Финансирование и кредитование капитальных вложений

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1 Сущность капитальных вложений……………………………………...5

1.1 Основы финансирования капитальных вложений…………………………5 
1.2 Мобилизация средств на финансирование капитальных вложений………7

Глава 2 Особенности финансирования капитальных вложений….. ………...10

2.1Структура источников финансирования предприятия…………………….10

2.2 Источники финансирования капитальных вложений……………………..15

Заключение……………………………………………………………………….18

Список использованной литературы……………………………...……………19

 
 
   
    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение

     Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую  выполняют вновь созданные или  модернизированные средства труда  в процессе производства материальных благ. Как важный фактор расширенного общественного воспроизводства  достижений научно-технического прогресса, что создает материальные условия  для роста и совершенствования  общественного производства и повышения  материального благосостояния народа.

     Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность  и достаточность их являются обязательными  для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее  время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения  в стране. Гиперинфляция, либерализация  цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой  банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода  производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики  из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.

     Целью данной работы является изучение финансирования капитальных вложений за счет собственных средств предприятия.

     В работе были поставлены задачи, которые  в полной мере раскроют тему.

В первой главе коснемся таких понятий  как:

• Основы финансирования  капитальных вложений

• Мобилизация средств на финансирование капитальных вложений

Во второй главе мы рассмотрим:

•Особенности финансирования капитальных вложений за счет собственных средств предприятий и хозяйственных организаций

•Структура источников финансирования предприятия

•Источники финансирования капитальных вложений.

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Глава 1. Сущность капитальных вложений

     1.1 Основы финансирования  капитальных вложений

     Капитальные вложения представляют собой использование  обществом валового национального  продукта на воспроизводство основных фондов. По форме они выступают  как совокупность затрат на создание новых, а также техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих  основных фондов производственного  и воспроизводственного назначения. Капитальные вложения различаются  по формам собственности отраслевому  и территориальному признаку, назначению сооруженных объектов, формам воспроизводства  основных фондов, составу затрат, способу  строительства, источникам финансирования. Эффективность капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают отраслевую, территориальную, воспроизводственную и технологическую  структуры капитальных вложений, которые определяют их соотношения  в различных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затратах.

     Важное  значение капитальных вложений и  необходимость более полного  использования товарно-денежных отношений  в условиях перехода к рынку объективно требуют государственного регулирования (прямого и косвенного) финансово-кредитных  отношений между субъектами инвестиционной деятельности. Эти отношения складываются на основе социально ориентированной  рыночной экономики, которая построена  на функционировании различных форм собственности. Совокупность основных правил и рекомендаций, которые определяют состав источников денежных средств  для капитальных вложений, порядок  их мобилизации банками и предоставления субъектам инвестиционной деятельности, а также контроля за целевым и  эффективным использованием этих средств  образует ядро системы финансирования и кредитования капитальных вложений. Особенности воспроизводства основных фондов, строительного производства и его продукции обуславливают относительную самостоятельность и специфические черты этой системы.

     Различают два основных метода обеспечения  капитальных вложений денежными  средствами: безвозвратный, или финансирование, и возвратный, или кредитование. Безвозвратное предоставление средств  не обусловлено их возвратом в  заранее установленные сроки. В  каком порядке используются бюджетные  ассигнования, собственные и привлеченные средства инвесторов и, как правило, средства специальных внебюджетных фондов.

     Основными принципами финансирования являются прямой и планово-целевой характер, его  непрерывность, предоставление средств  в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность предоставления средств. Прямой характер финансирования означает, что средства на капитальные вложения предоставляются предприятия и организациям непосредственно. Планово-целевой характер финансирования заключается в том, что средства выдаются только на те стройки, которые обеспечены утвержденной проектно-сметной документацией и принято соответствующее решение об их сооружении. Важным принципом финансирования капитальных вложений является предоставление средств подрядным и другим организациям в соответствии с выполнением плана (контракта).

     Так, проектные работы оплачиваются после  окончания всех работ или их этапа, а также другого показателя объема этих работ, а при поступлении "россыпью" - по мере его поступления на стройку. Необходимость непрерывного финансирования обусловлена непрерывностью самого строительства. Неотъемлемой чертой финансирования является контроль денежной единицей за целевым и эффективным использованием средств на капитальные вложения со стороны банков и органов хозяйственного управления. Особое значение он имеет  при финансировании капитальных  вложений за счет бюджетных и других централизованных средств. При финансировании их за счет собственных средств инвесторов последние сами заинтересованы в эффективности капитальных вложений, поэтому банки могут не контролировать такие вложения. Только по просьбе инвесторов на договорных началах за отдельную плату они могут осуществлять такой контроль, например, проверять качество проектно-сметной документации или проводить контрольные обмеры оплаченных строительно-монтажных и других работ.

     Возвратное  предоставление средств, или кредитование, производится на условиях возвратности предоставленных средств в конкретные сроки и определенных размерах. Банки  предоставляют долгосрочный кредит на капитальные вложения в основном на тех же принципах, на которых производится финансирование. Кроме того, кредитование является возвратным, срочным, платным  и обеспеченным. Долгосрочное кредитование более полно, чем безвозвратное  финансирование, отвечает условиям перехода к рынку. Необходимость погашения  кредита и уплаты процентов за пользование им больше заинтересовывает заемщиков в рациональном технико-экономическом  обосновании направления и размера  кредита, содействует усилению режима экономии в процессе его использования, а также является средством контроля за окупаемостью капитальных вложений. 

     1.2 Мобилизация средств  на финансирование  капитальных вложений

     Капитальные вложения обеспечиваются денежными  средствами из разных источников, основным из которых является национальный доход, создаваемый в сфере материального  производства. Наряду с национальным доходом источником средств для  капитальных вложений является фонд возмещения потребленных средств труда. Источником средств выступают также  кредиты иностранных банков и  фирм. Средства из этих источников направляются на капитальные вложения по нескольким распределительным каналам. Поэтому в практике обеспечения капитальных вложений денежными средствами появляются различные по характеру источники денежных средств. К ним следует отнести: собственные финансовые ресурсы инвесторов (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварий, стихийного бедствия, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц); заемные финансовые средства инвесторов (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты); привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, полученные от реализации акций, паевые и другие взносы граждан и юридических лиц); бюджетные инвестиционные ассигнования; средства внебюджетных фондов, бесплатные взносы, пожертвования организаций, предприятий и граждан.

     Отдельные граждане, трудовые и крестьянские хозяйства обеспечивают капитальные  затраты за счет собственных средств (трудовые доходы, доходы от средств, которые  помещены в кредитные учреждения и ценные бумаги, сбережения) и банковского, а в отдельных случаях и  государственного льготного кредита. Собственные средства предприятий  и организаций образуются согласно требованиям коммерческого расчета  и состоят из прибыли, амортизационных  отчислений и других средств. В последние  годы возрастает удельный вес собственных  средств в общем объеме финансирования капитальных вложений.

     Важным  источником финансирования капитальных  вложений становится прибыль от основной деятельности, которая представляет собой часть чистого дохода, остающегося  в распоряжении предприятия и  организации.

     Переход к рыночным отношениям требует коренного  изменения амортизационной политики. На современном этапе технического прогресса нормы амортизационных  отчислений должны соответствовать  темпам физического и морального износа, активно обеспечивать ускорение  обновления и замены устаревших машин, оборудования и транспортных средств. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются в процентах к балансовой (первоначальной, восстановительной) стоимости основных фондов. Для создания экономических условий сокращения расходов на капитальный ремонт физически изношенных машин, оборудования и транспортных средств коренным образом изменена практика финансового обеспечения затрат на эту цель. Поскольку нормы амортизационных отчислений на капитальный ремонт основных производственных фондов не устанавливаются, то предприятия и организации независимо от их ведомственной подчиненности и форм собственности включают расходы на капитальный и другие виды ремонта этих фондов в себестоимость продукции (работ, услуг). Чтобы обеспечить равномерность такого включения, предприятия и организации имеют право создавать ремонтный фонд (резерв). К прочим собственным средствам предприятий и организаций для капитальных вложений относятся средства, мобилизуемые в ходе строительства в результате реализации лишних и ненужных материалов и оборудования, использования ранее оплаченных материальных ценностей и прежде всего оборудования, а также ликвидации дебиторской задолженности, которая относится к капитальным вложениям. Этот источник называется мобилизацией внутренних ресурсов в строительстве.

     Бюджетные ассигнования имеют высокий удельный вес среди источников финансирования государственных капитальных вложений. Они являются основным источником финансирования капитальных вложений в непроизводственную сферу. Наряду с этим бюджетные ассигнования используются при строительстве  объектов производственного назначения, которые имеют, как правило, важное народнохозяйственное значение.   
 
 

Глава 2 Особенности финансирования капитальных вложений

2.1 Структура источников финансирования предприятия

В финансовом менеджменте под внутренними  и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства. Известны различные классификации источников средств. Одна из возможных и наиболее общих группировок представлена на рис. 1.

Рисунок 11

Структура источников средств  предприятия.

Основным  элементом приведенной схемы  является собственный капитал. Источниками собственных средств являются (рис. 2):

уставный  капитал (средства от продажи акций  и паевые взносы участников);

резервы, накопленные предприятием;

прочие  взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

Рисунок 22

Структура собственного капитала предприятия 

К основным источникам привлеченных средств относятся:3

ссуды банков;

заемные средства;

средства  от продажи облигаций и других ценных бумаг;

кредиторская  задолженность.

Принципиальное  различие между источниками собственных  и заемных средств кроется  в юридической причине — в  случае ликвидации предприятия его  владельцы имеют право на ту часть  имущества предприятия, которая  останется после расчетов с третьими лицами.

Основными источниками финансирования являются собственные средства. Приведем краткую характеристику этих источников.

     Уставный  капитал представляет собой сумму  средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставный капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:4

     - для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения;

     - для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников;

     - для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов;

     - для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;

     - для арендного предприятия — сумма вкладов его работников;

     - для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

     При создании предприятия вкладами в  его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и  нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности  на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.

     Уставный  капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

     Прибыль является основным источником средств  динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в  явном виде как «прибыль отчетного  года» и «неиспользованная прибыль  прошлых лет», а также в завуалированном  виде — как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В  условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:5

     - варьирование границей отнесения активов к основным средствам;

     - ускоренная амортизация основных средств;

     - применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

     - порядок оценки и амортизации нематериальных активов;

     - порядок оценки вкладов участников в уставный капитал;

     - выбор метода оценки производственных запасов;

     - порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;

     - порядок создания резерва по сомнительным долгам;

     - порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов;

     - состав накладных расходов и способ их распределения. Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

     Добавочный  капитал как источник средств  предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

     Специфическим источником средств являются фонды  специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению

     платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др. 

2.2 Источники финансирования капитальных вложений

Капитальные вложения могут финансироваться  как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных ресурсов. На рис. 3 показана структура источников финансирования капитальных вложений.

Рисунок 36

Источники финансирования капитальных  вложений 
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться, как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

      
 
В условиях рыночной экономики предприятие  самостоятельно определяет объемы, направления, резервы и эффективность капитальных  вложений. Выбор того или иного  направления вложений определяется многими обстоятельствами: инвестиционным климатом в стране, состоянием производственно-технической  базы промышленных предприятий, кредитной  политикой, системой налогообложения, уровнем развития законодательной  базы в сфере инвестиционной деятельности.  
 
Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности. Различают два основных метода обеспечения капитальных вложений денежными 
средствами: безвозвратный, или финансирование, и возвратный, или 
кредитование. Безвозвратное предоставление средств не обусловлено их 
возвратом в заранее установленные сроки. В каком порядке используются 
бюджетные ассигнования, собственные и привлеченные средства инвесторов 
и, как правило, средства специальных внебюджетных фондов. 
Основными принципами финансирования являются прямой и планово-целевой характер, его непрерывность, предоставление средств в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность предоставления средств. Прямой характер финансирования означает, что средства на капитальные вложения предоставляются предприятия и организациям непосредственно. Планово-целевой характер финансирования заключается в том, что средства выдаются только на те стройки, которые обеспечены утвержденной проектно-сметной документацией и принято соответствующее решение об их сооружении. Важным принципом финансирования капитальных вложений является предоставление средств подрядным и другим организациям в соответствии с выполнением плана (контракта). 
 
Так, проектные работы оплачиваются после окончания всех работ или их 
этапа, а также другого показателя объема этих работ, а при поступлении 
"россыпью" – по мере его поступления на стройку. Необходимость 
непрерывного финансирования обусловлена непрерывностью самого 
строительства. Неотъемлемой чертой финансирования является контроль 
денежной единицей за целевым и эффективным использованием средств на 
капитальные вложения со стороны банков и органов хозяйственного 
управления. Особое значение он имеет при финансировании капитальных 
вложений за счет бюджетных и других централизованных средств. При 
финансировании их за счет собственных средств инвесторов последние сами 
заинтересованы в эффективности капитальных вложений, поэтому банки могут не контролировать такие вложения. Только по просьбе инвесторов на 
договорных началах за отдельную плату они могут осуществлять такой 
контроль, например, проверять качество проектно-сметной документации или проводить контрольные обмеры оплаченных строительно-монтажных и других работ. 
Возвратное предоставление средств, или кредитование, производится на 
условиях возвратности предоставленных средств в конкретные сроки и 
определенных размерах. Банки предоставляют долгосрочный кредит на 
капитальные вложения в основном на тех же принципах, на которых 
производится финансирование. Кроме того, кредитование является 
возвратным, срочным, платным и обеспеченным. Долгосрочное кредитование более полно, чем безвозвратное финансирование, отвечает условиям перехода к рынку. Необходимость погашения кредита и уплаты процентов за пользование им больше заинтересовывает заемщиков в рациональном технико-экономическом обосновании направления и размера кредита, содействует усилению режима экономии в процессе его использования, а также является средством контроля за окупаемостью капитальных вложений.

Заключение

     Современная инвестиционная политика направлена на обеспечение социальной направленности и высокой народнохозяйственной эффективности капитальных вложений, а также на использование их преимущественно  на техническое перевооружение и  реконструкцию действующих предприятий.

     В последние годы наблюдается постепенный  переход от безвозвратного бюджетного финансирования капитальных вложений на коммерческое кредитование за счет средств государственного бюджета. Источником денежных средств на капитальные  вложения может быть долгосрочный кредит как банковский, так и государственный. Кредит предоставляется, как правило, тем инвесторам, у которых нет  или недостаточно собственных средств  во всех случаях технического перевооружения, реконструкции и расширения производства, приобретения оборудования, не входящего  в сметы строек, а также на строительство  новых предприятий и сооружений.

     Удельный  вес долгосрочного кредита в  источниках финансирования государственных  капитальных вложений сравнительно мал. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве  страны должны создать условия для  расширения кредитных отношений  в сфере капитального строительства.

     Источником  денежных средств для капитальных  вложений выступают и различные  фонды, создание которых разрешено  в последние годы (Чернобыльский, инновационный, содействия конверсии). 
 

 
 

Список  использованной литературы

Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной  деятельности предприятия / Т.Б. Бердникова // ЭКО. - 2009. - №15. с.28-37 7

  1. Игонина, Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина. – М.: ИНФРА-М, 2007 – 478 с.
  2. Инвестиции: Системный анализ и управление/Под ред. Проф. К.В. Балдина – 2 изд. – М.: Издательско-торговая корп. «Дашков и Ко», 2007 – 288с.13
  3. Инвестиции: учеб./ А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, Н.В. Воробьев [и др.] – 2-е изд., перераб. и. доп. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект,2007 – 584 с.14
  4. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиченов и др. – М.: КНОРУС, 2007 – 248 с.
  5. Кистерева, Е.В. Инвестиционная политика предприятия./Е.В. Кистерева // Справочник экономиста. – 2008. - №12. с.14-16 16
  6. Колтынюк, Б.А. Инвестиции: Учебник./Б.А. Колтынюк - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2006. - 848 с.17
  7. //Коммерсантъ № 221(4038) от 04.12.2008

8. Конторович, С.П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия. / С.П. Конторович // Вопросы экономики. – 2010. -№8. с. 31-36 18

  1. Кузнецов, Б.Т. Инвестиции: уч. Пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки «Экономика»/ Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 – 679 с.21
  2. Маленко, Е.; Хазанова, В. Инвестиционная привлекательность и ее повышение /Е. Маленко, В. Хазанова // Top – Manager. – 2008. - №10. с.39-43 22
  3. Нешитой, А.С. Инвестиции: Учебник. – 5-е изд., перераб. и испр. – М.:Издательско-торговая корп. «Дашков и Ко», 2007 – 372 с.26
  4. Ройзман, А.А. Принятие инвестиционных решений. / А.А. Ройзман // Практика международного бизнеса. - 2009. - №13. с.11-19 32
  5. Язвина, И.М. Проблемы повышения инвестиционной привлекательности предприятий агропромышленного комплекса / И.М. Язвина // Инвестиции. – 2006.- №11. с.20-24 40
  6. www.budgetrf.ru
  7. www.gks.ru