Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы

 

Содержание

 

 

 

Введение……………………………………………………............

………3

1.

Мировая валютная система и её структура…………………...

...……5

1.1.

Системы валютных курсов………………………………………………………………..

 

……....6

2.

Мировая валютная система и её эволюция……………………

……..10

2.1.

Парижская валютная система……………………………...............

……..12

2.2.

Генуэзская  валютная система……………………………………..

……..13

2.3.

Бреттонвудская  валютная система……………………………….

……..14

2.4.

Ямайская валютная система………………………………………...

….…20

3.

Эволюция  мировой валютной системы в современных условиях. Тенденции развития мировой валютной системы…………………………………………………………….

 

 

…….23

 

Заключение…………………………………………………………

……..31

 

Список  используемой литературы……………………………..

……..33


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Валютная  система страны отражает уровень  развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений  и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому  становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.   

Валютный  рынок как форма организации  движения валютных ценностей Российской Федерации за последние годы развивается  бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего валютного рынка Российской Федерации требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем.

Образованию валютного механизма, адекватного  базовым принципам рыночного хозяйства, способствовало вступление страны в МВФ, группу Всемирного банка, ЕБРР, БМР и другие международные финансовые организации. Признание устава МВФ налагает на Россию определенные обязательства, касающиеся устройства её валютной системы.

Современные тенденции  к глобализации, транснационализации, открытости и взаимозависимости стран усиливают действие общих законов в экономике и финансовой сфере.

Актуальность  темы обусловлена необходимостью определения  места и роли мировой валютной системы в структуре современного глобализированного мира. Усиление взаимозависимости стран, изменение роли национальных государств выносится на повестку дня. В современных условиях участившиеся глобальные финансовые кризисы ставят под сомнение соответствие теоретических концепций развития финансовой системы экономической реальности. Возникает объективная необходимость в изучении структуры мировой валютной системы и ее важнейшего элемента – мировых денег. Возникает потребность в определении причин, порождающих проблемы современной мировой валютной системы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. Мировая валютная система и её структура

 

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой  организации международных   денежных   отношений,    закрепленной    межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и международных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее  возникновение   и   последующая   эволюция   отражают объективное  развитие  процессов  интернационализации  капитала,   требующих адекватных условий в международной денежной сфере.

Мирохозяйственные  связи   немыслимы   без   налаженной   системы   валютных отношений, под которыми мы  понимаем  экономические  отношения,  связанные с функционированием мировых денег. Валютные  отношения  обслуживают  различные виды хозяйственных связей (внешняя торговля, вывоз капитала,  предоставление займов, научный обмен, туризм и пр.).

Основная задача валютной системы  - опосредование международных платежей. Международная валютная система выполняет функцию мировых  денег,  а  именно, мировые деньги выступают как норма стоимости, средство  обращения,  средство платежа, средство накопления богатства.

МВС включает  в  себя  ряд  конструктивных  элементов,  среди  которых  можно назвать следующие:

- мировой денежный товар;

- международная ликвидность;

- валютный курс;

- валютные рынки;

- международные валютно-финансовые организации;

- межгосударственные договоренности.

Мировой  денежный  товар  принимается   каждой   страной   в   качестве эквивалента  вывезенного  из  нее  богатства  и  обслуживает   международные отношения.

Первым международным  денежным  товаром  выступало  золото.  Далее  мировыми деньгами  стали  национальные  валюты  ведущих  мировых  держав   (кредитные деньги).  В  настоящее  время   в   этом   качестве   также   выступают международные и региональные платежные единицы (такие,  как СДР и ЭКЮ (с 1999г. - евро)).

Валюта это  не новый вид денег, а особый способ  их  функционирования,  когда национальные  деньги   опосредуют   международные   торговые   и   кредитные отношения.   Таким   образом,   деньги,   используемые    в    международных экономических отношениях, становятся валютой.

 

1.1. Системы валютных курсов

 

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

  • взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории  данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
  • сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
  • периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс – «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с 1999г.). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

Формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.

В основе  фиксированного  курса  лежит  валютный  паритет,   т.е.   официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

Плавающие  валютные курсы  зависят  от  рыночного  спроса  и предложения   на  валюту  и могут значительно колебаться по величине.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального  и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

er = Ph / Pf * en,

где er - реальный валютный курс;

Ph - цены на внутреннем рынке;

Pf - цены на зарубежном рынке;

en - номинальный валютный курс.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы, имеет сходную природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие» (рис. 1.)

Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими за рубеж, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Размер предложения  иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства  на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

 


 

 

 

 

 

 

 

2. Мировая валютная система и ее эволюция

 

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным  критерием, отражают основные этапы  развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы – золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913 – 1922 гг.), Генуэзской валютной системы – 8 лет (1929 – 1936 гг.), Бреттонвудской – 10 лет (1967 – 1976 гг.) (Таблица 1).

При кризисе мировой  валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко  обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире.

Валютные кризисы обычно переплетаются с нестабильностью  международных валютных отношений. Нарушение их устойчивости проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золотовалютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречиях.

Эволюция мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире.

 

Таблица 1

 

ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

 

Критерии

Парижская валютная система  с 1867г.

Генуэзская валютная система с 1922г.

Бреттонвудская валютная система с 1944г.

Ямайская валютная система  с 1976-1978гг.

Европейская валютная система

с 1979г. (региональная)

1. База

Золотомонетный стандарт

Золото-девизный стандарт

Золото-девизный стандарт

Стандарт СДР

Стандарт ЭКЮ (1979 – 1988гг.); евро (с 1999г.)

2. Использование золота  как мировых денег

Золотые паритеты

Официальная демонетизация  золота

Объединение 20% официальных золото-долларовых резервов

Золото как резервно-платежное  средство

Конвертируемость валют  в золото

   

Конвертируемость доллара  США в золото по официальной цене

Использование золота для  частичного обеспечения эмиссии  ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной цене

3. Режим валютного  курса

Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек

Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х  годов)

Фиксированные паритеты и курсы (± 075; ± 1%)

Свободный выбор режима валютного курса

Совместно плавающий валютный курс в пределах  ± 2,25, ± 15% с августа 1993г. («европейская валютная змея»), с 1999г. Только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро

4. Институциональная  система

Конференция

Конференция, совещания

МВФ – орган межгосударственного  валютного регулирования

МВФ; совещания «в верхах»

Европейский фонд валютного  сотрудничества (1979 – 1993гг.); Европейский  валютный институт ( 1994 – 1998гг.); Европейский  центральный банк (с 1 июля 1998г.)


 

    1. Парижская валютная система

 

В ее основу был  положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт — это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в  
1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

 

    1. Генуэзская валютная система

 

Золотодевизный (золотовалютный стандарт) — урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют. Действовал с 1922 по 1944 г.

Генуэзская  валютная система функционировала  на следующих принципах:

1. Ее основой  являлись золото и девизы  -  иностранные  валюты.  В   тот период  и  денежные  системы  30  стран   базировались   на   золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги  стали  использоваться  в  качестве международных  платежно-резервных  средств.  Однако  в  меж-военный   период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной  валютой,  а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2.  Сохранены   золотые  паритеты.  Конверсия   валют  в   золото   стала  осуществляться не только непосредственно  (США, Франция, Великобритания),  но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен  режим свободно колеблющихся  валютных курсов.

4. Валютное регулирование   осуществлялось  в  форме   активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса,  увеличение дефицита  государственного  бюджета,  отлив  золота  из  страны.  Финансовая олигархия   сознательно   вывозила   капиталы,   чтобы   подорвать   позиции французского  франка   и   доверие   к   правительству   Народного   фронта. Искусственное сохранение золотого  стандарта  снижало  конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции  сократилась  в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1  октября 1936  г. во Франции был прекращен размен банкнот  на  золотые  слитки,  а  франк  был девальвирован на  25%.  Поскольку  золотое  содержание  ее  валюты  не  было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний  (0,038- 0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря  на девальвацию, французский экспорт сокращался, так  как  валютная  и  торговая войны  ограничили   возможности   валютного   демпинга.   Инфляция   снижала конкурентоспособность французских фирм.  Поэтому  падение  курса  франка  не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса  Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.

 

 

    1. Бреттонвудская валютная система

 

В ней сохранялось  некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные  принципы системы:

  • сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);
  • обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
  • взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;
  • жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более 1%).

Под  давлением  США  в   рамках   Бреттонвудской   системы   утвердился «долларовый» стандарт - мировая валютная система, основанная  на  господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото,  стал  базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов,  валютой интервенции и  резервных  активов.  Тем  самым  США  установили  монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего  давнего  конкурента  -  Великобританию. Фунт стерлингов, хотя  за  ним  в  силу  исторической  традиции  также  была закреплена  роль   резервной   валюты,   стал   крайне   нестабильным.   США использовали статус доллара как резервной валюты для  покрытия  национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового  стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в  сохранении  связи  доллара  с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса - узкие пределы  его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем  самым  они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных  курсов  их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось  давление  США на валютные рынки.

Засилье  США  в   Бреттонвудской   системе   было   обусловлено   новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США  сосредоточили  в  1949  г.  54,6% капиталистического  промышленного  производства,  33%  экспорта,  почти  75% золотых резервов. Доля стран Западной  Европы  в  промышленном  производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до  28 %. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко  колебались по странам.  Великобритания,  обслуживая  своей валютой 40%  международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых  резервов  капиталистического мира.  Внешнеэкономическая  экспансия  монополий  ФРГ  сочетались  с  ростом золотовалютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г.  до  2,6  млрд.  в 1958 г.).

США использовали принципы Бреттонвудской системы  (статус  доллара  как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара  в золото, заниженная официальная цена золота) для  усиления  своих  позиций  в мире. Страны Западной Европы  и  Японии  были  заинтересованы  в  заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта  и  восстановления  разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система  в  течение  четверти  века способствовала росту мировой торговли и  производства.  Однако  послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам  и  позволила США влиять на валютную политику  стран  Западной  Европы,  Японии  и  других членов  МВФ.  Неравноправный  валютный  механизм  способствовал   укреплению позиций  в  США  в  мире   в   ущерб   другим   странам   и   международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы  постепенно  расшатывали ее.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы.  Ее структурные принципы, установленные  в  1944  г.  перестали  соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся  соотношению  сил  в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской  системы  заключается  в  противоречии между   интернациональным   характером   МЭО   и   использованием   для   их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной  системы  можно  представить  в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением экономического  роста.  Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2.  Усиление  инфляции  отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и конкурентоспособность фирм.  поощряло  спекулятивные  перемещения  “горячих” денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность  платежных   балансов.  Хронический  дефицит   балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное  сальдо  других  (ФРГ, Японии) усиливали  резкие  колебания  курсов  валют  соответственно  вниз  и вверх.

4.  Несоответствие  принципов   Бреттонвудской   системы   изменившемуся соотношению  сил  на  мировой  арене.  Валютная   система,   основанная   на международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  - доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с интернационализацией мирового  хозяйства.  Это  противоречие  Бреттонвудской системы  усиливалось  по  мере  ослабления  экономических  позиций   США   и Великобритании,  которые   погашали   дефицит   своих   платежных   балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.  В  итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Заниженная  в интересах США официальная цена золота, служившая базой  золотых  и  валютных паритетов, стала резко  отклоняться  от  рыночной  цены.  Межгосударственное регулирование ее оказалось  бессильным.  В  итоге  искусственные   золотые паритеты утратили смысл. В соответствии  с  Бреттонвудским соглашением  центральные  банки   были   вынуждены   осуществлять   валютную интервенцию с использованием доллара даже в  ущерб  национальным  интересам.

5. Активизация рынка   евродолларов.  Поскольку  США   покрывают  дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов  перемещается в  иностранные  банки,  способствуя  развитию   рынка   евродолларов.   Этот колоссальный рынок долларов “без родины” (750 млрд. долл.,  или  80%  объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую  роль  в развитии кризиса Бреттонвудской  системы.  Вначале  он  поддерживал  позиции американской валюты, поглощая  избыток  долларов,  но  в  70-х  годах  евро- долларовые  операции,  ускоряя  стихийное  движение  “горячих”  денег  между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК)  в  валютной сфере:  ТНК  располагают  гигантскими  краткосрочными  активами   в   разных валютах, которые более чем  вдвое  превышают  валютные  резервы  центральных банков, ускользают  от  национального  контроля  и  в  погоне  за  прибылями участвуют в валютной  спекуляции,  придавая  ей  грандиозный  размах.  Кроме общих,  существовали  специфические  причины,  присущие   отдельным   этапам развития кризиса Бреттонвудской системы.

Кризис  Бреттонвудской  системы достиг  кульминационного  пункта  весной  и  летом  1971  г.,  когда  в  его эпицентре оказалась  главная  резервная  валюта.  Кризис  доллара  совпал  с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970  гг.  Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в  середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен  его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса  по  текущим  операциям  США  составил 71,7 млрд.  долл.  за  1949-1971  гг.  Краткосрочная  внешняя  задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до  64,3  млрд.  в  1971  г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который  сократился  за  этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл..

Поиски  выхода   из   валютного   кризиса   завершились   компромиссным Вашингтонским соглашением “группы десяти”.  Была  достигнута  договоренность по  следующим  пунктам:  1)  девальвация  доллара  на  7,89%   и   повышение официальной  цены  золота  на  8,57%  (с  35  до  38  долл.  за  унцию);  2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных  курсов  с (1 до (2,25% от  их  паритетов и установление  центральных курсов  вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США.  Но  США  не взяли  обязательства  восстановить  конвертируемость  доллара  в  золото   и участвовать   в   валютной   интервенции.   Тем    самым    они    сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации  доллара был  подписан  президентом  Р.  Никсоном  3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота  было узаконено после регистрации нового паритета  доллара  в  МВФ  и  уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала  цепную  реакцию:  на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили  новый  курс  валют  к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. - выправил “курсовые перекосы” и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран  “Общего  рынка”  отменили  внешние  пределы  согласованных колебаний курсов  своих  валют  к  доллару  и  другим  валютам.  Открепление “европейской валютной змеи” от доллара привело к возникновению  своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это  свидетельствовало  о  формировании западноевропейской зоны валютной  стабильности  в противовес  нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.