинга являются машины и оборудование, а также транспортные средства. В последние годы появились новые объекты лизинга, например, скот.

     Данные  Росстата показывают, что основными  потребителями лизинга являются обрабатывающие производства (24,3 %), сельское и лесное хозяйство, охота (16,2%), строительство (14,7 %), производство и распределение  электроэнергии, газа и воды (12,7 %), транспорт  и связь (12 %). Доля остальных потребителей незначительна.

В России активизация развития лизинга осуществляется по ограниченным направлениям инвестиционной деятельности, государственной поддержки, учетной политики и налогового обложения  объектов и субъектов лизинговых отношений.

    К этим направлениям относятся использование  механизма ускоренной амортизации; отнесение сумм лизинговых платежей, включая платежи по процентам  за кредиты банков, на себестоимость  продукции, производимой лизингополучателем, налоговое стимулирование, а также  финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных гарантий в целях реализации лизинговых проектов.

       Развитие лизинга в России сдерживается следующими причинами. Существуют разногласия между положениями закона «О лизинге» и методическими рекомендациями с нормативными документами, принятыми ранее. Предприятия и организации недостаточно информированы обо всех преимуществах лизинга. Финансовые институты проявляют инертность при внедрении лизинговых операций. В России ощущается явный недостаток специалистов, знающих тонкости лизинговых сделок.

     Слабо развит вторичный рынок оборудования. Трудно спрогнозировать лизинговый процент и лизинговую премию. Также в стране высокий уровень теневой экономики. Региональные власти не проявляют должного участия в развитии лизинга. Крупные лизинговые компании не желают продвигаться в регионы, а местные лизинговые компании достаточно слабые и зачастую их деятельность сводится к минимизации налогов крупных корпораций. Свободные финансовые средства обращаются в основном в европейской части России, поэтому в стране испытывается явный недостаток средств для долгосрочных вложений. 
 

6.Перспективы и условия дальнейшего развития лизинга.

     Мировой финансовый кризис нашел свое отражение  в лизинговой деятельности. Объем  новых сделок сократился почти в 4 раза. Одной из причин сокращения объемов  лизинга явилось ухудшение финансового  положения предприятий, что привело  к ужесточению требований. Большинство  предприятий сократили свои инвестиционные планы минимум на 30 – 40 %. Стоимость  лизинга подорожала в среднем  на 8 – 10 % из-за удорожания кредитования. Сократились сроки лизинговых сделок.

     Практически отсутствуют лизинговые сделки сроком более 3 лет. Претерпели изменения и  предложения лизинговых компаний. Рынок  поворачивается к оперативному лизингу  и лизингу с остаточной стоимостью. Востребован возвратный лизинг, так  как он позволяет предприятиям пополнить  оборотные средства и решить проблемы с прочими кредиторами.

     Сокращение  объемов лизинговых сделок может  привести к сокращению лизинговых компаний. Выжить в условиях кризиса будет  значительно легче компаниям, созданным  при производителях, а также банках, пользующихся государственной поддержкой. В наиболее сложном положении  оказались небольшие независимые  компании.

     У этих компаний только один выход, либо уйти с рынка лизинговых услуг, продав свои инвестиционные портфели более  крупным, устойчивым компаниям, либо поменять сферу деятельности. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение. 

     Мировой финансовый кризис нашел свое отражение  в лизинговой деятельности. Объем  новых сделок сократился почти в 4 раза. Одной из причин сокращения объемов  лизинга явилось ухудшение финансового  положения предприятий, что привело  к ужесточению требований. Большинство  предприятий сократили свои инвестиционные планы минимум на 30 – 40 %. Сократились  сроки лизинговых сделок.

     Практически отсутствуют лизинговые сделки сроком более 3 лет. Претерпели изменения и  предложения лизинговых компаний. Рынок  поворачивается к оперативному лизингу  и лизингу с остаточной стоимостью.

     Востребован возвратный лизинг, так как он позволяет  предприятиям пополнить оборотные  средства и решить проблемы с прочими кредиторами.

     Сокращение  объемов лизинговых сделок может  привести к сокращению лизинговых компаний. Выжить в условиях кризиса будет  значительно легче компаниям, созданным  при производителях, а также банках, пользующихся государственной поддержкой. В наиболее сложном положении  оказались небольшие независимые  компании.

Практическая  часть.

Задание 14. Провести сравнительный анализ инвестиционной привлекательности двух проектов по показателям чистой текущей стоимости доходов и по ставке их доходности. Их данные следующие: