Финансовая глобализаий

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1. Понятие и структура мирового финансового рынка

2. Финансовая глобализация: определение и формы

3. Влияние финансовой глобализации на национальные экономики

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность  данной темы выражается в том, что финансовая взаимоувязка отдельных стран и территорий, основанная на возросшей степени международной свободы торговли товарами и услугами, отразилась на либерализации межстрановых финансовых потоков и движении капитала.

Поскольку же либерализация является неотъемлемой составной частью международной экономики, она, в свою очередь, ведет к усилению экономической интеграции. Как результат, интеграция перешагнула очередной рубеж, приобретя поистине глобальный характер.

Возрастание значимости степени глобализации и межстрановые финансовые потоки, являющиеся ее следствием, с течением времени могут вести к более эффективному приложению сбережений, чем это было в прошлом, когда инвестиции в рамках национальной экономики формировались лишь за счет национальной базы сбережений (при крайне незначительном уровне внешних инвестиций).

Практическая  значимость данной темы для международного инвестирования заключается в том  что в текущей ситуации мировой финансовый рынок стал жертвой политики высоких процентных ставок и усиленной борьбы с инфляцией. Общемировой тенденцией последних лет был рост финансирования за счет заемных средств.

Целью данной работы является рассмотрение вопроса  о финансовой глобализации.

Задачами  данной работы являются:

1. Рассмотреть понятие и структуру мирового финансового рынка.
2. Изучить определение и формы финансовой глобализации.
3. Проанализировать влияние финансовой глобализации на национальные экономики.

1. Понятие и структура мирового финансового рынка

Мировой финансовый рынок — это совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. Его часто называют рынком ссудных капиталов, то есть фактически это рынок ссудных денег, так как речь идет о займах.

Мировой финансовый рынок начал  развиваться с началом вывоза (миграции) капитала к концу XIX века.

К функциям мирового финансового рынка  относятся следующие особенности:

1. Аккумуляция свободных денежных средств и их перераспределение между отдельными отраслями, странами и регионами во всемирном масштабе.
2. Ускорение и рост эффективности производства.

Мировой финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный рынок служит для перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками (инвесторами и реципиентами).

На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно:

1. Происходит смена владельцев долговых обязательств.
2. Величина ресурсов первоначальных заёмщиков не меняется.

Вторичный рынок создает механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности  рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия  к нему кредиторов-инвесторов. Он обеспечивает, таким образом, бесперебойное функционирование всего рынка ссудных капиталов.

Структура мирового финансового рынка:

1. Национальный финансовый рынок.
2. Международный финансовый рынок.

В основе этого деления лежит  признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

Под национальным финансовым рынком понимается (основной критерий — подчинение национальному законодательству):

1. Совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте).
2. Заимствование резидентов в иностранной валюте.
3. Заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования.

Во всех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента.

Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это  лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков.

Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в  валютах вне стран их происхождения  и, следовательно, не подлежащих прямому  государственному регулированию со стороны этих стран.¹

Классификация мирового финансового рынка:

1. Мировой денежный рынок.
2. Мировой рынок капитала.

Мировой денежный рынок делится на:

1. Межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн. долларов США.
2. Учетный рынок — учет векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

1. Кредитный рынок (учитывает механизм кредитования).
2. Фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

На рынке акций происходит обращение денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право владельцев этих документов по отношению к лицу, выдавшему эти документы.

Акции – это долевые ценные бумаги. На рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

В структуре еврорынка выделяют (критерий — срок заимствования):

1. Денежный сегмент.
2. Кредитный сегмент.
3. Фондовый сегмент.

Специфика денежного сегмента —  заимствования на небольшой срок (1-3 месячные депозиты).

Кредитный сегмент — большой  удельный вес приходится на среднесрочные  под плавающую ставку процента, такая  ставка зависит от ставки, сложившейся  на рынке.

Среднесрочные синдицированные ролловерные  кредиты являются главным инструментом кредитного сегмента, они породили множество проблем на этом сегменте. Проблема состоит в большом риске  невозврата кредита.

Процентная ставка, используемая в кредитном сегменте, формируется из двух составляющих:

1. Плавающей ставки.
2. Постоянной ставки (маржа, которая может иметь как положительное, так и отрицательное значение).

Среднесрочная ставка зависит от статуса  заемщика, в соответствии с которым  и определяется маржа.

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

1. Предприятия.
2. Население.
3. Правительства.
4. Профессиональный субъекты.²

Все указанные субъекты выступают  как на стороне спроса, так и  на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65%, а реально  на практике значительная часть прибыли  перенаправляется на расширенное воспроизводство.

Таким образом, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы  правительство (государство) могло  выступать кредитором, для начала необходимо иметь хотя бы профицит государственного бюджета.

Население инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового  рынка (финансовые посредники):

1. Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).
2. Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).
3. Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели все остальные участники мирового финансового рынка).
4. Трастовые компании, которые оказывают услуги по управлению определенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды).

Фонды таких компаний составляют:

1. акционерный капитал самих трастовых компаний;
2. гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;
3. наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).

5. Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).

6. Национальные банки.
7. Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.
8. Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции публике, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги.

Цель – сформировать доходный пакет  ценных бумаг, посредством их диверсификации. В основе прибыли – колебания  рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав портфеля компании.

Выделяют две разновидности  инвестиционных фондов:

1. открытые фонды (создаются на неопределенный срок, осуществляют дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или акционеров);
2. закрытые фонды (выпускают акции только в момент своего образования, то есть не происходит дополнительной эмиссии акций, вкладывают полученные средства в ценные бумаги с целью получения дохода от роста капитала).

Первый инвестиционный фонд был  создан в 1924 году в США.

9. Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).
10. Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.
11. Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Работают как на национальном рынке, так и на евросегменте.
12. Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их.

Таким образом, в текущей ситуации мировой финансовый рынок стал жертвой политики высоких процентных ставок и усиленной борьбы с инфляцией. Общемировой тенденцией последних лет был рост финансирования за счет заемных средств.³

При этом рост стоимости заимствований в  условиях превращения части активов  банков в неликвидные (в частности  инвестиционные вложения банков в ипотечные  бумаги американского сектора можно  признать неликвидными) привел к нехватке свободных денег для обеспечения приемлемого процесса рефинансирования.

В текущей  ситуации даже снижение процентной ставки в США или Европе не приведет к  мгновенному решению возникших  проблем.

2. Финансовая глобализация: определение и формы

Термин  «финансовая глобализация» понимает мир как связанный, взаимозависимый и продолжающий интегрироваться безграничный рынок.

В финансовой сфере такие участники рынка, как банки, финансовые институты, биржи, правительства, центральные банки, СМИ, заемщики, инвесторы и производители  информационных технологий оказывают  влияние на важнейшие факторы  финансовой глобализации.

К взаимодействующим  между собой и с участниками  факторам финансовой глобализации можно отнести:

1. Институциональные/международные потоки капиталов.
2. Современные теории управления портфелями активов.
3. Профессионализм участников.
4. Финансовые инновации.
5. Либерализацию и дерегулирование рынков.
6. Конкуренцию.
7. Поиск новых более выгодных возможностей приложения капитала.
8. Свободное движение капитала.
9. Конкуренцию за доступ к капиталу.
10. Волатильность рынков.
11. Информационные технологии.
12. Секъюритизацию.
13. Стандартизацию финансовых продуктов.
14. Рынки развивающихся стран.
15. Демографическую ситуацию.
16. Объем сбережений.

Так называемые участники финансовой глобализации являются двигателем глобализации.

Находясь  в постоянном обоюдном сцеплении, они  воздействуют на будущее развитие факторов глобализации, которые, в свою очередь, влияют друг на друга.

Формами финансовой глобализации являются:

1. Свободное движение капитала.
2. Конкуренция как экономическая философия.
3. Институциональные и частные потоки капитала.
4. Ориентация на более выгодные возможности приложения капитала в сравнении с уже имеющимися.
5. Поиск выгодных альтернатив.
6. Использование все большего количества различных финансовых продуктов.⁴

Финансовая  глобализация означает также сближение, сходимость и идентичность цен и качества в определенный период времени на конкретный финансовый продукт во всем мире. При этом не учитываются местные затраты или другие местные условия.

Финансовая  глобализация связана с устранением барьеров между внутренними и международными финансовыми рынками и развитием множественных связей между отдельными секторами.

В идеале на глобальном уровне капитал должен свободно перемещаться с внутренних на мировой финансовый рынок и  наоборот. Он должен стремиться туда, где  доходы и производительность выше, чем на местном уровне.

Исходя  из этого, следует ожидать, что мобильность  международных капиталов будет  возрастать до тех пор, пока мировая  экономика не станет характеризоваться  относительной равномерностью развития (что в ближайшие десятилетия  маловероятно).

Приведем  основные предпосылки финансовой глобализации:

1. Либерализация торговли товарами и услугами, рынков капитала и другие формы экономической либерализации, вызвавшие ограничение политики протекционализма и сделавшие мировую торговлю более свободной.
2. Небывалая концентрация и централизация капитала, взрывообразный рост производственных финансово-экономических инструментов, резкое сокращение времени осуществления межвалютных сделок.
3. Внедрение международными экономическими организациями единых критериев макроэкономической политики, универсализация требований к налоговой, региональной, аграрной, антимонопольной политике, к политике в области занятости.
4. Усиление тенденции в универсализации и стандартизации.

Наиболее  широко применяются единые для всех стран стандарты на технологию, экологию, деятельность финансовых организаций, бухгалтерскую отчетность. Также стандарты распространяются на образование и культурные ценности.

Поскольку финансовая глобализация как экономическое явление очень интересует международных инвесторов, регулирующие финансовые органы, экономическую элиту и правительства практически во всем мире — это, несомненно, может способствовать принятию строгих правил по укреплению финансовой стабилизации.

Базовым элементом прочной финансовой системы  служит макроэкономическая инфраструктура, динамичный частный сектор, развитая система судопроизводства и законотворчества, которая дает возможность сочетать государственное участие в работе внутренних финансовых институтов и внешнее дисциплинирующие рыночное влияние с жестким регулированием и контролем.

Наиболее  важным является уровень развития и  значимости реального сектора экономики  развивающихся и «переходных» стран, в которых производственная структура подвержена сильному влиянию не только внутренних, но в внешних кризисных явлений.

В этом и  причина, почему реальный сектор часто  служит источником финансовой нестабильности в рассматриваемой группе стран.

По этой же причине макроэкономическая стабилизация фигурирует в качестве основы для  реструктуризации банковского сектора после краха плановой экономики.

В развивающихся  и «переходных» государствах финансовым системам часто недостает глубины и широты, поскольку достаточно долгий период в их жизнедеятельности связан с прямым государственным давлением и вмешательством, ограничениями на движение капитала и валютообменные трансакции.

Кроме того, исключительно сильна традиционная привязка государства к монстрам банковского сообщества, неповоротливым и неконкурентоспособным.

Это не дает возможности развиваться рыночно  ориентированным структурам с прогрессивно настроенным высокопрофессиональным менеджментским звеном.

Характерной слабостью современных финансовых систем развивающихся и «переходных» государств является требование центрального банка к коммерческим банкам кредитовать правительство или приоритетные сектора, часто по процентным ставкам, которые могут быть, приравнены к субсидиям (иногда даже себе в убыток).

Такое отношение  не только ослабляет банки, но и сужает рынок для государственных бумаг.

Другая  слабость – недостаточный уровень свободно торгуемых на рынке ценных бумаг – акций финансовых институтов и небанковских финансовых учреждений, что осложняет рыночную капитализацию и развитие названного рынка.

Прямое  давление на процентную политику банка  снижает эффективность финансового  посредничества, неправильно отражая  действительную доходность инвестиций.

Ограничения на свободу перелива капитала, вовне, в том числе носящего инвестиционную направленность, приводят к сокращению рынка Форекс и как следствие — к образованию параллельного, «черного» рынка.

Подобные  явления замедляют развитие финансового  рынка, что сказывается на его  большей рискованности и отсутствии ликвидности.

Необходимо  отметить, что ни одна из известных  форм финансовой глобализации не смогла стать реальной без юридической и регулирующей инфраструктуры, создавшей сильные стимулы для получения первичной информации участниками рынка.

Информация исключительно важна для эффективности рынков.

В свою очередь  рынок сам получит необходимую  информацию, если потенциальные его  участники будут иметь к ней  доступ на разумных условиях.

Хорошо  информированные кредиторы с  рисковыми активами, не защищенные государственными гарантиями и поручительствами, сами тяготеют к распределению рисков между институтами, которые они кредитуют: на межбанке, в коммерческих бумагах, корпоративных облигациях, на денежных рынках, основываясь на индивидуальном риске каждого заемщика. Информатизация и информативность рынка – вот что отличает сегодня развитые рынки от развивающихся и переходных.

Понятие финансовой глобализации приобретает все большее число сторонников еще и по той причине, что «переходные» государства имеют сегодня возможность оценивать перспективность включения в ту или иную ось мировой цивилизации.

Финансовая  глобализация экономики и финансового рынка помогает перенять прогрессивный опыт, а не «обжигаться» каждый раз самим.

Венгрия и Польша, к примеру, уже сегодня  адаптируют свои юридические и институциональные финансовые структуры к осуществлению финансовых операций в рамках единого рынка Европы с единой денежной единицей. Для других развивающихся стран характерно усиление надзорных функций и институтов, хотя их эффективность еще предстоит выяснить.

Показателем уровня развития финансовой глобализации может служить капитал, функционирующий за пределами стран происхождения в объеме накопленных иностранных активов.

Финансовая глобализация стала  главной движущей силой развития мировой экономики, уровень которой  достиг определенной зрелости, о чем  свидетельствуют, в частности, валютно-финансовые кризисы, которые отозвались во всех странах, тем самым, подтвердив высокий  уровень финансовой взаимозависимости.

Ярким свидетельством ускоряющегося  развития финансовой глобализации является высокая динамика и растущий объем  валютных и евровалютных рынков, банковских депозитов в иностранной валюте, средств, привлеченных с международного финансового рынка, совокупных ресурсов институциональных инвесторов, доли иностранных ресурсов в социально-экономическом  развитии отдельных стран и т.д.⁵

Таким образом, в последние годы наблюдается растущая заинтересованность в развитии воплощающей мировой опыт международной системы финансовых и регулирующих стандартов, которые бы способствовали созданию устойчивых финансовых систем во всех странах, включая и переходные.

3. Влияние финансовой глобализации на национальные экономики

Влияние финансовой глобализации на национальные экономики характеризует, прежде всего, движение — вынужденное или добровольное — к большей открытости национальных рынков.

Это самым  прямым образом относится к России, степень интегрированности которой  в мировое хозяйство в последнее  время скачкообразно возросла, хотя ее удельный вес в нем очень  невелик, а позиции не самые прочные.

Цифры, иллюстрирующие, например, масштабы финансового сегмента мировой экономики, по-настоящему поражают. Дневной оборот мирового валютного  рынка составляет до 1,5–2 трлн. долл. Размер годового международного синдицированного кредитования — почти 1,5 трлн. долл.⁶

Перспективы влияния финансовой глобализации на национальные экономики для правительства РФ и национального капитала исходя из современных условий финансовой глобализации.

В первую очередь государство должно завершить  процесс трансформации, прекратить расценивать себя как основное звено  в планировании, производстве и установлении цен, постепенно перевоплощаясь в созидателя и творца идей, правил, закона, и осознать свою первейшую задачу – служить действительным базисом социальной защищенности своих граждан.

Основной задачей становится фокусировка государства на создании своего рода окружающей оболочки, среды, где будет свободно развиваться частное предпринимательство.

Хотелось  бы особо подчеркнуть, что приоритет малого предпринимательства может сыграть свою благотворную роль для всего экономического фундамента России.

Целью экономического влияния финансовой глобализации на национальные экономики в ближайшие годы для страны должно стать, во-первых, достижением достойного уровня конкурентоспособности на фоне вовлеченности и действительной интеграции в глобальные мировые процессы.

Это в  свою очередь подстегнет решение  долгосрочных задач по структурной  перестройке на уровне макроэкономики (включая реприватизацию), вызовет необходимость реформы в торговле и сбалансированного подхода к либерализации движения капитала.

Во-вторых, производственным и финансовым структурам следует отказаться от ориентации на «высокие сферы», чиновничество.

Порочная  практика поиска поддержки в правительственных  инстанциях в целях получения льгот, налоговых освобождений, субсидий и др. должна смениться внятной политикой корпоративного управления, опирающегося, прежде всего на закон.

Законность, а не личный контакт и подкуп должна стать основой взаимоотношений  и деятельности компаний в поле национальной экономики. С другой стороны, финансовой системе необходима большая прозрачность, эффективность, понятный и прогнозируемый менеджмент, чтобы платежи не задерживались в пути, а потоки инвестиций быстрее находили прямой канал от частного инвестора, на руках которого сегодня в России насчитывается более 70 млрд. дол. США, к производственным компаниям и частному предпринимательству.

Одновременно, частное предпринимательство всех уровней – от индивидуального до финансово-промышленных групп – вправе рассчитывать на действенную помощь со стороны государства.

В-третьих, необходим переход к тому, что мы называем «социальный контракт». Это путь к регулированию понятия равенства в социально неустроенном обществе.

Это же и  путь к пресечению нечистоплотных действий коррумпированных чиновников в присвоении государственных активов или средств граждан.

Суть  должна сводиться к тому, что население получает уверенность в равных правах в сфере образования, здравоохранения, пенсионном обеспечении.

Реальное  соблюдение принципов социальной справедливости способно привести к превалированию в обществе корпоративного начала. Но для этого государство должно иметь крепкие экономические основы.

Однако  ни одно из названных направлений влияния финансовой глобализации на национальные экономики, рассматриваемых в отдельности, не может гарантировать поступательного развития страны.

Экономический прогресс возможен, только если формируется единая структура подходов и приоритетов. Недоучет хотя бы одного из них может привести к нестабильности структуры и развалу базиса экономических реформ.

Понятно, что успехи развития не могут быть, достигнуты без продуманной экономической политики.

Это, во-первых, макроэкономическая стабилизация (действенная фискальная политика, взвешенная денежная политика, экономически обоснованный курс национальной денежной единицы), нацеленная на снижение инфляции и экономический рост.