Финансовая политика государства. 21

Учреждение  образования

«Гомельский государственный университет

имени Франциска Скорины»

Заочный факультет

ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Вариант № 2

Выполнил

студент  группы ЭУ-42

Бикелис Юрий Витальевич

Гомель 2013

Содержание:

1. Финансовая политика  государства....................................................................3

2. Рынок ценных бумаг...........................................................................................9

2.1. Организаторы торговли  ценными бумагами...............................................12

2.2. Фондовая биржа - главная торговая система рынка ценных бумаг..........13

3. Задача..................................................................................................................15

4. Список использованной  литературы...............................................................16

1. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

Финансовая политика государства  – совокупность мероприятий, осуществляемых государственными органами через звенья финансовой системы в целях финансового  обеспечения экономического и социального  развития, укрепления позиций государства  на международной арене. 

Цель проведения финансовой политики, а следовательно, управления финансами – финансовая устойчивость, которая проявляется в макроэкономической сбалансированности, профиците бюджета, отсутствии государственного долга, твердой  национальной валюте, в конечном счете  в сочетании экономических интересов  государства и всех членов общества.

Одним из условий полноценного развития страны (как на макро-, так  и на микроуровне) является верный выбор  финансовой политики. Основу финансовой политики и финансового механизма составляет стратегическая концепция, правильность которой проверяется практикой. Непопулярную финансовую политику, дающую отрицательные результаты при ее реализации, заменяют новой. Особенности белорусской модели экономики требуют постоянной корректировки финансовой поли тики.  Обеспечение устойчивого экономического роста зависит от эффективности проведения финансовой политики, включая бюджетно-налоговую, денежно-кредитную составляющие.

Условно развитие современной  экономики Беларуси можно разбить  на  этапы. Каждому этапу присущи  свои особенности проведения финансовой политики. Первый этап начался в 1991 году после объявления суверенитета республики. Этот период характеризуется  отрицательными тенденциями, берущими свое начало еще с советских времен. Затратный метод хозяйствования, милитаризация, уравниловка в оплате труда привели производственную сферу и экономику в целом  к тяжелейшему кризису, сопровождавшемуся  значительным снижением эффективности  производства.

Открытость экономики  Беларуси вызвала необходимость  либерализации цен в республике в ответ на аналогичные процессы в России, что привело к росту  темпов инфляции и потребительских  цен. Ситуация усугублялась проведением  мягкой денежно-кредитной политики. Месячные темпы инфляции преодолели 50 % рубеж и инфляция стала носить галопирующий характер. Одной из причин длительной нестабильности в нашей  республике стало игнорирование  объективных закономерностей экономического развития.

В конце 1994 г. наметился переход к жёсткой денежно-кредитной политике, которую планировалось использовать в качестве инструмента финансовой стабилизации. В рамках ее проведения предполагалось снижение темпов инфляции за счёт отказа от прямого кредитования коммерческих банков в пользу рыночного. Предпринятые руководством страны меры привели к снижению темпов инфляции в 1995 году и некоторой стабилизации экономики. Если в1995 году за первые 4 месяца цены выросли на 156 %,  то за оставшиеся 8 месяцев – только на 35 %. В 1996 году в стране был зафиксирован самый низкий за последнее десятилетие уровень инфляции – 39 %.

Самостоятельная бюджетно-налоговая  политика республики начала формироваться  сразу же после распада СССР (1991г.). Значительно изменилась структура  бюджета и функции, привязанные  к потребностям нового времени, изменилось количество источников дохода республиканского бюджета, впервые был запланирован дефицит государственного бюджета в размере 11,4%.

С 1992г. была введена новая  налоговая система, изменения коснулись  перечня объектов налогообложения  и видов налогов. Были введены  подоходный налог, НДС, экологический  налог, налог на недвижимость и др. Наиболее значимым стал налог на добавленную  стоимость (28%). В 1993г. его ставка была понижена да размера 25%, в 1994 - до 20%. Были созданы внебюджетный фонд регулирования  розничных цен (3% от выручки), введён чистый налог на доходы от экспорта (10%). В 1994г. были уменьшены отчисления от ФЗП в фонд Чернобыля с 18 до 12%.

С середины 1992 года в обращение  был введен белорусский рубль. Официальное  закрепление его в качестве единственного  платежного средства произошло в 1994 году. Ввод в обращение национальной денежной единицы сопровождался  дополнительными расходами. На первых этапах его роль в качестве платежного средства значительно приуменьшалась.

Молодая республика в условиях дезинтеграции с другими союзными республиками, сопровождающейся спадом производства, дефицитом товаров, высокими темпами инфляции, стала самостоятельно разрабатывать бюджет, принимать  законы, планировать меры по финансовому  оздоровлению низкоэффективных предприятий. Шли процессы по приватизации государственной  собственности, созданию фермерских хозяйств, перестройке страхового дела. В рамках первого этапа становления республики началось формирование рынка ценных бумаг, кредитной и финансовой системы.

Второй этап, период стабилизации, начался в 1996 году. Несмотря на значительное снижение темпов инфляции, которое  имело место в 1995 году, ситуацию в  республике нельзя было назвать стабильной. На всплеск инфляции в 1998 году повлияли 2 основные фактора: рост денежной массы (внутренний фактор) и девальвация  российского рубля (внешний фактор). Рост денежной массы был вызван главным  образом кредитной эмиссией: рост чистого рублёвого кредита был  запланирован в размере 11,6 трлн. руб., фактически достиг 19,2 трлн. руб. Как  результат, рублёвая денежная масса  выросла в 2,3 раза. В 1998г. уровень  инфляции превысил значение, обеспечивающие финансовую стабильность: ИПЦ составил 281,7%, или 9,0% в среднем за месяц.

Что касается проведения бюджетно-налоговой  политики, то в период с 1996 по 2000гг. наблюдался процесс усиления налогового давления на экономику при постепенном  сокращении количества льгот. В результате этого доходы по отношению к ВВП  государства увеличились с 47,2 до 48,8%.

Наибольший удельный вес  в структуре доходов занимали косвенные налоги (НДС, акцизы, отчисления в дорожный фонд), налог на прибыль, подоходный налог, отчисления в ФСЗН и др. Характерным для данного  периода было последовательное повышение  доли местных налогов в консолидированном  бюджете. В 1998г. был принят закон  о бюджетной системе республики, который определили новую бюджетную  классификацию. Доходы бюджета и  дефицит в 1999г. имели рекордное  значение - 36,5% и 2,9%  ВВП,  ввиду  снижения ставки налога на прибыль  до 25% и введения новых платежей от выручки по низким ставкам в целевые  бюджетные фонды.

В 1997- 1999 гг. НБ РБ проводил экспансионистскую  денежно-кредитную политику, обусловленную  чрезмерным кредитованием государственных  программ (жилищное строительство, развитие отраслей АПК). Это привело к новому витку инфляции, вызвало деформации на внутреннем валютном рынке, проявившиеся в отрицательных значениях реальных процентных ставок; сокращении сбережений; множественности валютных курсов; дефиците валюты; росте объёмов теневого валютного  рынка и др. Это означало, что  главные параметры, принятые Основными  направлениями социально-экономического развития на 1996-2000гг., не были выполнены.

2000г. характеризуется  некоторой активизацией хозяйственной  жизни, увеличением темпов роста  макроэкономических показателей,  ликвидацией множественности валютных  курсов, ужесточением ДКП, существенным  снижением уровня инфляции, ростом  реальных доходов населения. Все  эти изменения проходили на  фоне усиления сотрудничества  НБ РБ с международными финансовыми  институтами. Однако и в этот  год не были достигнуты многие  прогнозные параметры.

Ученые в качестве основных недостатков финансовой политики предшествующих лет называют: неспособность финансовой политики быстро реагировать на изменяющиеся условия развития государства; отсутствие стратегических разработок; проведение частичных тактических мероприятий, ориентированных на сиюминутную  выгоду; отрыв финансовой политики от фактического состояния дел в  народном хозяйстве; нарушение требования правильного ведения финансового  хозяйства – жить по средствам; остаточный подход при определении финансовой базы удовлетворения социальных потребностей граждан.

О проведении неэффективной  финансовой политики в предыдущие годы свидетельствуют такие негативные процессы, как наличие дефицита госбюджета на уровне, превышающем плановые параметры; покрытие дефицита с помощью эмиссии, что неизбежно ведет к  росту  темпов инфляции; сокращение золотовалютных резервов; наличие большого числа убыточных и малорентабельных предприятий; рост доли теневой экономики; утечка капиталов.

Согласно основным нормативным  документам перед бюджетно-налоговой  политикой в период 2006 – 2010 гг. стоят  цели обеспечения устойчивого экономического роста, снижения налоговой нагрузки и уровня дефицита бюджета, расширения экспорта и повышение конкурентоспособности  белорусских товаров на внешних  рынках.

Бюджетная политика в 2006-2010 гг. направлена на инвестирование бюджетных  средств в развитие экономики  и социальной сферы. Наблюдается  общая тенденция роста  доходов  и расходов. Большое значение имеет  работа по увеличению государственных  доходов и изысканию дополнительных источников финансирования государственных  расходов.

По результатам первого  полугодия 2008 года уровень выполнения плана доходов оказался на 5,6 процентных пункта выше, чем за аналогичный  период прошлого года. За этот период в  республиканский бюджет поступило 6016,4 млрд. руб. доходов (без учета  средств ФСЗН), или 101,7% к плану  первого полугодия и 51,1% годового плана.

Но существует парадокс, который проявляется в том, что  в цифрах жизнь улучшается, а действительность этого не демонстрирует.

Одной из главных экономических  задач современного этапа является  поиск резервов увеличения доходной части бюджета  за счет привлечения  дополнительных неналоговых доходов, так как традиционные налоговые  источники нельзя увеличивать бесконечно. Такими источниками в 2008 году стали: часть прибыли НБ РБ; доходы за пользование  банками средств республиканского бюджета; доходы по бюджетным займам; доходы на доли акций, находящихся в  республиканской собственности; часть  прибыли республиканских унитарных  предприятий; доходы от конфискованного  имущества; доходы СЭЗ.

Большое значение имеет повышение  эффективности  государственных  расходов и сокращение уровня расходов по отношению к ВВП. Расходы на оборону у нас запланированы  на уровне Японии и Швейцарии -- 1,0--1,1% ВВП, но мы пока мало похожи на эти страны, причем не только внешне. Тем более, бюджетные деньги идут просто на содержание армии, питание, но не на покупку вооружений и соответствующей современной  техники.

Существенным источником экономии бюджетных средств называется сокращение расходов на государственное  управление. Оптимизация структуры  государственных расходов также  призвана повысить эффективность использования  бюджетных средств. Предполагается формирование специальной формы  поддержки инвестиционных программ и проектов.

В бюджете на 2008 год сохраняется  социальная направленность расходов бюджета. Доля расходов на образование составляет 20,5%, на здравоохранение и социальную политику соответственно 14,8 и 7,6%. Практически не изменился удельный вес расходов на культуру и искусство, кинематографию, на СМИ, физическую культуру и спорт.

Если сравнивать с серединой 90-х годов, то удельный вес расходов на образование в ВВП увеличился с 5 до 7%, а расходы на пенсионное обеспечение в ВВП составляли 5,8% при сегодняшнем уровне в 8%. Уровень  расходов на здравоохранение достиг почти 5%.

В области социальной политики намечен ряд приоритетов, на реализацию которых придется задействовать  средства республиканского бюджета. Это  ограничение роста тарифов на жилищно-коммунальные услуги до 4-5 долларов в год; рост заработной платы работников бюджетной сферы; рост пенсий; рост стипендий; удешевление питания  школьников; поддержка детей-сирот, для которых в целях развития семейных форм устройства детей выплаты  семьям, взявшим их на воспитание, увеличены  на 20%. Большое значение в условиях сложной демографической ситуации имеет реализация государственной  программы поддержки семей при рождении третьего ребенка.

Бюджетная политика также  направлена на сокращение бюджетного дефицита. Его уровень в текущем  году запланирован в размере 910 млрд. руб., или 1,5% к ВВП. Источниками покрытия дефицита будут выступать  на 386,3 млрд. BYR выпуск ценных бумаг и реализация государственного имущества, а на остальные 527,7 млрд. BYR – внешние источники.

Основной причиной возникновения  дефицита государственного бюджета  становится недостаточность объема финансовых ресурсов для покрытия многочисленных расходов. Особенностью финансового  планирования РБ является приоритет  в определении расходов. Это означает определение сначала размера  необходимых финансовых расходов по предметно-целевому назначению, а затем  изыскание финансовых ресурсов, способных  их обеспечить

В бюджетной политике нашего государства реализуется пассивная  форма дефицита. Это означает, что  большая часть бюджетных средств  направляется на социальную поддержку  населения, финансирование образования, культуру, поддержку нерентабельных предприятий государственного сектора. Это в большой степени определяет наши трудности по сокращению разрыва  между доходами и расходами. Дефицит  становится управляемым лишь при  соблюдении предельного его размера, производственном характере решающей части расходов и наличии эффективного механизма финансового маневра  государственными ресурсами.

Актуальной остается проблема по снижению задолженности перед  бюджетом, а также весь комплекс мер по ее принудительному взысканию. Самое пристальное внимание работники  налоговых органов  обращают на выявление  теневых оборотов и незарегистрированной предпринимательской деятельности, а также на улучшение качества исковой работы.

 Основной целью ДКП  РБ в течение ряда является  защита и обеспечение устойчивости  национальной валюты. Это осуществляется  посредством поддержания плавной  и предсказуемой динамики обменного  курса белорусского рубля. В  рамках формирования предпосылок  для использования российского  рубля на территории РБ динамика  обменного курса белорусского  рубля обеспечивается в соответствии  с изменением курса российского  рубля. В  качестве контрольного  показателя денежно-кредитной политики  РБ используется официальный  обменный курс белорусского рубля  к российскому рублю, а в  качестве индикативного – курс  белорусского рубля к доллару  США. 

Финансовая политика на современном  этапе прошла длительный и тернистый  путь развития. С момента приобретения Республикой Беларусь суверенитета пришлось формировать собственную  бюджетную, налоговую денежно-кредитную  систему. Это было сопряжено с  определенными трудностями, проявившимися  в высоких темпах инфляции, наличии  бюджетного дефицита, в росте внешнего государственного долга, падении темпов производства и снижении уровня жизни. Причины возникших трудностей были многообразны. Одной из них специалисты  называют  игнорирование объективных  закономерностей экономического развития республики. За последние годы в  области финансовой политики произошли  серьезные изменения. Тем не менее, проблема совершенствования финансовой политики с целью наиболее полного  удовлетворения существующих потребностей государства по-прежнему стоит очень  остро.

2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг –  это:

• рынок акций и нормативных ценных бумаг; 
• рынок производных ценных бумаг, который работает в коротком периоде, в различных формах (опционы, фьючерсы – торги с валютой,  получение доходов от разницы курсов).

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношения  займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Однако ценные бумаги могут  существовать не только в форме обособленных документов, но и в форме записи на счетах, т.е. в бездокументарной форме.

Ценные бумаги выступают  объектом торговли как на первичном, так и вторичном рынке, во внебиржевом  и биржевом обороте фондового  рынка. На отдельных сегментах рынка  ценных бумаг устанавливаются отдельные  требования к объекту торговли и  порядок совершения сделок с ним. При этом, например, фондовая биржа  вправе устанавливать самостоятельно состав товаров, которые будут являться объектом биржевой торговли.

Из всей совокупности многообразных  ценных бумаг особое место занимают эмиссионные ценные бумаги, которые  обращаются на фондовом рынке, преимущественно  с целью создания крупных капиталов  для финансирования производства на основе аккумуляции мелких капиталов  и сбережений. Их отличают следующие  признаки:

• во-первых, выпуск эмиссионных ценных бумаг оформляется проспектом эмиссии,
• во-вторых, эмиссионные ценные бумаги размещаются отдельными выпусками, в рамках каждого из которых они имеют равные объем и сроки осуществления прав независимо от времени их приобретения.

Производные от долговых или  долевых эмиссионных ценных бумаг  являются ценными бумагами, которые  выполняют в основном посредническую роль при совершении сделок с первичными ценными бумагами. Операции купли-продажи  не только с основными ценными  бумагами как таковыми, но и с  контрактом на их поставку в будущем, а также торговля правом на заключение такого контракта предполагают установление определенных требований к такому товару. Так, например, фьючерсный контракт должен быть стандартизирован по всем параметрам, значение имеют вид финансового  инструмента (товара), на который заключается  контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного  товара по контракту.

На учетном (денежном) рынке, выступающем одним из секторов фондового  рынка, обращаются краткосрочные ценные бумаги. Они обслуживают расчеты  экономических субъектов и строятся на отношениях займа (долга). Целью обращения  этих ценных бумаг является поддержание  равномерности кассовых потоков в хозяйстве, обеспечение бесперебойности платежного и денежного оборота. Названные ценные бумаги имеют унифицированную форму, однако эмитируются по мере возникновения расчетных отношений, а потому различаются между собой по сумме долга, сроку действия и некоторым другим реквизитам.

Как эмиссионные ценные бумаги, так и ценные бумаги денежного  рынка в зависимости от порядка  подтверждения прав их владельца  при совершении с ними торговых операций подразделяются на:   

• ценные бумаги на предъявителя, предъявления которых достаточно для реализации и подтверждения прав владельцев. К ним относятся акции и облигации на предъявителя, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя, предъявительские чеки, депозитные сертификаты и др.;
• именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как на основе имени владельца, занесенного в титул бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации, ведущейся эмитентом, либо специализированным регистратором. К ним относятся прежде всего именные акции, облигации и сертификаты; 
• ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявлением этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (например, векселя).

Операции купли-продажи  с ценными бумагами могут совершаться  во внебиржевом и биржевом обороте. Через внебиржевой рынок проходит продажа государственных займов, акций и облигаций обществ, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая  торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный  внебиржевой рынок, включающий в  себя специальные компьютерные телекоммуникационные торговые системы. Однако это не свидетельствует  о малой значимости биржевого  рынка, поскольку именно на нем представлены ценные бумаги ведущих компаний данной страны.

Ценные бумаги как биржевой товар должны соответствовать прежде всего следующим требованиям: их массовость, стандартность и взаимозаменяемость. Поскольку ценные бумаги в большом  количестве эмитируются широким  слоем акционерных обществ, предприятий, то их общая масса, обращающаяся на рынке, является достаточно репрезентативной.

Соответствие эмитированных  ценных бумаг требованиям и параметрам, предусмотренным действующим законодательством, делает их взаимозаменяемыми и стандартными в пределах определенных групп и  видов ценных бумаг.

Особо важным обстоятельством, которое характеризует одни ценные  бумаги как биржевой товар в отличие  от других ценных бумаг, является тождественность  каждой акции (облигации) одного выпуска  другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.

Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, обладают еще одним  свойством: колебания цен на эти  бумаги, как правило, должны быть стабильными  и минимальными. Фондовая биржа способна обеспечить именно такую концентрацию спроса и предложения цены на них, реально отражающие экономическую  ситуацию.

2.1. Организаторы  торговли ценными бумагами

Деятельностью по организации  торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между  участниками фондового рынка. Профессиональный участник, осуществляющий данный вид  деятельности, называется организатором  торговли на рынке ценных бумаг. Это, например, дилерская деятельность, деятельность саморегулируемых  ассоциаций, которая связана с организацией внебиржевых торговых систем, а также  деятельность фондовой биржи.

Основной обязанностью организатора торговли является обеспечение информационной открытости торговой системы, то есть предоставление любому заинтересованному  лицу следующей информации:

• правила допуска ценных бумаг к торговле в системе;
• правила допуска участника к торговле в системе;
• правила заключения, регистрации и исполнения сделок;
• регламент предоставления услуг в торговой системе и внесения изменений и дополнений в вышеуказанные позиции.

Кроме того, по каждой совершенной  сделке  в торговой системе заинтересованному  лицу предоставляется информация о  времени заключения сделки, наименовании проданных ценных бумаг с указанием  номеров их государственной регистрации, ценах и объемах купли-продажи  ценных бумаг.

Фондовая биржа является основным организатором торговли на рынке ценных бумаг. Она может  совмещать деятельность по организации  торговли ценными бумагами только с  депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными  видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Фондовые биржи – организованный рынок ценных бумаг, функционирующий  на основе централизации предложений  купли-продажи ценных бумаг, выставляемых брокерами – членами биржи  на основе поручений институциональных  и индивидуальных инвесторов.

Деятельность организаторов  торговли ценными бумагами находится  в тесной взаимосвязи с институтами, деятельность которых направлена на обеспечение клиринговых расчетов по ценным бумагам и денежным средствам, на перерегистрацию и учет прав собственности (владения и иных прав) на ценные бумаги по заключенным сделкам в торговой системе внебиржевого, либо биржевого  рынка, а также предоставление услуг  владельцам по хранению ценных бумаг  и их сертификатов. К этим организациям относятся депозитарии, клиринговые  учреждения, регистраторы. При этом для регистратора (реестродержателя) совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  не допускается.

2.2. Фондовая биржа  – главная торговая система   рынка ценных бумаг

Фондовая биржа – это  организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Она представляет собой  финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями финансовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила  устанавливаются как биржевым (Устав  биржи), так и государственным  законодательством.

Следует иметь в виду, что фондовая биржа лишь создает  условия, необходимые для совершения торговых сделок с ценными бумагами, обслуживает эти сделки, связывает  продавца и покупателя, предоставляет  помещение, консультационные и арбитражные  услуги, техническое обслуживание и  все необходимое для того, чтобы  сделка могла состояться. В этой связи для осуществления своей  деятельности биржевое пространство фондовой биржи разделяется на три основные зоны:

• непосредственно биржу;
• представительства брокерских контор и др. членов биржи;
• клиентскую зону.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, иные лица могут осуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов, а членами фондовой биржи  могут быть профессиональные участники  рынка ценных бумаг и прежде всего  брокеры, дилеры, доверительные управляющие. Служащие фондовой биржи не могут  быть учредителями и участниками  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.