Финансовая политика неплатежеспособных организаций

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ 

Брянский  государственный технический университет 
 
 

Кафедра «Экономика, организация производства, управление» 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА №1

по  дисциплине

«Теория антикризисного управления предприятием» 

Тема  №19 «Финансовая политика

неплатежеспособных  организаций» 
 
 
 
 

студент                                                                 В.Н.Смоловская

группа                                      09-ау2                  зачет. кн. № 09.0888 
 

ПРеподаватель                                          к.э.н., доц. В.Н. романов 
 
 
 
 
 
 
 

Брянск 2010 
 

                                                      Содержание 
 

    Введение…………………………………………………………………..........3

    1. Функционирование финансовой службы неплатежеспособного

             предприятия ………..………..................................................................4

    II.      Управление текущими денежными потоками в период

            финансового оздоровления предприятия…………………………..…8

    1. Особенности управления дебиторской и кредиторской задолженностью неплатежеспособной организации……………….15
    2. Налоговое планирование в антикризисном управлении……….……………………………………………………20

    Заключение………………………………………...…………………………22

    Список литературы………………………………...………………………...24 
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

Введение 

          В условиях массовой неплатежеспособности российских хозяйствующих субъектов особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, среди которых на первое место выходят мероприятия в области организации финансовых отношений. В связи с этим финансовая политика предприятия направлена на определение основных задач, решение которых необходимо для формирования системы управления финансами предприятия, а также поиска путей и способов их решения.

     Успешная финансовая политика предприятия, находящегося в кризисной ситуации, призвана снизить затраты, стимулировать продажи, оптимизировать движение денежных потоков, работу с дебиторами и реструктуризировать кредиторскую задолженность с целью преодоления состояния неплатежеспособности и восстановления финансовой устойчивости.

       Именно поэтому проблема создания  эффективных мероприятий в области  организации финансовых отношений  является крайне важной и актуальной, как для отдельного предприятия,  так и для России в целом,  т.к. финансовая устойчивость  страны, в конечно счете, непосредственно зависит от финансовой устойчивости отдельно взятого предприятия.

       Целью данной работы является  систематизация рекомендаций по эффективному ведению финансовой политики неплатежеспособной организации, в связи с чем в работе рассматриваются основные направления реализации финансовой политики для неплатежеспособных предприятий: функционирование финансовой службы, управление текущими денежными потоками, управление дебиторской и кредиторской задолженностями, реализация налогового планирования.

I. Функционирование финансовой службы неплатежеспособного предприятия 

          В условиях применения к неплатежеспособному предприятию главным является изменение содержания финансовой деятельности, однако немаловажное значение имеет и рациональная организация финансовой службы. Принципами построения такой модели финансовой службы являются:

  • выделение наиболее существенных участков финансовой работы;
  • совмещение в одном участке родственных направлений финансовой деятельности;
  • обеспечение прямого выхода на руководителя финансовой службы.

 Поскольку  в условиях кризисного состояния  предприятия автоматически возникает  вопрос о сокращении персонала,  в первую очередь непроизводственного, наиболее важным аспектом применительно к финансовому сектору становится создание малочисленного и эффективного подразделения, ориентированного на решение актуальных задач современными методами управления.

     Рационально построенная финансовая служба предприятия в условиях его кризиса должна отвечать следующим первоочередным требованиям:

1. Максимально эффективное управление долгами с целью улучшения структуры баланса предприятия.

2. Формирование бездефицитных финансовых планов по текущей деятельности, согласованных с планами производства и реализации продукции, продажи части имущества, доходов и расходов по внереализационным операциям.

3. Нахождение наиболее дешевых внешних источников финансирования при максимальном использовании гарантий, поручительств, залогов.

4. Эффективное управление капиталом — эмиссия и размещениe ценных бумаг, помещение временно свободных средств в высоколиквидные активы, проведение операций с уставным капиталом при реструктуризации предприятия.

5. Управление оборотным капиталом, направленное на выполнение производственных задач при минимальных размерах текущих запасов и затрат и их наивысшей в данных условиях оборачиваемости.

6. Управление  основным капиталом, направленное  на максимальное сокращение действующих основных фондов, участвующих в выполнении производственной программы, их консервация, реализация и ликвидация.

7. Обоснованная  дивидендная политика, сочетающая, с одной стороны, резервирование и рефинансирование прибыли с целью поддержания производства и, с другой — выплату максимально возможных дивидендов для расчетов с акционерами из числа бывших кредиторов и для укрепления доверия к предприятию, переживающему кризис.

8. Организация  действенного финансового контроля  в контакте с внутренним аудитором; работа с внешними аудиторскими фирмами и государственными органами, осуществляющими финансовый контроль по соответствующим направлениям; подготовка, принятие и исполнения решений по результатам внутренних и внешних проверок [4, c.194].

          Предлагается следующая модель рациональной структуры финансовой службы предприятия, находящегося в предбанкротном состоянии или в стадии реабилитационных процедур (рис.1).

Рисунок 1

Структура финансовой службы предприятия

          Специалист по управленческому учету анализирует экономическую ситуацию на предприятии и представляет ее руководству. В его задачи входит подготовка реальных выводов и обоснованных предложений относительно эффективности производства и определяющих ее факторов: объемов производства, соответствующих точке безубыточности и маржинального дохода, объема затрат, обеспечивающих получение запланированной прибыли.

          Основная задача специалиста по финансовому учету состоит в обеспечении руководства достоверной информацией о состоянии финансов. Он определяет оптимальное соотношения между переменными, условно-постоянными и постоянными затратами; оптимальные размеры запасов и партий заказа; оптимальные суммы списания запасов на себестоимость производства; оптимальные способы начисления износа основных средств. Специалист по финансовому учету осуществляет начисление и перечисление всех денежных платежей, организует ведение текущего синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

          Кассир-казначей осуществляет прием, хранение и выдачу наличных денег. Он ведет кассовую документацию, обеспечивает соответствие находящихся в кассе наличных денег установленным лимитам, оплачивает наличными деньгами товары и услуги в пределах допустимых размеров разовых платежей.

          Специалист по кредитным операциям обеспечивает привлечение временно недостающих предприятию средств на краткосрочные и долгосрочные цели. Он также организует выдачу и получение товарных кредитов под простые и переводные векселя. Ему может быть поручено управление дебиторской и кредиторской задолженностью на основе данных финансового учета об их движении.

          Специалист по операциям с ценными бумагами играет ключевую роль в перестройке концепции управления на неплатежеспособном предприятии. Именно он должен обеспечить управление собственностью, выраженной капиталом.

          Финансовый управляющий - главный бухгалтер на основе информации, полученной от подчиненных ему специалистов, представляет вышестоящему руководителю проект финансового плана на год и корректировок, вносимых в него в оперативном порядке, предложения по учетной и налоговой политике, проекты кредитных договоров и документов по операциям с ценными бумагами. Он самостоятельно принимает решения по оперативному управлению текущими активами, затратами, текущими платежами, проводит переговоры и принимает решения по вопросам уплаты налогов, платежей в государственные внебюджетные фонды, оплаты счетов поставщиков и подрядчиков, погашения ранее полученных ссуд и уплаты процентов по ним,

по доверенности первого руководителя участвует в судебных разбирательствах по вопросам взаимоотношений с кредиторами и дебиторами, а также по вопросам требований, выставленных органами Государственной налоговой службы, государственных внебюджетных фондов, таможенных органов и органов валютного регулирования.

          Деятельность финансовой службы должна строиться на принципах внутрихозяйственного расчета. Должна быть утверждена система оценки деятельности финансовой службы и поставлены размеры оплаты труда соответствующих работников в зависимость от этой  оценки. Наряду с критериями поощрения работников финансовой службы требуется ввести и понижающие критерии, на основе которых осуществляется депремирование, а по отдельным событиям применяются меры возмещения причиненного ущерба (убытка). Такие меры, не выходя за рамки законов о труде, должны быть весьма жесткими. В противном случае не будет достигнута ответственность за предлагаемые решения, за выполнение служебных обязанностей. В условиях кризисного менеджмента этот пункт является едва ли не центральным.

          

II. Управление текущими денежными потоками в период финансового оздоровления предприятия 

         Главная задача бюджета денежных поступлений и выплат - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, обеспеченность денежными средствами текущей деятельности и развития предприятия. При расчете бюджета денежных поступлений и выплат определяющим фактором является время фактических поступлений и платежей денежных средств, а не время исполнения хозяйственных операций. Объем денежных средств изменяется только тогда, когда предприятие фактически получает платеж или производит выплату.          Бюджет денежных поступлений и выплат строится на основе следующих прогнозных оценок:

  • объема продаж по предоплате;
  • объема продаж и поступления средств "день в день";
  • объема продаж в кредит;
  • уровня инкассации дебиторской задолженности;
  • кредитной политики поставщиков;
  • схем выплат заработной платы сотрудникам;
  • объема продаж активов, ценных бумаг;
  • платежей в счет увеличения собственного капитала;
  • дохода от инвестиций;
  • объема привлечения банковских ссуд;
  • объема материальных и трудовых затрат, коммерческих и административных расходов;
  • объема выплат дивидендов;
  • объема налоговых выплат;
  • объема инвестиций [2, c.205].

tify">          Бюджет денежных поступлений и выплат так же, как и отчет о движении денежных средств, должен составляться отдельно по текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

          Следует отметить, что за рубежом предприниматели относятся к планированию денежных потоков намного серьезнее, чем это принято у нас в России. В зарубежной практике отсутствие реальных денежных средств для осуществления текущих платежей в подавляющем большинстве случаев приводит к банкротству, а в России существующий до сих пор правовой и хозяйственный механизм во многих случаях позволяет иметь крупную просроченную задолженность и не быть при этом несостоятельным [1, c.116].

Понятно, что, если фирма является прибыльной, ее доход от реализации будет превышать затраты и в конечном счете приток денежных средств превысит их отток.

          Нехватка денежных средств в некоторых зарубежных учебниках называется «Ущельем смерти» (рис.2)

                                                                                                                 Рисунок 2

Выработка тактики управления денежными потоками

точка А характеризует количество денег у фирмы в момент получения первого заказа,

точка В — момент оплаты первого заказа, точки С и Е — соответственно количество

денег у  фирмы в момент получения второго  заказа и момент оплаты второго заказа,

точки D и F—-соответственно количество денег у фирмы в момент получения третьего

 заказа  и момент оплаты третьего заказа 

          Из рисунка видно, что до получения первого платежа организация может все глубже проваливаться в «Ущелье смерти», но по мере поступления денежных средств она шаг за шагом начинает «карабкаться вверх». Именно поэтому точный прогноз движения денежных средств является одним из наиболее важных элементов финансовой политики неплатежеспособного предприятия.

          Общее для всей финансовой политики противоречие между доходностью и риском приобретает здесь специфический характер: противоречия между необходимостью резервировать определенное количество денег как наиболее ликвидного средства и потерями от выведения их из хозяйственного оборота. Указанное противоречие многократно обостряется в условиях кризисного состояния предприятия. С одной стороны, кризисному предприятию необходимо вывести объемы производства за точку безубыточности, для чего нужно превратить все имеющиеся у него средства в производственные активы - складские запасы и незавершенное производство, с другой стороны, такому предприятию необходимо располагать для расчетов с кредиторами именно деньгами, поскольку его ценные бумаги и большинство материальных активов являются неликвидными. Более того, наращивание производства у любого предприятия объективно предполагает снижение финансовой устойчивости, компенсируемое ростом прибыли.

          Отсюда важнейшим аспектом управления финансами кризисного предприятия является составление планового платежного баланса в годовом, квартальном, месячном, декадном и ежедневном разрезах. Естественно, что составлять ежедневный баланс на весь год не только затруднительно, но и нецелесообразно, поскольку хозяйственная ситуация в течение более или менее длительного периода претерпевает всевозможные изменения. Поэтому платежный баланс должен составляться методом скользящего планирования.

          Основной принцип скользящего планирования состоит в постоянном отодвигании вперед планового периода, в отношении которого осуществляется более детальная разбивка. Составление плана на последующие детальные периоды производится после анализа фактических или ожидаемых результатов прошедшего периода. Это дает возможность анализировать план денежных потоков на определенное время вперед и принимать необходимые решения по оперативному управлению финансами.

            Основными технологическими этапами  процесса анализа и планирования денежных потоков, являются:

  1. Прогнозирование наличия и движения денежных средств;
  2. Проверка финансовой реализуемости плана функционирования и развития;
  3. Определение сроков и объемов необходимых заемных средств;
  4. Анализ целесообразности привлечения заемных средств;
  5. Формирование реализуемого финансового плана с минимальной упущенной прибылью;
  6. Определение срока окупаемости затрат, оценка возможного дохода за период реализации проекта;
  7. Контроль и корректировка финансового плана с учетом фактического выполнения;
  8. Построение и анализ консолидированного финансового потока по группе объектов;
  9. Формирование финансового потока верхнего уровня из финансовых потоков нижнего уровня;
  10. Разукрупнение, детализация консолидированного финансового потока на группу финансовых потоков и по объектам;
  11. Прогнозирование возможности возникновения банкротства;
  12. Своевременное предотвращение банкротства.

          Прогнозирование наличия и движения денежных средств осуществляется с помощью «Основной формы анализа денежных потоков». Для этого строится таблица, в которой отражаются соответствующие периоды планирования. По данным «Основной формы анализа денежных потоков» можно построить график.

         Проверка финансовой реализуемости плана осуществляется по критерию наличия у предприятия денег в те моменты, когда оно должно произвести какие-либо денежные расходы. Соответственно признаком финансовой нереализуемости плана является наличие отрицательных чисел. Периоды времени, в которых имеется дефицит денежных средств, требуют корректировки соответствующих позиций денежных притоков и оттоков, что, в свою очередь, невозможно без пересмотра плановых показателей производства, реализации или финансовых операций в эти периоды.

          В случае финансовой нереализуемости плана возможными мерами по устранению дефицита денежных средств могут быть: увеличение поступлений в предшествующие и текущий интервалы планирования; снижение платежей в предшествующих и текущем интервалах; ускорение сроков поступления части денежных средств; перенесение части платежей на более поздние сроки; увеличение наличия денежных средств на начало периода.

          Сложность положения кризисных предприятий состоит в том, что они не свободны в выборе вариантов своего функционирования и развития. Для таких предприятий бывает невозможно сократить объем расходов, поскольку тогда они не смогут поддерживать уровень производства, обеспечивающий покрытие условно-постоянных затрат и получение валового дохода. Еще сложнее как-то воздействовать на увеличение денежных поступлений или их ускоренное получение. Это объясняется тотальной неплатежеспособностью контрагентов.

          Все названные обстоятельства делают привлечение кредитов и займов единственно реальным способом развязывания «узких мест» в балансе денежных потоков. Если предприятие в целом по видам деятельности является прибыльным, то для формирования финансово реализуемого плана оно может использовать заемные средства. Учитывая свою низкую ликвидность и плохую репутацию, неплатежеспособные предприятия редко могут планировать получение банковского кредита или размещение облигационного займа. Гораздо чаще им приходится использовать в качестве заемных средств задержанные плановые платежи, уплачивая за это вместо процента штрафы, пени, неустойки и другие экономические санкции. Поэтому особенно важно определить период использования и объем дополнительно привлекаемых денежных ресурсов независимо от способа их получения.

          Совершенно очевидно, что кредиты и займы должны привлекаться лишь на те отрезки времени и в таких объемах, которые соответствуют отрицательным показателям наличия денежных средств. Однако при этом следует иметь в виду важное правило определения сроков и объемов использования заемных средств: заемные средства, взятые в одном интервале планирования, сокращают дефицит наличия денежных средств на все последующие периоды.

          Неплатежеспособное предприятие, как правило, не имеет свободных денег. Тем не менее в течение хозяйственного года могут быть периоды, когда поступившие денежные суммы превышают потребность в средствах. В этом случае неплатежеспособное предприятие должно определять минимальный, средний и максимальный уровни обеспеченности денежной наличностью, как это делают предприятия, не испытывающие финансовых затруднений.

          Если обозначить прогнозируемый объем затрат предприятия, определяющих его потребность в денежных ресурсах в плановом интервале, через Р, комиссионные и другие расходы на конвертацию денежной наличности в ликвидные активы и на обратную конвертацию активов в наличность через к, а процент, получаемый от помещения денежных средств в ликвидные активы, через п, то оптимальный запас денежной наличности, которым должно располагать предприятие в этом плановом интервале Д рассчитывается по формуле

             

Указанный алгоритм используется при относительно равномерном поступлении и расходовании денежных средств. Если же доходы и платежи изменяются стохастически, то используется вариант расчетов, устанавливающий некий коридор между минимальным и максимальным остатками наличности, при достижении которых предприятие должно восстанавливать определенный уровень денежного запаса (точка возврата) через операции конвертирования.

          Для практического применения этой модели необходимо располагать следующими данными:

  • минимально допустимым уровнем запаса денежных средств (Дмин);
  • статистическими данными о ежедневном поступлении денег на предприятие (d) за период, адекватный планируемому. На основе этих данных рассчитывается показатель вариации объема ежедневных поступлений (квадрат отклонений от средней величины ежедневного поступления) - ВАРd;
  • расчетной упущенной выгодой от неучастия денег в деловом обороте (YB). В отличие от показателя п в модели Баумоля показатель YB принимается только в ежедневном исчислении;
  • расходами на конвертацию денежной наличности в ликвидные  активы и обратно (к).

          Имея все исходные данные, приступают вначале к расчету верхнего предела коридора оптимального запаса денежной наличности (Дмакс):

Дмакс= Дмин+РСЗ, где РСЗ — коридор разброса случайных значений наличия денег у предприятия и рассчитывается по формуле:   РСЗ =3·

Поскольку коридор разброса можно условно  разделить на три зоны (максимальный запас, минимальный запас и условная средняя точка - точка возврата), значение точки возврата (Тn) определяется как сумма минимального запаса и величины разброса случайных значений наличия денег у предприятия (РСЗ):

Тn= Дмин+(РСЗ/3) 

III. Особенности управления дебиторской и кредиторской задолженностью неплатежеспособной организации 

          Предприятия, испытывающие финансовые затруднения, управляют в основном не денежной наличностью, а взаимными неплатежами. Собственные неплатежи по обязательствам находят отражение в сумме                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         кредиторской задолженности, а неплатежи контрагентов - в дебиторской задолженности.

            Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видом продукции, емкостью рынка, степенью насыщенности рынка данной продукцией, принятой на предприятии системой расчетов и др. Последний фактор особенно важен для финансового управляющего.

         Управление дебиторской задолженностью предполагает контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. При этом для кризисных предприятий важна не столько сама продолжительность оборота дебиторской задолженности, сколько то, чтобы она не оказалась длительнее оборота кредиторской задолженности.

          Управление дебиторской задолженностью предполагает отбор покупателей, если у кризисного предприятия есть возможность выбора. Критерии отбора - платежеспособность контрагента и соблюдение им платежной дисциплины. Однако гораздо более реальным рычагом является определение условий оплаты продукции (работ, услуг).

          Отдельные покупатели могут рассчитываться на условиях предоплаты. Это является идеальным вариантом и полностью ликвидирует дебиторскую задолженность. Однако требование 100%-й предоплаты по отношению ко всем покупателям является грубой управленческой ошибкой, так как делает сбыт в сегодняшних условиях невозможным. Поэтому необходимо стимулировать покупателя к скорейшей оплате. Финансовыми способами воздействия на дебиторов являются составление актов сверки задолженности, применение штрафных санкций, предложения о проведении взаимозачетов, продажа задолженности, передача ее налоговым органам для зачета неуплаченных налогов, а также выставление под арест для расчетов с кредиторами.

Финансовая политика неплатежеспособных организаций