Финансирование текущей деятельности предприятия. 3

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Стабильность предприятия и  наличие потенциала для его развития во многом определяются достаточностью, рациональным сочетанием и эффективностью использования его ресурсов, в первую очередь финансового характера.

Гибкое финансирование текущей  деятельности означает изменение его  объемов в соответствии с изменяющимися  потребностями организации в  оборотном капитале. Гибкость текущего финансирования обеспечивается за счет следующих факторов:

- использование форм кредита  и механизмов кредитования, позволяющих  оперативно изменять его объемы  в зависимости от изменения  потребности фирмы; 

- применение механизмов превращения  долга в работающий капитал. 

При финансировании текущей деятельности предприятия осуществляется краткосрочное и долгосрочное планирование, результате которого удовлетворяется накопившаяся потребность в капитале.

Цель данной работы – рассмотреть механизм управления финансированием текущей деятельности предприятия.

На основании выделенной цели нужно  решить следующие задачи:

- рассмотреть теоритические аспекты  вопросов, связанных с понятием  текущей деятельности предприятия,

- выделить источники и способы  финансирования текущей деятельности  предприятия,

- рассмотреть схему финансирования  текущей деятельности на конкретном предприятии.

Решение вышеперечисленных задач  проводится на примере  ЗАО «Диал  Автоматик».

Объектом исследования является ЗАО  «Диал Автоматик». Предмет исследования – текущая деятельность предприятия.

1. ФИНАНСИРОВАНИЕ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Механизм управления  финансированием текущей деятельности  предприятия

Под текущей понимают основную уставную деятельность предприятия, связанную  с получением дохода. Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. Отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, произведенными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. С текущей деятельностью предприятия связана также выплата (получение) процентов по кредитам.

Задачей краткосрочного финансового  планирования является обеспечение  финансирования деятельности компании и эффективное использование  временно свободных денежных средств.

Для обеспечения непрерывного развития предприятию требуется  капитал, то есть деньги, вложенные в здания, машины и оборудование, в покупку и хранение запасов, счета дебиторов и другие активы. Как правило, все эти активы не приобретаются сразу, а создаются постепенно в течение некоторого периода времени. Назовем общие расходы компании, необходимые для финансирования дополнительных активов, потребностью компании в капитале.

В большинстве компаний накопившаяся потребность в капитале растет не равномерно, а скорее волнообразно. Потребность в капитале имеет  отчетливо выраженную положительную зависимость от роста объемов операций компании. Однако возможны и определенные сезонные колебания. Наконец, будут возникать и непредсказуемые заранее ежемесячные или еженедельные колебания (см. Рис. 1.1).

Рисунок 1.1 - Динамика потребности в финансировании

Накопившаяся потребность в  капитале может быть удовлетворена  за счет краткосрочных и долгосрочных источников финансирования. Когда долгосрочное финансирование не покрывает всех потребностей в капитале, компании необходимо прибегать к краткосрочному финансированию для мобилизации недостающих средств. Когда долгосрочные финансовые ресурсы, полученные компанией, выше, чем ее накопившаяся потребность в капитале, тогда у компании возникает избыток денежных средств, который она может использовать для краткосрочного инвестирования. Таким образом, сумма долгосрочного финансирования, полученного компанией, при данной накопившейся потребности в капитале определяет, является ли компания в краткосрочном периоде заемщиком или кредитором, т.е. кредитуется или инвестирует.

В краткосрочном финансовом планировании выделяют следующие этапы:

- анализ финансового состояния компании;

- расчет плановых притоков  денежных средств;

- расчет плановых оттоков денежных  средств; 

- выявление потребности в дополнительных  источниках финансирования;

- выбор источников финансирования;

- подготовка плана финансирования;

- оценка плана финансирования;

- ситуационное моделирование.

1.2. Способы финансирования текущей  деятельности предприятия

1.2.1. Источники финансирования текущей деятельности предприятия

Источниками финансирования текущей  деятельности предприятия выступают  собственные и заемные средства. Разрыв во времени между использованием производственных ресурсов и получением продукции вызывает потребность в заемных средствах на приобретение оборотных средств и другие текущие нужды.

В настоящее время роль заемных  ресурсов чрезвычайно велика. В  2005 - 2008 гг. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на предприятиях народного хозяйства составил 0,06 (при нормативе 0,3). В данных условиях субъекты хозяйствования вынуждены прибегать к получению кредитов. В результате эффективность использования заемных ресурсов снижается, растет просроченная и сомнительная задолженность. На 1 марта 2006 г. более 70 % промышленных предприятий имели просроченную задолженность, в т.ч. 87,3 % из них — задолженность свыше 3 месяцев. Решение данной проблемы во многом зависит от повышения роли финансового менеджмента на предприятиях, разработки рациональной политики привлечения финансовых ресурсов.

Рациональная политика привлечения  финансовых ресурсов включает оптимизацию  форм, сроков и размеров финансирования, получение денежных средств по самой низкой стоимости.

Действующее законодательство предусматривает  возможность использования различных  способов финансирования текущей деятельности. Основными из них являются:

- коммерческий (товарный) кредит;

- банковский кредит;

- заем;

- факторинг.

1.2.2. Кредит как форма финансирования  текущей деятельности

Наибольшей гибкостью, эластичностью  и оперативностью перераспределения  ресурсов обладает коммерческий кредит. Объемы коммерческого кредитования прямо связаны с объемами взаимных поставок и автоматически изменяются вместе с ними. Такая форма банковского кредитования, как овердрафт, несомненно, обладает такими же достоинствами. Приблизить объемы и сроки кредитования оборотных средств к реальным потребностям предприятия возможно путем тщательной разработки технико-экономического обоснования краткосрочного кредита при составлении графиков выдачи кредита.

Не менее важное свойство кредита  — его способность к видоизменению, трансформации, превращению одних  его форм в другие, неразрывно связанная  с развитием вторичного кредитного рынка, предметом сделок на котором  являются уже существующие или будущие требования, уступаемые финансовому агенту как в процессе купли-продажи требований, так и путем приема этих обязательств в обеспечение кредита. Именно на вторичном кредитном рынке можно превратить долг в работающий капитал.

Статья 824 ГК РФ предусматривает возможность  финансирования под уступку денежного  требования. По договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование. В качестве финансовых агентов выступают банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида. Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть:

- денежное требование, срок платежа  по которому уже наступил (существующее  требование);

- право на получение денежных  средств, которое возникнет в  будущем (будущее требование).

Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту следующими способами:

путем покупки требования финансовым агентом;

путем передачи требования в залог  в качестве обеспечения кредита (займа).

При этом существуют достаточно разнообразные  механизмы уступки права требования (Табл. 1.1).

Таблица 1.1 -  Способы и механизмы уступки права требования

1.2.3.  Факторинг как специфическая  разновидность краткосрочного кредитования

Факторинг является кредитной сделкой, поскольку в его основе лежит авансирование денежных, средств поставщику под уступку дебиторской задолженности.

Цена факторинга — факторинговая  комиссия — состоит из следующих  компонентов:

- фиксированный сбор за обработку  документов;

- фиксированный процент от оборота поставщика;

- стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования  поставщика.

В большинстве факторинговых компаний мира факторинговая комиссия устанавливается  в зависимости от количества покупателей, оборота, частоты поставок, особенностей товарного рынка и находится в пределах от 0,5% до 5% от оборота. Факторинг исторически развивался как альтернатива коммерческому кредиту в вексельной форме. В России факторинг пока еще не получил должного развития вследствие недостаточно развитой нормативно-правовой базы. Согласно конвенции УНИДРУА, посредник (цессионарий) должен взять на себя не менее двух следующих обязанностей:

- финансирование поставщика, в  частности заем или долгосрочный  платеж;

- ведение счетов по обязательственным  требованиям;

- предъявление к оплате дебиторских  задолженностей (см. Табл. 1.2);

- защита от неплатежеспособности  дебиторов. 

Для проведения факторинговых операций коммерческие банки тщательно отбирают клиентов не только по их финансовому  состоянию, но и в разрезе состояния отрасли поставщика и отрасли дебитора, а также по типам и видам контрактов, которые предъявляются поставщиками в подтверждение обоснованности денежного требования.

Таблица 1.2 - Комплекс услуг, предоставляемых  организациям – поставщикам в  рамках факторинга в обмен на уступку дебиторской задолженности

Наиболее приемлемы для факторинговых  операций регулярно повторяющиеся  краткосрочные контракты поставщиков  и потребителей. Важна также устойчивость спроса на товары поставщика.

На факторинговое обслуживание, как правило, не принимаются:

- предприятия с большим числом  должников и небольшими суммами  задолженности; 

- поставщики нестандартной и  узкоспециализированной продукции; 

- предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания или по бартеру;

- строительные и другие фирмы,  работающие с субподрядчиками; 

- предприятия, реализующие свою  продукцию по долгосрочным контрактам  и выставляющие свои счета  поэтапно или получающие авансовые платежи.

Переуступке также не подлежат долговые обязательства предприятий, объявленных  неплатежеспособными, физических лиц, а также филиалов или отделений  предприятий.

1.2.4. Использование векселей в  хозяйственном обороте

Использование векселя в хозяйственном обороте также создает основу для повышения гибкости кредита, позволяет превратить долг в работающий капитал. Учет векселей состоит в том, что векселедержатель передает (продает) векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом суммы за досрочное получение определенного процента от этой суммы.

К учету принимаются векселя, основанные только на товарных и коммерческих сделках. Векселя бронзовые, дружеские, встречные к учету не принимаются. Кредиты по учету векселей могут быть предъявительскими и векселедательскими. Предприятия, получающие большое количество покупательских векселей, используют предъявительские кредиты. Векселедательский кредит предоставляется клиентам, которые выдают под этот кредит векселя на оплату товарно-материальных ценностей, работ и услуг, оказываемых поставщиками и подрядчиками. Последние представляют такие векселя в свой банк, который пересылает их для учета в банк векселедателя за счет открытого ему кредита.

Предприятию рассчитывается лимит  вексельного кредитования. Если позднее  окажется, что размер разрешенного кредита не соответствует потребности  клиента и его кредитоспособности, ему может быть открыт дополнительный кредит в том же порядке, что и первоначальный. При ухудшении хозяйственно-финансового положения клиента банк может пересмотреть размеры действующего кредита, уменьшив его, или даже совсем закрыть.

Векселя принимаются к учету  только в размере свободного остатка  кредита. Для определения этого остатка ведется специальный внесистемный учет: «облиго клиента» (от латинского слова «obligo» — должен, обязан). Облиго служит для справок о том, не превышает ли сумма векселей, предъявленных клиентом или учтенных по его вексельному кредиту другими предъявителями, размера открытого ему кредита и каков свободный остаток кредита. Производится расчет суммы, подлежащей удержанию в пользу банка в качестве дисконта за учет. Процентная ставка по учету векселей устанавливается самим банком.

Операции по дисконтированию векселей могут производиться в виде не только продажи векселя банку, но и в форме предоставления банковской ссуды под вексельное обеспечение (залог векселей). К принимаемым в обеспечение векселям предъявляются те же требования, что и к учитываемым.

Разновидностью операций по учету  векселей является форфейтинг, осуществляемый в форме учета векселей предприятий-экспортеров. Он предполагает покупку серии долговых обязательств, обычно переводных векселей, простых векселей либо иных взаимно  согласованных инструментов на безоборотной основе (это означает, что долговые обязательства не будут вновь обращены к экспортеру в случае, если импортер не рассчитается с форфейтором за поставку). Форфейтор взимает процент (обычно в форме дисконта) на согласованном на весь период предоставления кредита уровне, покрываемом долговыми обязательствами. Долговые инструменты выписываются экспортером (продавцом), принимаются импортером (покупателем) и авалируются либо, безусловно, гарантируются банком импортера. В обмен на платеж форфейтору переходит право получения долгов с импортера. Форфейтор на практике либо держит у себя данные обязательства на весь срок их действия (как инвестиции), либо продает их иному форфейтору, опять же на безоборотной основе. Держатель обязательств впоследствии представляет их для оплаты банку плательщика, когда заканчивается срок их действия. Отношения между форфейтором (банком) и должником определяются нормами вексельного права. В основе форфейтинговых сделок могут лежать также счета дебиторов и рассрочки платежей по аккредитивной форме расчетов. Форфейтинг может существенно способствовать развитию экспорта отечественной готовой продукции в развивающиеся страны, которые готовы ее покупать, но не готовы к ее немедленной оплате и тем более к предоплате.

2. АНАЛИЗ ПОТРЕБНОСТИ В ФИНАНСИРОВАНИИ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ДИАЛ АВТОМАТИК»

2.1. Краткая характеристика предприятия

Предприятие  ООО  «Диал Автоматик»   расположено   на   территории   АО «Северсталь» и занимает площадь 1 622 м², где находятся:

- материальный склад; 

- сварочная лаборатория; 

- два производственных здания  с рабочим оборудованием,

- ремонтно-механические мастерские;

- гараж.

Юридический адрес ООО  «Диал Автоматик»   - г.Череповец ул.Мира д.7, где находится управление.

Производственная структура предприятия  представлена на Рисунке 2.1.

 Рисунок 1.2 - Производственная структура ООО «Диал Автоматик»

Для предприятия характерна стратегия  ограниченного (или концентрированного) роста - т.е. характеризуемое предприятие со стабильным ассортиментом продукции и производственными технологиями, слабо подверженными влиянию технологического прогресса. Действует предприятие в условиях слабых колебаний конъюнктуры товарного рынка и стабильной конкурентной позиции предприятия. Основными типами этой базовой стратегии являются: стратегия усиления конкурентной позиции; стратегия расширения рынка; стратегия совершенствования продукта. Соответственно финансовая стратегия предприятия в этих условиях направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения финансовой деятельности в этом случае сводятся к минимуму.

2.2. Анализ текущей деятельности предприятия на основе анализа сбалансированности денежных потоков

На предприятии регулярно составляются отчеты о движении денежных потоков. Основной целью отчета о движении денежных средств является обеспечение  информацией о поступлении и выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация дает ответы на следующие вопросы:

- получает ли предприятие достаточно  средств для покупки основных  и оборотных активов с целью  дальнейшего роста; 

- требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия;

- располагает ли предприятие  достаточными свободными денежными  средствами для их использования  на погашение долга или вложений  в производство новой продукции;

- осуществляло ли предприятие  эмиссию ценных бумаг и, если  да, на какие цели использовались  полученные средства.

Потребность в финансировании текущей  деятельности предприятия рассчитывается на основе анализа денежных потоков  от данного вида деятельности.

Проведем анализ денежных потоков  текущей деятельности предприятия  на основе анализа сбалансированности денежных потоков прямым и косвенным  методом.

Прямой метод предполагает непосредственное раскрытие денежных потоков по всем основным группам поступлений и платежей: поступление выручки, приобретение сырья, выплата заработной платы и т. п.

Вся информация, необходимая для  анализа, и результаты анализа отражены в Таблице 2.1.

По результатам анализа можно  сделать вывод, что по текущей  деятельности предприятие имеет отрицательный чистый денежный поток. В 2007 году отрицательный денежный поток по текущей деятельности составил 2726 тыс. руб., в 2009 – 19061 тыс. руб. В 2009 году темпы роста денежного оттока от текущей деятельности на 42,58% выше, чем в 2008 году. У предприятия наблюдается постоянный дефицит денежных средств для осуществления основной деятельности, который частично (в 2007 году – 2250 тыс. руб., в 2009 г. – 369 тыс. руб.) покрывается за счет инвестиционной деятельности.  Основная часть отрицательного денежного потока от текущей деятельности перекрывается за счет осуществления финансовой деятельности – получения кредитных ресурсов.

Таблица 2.1 – Анализ сбалансированности денежных потоков прямым методом

Однако в 2009 году предприятие получило отрицательный чистый денежный поток по всем видам деятельности, величина которого составила 2903 тыс. руб. Сложившаяся ситуация свидетельствует о неэффективной системе управления денежными потоками на предприятии.

Руководству предприятия необходимо обратить внимание на формирование денежных потоков и на обеспечение их сбалансированности. Особое внимание следует уделить  изменению статьи оттока «прочие  расходы», которые увеличились в  2009 году по сравнению с 2008 более чем в 7 раз. На наш взгляд, в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности обязательно должна приводиться расшифровка к данной статье формы № 4.

Анализ денежных потоков прямым методом не раскрывает взаимосвязи  полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия. На практике часто складывается ситуация когда у предприятия по данным отчетности наблюдается прибыль, а на самом деле нет денежных средств для оплаты текущих обязательств.

Для более детального анализа необходимо рассчитать денежные потоки косвенным методом. При этом методе формирования денежных потоков показатель прибыли корректируется на величину изменений в оборотном капитале по бухгалтерскому балансу.

Таким образом, отличаться будет только представление данных о денежных потоках по текущей деятельности.

Данные для осуществления анализа  приведены в Таблицах 2.2 и 2.3.

По данным Таблицы 2.3 можно определить, почему при 4531 тыс. руб. чистой прибыли  у предприятия образовался отрицательный  чистый денежный поток по текущей деятельности в размере 19061 тыс. руб.

Таблица 2.2 -     Изменения  в оборотном капитале по данным бухгалтерского баланса