Финансовая устойчивость

     1 Информационная база анализа  финансовой устойчивости предприятия

     В условиях рыночной экономики финансовая отчетность хозяйствующих субъектов  является основным средством  коммуникации и важнейшим элементом информационного  обеспечения финансового анализа. Любое предприятие вынуждено искать такие управленческие решения, которые бы обеспечили ему победу в конкурентной борьбе и необходимые финансовые результаты. С этой целью оно изучает рыночную конъюнктуру, самостоятельно планирует свою деятельность, находит поставщиков и покупателей, устанавливает цены и т.д. При этом предприятие вступает в конкурентную борьбу не только за покупателей, и рынки сбыта, но и за кредитные ресурсы коммерческих банков, а также за средства других потенциальных инвесторов. Найти их можно на рынке капиталов путем предоставления объективной информации о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчетности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

     Степень соответствия выводов, сделанных в  ходе анализа финансового состояния  предприятия, реальности в значительной степени определяется качеством информационного обеспечения анализа. Обязательным требованием к такому обеспечению является наличие единой системы данных об имущественном и финансовом положении организации, а также о результатах ее хозяйственной деятельности.

     Основным  источником информации служит отчетность предприятия: статистическая и бухгалтерская, как внутригодовая (за неделю, месяц, квартал, полугодие), так и годовая. Наиболее обширная информация имеется в годовом отчете  предприятия, который включает в себя ряд отчетных форм и пояснительную записку. В годовой отчетности отражаются различные показатели, характеризующие деятельность предприятия в целом за год.

     Бухгалтерская отчетность представляет собой систему  показателей отражающих имущественное  и финансовое положение организации на отчетную дату.

     В соответствии с федеральным законом  «О бухгалтерском учете» и Положением по ведению бухгалтерского учета  и бухгалтерской отчетности в  РФ в состав годовой бухгалтерской  отчетности включаются:

     - форма № 1 «Баланс предприятия» – главная форма бухгалтерской отчетности. Он показывает состояние активов предприятия и источники их формирования на определенную дату. В нем фиксируются стоимость (денежное выражение) остатков имущества, материалов, финансов, образованный капитал, фонды, прибыль, займы, кредиты и прочие долги и обязательства. Для баланса характерно наличие информации о состоянии и составе хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется «на начала года» и «на конец года», что и дает возможность сопоставления показателей, определения тенденций их роста или снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников;

     - форма № 2 «Отчет о прибылях  и убытках» – содержит информацию  о процессе формирования и  использования прибыли за определенный  период времени. Данные формы № 2 объединяют показатели баланса на начало и конец отчетного периодов;

     - форма № 3 «Отчет об изменениях  капитала» – отражается информация  о движении составных частей  капитала организации: уставного,  добавочного капитала, резервного фонда, нераспределенной прибыли прошлых лет, фонда социальной сферы, средств целевого финансирования и поступлений;

     - форма № 4 «Отчет о движении  денежных средств» – отражает  остаток денежных средств на  начало года, поступления и расход  в течение года, остаток на конец года;

     - форма № 5 «Приложение к бухгалтерскому  балансу» – включает разделы,  отражающих движение собственного  и заемного капиталов, дебиторской  и кредиторской задолженности  и др.;

     - «Пояснительная записка» с изложением  основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния;

     - итоговая часть аудиторского  заключения (для предприятий, подлежащих  обязательному аудиту), удостоверяющая  степень достоверности сведений, включаемых в бухгалтерскую отчетность предприятия.

     Бухгалтерская отчетность предприятия служит основным источником информации о его деятельности. Тщательное изучение бухгалтерских  отчетов раскрывает причины достигнутых  успехов, а также недостатков  в работе предприятия, помогает наметить пути совершенствования его деятельности.

     Отдельные принципы и порядок составления  форм бухгалтерской отчетности конкретизируются в официальных ежегодных указаниях  по заполнению годовых и квартальных  форм. Используя данные бухгалтерской отчетности можно дать реальную оценку имущественного и финансового положения предприятия.

     Основная  часть финансовой отчетности предприятия  является открытой, что закреплено законодательно. Более того, для  некоторых типов предприятий  является обязательным ее публикация в средствам массовой информации, например для акционерных обществ. Необходимость публикации бухгалтерской отчетности для них вытекает из самой сути акционерной формы организации бизнеса. Государство обязано публиковать отчетность в первую очередь для защиты средств акционеров, снижению риска мошенничества в финансовой сфере.

     С другой стороны, финансовая отчетность является удобной формой для предприятия  познакомить контрагентов со своим  финансовым положением. Это особенно важно, если предприятие заинтересовано в привлечении финансовых средств.

     В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации», бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление  о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Под достоверностью какой-либо информации понимают максимально возможное соответствие собираемых данных объективной реальности. Общими условиями обеспечения достоверности являются полнота охвата наблюдаемого объекта, полнота и точность регистрации данных по каждой единице наблюдения. Достоверной и полной считается бухгалтерская отчетность, сформированная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету.

     Чтобы данные об отдельном явлении можно  было обобщать, они должны быть сопоставимы  друг с другом: собираться в одно и то же время и по единой методике, выражаться в одних и тех же единицах измерения, иметь одинаковый шаг наблюдений, охватывать одни и  те же элементы, принадлежащие неизменной совокупности. Кроме того, должны быть обеспечена сопоставимость с прошлыми исследованиями, чтобы можно было понять, как изменяется явление. Все эти общие требования к любой информационной системе, вытекающие из необходимости ее анализа, в полной мере относятся и к бухгалтерской отчетности, как к информационной базе финансового анализа.

     Поэтому принято выделять два вида финансового  анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа, конечно же, не ограничивается только бухгалтерской отчетностью и может включать также информацию из регистров бухгалтерского учета, разнообразные статистические, оперативные и текущие производственные данные, то есть любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия управленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Поэтому, в аспекте точности и достоверности прогнозов, внешний финансовый анализ значительно уступает внутреннему, который имеет под собой гораздо более широкую и достоверную информационную базу. Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и имеющими прямой либо косвенный финансовый интерес. Внешний анализ менее детализирован и более формализован. Он основывается исключительно на публичной внешней отчетности предприятия.

     2 Оценка финансовой устойчивости исходя из степени покрытия запасов источниками их формирования

     В российской практике обобщающим показателем  финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

     Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

     Для оценки финансовой устойчивости применяют  методику расчета трехкомпонентного  показателя типа финансовой ситуации.

     На  первом этапе анализа финансовой устойчивости необходимо вычислить степень покрытия запасов (З = стр.210) соответствующими источниками (собственным оборотным капиталом и заемными источниками). С этой целью определяются показатели:

     Наличие собственного оборотного капитала (СОК), которое определяется как разница  между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов, т.е.

     СОК = СК – ВА = (стр.490 + стр.640 + стр.650) –  стр.190.                  (2.1)

     Наличие собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов:

     (СОК  + ДО) = [(стр.490 + стр.640 + стр.650) – стр.190] + стр.590.                     (2.2)

     Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных  источников формирования запасов:

     (СОК  + ДО + КО) = [(стр.490 + стр.640 + стр.650) – стр.190] + стр.590 + (стр.610 – ссуды, непогашенные  в срок).                                                                                            (2.3)

     Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответствует  три показателя обеспеченности запасов  источниками формирования:

     Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

                  ± Фс = СОК – З;                                                                             (2.4)

     Излишек (+) или недостаток (-)собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

                  ± Фт = (СОК + ДО) – З;                                                                 (2.5)

     Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов  и затрат:

                  ± Фо = (СОК + ДО + КО) –  З                                                         (2.6)

      Выделяют  четыре типа финансовых ситуаций:

      1 Абсолютная финансовая  устойчивость на практике встречается редко, отвечает следующим условиям:

Фс  ³ 0;   Фт ³ 0;  Фо ³ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = {1,1,1}.

      2 Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия, отвечает условиям:

Фс  < 0;   Фт ³ 0;  Фо ³ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = {0,1,1}.

      3 Неустойчивое финансовое  состояние, когда платежеспособность нарушена, но еще есть возможности восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств (за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов):

Фс  < 0;   Фт < 0;  Фо ³ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = {0,0,1}.

      Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств (КК``) не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции, а незавершенное производство и расходы будущих периодов меньше или равны сумме собственного оборотного капитала, т.е. если выполняются условия;

где ПЗ - производственные запасы;

   ГП - готовая  продукция и товары отгруженные;

КК`` - часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов;

НП - незавершенное  производство;

РБП - расходы  будущих периодов.

      Если  условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному  ухудшению финансового состояния.

      4 Кризисное финансовое  состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов идет не за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности:

Фс  < 0;   Фт < 0;  Фо < 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации: S = {0,0,0}.

     Сводная таблица показателей для определения типа финансовой устойчивости представлена в таблице 2.1. 

Таблица 2.1 –  Сводная таблица показателей  по типам финансовых ситуаций

     Расчет  абсолютных показателей и оценка типа финансовой устойчивости по соотношению обеспеченности запасов источниками их формирования согласно данной методике, оформляется в виде таблицы 2.2.

Таблица 2.2 - Оценка типа финансовой устойчивости

      Финансовая  устойчивость предприятия может  быть восстановлена путем:

      - обоснованного снижения величины запасов;

      - ускорения оборачиваемости капитала  в текущих активах, в результате  чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;

      - пополнения собственного оборотного  капитала за счет внутренних  и внешних источников. 
 

     3 Коэффициенты финансовой устойчивости

     В международной практике и в настоящее  время в практике прогрессивных  российских фирм проводят относительную  оценку финансовой устойчивости организации  с помощью финансовых коэффициентов.

     Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяются набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для этих показателей. Нормативный уровень данных показателей зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д.

     Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений  изменения могут быть установлены  только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

     Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования предприятия и характеризуют степень финансовой независимости предприятия от кредиторов. Это является важной характеристикой финансовой устойчивости предприятия.

     Ухудшение финансового состояния предприятия  сопровождается «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость предприятия. Оценить финансовую устойчивость можно по соотношению собственных и заемных средств в активах, по темпам накопления собственных средств, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по обеспеченности оборотных средств собственными источниками.

     В процессе исследования финансовой устойчивости вычисляются значения ряда коэффициентов  на начало и конец анализируемого периода и сравниваются с рекомендуемыми значениями, что позволяет выявить их текущие  изменения.

     Методика  расчета основных показателей финансовой устойчивости приведена в таблице 3.1. 

Таблица 3.1 – Методика расчета коэффициентов финансовой (рыночной) устойчивости

     Уровень общей финансовой независимости  характеризует коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала). Он определяет долю владельцев  предприятия в общей сумме средств,  вложенных в предприятие. Чем выше значение коэффициента, тем более предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников. Владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли  заемных средств; и наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

     Анализ  уровня собственного капитала в динамике позволяет выявить, имеются ли у предприятия возможности по привлечению дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости? Например,

     - широкие возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (при значении К_А > 0,5);

     - ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (К_А ˂ 0,5);

     - отсутствие возможностей привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости (К_А £ 0).

     Значение коэффициента финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

     Коэффициент капитализации (или коэффициент финансового риска, называемый также «плечо финансового рычага») - это отношение привлеченного капитала к собственному капиталу. При допустимом значении коэффициента автономии 0,5 этот коэффициент не должен превышать 1.

     Кроме того соотношение заемных и собственных  средств необходимо рассматривать  в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами, который показывает, в какой степени оборотные активы имеют источником покрытия собственные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для предприятий разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств характеризует меру финансовой устойчивости. Когда коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными средствами более 50%, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников при формировании своих оборотных активов. Если же значение коэффициента ниже 50%, то необходимо определить, в какой мере собственные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как именно они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия, то есть рассчитать коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами. Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия. В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно