Финансовая устойчивость. 2

Содержание

Введение

Методика анализа финансовой устойчивости

1. Методика анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей

2. Методика анализа финансовой устойчивости на основе относительных показателей

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, получении кредита, в выборе поставщиков. Такое предприятие не вступает в конфликт с государством и обществом по перечислению налогов и неналоговых платежей, по выплате заработной палаты, дивидендов, возвращению кредитов и процентов по ним.

Следовательно, оценка финансовой устойчивости – один из важнейших этапов анализа финансового состояния организации. Уровень финансовой устойчивости означает ту или иную степень финансовой зависимости предприятия от кредиторов, а, следовательно, его возможности для осуществления своей финансово-хозяйственной деятельности, а также гарантирует определенную степень платежеспособности, кредитоспособности и других аспектов финансового состояния, что очень важно для предприятия при осуществлении текущей деятельности и ее планировании. Результаты проведенного анализа также имеют значение для внешних пользователей информации, таких как акционеры, инвесторы, кредиторы и др., для принятия обоснованных решений.

Методики анализа финансовой устойчивости достаточно полно разработаны в экономической литературе (учебной и периодической), однако подходы к анализу не одинаковы у разных авторов. При этом подходы авторов различаются не только в выборе тех или иных показателей, но и в том смысле, который они вкладывают в понятие финансовой устойчивости.

Этим определяется актуальность изучения вопросов, связанных с осуществлением анализа финансовой устойчивости.

Методика анализа финансовой устойчивости

1. Методика анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей

В качестве основных методов анализа финансовой устойчивости предприятия применяются следующие:

                  анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей;

                  анализ финансовой устойчивости на основе относительных показателей (расчет финансовых коэффициентов).

Метод анализа финансовой устойчивости на основе абсолютных показатели финансовой устойчивости основывается на понимании финансовой устойчивости в узком смысле, то есть через обеспечение запасов и затрат источниками их формирования.

Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности организации. В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование и пополнение запасов. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные.

Логически абсолютные показатели финансовой устойчивости строятся на основе вариантов нарушения финансово-экономического равновесия. Финансово-экономическое равновесие, по мнению Абрютиной и Грачева, состоит, во-первых, в равенстве собственного капитала и внеоборотных активов и, во-вторых, в равенстве заемного капитала и оборотных активов.[1]

На практике состояние равновесия – только точка отсчета, вокруг которой происходят непрерывные колебания. Практически невозможно найти реальное предприятие, у которого собственный капитал в точности равен внеоборотным активам. Тем не менее, параметры равновесия очень важны для анализа финансовой устойчивости предприятия.

Превышение собственного капитала над величиной внеоборотных активов является положительным отклонением от точки равновесия. Соответственно при этом оборотные активы больше заемного капитала, и предприятие, является платежеспособным. Противоположное отклонение от точки равновесия, т.е. в ситуации, когда внеоборотные активы превышают собственный капитал, является отрицательным. Оборотные активы при этом меньше обязательств, принятых данным предприятием перед третьими лицами, т.е. величины заемного капитала. Платежеспособность является неполной. Положение предприятия становится неустойчивым.

Следовательно, обеспечение финансирования необходимых запасов собственными оборотными средствами является первым признаком достаточной финансовой устойчивости. Необходимые запасы – элемент оборотных активов, служащий основой обеспечения бесперебойной деятельности предприятия, который не подлежит превращению в денежные средства для погашения долгов.[2]

Стоимостью необходимых запасов, по мнению Крейниной М. Н., является необходимая величина собственных оборотных средств.

Если фактический размер собственных оборотных средств, рассчитанный по данным баланса, не ниже необходимого, предприятие можно считать финансово устойчивым. Это означает, что собственный капитал и долгосрочные обязательства обеспечивают финансирование как внеоборотных активов, так и необходимых запасов.

Определение типа финансовой ситуации на основе абсолютных показателей производится в 3 этапа:

1.набор исходных показателей;

2.расчет абсолютных аналитических показателей;

3.определение типа финансовой ситуации на основе трехкомпонентного показателя.

При этом наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников. Поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Большинство авторов в качестве стоимости запасов и затрат используют показатель оборотных материальных активов (Ом). Отличным является подход Риполь-Сарагоси Ф. Б. По его мнению, под запасами и затратами следует понимать итог раздела II бухгалтерского баланса, т. е. все оборотные активы.[3]

Общая величина запасов предприятия (Ом) равна сумме величин по статьям 210-220 раздела II «Оборотные активы» баланса. Следовательно, размер запасов включает налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1.наличие собственных оборотных средств;

2.наличие собственных источников формирования запасов и затрат с учетом наличия долгосрочных обязательств;

3.общая величина основных источников формирования запасов.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Однако в действительности оборотный капитал не может формироваться за счет долгосрочных кредитов и займов, поскольку этот источник средств лишь высвобождает часть собственного капитала на формирование текущих активов, а сам используется на приобретение внеоборотных средств.

При анализе финансовой устойчивости важным является показатель собственных оборотных средств.

Значение показателя собственных оборотных средств определяется оценкой степени участия собственных средств в формировании оборотных средств предприятия. Существуют простой и уточненный варианты расчета величины собственных средств предприятия, участвующих в обороте (СОС)[4]:

                  Простой способ основан на предпосылке, что внеоборотные активы предприятия должны формироваться только за счет собственных источников, а оставшаяся их часть – идти на пополнение оборотных активов.

СОС1 = Ссоб – Иакт

                  Уточненный вариант расчета основан на том, что часть внеоборотных активов может быть сформирована за счет долгосрочных заемных средств, а в составе собственных источников учитываются и приравненные к ним средства, размещаемые в балансе в составе краткосрочных пассивов. Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется как разница величины собственного капитала (Ссоб) с учетом приравненных к собственным средств (Сприр) и суммы величин внеоборотных активов (Иа) и иммобилизованных оборотных активов (Иоа).

СОС2 = Ссоб + Сприр – Иа – Иоа

Иммобилизованными оборотными активами в данном случае являются:

                  просроченная дебиторская задолженность;

                  расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования;

                  превышение задолженности персонала по ссудам банков над задолженностью предприятия перед банками по этим ссудам.

Иммобилизованные оборотные средства необходимо вычитать, т.к. они представляют собой отвлечение средств из хозяйственного оборота.

Наличие собственных источников формирования запасов и затрат с учетом наличия долгосрочных обязательств (СОСд) рассчитывается как показатель СОС2, увеличенный на сумму долгосрочных пассивов (ДКЗ) за исключением просроченных, которые не могут использоваться в качестве источника формирования запасов. Если целевое финансирование и поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя.

СОС3= СОС + ДКЗ (за исключением просроченных)

Следует заметить, долгосрочные обязательства не являются непосредственным источником формирования запасов и затрат, а рассматриваются в данном расчете как источник создания внеоборотных активов дополнительный наряду с собственными средствами. Их участие позволяет высвободить часть собственных средств для обеспечения остатков материальных оборотных средств.

Общая величина основных источников формирования запасов (Из) рассчитывается как сумма предыдущего показателя СОС3 и величины краткосрочных заемных средств (ККЗ) за исключением просроченных.

Из = СОСд + ККЗ (за исключением просроченных)

При расчете данных величин следует иметь в виду, что в качестве источников формирования запасов и затрат выступает пассивный капитал организации, за исключением кредиторской задолженности. Это объясняется тем, что запасы и затраты не могут выступать обеспечением кредиторской задолженности, которая создается для их приобретения. Эквивалентом кредиторской задолженности служат дебиторская задолженность или резерв денежных средств предприятия.

На основе значений данных показателей рассчитывают обеспеченность (в абсолютном выражении) запасов и затрат теми или иными источниками их формирования путем сопоставления данных показателя Ом с данными группами источников.

Следовательно, вышеперечисленным показателям источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1.Излишек (недостаток) собственных оборотных средств (А):

А = СОС – Ом

2.Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов и затрат с учетом наличия долгосрочных обязательств (В):

В = СОСд – Ом

3.Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (С):

С = Из – Ом

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Для определения типа финансовых ситуаций используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

S = S(А); S(B); S(C)

при  S(х) = 1, если х  0

         S(х) = 0, если х < 0 при х = [А;С]

Предлагается выделять 4 типа финансовых ситуаций в зависимости от значения трехкомпонентного показателя[5]:

1.Абсолютная финансовая устойчивость. Данному типу соответствует показатель S = (1;1;1). На практике встречается довольно редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Означает излишек (или равенство) собственных оборотных средств по отношению к запасам.

2.Нормальная финансовая устойчивость (S = (0;1;1)) означает недостаток собственных оборотных средств при излишке (достаточности) долгосрочных источников формирования запасов. Характеризует нормальную финансовую устойчивость предприятия и гарантированную платежеспособность. Предприятие может испытывать недостаток собственных оборотных средств (возможно временный), но привлекать долгосрочные кредиты и займы для высвобождения собственных средств и направления их в оборот.

Характеристика типов финансовой устойчивости

3.Неустойчивое финансовое состояние (S = (0;0;1)) сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и займов. Означает недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных займов при излишке (достаточности) общей величины основных источников формирования запасов.

4.Кризисное финансовое состояние (S = (0;0;0)) означает недостаток общей величины основных источников формирования запасов, т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают кредиторской задолженности предприятия и прочих краткосрочных пассивов. Данное состояние преодолевается за счет оптимизации структуры источников формирования запасов. Обоснованного снижения уровня запасов и затрат, выявления излишних запасов и их реализации.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов является увеличение собственных средств за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенных во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов достигается в результате планирования остатков запасов, а также реализации излишних и неиспользуемых товарно-материальных ценностей.[6]

2. Методика анализа финансовой устойчивости на основе относительных показателей

Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. По характеру расчета все финансовые коэффициенты подразделяются на коэффициенты распределения (структуры) и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния включает от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл.

Анализ финансовой устойчивости на основе финансовых коэффициентов проводится посредством расчета и сравнения значений полученных коэффициентов с установленными базисными величинами, а так же изучения динамики их изменений за ряд отчетных периодов.

Наиболее полной представляется классификация показателей, предложенная Лоханиной И. М. Однако эту группировку можно дополнить коэффициентами покрытия, рассмотренными Ковалевым.

Рассмотрим коэффициенты структуры источников.

1. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (отношение суммарных обязательств к собственному капиталу).

Данный показатель характеризует зависимость предприятия от внешних источников финансирования и показывает, величину заемного капитала, которую предприятие привлекло на 1 рубль вложенного в активы собственного капитала. В мировой практике финансового анализа рассматриваемый коэффициент не имеет единого названия. Так, используются следующие термины: «financial leverage», «debt to equity», «debt equity ratio», что чаще переводится как «коэффициент финансовой зависимости».

В отечественной литературе можно встретить следующие названия данного коэффициента: коэффициент финансовой активности, плечо финансового рычага.

Для наглядности представления коэффициентов составим обобщающую таблицу.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости

2. Коэффициент автономии (коэффициент собственности, коэффициент финансовой независимости) рассчитывается как отношение собственного капитала к величине пассивов предприятия. Дополняет коэффициент соотношения собственных и заемных средств и определяет долю источников собственных средств в общей сумме источников. Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период.

Оптимальное его значение показателя составляет 0,5, когда сумма собственных средств организации составляет 50% от суммы всех источников финансирования.

3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Рассчитывается как отношение долгосрочных кредитов и займов к сумме собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов и позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений, т.е. показывает, какая часть деятельности финансируется за счет долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства наряду с собственными средствами. При развитии предприятия его значение не должно быть равно нулю.

4. Коэффициент соотношения долгосрочных и краткосрочных обязательств рассчитывается как отношение долгосрочных кредитов и займов и краткосрочных обязательств, включающих краткосрочные кредиты, займы и кредиторскую задолженность. Показывает роль долгосрочных и краткосрочных обязательств в формировании средств предприятия.

5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств рассчитывается как отношение оборотных средств предприятия к внеоборотным. При наличии в составе оборотных средств величины иммобилизации, эта сумма вычитается из числителя и прибавляется к знаменателю дроби. Нормального значения указанный коэффициент не имеет, поскольку оно обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств предприятия и характером его деятельности. Однако его значение должно ограничивать сверху значение Кз/с, т.е. нижняя граница показателя соотношения мобильных и иммобилизованных средств должна превышать верхнюю границу показателя соотношения заемных и собственных средств. Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы.

6. Коэффициент маневренности собственных средств рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу. Показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно ими маневрировать, а также способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять собственные оборотные средства за счет собственных источников. Нормативных ограничений показателя не существует, хотя в литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. Быкадоров А.В. предлагает ограничения 0,2 – 0,5, причем, чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия.

7. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат рассчитывается как доля собственных оборотных средств в общей сумме всех источников формирования запасов и затрат. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

8 Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных материальных запасов. Показывает, какая часть запасов и затрат обеспечена собственными источниками формирования. Его значение носит отраслевой характер, однако считается нормальным, если собственные оборотные средства обеспечивают 60-80% запасов и затрат. По мнению Крейниной М.Н., уровень этого коэффициента, должен быть близок к 1. Однако надо при оценке его учитывать состав запасов (достаточны ли запасы для бесперебойной деятельности предприятия, нет ли излишних запасов). Если фактическое наличие материальных оборотных активов ниже действительной потребности предприятия, то коэффициент должен превышать 1, и, наоборот, в случаях, когда запасы предприятия выше необходимой потребности, коэффициент может быть меньше 1.[7]

9. Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью иммобилизованных средств (т.е. собственных оборотных средств) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

Он показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости и является критерием неплатежеспособности. Минимальный уровень показателя составляет 0,1. Чем выше значение, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики.[8]

Таким образом, коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими у руководства предприятия появляется возможность воздействовать на уровень финансовой устойчивости через управление структурой активов, пассивов и их соотношениями.

Заключение

Практически все авторы связывают понятия финансовой устойчивости и платежеспособности. Финансовую устойчивость следует считать промежуточным звеном между категориями оборачиваемости и платежеспособности. Понятие финансовой устойчивости довольно условно и не имеет четких границ. При этом финансовая устойчивость может рассматриваться в узком и широком смысле.