Финансовое оздоровление предприятия. 10

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночных отношений требует от предприятий повышения ответственности и самостоятельности в выработке и принятии управленческих решений. Выполнение предприятием своих обязательств, а также реализация ожиданий заинтересованных групп зависит от того, насколько оно способно выявлять эти потребности и ожидания, эффективно их удовлетворять, выдерживая оптимальный баланс привлекаемых ресурсов и создаваемого добавочного продукта. Указанная способность предприятия требует эффективной координации действий в различных сферах, привлечения наиболее передовых технологий управления.

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени быть платежеспособным.

Под платежеспособностью подразумевают его способность вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами и т.д. Профессиональное управление платежеспособностью предприятия способствует оптимизации структуры капитала, обеспечивает краткосрочные и долгосрочные пропорции между активами и обязательствами, предотвращает реальную угрозу банкротства.

В условиях нестабильной внешней среды предприятия со сложным технологическим процессом и высокой ресурсоемкостью производства должны постоянное внимание уделять эффективности использования финансовых ресурсов, как в оперативном плане, так и в долгосрочной перспективе.

В результате в практике финансового менеджмента получила распространение методология антикризисного финансового управления как особая система не только экстренной трансформации финансов, но и система обеспечения устойчивого развития и финансового оздоровления.

I Теоретическая часть

1. Сущность, цели и объекты финансового оздоровления

Финансовое оздоровление предприятия является частью политики антикризисного финансового управления.

Финансовое оздоровление — это процедура банкротства, направленная на восстановление платежеспособности предприятия должника и погашение задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

В концепции финансового оздоровления формируется бизнес-идея, которая может стать основой улучшения деятельности кризисного предприятия. В этом качестве могут выступать диверсификация деятельности организации, проникновение на новые рынка сбыта и др.

Стратегия финансового оздоровления направлена на выработку и реализацию долгосрочных направлений по стабилизации и развитию предприятия.

Тактика финансового оздоровления включает систему срочных мер, позволяющих  оперативно диагностировать зоны «кризисного  поля» и предотвратить развитие и углубление кризисной ситуации. В процессе финансового оздоровления предприятия основное значение приобретает  выявление и использование внутренних резервов для обеспечения его  финансовой стабилизации и снижения зависимости от заемного капитала.

Главной целью финансового оздоровления является восстановление платежеспособности должника.

Для достижения указанной  главной цели в рамках системы  финансового оздоровления предприятия  необходимо решить следующие задачи:

1. Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса.

Эта задача реализуется путем осуществления  постоянного мониторинга финансового  состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания.

Принятие превентивных мер  по предупреждению финансового кризиса  предприятия является наиболее экономичным  направлением антикризисного финансового  управления, обеспечивающего наибольший эффект (в виде снижения предстоящих  потерь) на единицу израсходованных  в этих целях финансовых ресурсов.

2. Устранение неплатежеспособности предприятия.

Эта задача является наиболее неотложной в системе задач. В  ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди  хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для  реализации других мероприятий. Вместе с тем, необходимо помнить, что нарушение  платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособности должно осуществляться не столько за счет ликвидации симптомов, сколько путем устранения их причин.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприятия.

Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной  цели, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной  структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь  обеспечивается оптимизация структуры  капитала, оборотных активов и  денежных потоков, а в отдельных  случаях снижаться его инвестиционная активность.

4. Предотвращение банкротства и  ликвидации предприятия.

Такая задача стоит перед  финансовым управлением при диагностировании глубокого или катастрофического  системного финансового кризиса. Как  правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных  ресурсов предприятия оказываются  недостаточными для преодоления  такого финансового кризиса. Поэтому  для предотвращения банкротства  и ликвидации предприятия должна обеспечиваться эффективная внешняя  его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия.

Эта задача реализуется путем  закрепления позитивных результатов  вывода предприятия из состояния  финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом долгосрочной перспективы. Эффективность  мероприятий по преодолению негативных последствий оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости  предприятия в сопоставлении  с докризисным уровнем.

Сущность финансового  оздоровления состоит в том, что  должник под контролем кредиторов и суда на основании особых документов - плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности - осуществляет расчет с кредиторами. Очевидно, что для введения этой процедуры необходимо наличие доверия  должнику со стороны кредиторов.

Проблема финансового  оздоровления может возникнуть в  трех случаях:

1. когда предприятие теряет платежеспособность, оно еще не банкрот, но уже на пути к банкротству;
2. предприятие по решению суда объявлено банкротом, но стоит вопрос не о его ликвидации с продажей имущества, а о его реорганизации с введением внешнего управления;
3. когда надо повысить рыночную стоимость предприятия или создать наиболее выгодные условия для привлечения инвестиций.

2. Критерии финансовой несостоятельности предприятия

Несостоятельность (банкротство) — признанная уполномоченным государственным  органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

Под термином «банкротство»  также понимается процедура, применяемая  по отношению к должнику, направленная на оценку его финансового состояния, выработке мер по улучшению финансового  состояния должника, а в случае, если применение таких мер будет  признано нецелесообразным или невозможным, — на наиболее равное и справедливое удовлетворение интересов кредиторов несостоятельного должника.

 Для определения признаков банкротства используются два основных критерия: неоплатность и неплатежеспособность.

Неоплатность долгов означает, что сумма обязательств превысила стоимость имущества должника. Иными словами, нет никакой возможности оплатить долги перед кредиторами, наступило абсолютное банкротство. Однако применение такого критерия на практике приводит к тому, что кредиторам для возбуждения производства по делу о несостоятельности самим приходится заниматься представлением доказательств превышения обязательств должника над его активами.

Очевидно, что получение  подобной информации по многим причинам может быть затруднительным. Поэтому  в нашем законодательстве критерий неоплатности применяется лишь в  отношении граждан, а должник  — юридическое лицо может быть признан банкротом в случае его  неплатежеспособности, т.е. фактической  неоплаты задолженности. Для должников  — юридических лиц установлен один признак банкротства: обязательства  перед кредиторами не исполнены  в течение 3 месяцев с даты, когда  их следовало исполнить.

Однако для начала банкротства  недостаточно наличия перечисленных  признаков, необходимо также соблюдение «порога подведомственности» —  размера задолженности, позволяющей  арбитражному суду возбудить дело о  банкротстве. Для юридических лиц  «порог подведомственности» составляет в настоящее время 100 тыс. руб., для  граждан — 10 тыс. руб. Не все обязательства должника принимаются во внимание при расчете «порога подведомственности».

1. При определении признаков несостоятельности и объема прав требований каждого из кредиторов юридическое значение придается лишь денежным обязательствам (задолженность за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги, суммы полученного и невозвращенного займа с причитающимися на него процентами, задолженность, возникшая вследствие неосновательного обогащения, а также вследствие причинения вреда имуществу кредиторов).

Денежное обязательство  — это разновидность гражданско-правового  обязательства, которое может быть как договорным, так и внедоговорным. Чаще всего при банкротстве долговые обязательства возникают именно из договора, в силу которого обязанностям одной из сторон по передаче товаров, выполнению работ и оказанию услуг  противостоит обязанность другой стороны  по уплате определенной денежной суммы. Неденежные обязательства при определении суммы задолженности не учитываются.

2. Некоторые даже денежные обязательства не входят в сумму задолженности, необходимой для начала процесса банкротства. Так, в эту сумму не включаются обязательства перед гражданами по возмещению вреда жизни и здоровью, обязательства перед учредителями (участниками), штрафные санкции.
3. В законодательстве специально оговаривается, что платежи в соответствии с Трудовым кодексом РФ также не имеют юридического значения для начала процесса банкротства (обязательства по выплате заработной платы, выходных пособий, авторских вознаграждений). Именно поэтому, даже если организация имеет большую задолженность по выплате заработной платы, работники не могут начать процесс банкротства своего работодателя.

Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  неплатежеспособным является наличие  одного из условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

где АII – оборотные активы;

ККЗ – краткосрочные кредиты и займы;

КЗ – кредиторская задолженность.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности составляет 2.

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим образом:

где ПIV – собственные средства предприятия (раздел баланса «Капитал и резервы»);

АI – внеоборотные активы предприятия.

Нормативное значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами составляет 0,1.

Выводы о признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре  баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность. При возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

3. Основные направления финансового оздоровления предприятия

При определении основных направлений финансового оздоровления их подразделяют на:

• краткосрочные (чрезвычайные) мероприятия;
• долгосрочные (стратегические).

К краткосрочным, наиболее часто применяемым, мероприятиям относятся:

1. смена руководителей всех уровней, если есть очевидные признаки их некомпетентности;
2. изменение организационной структуры предприятия:
1. сокращение аппарата управления;
2. централизация контрольно-плановых функций;
3. продажа отдельных филиалов и подразделений при условии явной невозможности их использования в перспективе;
3. установление жесткого контроля затрат;
4. психологическая переориентация персонала;
5. сокращение номенклатуры продукции и услуг, немедленный отказ от убыточных производств;
6. усиленный маркетинг, направленный в первую очередь на определение возможностей продажи части активов предприятия и выявления дополнительного спроса на его продукцию и другие мероприятия.

К определению долгосрочных направлений финансового оздоровления, наряду с маркетинговыми службами, которые рассматривают различные  варианты рынков, продуктов, программ и т.д., должны быть привлечены все заинтересованные в этом процессе стороны.

 Целью их совместной  деятельности является подготовка  материалов для сравнительного  анализа эффективности различных  проектов финансового оздоровления. Данный анализ должен ориентироваться  не только на расчет ожидаемых  затрат и доходов, но и учитывать  определенные предприятием приоритеты.

Это могут быть социальные, научно-технические и иные приоритеты, которые позволят выбрать наиболее приемлемые из проектов, близких по рентабельности.

Предприятие-банкрот зависит  от внешней среды, но и внешняя  среда, в силу ряда объективных и  субъективных причин, обычно, небезразлична к нему. Поэтому в анализе эффективности проектов финансового оздоровления участвуют и внешние аналитики. Федеральные, региональные, отраслевые ведомства и организации имеют возможности предлагать предприятию свои приоритеты.

В случаях, определенных законом, эти приоритеты обязательны для предприятия, в иных случаях следование им может явиться предметом переговоров. Предприятие-банкрот должно интенсифицировать свои контакты с различными внешними организациями для поиска зон совместных интересов.

В результате предварительной  работы составляется план мероприятий  по финансовому оздоровлению, который дополняется планом финансирования. Окончательно разработанный и принятый план финансового оздоровления оформляется в виде единого документа и приложений к нему. План для внутреннего пользования должен включать четкое описание ожидаемых проблем и способов их разрешения. Этот вариант плана обычно бывает закрытым для повсеместного ознакомления.

При выборе проектов наряду с оценкой окупаемости в расчет принимается ряд условий, обеспечивающих надежность реализации бизнес-плана, его  социальную правомерность, экологическую  чистоту и вероятные приоритеты предприятия, его инвесторов, региональных и федеральных органов власти.

В системе антикризисного управления прежде всего стремятся использовать внутренние механизмы финансовой стабилизации, чтобы снизить зависимость предприятия от использования заемного капитала и ускорить темпы его экономического развития.

Различают следующие внутренние механизмы:

1. Оперативный. Заключается в сокращении срочных обязательств за счет внутренних резервов (например, продажи оборудования). Срочная конверсия активов в денежную форму позволит предприятию на какой-то момент повысить свою платежеспособность.
2. Тактический механизм – комплекс мер, направленных на достижение точки финансового равновесия в предстоящем периоде, при котором все необходимые потребности предприятия должны быть удовлетворены за счет собственных ресурсов. Но поскольку в период кризиса сокращается объем производства и нет инвестиций, то пересматриваются объемы расходуемых средств с целью их уменьшения. Такое положение характеризуется термином «сжатие» предприятия.
3. Стратегический механизм финансовой стабилизации направлен на поддержание достигнутого финансового равновесия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия.

Финансовое оздоровление предприятия крайне затруднено без  привлечения сторонних инвестиций. Одним из способов, направленных на создание выгодных условий для инвестиций является реорганизация предприятия. Реорганизация – это преобразование предприятия с целью создания наиболее выгодных условий для бизнеса посредством привлечения дополнительных инвестиций.

Реорганизация предприятий  может осуществляться по нескольким схемам. Основными из них являются:

1. Дробление – это выделение  в самостоятельные юридические  лица бывших структурных подразделений  предприятия с предметной специализацией, в форме дочерних предприятий.

2. Слияния - суть слияния  в том, чтобы поправить положение  финансово-кризисной компании за  счет потенциальных возможностей  финансово-здоровых компаний.

3. Поглощения - при поглощении  поглощающая фирма приобретает  контрольный пакет акций поглощаемого  предприятия. Если приобретается  пакет, превышающий 75% обыкновенных  акций, то поглощаемое предприятие  теряет свою юридическую самостоятельность  и становится структурным подразделением  поглощающего предприятия, если  же пакет акций составляет  менее 75%, то поглощенная компания  может не потерять своей юридической  самостоятельности и стать дочерним  предприятием.

4. Банкротство - суть данной  схемы реорганизации сводится  к тому, что после объявления  предприятия банкротом, его не  ликвидируют, а вводят внешнее  управление и освобождают на  это время от уплаты накопившихся  долгов, давая тем самым предприятию  шанс освоить новые продукты, технологии (бизнес-линии), с тем чтобы впоследствии погасить отложенные долги.

II Практическая часть

Оценка платежеспособности предприятия  и выводы по расчетам

Оцените платежеспособность предприятия на начало и конец  года по данным, представленным в таблице 3 «Агрегированные балансы предприятий».

Если предприятие неплатежеспособно, определите, существует ли возможность  восстановления платежеспособности, в  противном случае – вероятность  ее утраты.

Платежеспособность  предприятия определяется значением  коэффициентов текущей ликвидности (К₁) и обеспеченности оборотных активов собственными средствами (К₂). Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия погашать текущие обязательства за счет оборотных активов. Чем выше коэффициент, тем лучше платежеспособность.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

где - оборотные активы;

- краткосрочные кредиты и  займы;

- кредиторская задолженность.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности не менее 2.

 Подсчитаем  коэффициент текущей ликвидности:

К_{1 (на начало года)}  = 258 / ( 48+142 ) = 258 / 190= 1,36

К_{1 (на конец года)} = 320 / ( 22+150 ) = 320 / 172 = 1,86

Коэффициент обеспеченности оборотными активами показывает достаточность у предприятия собственных средств для финансирования текущей деятельности. Он рассчитывается по формуле:

где - собственные средства предприятия (раздел баланса «Капитал и резервы»);

        - внеоборотные активы предприятия.

Нормативное значение этого коэффициента не менее 0,1.

Подсчитаем коэффициент  обеспеченности оборотных активов собственными средствами:

К_{2 (на начало года)} = (211 – 195) / 258 = 0,06

К_{2 (на конец года)} = (305 – 243) / 320 = 0,19

Значение коэффициента текущей  ликвидности на начало и конец года ниже нормативное значение (1,36 < 2 и 1,86 < 2). Это значит, что предприятие  не в состоянии погасить текущие (краткосрочные) обязательства за счет только оборотных активов.

Значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало года ниже нормативного (0,06 < 0,1), а на конец года выше    (0,19 > 0,1). 

Вывод: на начало года предприятие  было неплатежеспособным, т.к. значение текущей ликвидности и значение коэффициента обеспеченности оборотными активами меньше нормативных. На конец года предприятие платежеспособно.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовое оздоровление предприятия является частью политики антикризисного финансового управления. Финансовое оздоровление — это процедура банкротства, направленная на восстановление платежеспособности предприятия должника и погашение задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Главной целью финансового оздоровления является восстановление платежеспособности должника.

Сущность финансового  оздоровления состоит в том, что  должник под контролем кредиторов и суда на основании особых документов - плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности - осуществляет расчет с кредиторами. Очевидно, что для введения этой процедуры необходимо наличие доверия  должнику со стороны кредиторов.

Несостоятельность (банкротство) — признанная уполномоченным государственным  органом неспособность должника (гражданина либо организации) удовлетворить в полном объёме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных государственных платежей.

 Для определения признаков  банкротства используются два  основных критерия: неоплатность  и неплатежеспособность.

При определении основных направлений финансового оздоровления их подразделяют на:

• краткосрочные (чрезвычайные) мероприятия;
• долгосрочные (стратегические).

Финансовое оздоровление предприятия крайне затруднено без  привлечения сторонних инвестиций. Одним из способов, направленных на создание выгодных условий для инвестиций является реорганизация предприятия. Реорганизация – это преобразование предприятия с целью создания наиболее выгодных условий для бизнеса  посредством привлечения дополнительных инвестиций.

Список  использованной литературы

1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое пособие.-М.: «Дело и сервис», 2010. – 345с.
2. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (ред. от 30.12.2008).
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.Изд.4-е – М.: Финансы и статистика, 2009 .-416 с.
4. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы: Теория и практика. - М.: ДЕЛО, 2009. - 256 с.
5. Вавилин, Е. В.Понятие несостоятельности (банкротства) предприятий //Правоведение. -2007. - № 4. 120 – 125 с.
6. Дондуков А.Н., Юн Г.Б., Рябцев Н.Б. Антикризисное управление и реструктуризация предприятия в РФ.М.: Грааль, 2009. – 250 с.
7. Ефимова Д.В. Финансовый анализ. – М.: Бух. Учет, 2008. – 328 с.
8. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: "Интел-Синтез", 2008. – 239 с.
9. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.,2009. – 213 с.
10. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие. - М.: Высшая школа,2008. – 259 с.
11. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010. – 261 с.
12. Прыкина Л.В.Экономический анализ предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 314 с.
13. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Москва: Инфра-М , 2002. – 468 с