Финансирование капитальных вложений и их эффективность

Содержание 

Введение

Глава 1: Теоритические основы капитальных вложений и их финансирование.

1.1. Понятие капитальных вложений.

1.2. Состав и структура капитальных вложений.

1.3. Источники финансирования и направления использования капитальных вложений.

Глава 2: Анализ эффективности капитальных вложений.

2.1. Эффективность капиталовложений.

2.2. Общая характеристика методов оценки эффективности капитальных вложений.

Глава 3: Эффективность и финансирование капитальных вложений и пути её повышения

3.1. Эффективность капитальных вложений и пути её повышения.

    Заключение

Список литературы

Введение

Инвестиции  в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных  вложений. Капитальные вложения– затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. В их состав включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, геолого-разведочные, затраты по отводу земельных участков и др.).

Для того чтобы  самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности  от тех или иных капитальных вложений.

Эффективность есть отношение результатов к  затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффективности  не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и результатов  общественного труда при определении  экономической эффективности капитальных  вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного результата расчетов.

В теории и  практике известно много показателей, характеризующих эффективность  труда. Так, сопоставляя отдельные  виды затрат со связанными с ними элементами полезного эффекта получают такие  показатели эффективности, как производительность труда, коэффициент полезного действия, коэффициент использования оборудования, а отношением затрат к эффекту  характеризуют себестоимость единицы  продукции, расход топлива на единицу  продукции и т.п. Все эти показатели эффективности отличаются неполнотой: в них недостаточно учитываются  либо затраты, либо эффект.

Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

Под технологической  структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной  стоимости.

Под воспроизводственной  структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение  в общей сметной стоимости  по формам воспроизводства основных производственных фондов.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение  по отраслям промышленности и народного  хозяйства в целом.

Под территориальной  структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение  в общей совокупности по отдельным  экономическим районам, областям.

Сущность  экономической эффективности капитальных  вложений заключается в повышении  производительности общественного  труда, т.е. в снижении стоимости  продукции.

Глава 1: Теоритические основы капитальных  вложений.

1.1. Понятие капитальных вложений

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. [4, c.355]

А также капитальные  вложения можно определить как затраты  материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. Главным  источником капитальных вложений является фонд накопления, направляемый на прирост  основных фондов.

Другие источники - фонд амортизации, привлеченные средства населения на строительство жилых домов. Подавляющая часть капитальных вложений направляется на капитальное строительство. Для сравнения объемов капитальных вложений разных лет применяется оценка в сопоставимой сметой стоимости всех элементов капитальных вложений по нормам, ценам, тарифам и т. п.

Капитальные вложения состоят из следующих основных элементов:

затрат на строительно-монтажные работы (СМР) - возведение зданий и сооружений, работ по освоению, подготовке и планировке территорий застройки, монтаж технологического, оперативного и других видов оборудования;

затрат на приобретение различных видов машин, механизмов, инструментов и инвентаря  сроком службы не менее одного года и стоимостью свыше 1 млн. руб. за единицу;

капитальных работ и затрат на проектно-изыскательскую деятельность, содержание дирекции строящегося  предприятия и технического надзора, подготовку и переподготовку эксплуатационных кадров и др. Масштабы капитального строительства характеризуются объемами капитальных вложений и выполняемых капитальных работ. [3, c.131-132]

Капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:

- систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;

- ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;

  - структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

-       создания необходимой сырьевой базы промышленности;

-    гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;

-       смягчения или решения проблемы безработицы;

-       охраны природной среды и достижения других целей.

Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь  для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для  подъема жизненного уровня населения.[4, c.356-358]

1.2. Состав и структура капитальных вложений

Состав и  структура капитальных вложений имеют большое значение для учета, анализа и в конечном счете для повышения эффективности капитальных вложений. Знание состава и структуры капитальных вложений позволяет представить их более детально, получать объективную информацию о динамике капитальных вложений, определять тенденции их изменения и на этой основе формировать эффективную инвестиционную политику и влиять на ее реализацию как на макроуровне, так и на микроуровне, т.е. на конкретном предприятии.

Состав и  структура капитальных вложений зависят:

-  от формы собственности;

-   характера воспроизводства основных фондов;

-   состава затрат;

-   назначения капитальных вложений. [1, c.21-25]

В зависимости  от признаков, положенных в основу классификации, структура капитальных вложений подразделяется на:

-   отраслевую

-   территориальную

-   технологическую

-   воспроизводственную

-   по формам собственности

Распределение капитальных вложений по отраслям характеризует  отраслевую структуру. Ее совершенствование  идет по пути увеличения абсолютных и  относительных капитальных вложений в развитие прогрессивных (базовых) отраслей промышленности, от которых  зависят повышение экономической  эффективности общественного производства и темпы научно-технического прогресса.

Первостепенное  значение для повышения эффективности  общественного производства имеет  улучшение технологической структуры  капитальных вложений, распределения  их между основными составными частями:

затратами на строительно-монтажные работы, стоимостью оборудования, машин, механизмов, инструментов, инвентаря, прочими капитальными работами и затратами. [3, c.138-141]

Под технологической  структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной  стоимости.[4, c.358]

Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия.

Технологическая структура оказывает существенное влияние на эффективность капитальных  вложений. Увеличение в составе капитальных  вложений доли оборудования, а также  производственных сооружений– наиболее активной части основных фондов– по сравнению с затратами на строительно-монтажные работы позволяет производить относительное снижение капитальных вложений на единицу выпускаемой продукции и тем самым повышать их экономическую эффективность. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, росту механизации и автоматизации производства.

На изменение  технологической структуры оказывает влияние ряд факторов, прежде всего научно-технический прогресс в машиностроении строительной индустрии:

снижение  веса и габаритов технологического оборудования, повышение его мощности и производительности, всемерная застройка промышленных предприятий.

Все это позволяет  снижать сметную стоимость строительно-монтажных  работ, повышать уровень механизации  и автоматизации производства, увеличивать  насыщенность оборудования на производственных площадях промышленных предприятий.

Воспроизводственная структура капитальных вложений– это распределение их по основным формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на:

на новое  строительство, реконструкцию, расширение действующих предприятий, техническое  перевооружение, модернизацию.

Реконструкция – это процесс коренного переустройства действующего производства на базе технического и организационного совершенствования, комплексного обновления и модернизации основных производственных фондов в соответствии с требованиями современной отечественной и зарубежной науки и техники.

Реконструкция и расширение действующих предприятий  позволяют в более короткие сроки  и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, увеличивать объемы производства продукции, сокращать сроки освоения вновь  введенных в действие проектных  мощностей, быстрее обновлять выпускаемую  продукцию на действующих предприятиях.

Техническое перевооружение – это процесс повышения технического уровня отдельных участков производства до современных требований путем внедрения новой техники и технологии, модернизации и замены оборудования высокоэффективным, комплексной механизации и автоматизации производственных процессов.

Совершенствование воспроизводственной структуры  заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства.[3, c.144-146]

Теория и  практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое  перевооружение производства намного  выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам:

во-первых, сокращается  срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей;

во-вторых, в  значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.[4, c.359]

Территориальная структура капитальных вложений – это распределение их по экономическим районам. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности.[3, c.147]

Смысл совершенствования  территориальной структуры капитальных  вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.[4, c.360]

Структура капитальных  вложений по формам собственности– это распределение капитальных вложений по государственным, арендным, акционерным, другим коллективным предприятиями, кооперативам и т.п.[3, c.148]

В зависимости  от формы собственности различают:

- государственные капитальные вложения

- капитальные вложения собственников (акционерных обществ, товариществ и др.).

Реализация  государственных капитальных вложений тесно связана с инвестиционной политикой государства, а реализация капитальных вложений других собственников– с конкретной инвестиционной политикой  инвесторов.[1, c.35]

1.3. Источники финансирования и направления использования капитальных вложений

Способы и  порядок финансирования имеют очень  важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

Различают два  способа финансирования капитальных  вложений: централизованный и децентрализованный. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты  субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды  и др.; при децентрализованном –  это в основном источники предприятий  и индивидуальных застройщиков.

На предприятии  основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и  продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но главными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние  годы в области финансирования капитальных  вложений произошли существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

Изменяется  и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние  годы стала наблюдаться тенденция  увеличения доли амортизационных отчислений, что в свою очередь связано  с неоднократной переоценкой  основных производственных фондов, а  также с возможностью осуществления  ускоренной амортизации. Здесь уместно  отметить, что в развитых странах  доля амортизационных отчислений в  финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Во многих странах мира проводится практика по предоставлению значительных льгот  по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и  нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий  и организаций, облагаемая прибыль  предприятия уменьшается на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного  строительства, а также на погашение  кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.

Эта льгота предоставляется предприятиям при  условии полного использования  ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

Важным источником финансирования капитальных вложений становится прибыль от основной деятельности, которая представляет собой часть  чистого дохода, остающегося в  распоряжении предприятия и организации.    

          Использование прибыли для этой цели создает зависимость капитального строительства на действующих предприятиях от их основной деятельности, поскольку своевременное и полное финансирование таких вложений обусловлено выполнением плана прибыли. В настоящее время государственные предприятия и организации производят отчисления от прибыли, остающейся в их распоряжении, на техническое переоборудование производства, освоение новых технологий, осуществление природоохранных мер и нового строительства.

Нормативы отчислений устанавливаются органами, исполняющими функции по управлению имуществом, которое находится в государственной  собственности, в размерах не менее 30 и не более 80% суммы, остающейся у  предприятий и организаций прибыли  после уплаты ими обязательных платежей.

Амортизационные отчисления - это денежное выражение стоимости средств труда, перенесенной на продукт труда. В масштабе всего народного хозяйства амортизационные отчисления выступают как источник средств для простого воспроизводства основных фондов. Отдельные предприятия и организации могут использовать эти отчисления для расширенного воспроизводства своих основных фондов. Это обусловлено различием в возмещении основных фондов по стоимости и в натуральной форме, поскольку средства труда изнашиваются постепенно, а возобновляются в натуральной форме одновременно, через определенный относительно длительный период времени.

Переход к  рыночным отношениям требует коренного  изменения амортизационной политики. На современном этапе технического прогресса нормы амортизационных отчислений должны соответствовать темпам физического и морального износа, активно обеспечивать ускорение обновления и замены устаревших машин, оборудования и транспортных средств. Нормы амортизационных отчислений устанавливаются в процентах к балансовой (первоначальной, восстановительной) стоимости основных фондов.

С 1991г. действуют  единые нормы отчислений только на полное восстановление основных фондов. Они обязательны для применения всеми предприятиями и организациями, независимо от ведомственного подчинения и форм собственности. Начисление амортизации  на активную часть основных фондов имеет ряд особенностей. Так, если основные фонды используются для  увеличения выпуска средств вычислительной техники, новых прогрессивных видов  материалов, приборов и оборудования, расширения экспорта, то может применяться  ускоренная амортизация этих фондов.

Она обеспечивает полное перенесение стоимости основных фондов на затраты производства и  обращения за более короткие сроки, чем это предусмотрено действующими нормами амортизационных отчислений.

Ускоренная  амортизация должна содействовать  интенсивному обновлению основных производственных фондов. Амортизационные отчисления на полное восстановление машин, оборудования и транспортных средств должны производиться  в течение нормативного срока  их службы или срока, за который стоимость  этих фондов полностью перенесена на затраты производства и обращения.

При списании основных фондов до полного перенесения  их стоимости на затраты производства и обращения недоначисленные амортизационные отчисления компенсируются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия и организации.

Для создания экономических условий сокращения расходов на капитальный ремонт физически  изношенных машин, оборудования и транспортных средств коренным образом изменена практика финансового обеспечения затрат на эту цель. Поскольку нормы амортизационных отчислений на капитальный ремонт основных производственных фондов не устанавливаются, то предприятия и организации независимо от их ведомственной подчиненности и форм собственности включают расходы на капитальный и другие виды ремонта этих фондов в себестоимость продукции (работ, услуг).

Чтобы обеспечить равномерность такого включения, предприятия  и организации имеют право  создавать ремонтный фонд (резерв).

К прочим собственным  средствам предприятий и организаций  для капитальных вложений относятся  средства, мобилизуемые в ходе строительства  в результате реализации лишних и  ненужных материалов и оборудования, использования ранее оплаченных материальных ценностей и прежде всего оборудования, а также ликвидации дебиторской задолженности, которая  относится к капитальным вложениям. Этот источник называется мобилизацией внутренних ресурсов в строительстве.

Бюджетные ассигнования имеют высокий удельный вес среди  источников финансирования государственных  капитальных вложений. Они являются основным источником финансирования капитальных  вложений в непроизводственную сферу.

Наряду с  этим бюджетные ассигнования используются при строительстве объектов производственного  назначения, которые имеют, как правило, важное народнохозяйственное значение. В последние годы наблюдается  постепенный переход от безвозвратного бюджетного финансирования капитальных  вложений на коммерческое кредитование за счет средств государственного бюджета.

Источником  денежных средств на капитальные  вложения может быть долгосрочный кредит как банковский, так и государственный. Кредит предоставляется, как правило, тем инвесторам, у которых нет  или недостаточно собственных средств  во всех случаях технического перевооружения, реконструкции и расширения производства, приобретения оборудования, не входящего в сметы строек, а также на строительство новых предприятий и сооружений.

Удельный  вес долгосрочного кредита в  источниках финансирования государственных  капитальных вложений сравнительно мал. Переход к рынку и развитие рыночных отношений в народном хозяйстве  страны должны создать условия для  расширения кредитных отношений  в сфере капитального строительства.

Источником  денежных средств, для капитальных вложений выступают и различные фонды, создание которых разрешено в последние годы (Чернобыльский, инновационный, содействия конверсии).

Все денежные средства, выделенные на капитальные  вложения, концентрируются в банках, что является обязательным условием обеспечения непрерывного и целевого финансирования затрат.

В условиях развития рыночных отношений и при  комплексном обслуживании одним  учреждением банка предприятия  и организации хранят свои собственные  средства, предназначенные на капитальные  вложения, как правило, на своих расчетных  счетах. В этих условиях выделенные на капитальные вложения средства не должны обособляться от других средств предприятия и организации, как это было до банковской реформы 1987г. Это создает им условия для оперативного маневрирования собственными средствами.

 По просьбе  предприятий и организаций на  договорных началах за отдельную  плату банки могут открывать  им отдельные счета для учета  собственных средств и их использования  на капитальные вложения. Это  имеет смысл в случаях, когда инвестор осуществляет значительный объем капитальных вложений и есть необходимость в точном учете средств на эту цель.

Обособление собственных средств инвесторов, выделенных на капитальные вложения, на отдельных счетах проводится при  смешанном финансировании, когда наряду с бюджетными ассигнованиями используются его собственные средства. Перечисление собственных средств предприятий и организаций на отдельные счета в указанных выше случаях, его размеры и сроки не должны создавать финансовое напряжение для них, а сроки должны быть приурочены к проведению расчетов за выполненные работы, оказанные услуги.

Средства  бюджетов и внебюджетных фондов для  финансирования капитальных вложений, а также разрешенный долгосрочный кредит зачисляется банками на отдельные  счета.

Коммерческие  банки должны выполнять работу по мобилизации средств на капитальные  вложения, объем которой определяется соглашением, заключенным с инвестором по этому поводу.

Обусловленное кризисом резкое снижение инвестиционных возможностей как бюджетов всех уровней, так и предприятий и организаций выдвигает на первый план проблему финансового обеспечения капитальных вложений для структурной перестройки экономики, конверсии и модернизации производства, внедрения новых технологий. Частичное решение этой проблемы, может быть достигнуто за счет таких источников, как расширение эмиссии акций и облигаций, привлечение иностранных инвестиций (в том числе кредитов), использование части средств, полученных от приватизации имущества и амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов государственных предприятий, а также части средств от реализации оружия, военной техники, имущества и передачи в аренду основных фондов, имущества Вооруженных Сил.

Предприятия и хозяйственные организации  осуществляют за счет собственных средств  техническое перевооружение, реконструкцию  и расширение производства как подрядным, так и хозяйственным способами. В условиях перехода к рынку ответственность  за целевое и эффективное использования  собственных средств возлагается  на инвесторов, что обусловливает  особенности финансирования таких  капитальных вложений.

Все средства на капитальные вложения аккумулируются на расчетном счете инвесторов. По их просьбе учреждения банков могут  открывать отдельные счета для  учета собственных средств на капитальные вложения за отдельную  плату.

Учреждения  банков не оформляют финансирование строек, они должны предоставлять  им для этого документы. Финансирование капитальных вложений производится с расчетного счета инвестора  путем оплаты расчетных документов на выполненные проектные, строительно-монтажные  и другие работы, поставленное оборудование и другие расходы, связанные со строительствам. Состав затрат и порядок их оплаты зависят от характера капитальных вложений, способа производства строительно-монтажных работ, а так - же метода финансирования затрат при хозяйственном способе строительства.

Учреждения  банков не контролируют целевое и  эффективное использование собственных  средств инвестора на капитальные  вложения. Только по просьбе инвестора, на договорных началах за отдельную  плату они могут осуществлять такой контроль, например, проверять  качество проектно-сметной документации, проводить контрольные обмеры оплаченных (представленных к оплате работ), оказывать  другие виды услуг по финансированию капитальных вложений. Плата за такие  услуги должна устанавливаться на уровне, обеспечивающем полное покрытие затрат банка на их оказание и получение  соответствующей прибыли.

В условиях перехода к рыночным отношениям возрастает роль долгосрочного кредита как  источника денежных средств в формировании и совершенствовании основных фондов народного хозяйства. Он используется на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения. Перечень объектов долгосрочного кредитования очень разнообразный. Так, у предприятий и хозяйственных организаций, независимо от форм собственности, это затраты на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, на строительство объектов непроизводственного назначения и на приобретение оборудования, не входящего в сметы строек. Долгосрочный кредит используется также при строительстве новых предприятий и сооружений, имеющих важное народнохозяйственное значение.

Долгосрочный  кредит предоставляется предприятиям и хозяйственным организациям на указанные выше цели на принципах  возвратности, срочности, платности  и обеспеченности.