Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. 6

СОДЕРЖАНИЕ

Задание 1 Финансовые инструменты  на рынке ценных бумаг________3

Задание 2 Инвестиционные компании и фонды____________________12

Задание 3 Паевые инвестиционные фонды в России________________18

Задание 4 Промышленно-финансовые группы и холдинговые 

компании рынка ценных бумаг__________________________________26

Задание 5 Московская межбанковская  валютная биржа:

ее структура, цели, задачи и функции, основные направления________31

Список литературы___________________________________________37

Задание 1 Финансовые инструменты рынка ценных бумаг

Отечественный рынок ценных бумаг до сих пор характеризуется  недостаточным развитием с довольно ограниченным кругом инструментов, известных  в мировой практике.

Основным видом финансовых инструментов инвестирования выступают  ценные бумаги.

Ценная бумага есть оформленной  соответственно нормативно-правовым требованиям  документом, который обеспечивает его  владельцу определенные имущественные  права и тем самым имеет  стоимость.

Инструментами фондового  рынка являются ценные бумаги –  денежные документы, удостоверяющие имущественные  права или отношения займа  между выпустившим их лицом и  их владельцем, предусматривающие выплату  дохода в виде дивидендов или процентов  и возможность передачи прав, вытекающих из этих документов другим лицам.

Фундаментальными свойствами ценных бумаг являются обращаемость и ликвидность.

Обращаемость – способность  ценной бумаги покупаться и продаваться  на рынке, а также выступать во многих случаях в качестве самостоятельного платежного инструмента.

Ликвидность – способность  ценной бумаги быть быстро проданной  и превращенной в денежные средства (в наличной или безналичной форме), без существующих потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Самым распространенным видом  ценных бумаг являются акции.

Финансовые инструменты

Акция – ценная бумага без  установленного срока действия, удостоверяющая внесение юридическим или физическим лицом определенного вклада в  уставный фонд акционерного общества, подтверждающая участие ее владельца  в собственности данного общества и дающая ему право на получение  дивиденда и, как правило, на участие  в управлении этим обществом.

Акции свидетельствуют о  праве их держателей – акционеров, на соответствующую долю имущества  акционерного общества. Акционеры являются, следовательно, коллективными собственниками капитала своего общества. Владение акциями  обеспечивает им право получения  части прибыли (дивиденда); право  голоса при выработке решений  на общих собраниях; преимущественное право на приобретение акций данного  акционерного общества; право на часть  собственности в случае его банкротства.

С точки зрения права собственности  и ее передачи, акции подразделяются на именные и предъявительские.

Основные различия между  именными и предъявительскими акциями  состоят в том, что переход  именной акции от одного владельца  к другому предполагает обязательную фиксацию этого процессы в реестре  акционеров. Предъявительские акции  такой фиксации не требуют. Если по именным акциям их эмитент постоянно  надежную информацию о том, кто является их владельцем в настоящее время, то узнать владельца предъявительской акции эмитент может только тогда, когда владелец предъявит соответствующую  ценную бумагу.

Акции подразделяются также  на простые (обыкновенные) и привилегированные. Обыкновенные акции свидетельствуют о праве их владельцев на доход (дивиденды) и праве голоса в принятии решений на общих собраниях акционеров. Привилегированные акции дают своим владельцам ряд привилегий:

-    Дивиденды на них обычно устанавливаются по фиксированной ставке и выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям;

-    Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов акционерного общества при их ликвидации.

Говоря о цене акции, следует  различать:

-    Номинальную цену, которая указывается в самой бумаге;

-    Эмиссионную цену, по которой она продается на первичном рынке;

-    Рыночную (курсовую) цену, по которой она котируется на вторичном рынке ценных бумаг;

-    Балансовую (книжную) цену, которая определяется на основе финансовой отчетности. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции);

-    Цена, по которой акция продается на рынке.

Величина курса ценных бумаг во многом определяет такой  важный показатель экономического состояния, как капитализация.

Другим наиболее распространенным видом ценных бумаг являются облигации.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему свою номинальную стоимость в предусмотренный  срок, с выплатой фиксированного процента.

Организация, выпустившая  облигации (эмитент) выступает в  роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор) – в роли кредитора.

Основные отличия облигации  от акции:

-    Приносит доход только в течение указанного на ней срока;

-    Обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента;

-    Облигация акционерного общества не дает право выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает право голоса на собрание акционеров.

Приобретение облигаций  считается делом менее рискованным, чем покупка акций. В случае разорения  компании владелец облигации имеет  право на погашение задолженности  прежде, чем обладатель не только обычной, но и привилегированной акции.

Облигации выпускаются следующих  видов:

-    Облигации внутренних государственных и местных займов;

-    Облигации предприятий.

Они могут выпускаться  обыкновенными и выигрышными, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения.

Как ценная бумага облигация  имеет свою номинальную стоимость, отражает сумму займа, предоставленного инвестором эмитенту. Номинал для  облигации играет значительно большую роль, чем для акции, т.к. определяет величину получаемого дохода, фиксированную в процентах к номиналу, и, следовательно, оказывает большее влияние на формирование рыночной цены облигации.

Акции и облигации называют инвестиционными ценными бумагами. На фондовом рынке обращаются и другие виды ценных бумаг: казначейские обязательства, депозитные сертификаты, векселя, а  также производные ценные бумаги – опционы, варранты и др.

Казначейские обязательства  – вид ценных бумаг на предъявителя, удостоверяющие внесение их владельцами  денежных средств в бюджет и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими бумагами.

Различают долгосрочные, среднесрочные  и краткосрочные казначейские обязательства. Долгосрочные обязательства обращаются от 5 и более лет, среднесрочные  – от одного года до 5 лет, краткосрочные  выпускаются на 3,6 и 12 месяцев. Казначейские обязательства отличаются от облигаций  большей гибкостью и разнообразием  условий получения дохода.

Выплата дохода по долгосрочным казначейским обязательствам может  осуществляться ежегодно по купонам  или при погашении обязательств путем начисления процентов к  номиналу, но без ежегодных выплат.

Доходы держателям среднесрочных  казначейских обязательств выплачиваются  путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат при их выкупе в зависимости от срока, прошедшего от выпуска обязательства до его погашения.

Краткосрочные казначейские обязательства не имеют купонов  и погашаются путем выкупа, включая  выплату начисленных по них процентов.

Депозитный сертификат –  это свидетельство банка эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов  по нему. В случае досрочного предъявления сертификата к оплате его владельцу  выплачивается нарицательная стоимость  сертификата и начисляется процент по пониженной ставке. Выпуск этих ценных бумаг осуществляется банками.

Сертификаты могут быть именные  и на предъявителя.  Уступка права  требования по сертификату на предъявителя осуществляется простым вручением  этого сертификата. По именному сертификату  уступка права требования означает установление двустороннего соглашения с одной стороны – лицом, уступающим свои права, с другой – лицом, приобретающим  эти права.

Владельцы сертификатов могут  продать их на вторичном рынке. Возможность  свободной продажи делает депозитные сертификаты не только доходными, но и высоко ликвидными инструментами.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство  векселедателя уплатить по наступлении указанного в ней срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель вправе выпустить любое платежеспособное предприятие. Вексель может продаваться, выдаваться в качестве кредита и использоваться как платежное средство в конкретной сделке купли-продажи.

Векселя в основном выдается на короткий срок – до одного года.

Различают два вида векселей: простой и переводной. Под переводным векселем понимается письменный документ, содержащий безусловный приказ одного лица (векселедателя), обращенный к  другому лицу (плательщику), об уплате определенной денежной суммы определенному  лицу (первому получателю) либо по его  приказу в установленный срок, либо по требованию. Переводной вексель  применяется, когда в сделке участвуют 3 лица: поставщик (кредитор), покупатель (должник) и плательщик по векселю.

Простой вексель является письменным документом, содержащим безусловное  обязательство одного лица (векселедателя) уплатить другому денежную сумму  определенному лицу (первому получателю) либо по его приказу в установленный  срок, либо по требованию Простой вексель  используется, если в сделке участвуют 2 лица: поставщик-кредитор и покупатель-должник.

С помощью индоссамента (передаточной надписи) как простой, так и переводной вексель может передаваться другим лицам, не участвующим в первой сделке. Возможность переуступать право  требования по векселю широкому кругу  лиц делает вексель не только орудием  кредита, но и удобным средством  платежа.

Опцион как производная  ценная бумага обеспечивает право на покупку или продажу других ценных бумаг по определенной цене в течение  определенного периода времени.

Опционы оказывают поддержку  развитию дилерских операций на рынке  ценных бумаг, сдерживаемых небольшими, как правило, размерами капитала брокерских фирм. Существуют два основных вида опционов: опцион на покупку ценной бумаги и опцион на продажу.

Опцион покупателя дает право, но не обязательство его владельцу  купить определенный контракт по соответствующей  цене в любое время в течение  срока действия этого опциона.

Опцион продавца дает право, но не обязательство продать определенный контракт по соответствующей цене в  любое время в течение срока  действия этого опциона.

В мировой практике с точки  зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: европейский и американский.

Европейский опцион – опцион, исполнение которого допускается только на согласованную будущую дату.

Американский опцион –  опцион, исполнение которого допускается  в любой момент до и на согласованную будущую дату.

Опционные контракты (срочные  сделки с премией) получают все большее  распространение на рынке ценных бумаг и прежде всего на фондовых биржах.

Они отличаются рядом существенных особенностей:

-    Момент исполнения по опционной сделке отделен от времени ее заключения определенным промежутком, зафиксированным в самом договоре;

-    Сторона, уплатившая премию, вправе либо исполнить свое обязательство, либо отказаться от выполнения;

-    Договор заключается, как правило, в отношении стандартного количества товаров.

Предметом договора являются различные фондовые ценности, в частности, опционы используются при торговле акциями, денежными средствами и валютой.

Срок – это существенное условие опционного договора. Прежде всего это касается срока погашения (ликвидации) опциона (когда одна из сторон может потребовать исполнение обязательств от другой стороны).

Важным условием опционного договора является порядок извещения  держателем опциона о готовности принять исполнение от надписателя. Такое извещение может быть сделано в ходе биржевых торгов через маклера, по почте или иным образом.

В случае если держатель (владелец) опциона не известил о готовности принять исполнение в срок, установленный договором, он считается истекшим и держатель опциона теряет право требовать передачи ему предметов договора.

Существенным элементом  опционного договора является наличие  в нем условия о возможной  смене участников. В договоре сторонами  специально оговаривается, что права  и обязанности могут быть переуступлены  любому лицу (или Тольку члену данной биржи) без дополнительного согласия другой стороны.

Варрант – ценная бумага, обладатель которой получает право  покупки ценных бумаг по установленной  цене в течение определенного  периода времени или бессрочно. Варрант обращается на рынке ценных бумаг подобно акциям. За рубежом  выпускают сертификаты «варранта» обычно на предъявителя и торгуют  ими на рынке до начала периода  подписки на акции нового выпуска  или облигации, а иногда и во время  подписки.

Задание 2 Инвестиционные компании и фонды

    Предпринимательский   сектор   является  надежной   основой,   главным структурообразующим элементом конкурентно-рыночной  среды.  Предприниматель-это активный субъект хозяйствования, который сосредотачивает  свое  внимание на поиске  и  реализации  новых  возможностей  удовлетворения  потребителей, разработке современных  продуктов  и  технологий,  осуществлении  инноваций, нововведений и овладении перспективными факторами  экономического  развития.

Основным ориентиром предпринимательской  деятельности  в  условиях  рыночной системы    выступает    прибыльность,    рентабельность     самостоятельного предприятия.    Каждый  предприниматель,  начиная свою   деятельность,   должен   ясно представлять  потребность  на  перспективу   в   финансовых,   материальных, трудовых и интеллектуальных ресурсах, источники их получения, а также  уметь четко рассчитать эффективность  использования  ресурсов  в  процессе  работы фирмы. В рыночной экономике предприниматели не смогут  добиться  стабильного успеха, если не будут четко  и  эффективно  планировать  свою  деятельность, постоянно собирать и  аккумулировать  информацию  как  о  состоянии  целевых рынков, положении на них конкурентов, так и  о  собственных  перспективах  и возможностях.

    Инвестиционная  деятельность представляет собой  один из наиболее  важных аспектов  функционирования  любой   коммерческой   организации.   Причинами, обусловливающими необходимость  инвестиций,  являются  обновление  имеющейся материально-технической базы,  наращивание  объемов  производства,  освоение новых  видов  деятельности.  В  инвестиционной   деятельности   существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с  иммобилизацией финансовых  ресурсов  предприятия  и  обычно   осуществляется   в   условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

    Под  инвестициями  и   на   макроуровне,   и   на   уровне   отдельного хозяйствующего субъекта понимаются свободные средства  субъекта,  оставшиеся после   удовлетворения   его   необходимых   потребностей,   которые   можно использовать  с  целью  получения  дохода.  Инвестициями  являются  денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции,  и  другие  ценные  бумаги, технологии, машины, оборудование,  лицензии,  в  том  числе  и  на  товарные знаки,  кредиты,   любое   другое   имущество   или   имущественные   права, интеллектуальные ценности,  вкладываемые  в  объекты  предпринимательской  и других видов деятельности в целях получения  прибыли.

 В  условиях  рыночной экономики возможностей для  инвестирования  довольно  много.  Вместе  с  тем объем  финансовых  ресурсов,  доступных   для   инвестирования,   у   любого предприятия  ограничен.  Поэтому  особую  актуальность  приобретает   задача оптимизации бюджета капиталовложений.

    Фундаментом   современного   механизма   предпринимательства   является формирование  развитой  инфраструктуры  финансового   рынка,   эффективности деятельности на нем финансовых посредников.

Фондовый  рынок  способствует  рациональному  размещению   финансовых ресурсов, создает условия для конкуренции и ограничения монополизма.  Особое значение для развития  фондового  рынка  имеет  посредническая  деятельность ценными бумагами з целью получения прибыли.

    Различают несколько видов рынка ценных бумаг. По способу организации торговли  выделяют  стихийный и организованный фондовый  рынок.  Наиболее  простой  формой  организации  фондовой  торговли является стихийный рынок, похожий на обычное место на рынке,  где  продаются и покупаются  товары.  Тут  продавцы  и  покупатели,  общаясь  между  собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные фондовые  ценности  и заключают  договора  непосредственно  друг  с  другом.  При  этом  условия заключения  договоров,  как  правило,   остаются   неизвестными   для   иных участников фондового рынка.

    Организованные  рынки, в свою  очередь,  существуют  в  виде  простых  и двойных аукционных рынков. Торговля на  простом  аукционном  фондовом  рынке осуществляется  путем  аукциона,  под  которым  понимается  способ   продажи товаров либо ценных бумаг на основе конкурса покупателей, по которым  объект торговли предварительно выставляется  для осмотра и ознакомления.

    Кроме простых   аукционов для торговли  фондовыми ценностями  могут использоваться  и  системы  двойного  аукциона.  В  рамках  такого  аукциона соперничество осуществляется  не  только  между  покупателями,  но  и  между продавцами – за  право  реализовать.  Двойные  аукционы  в  большей  степени соответствуют природе  рынка  ценных  бумаг,  на  котором  объекты  договора характеризуются высокой степенью однородности.

    По месту проведения  торгов выделяют биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг.

    На биржевом  рынке торговля ценными бумагами осуществляется на  фондовых биржах,   порядок   создания   и   деятельности   которых   устанавливается действующим законодательством Украины и внутренними документами самих  бирж.

Внебиржевой рынок оперирует  с фондовыми инструментами, которые  не  допущены к торгам на фондовой бирже.

    Инвестиции –   все  виды  имущественных   и  интеллектуальных  ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и  иной  деятельности,  в результате которой образуется прибыль  (доход)  или  достигается социальный эффект. Такими  ценностями  могут  быть:   денежные   средства,   целевые банковские вклады, паи, акции и иные ценные бумаги; движимое  и недвижимое имущество(строения,  сооружения,  оборудование   и   иные   материальные ценности);  имущественные  права,  исходящие  из  авторского  права  и  иные интеллектуальные  ценности;   совокупность   технических,   технологических, коммерческих и иных знаний, оформленные  в  виде  технической  документации, навыков и производственного  опыта,  необходимых  для  организации  того  или иного  вида  производства,  но  не  запатентованных  («ноу-хау»);  права  на пользование землей, водой, ресурсами, сооружениями, оборудованием и др.

Инвестиционные компании и  фонды  осуществляют  постоянный  кругооборот собственного  и  ссудного  капитала  в  форме  инвестирования   существующих производств, новых технических и организационных проектов на отраслевом  или региональном уровне.

    Деятельность  инвестиционных  фондов  и  инвестиционных   компаний   на фондовом  рынке  регулируется  Положением   об   инвестиционных   фондах   и инвестиционных компаниях. Это Положение  определяет  понятие  инвестиционных фондов  и  инвестиционных  компаний,   порядок   создания   и   условия   их деятельности, осуществление государственного контроля, а  также  мероприятия по защите интересов их участников.

    Инвестиционные  фонды делятся на открытые и закрытые.

Открытые фонды создаются  на неопределенный срок  и  осуществляют  выкуп своих инвестиционных  сертификатов  в  сроки,  установленные  инвестиционной декларацией инвестиционного фонда.

     Закрытые фонды  создаются на определенный срок и  осуществляют  расчеты относительно инвестиционных сертификатов  по  истечении  срока  деятельности инвестиционного фонда.

    Учредителями  инвестиционного фонда являются  юридические  и  физические лица.  Не могут быть учредителями инвестиционного  фонда  юридические  лица, часть государственного имущества  в уставном  фонде которых превышает 25 процентов.    Учредители    несут    ответственность    перед    участниками инвестиционного фонда в пределах стоимости  надлежащих  им  акций  уставного фонда. Акции хранятся у депозитария и не могут предъявляться на продажу.

    Для  создания   инвестиционного   фонда   его   учредители   составляют учредительный   договор,   утверждают   устав   и    проводят    регистрацию инвестиционного фонда в порядке, установленном для  регистрации  акционерных товариществ.

    Учредительный  договор  определяет  порядок  осуществления  учредителями совместной  деятельности,  связанной  с  созданием  инвестиционного   фонда, ответственность перед участниками и перед третьими лицами.

       В   уставе   инвестиционного    фонда    отмечаются    наименование, местонахождение и вид инвестиционного  фонда,  размер  и  порядок  изменения уставного фонда, состав учредителей,  порядок  создания  органов  управления инвестиционного фонда,  их  компетенция  и  порядок  принятия  ими  решений, порядок получения учредителями дивидендов на каждую акцию в размере,  равном размеру дивиденда на один инвестиционный сертификат,  порядок  реорганизации и ликвидации инвестиционного  фонда.  Уставный  фонд  инвестиционного фонда должен составлять не менее 2 тысяч  минимальных  зарплат,  установленных  на момент его регистрации, и быть сформирован за  счет  вкладов  учредителей  в виде денежных средств и ценных бумаг.

    Участниками инвестиционного  фонда являются   физические  и  юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого  фонда.  

    Инвестиционной  компанией признается торговец ценными бумагами, который, кроме проведения иных видов  деятельности,  может  привлекать  средства  для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии  ценных  бумаг  и  их размещение.   Инвестиционная  компания  создается   в   форме   акционерного товарищества или товарищества с  ограниченной  ответственностью  в  порядке, установленном  для  этих  товариществ,  и   осуществляет   деятельность   по совместному инвестированию согласно.

Для осуществления совместного  инвестирования  инвестиционные  фонды,  а также инвестиционные компании, которые основали  взаимные  фонды,  выпускают инвестиционные  сертификаты,  которые  предъявляются  для  размещение  среди участников.  Средства, полученные от участников, открытые фонды  инвестируют в ценные бумаги иных эмитентов.  Закрытые фонды  имеют  право  осуществления инвестирования в ценные бумаги и приобретение недвижимого имущества,  частей и  паев,  которые  принадлежат   государству   в   имуществе   хозяйственных товариществ, в процессе приватизации.

Задание 3 Паевые инвестиционные фонды в России

Перспективы коллективного  инвестирования зависят в целом  от макроэкономической ситуации в стране. В то же время успех модернизации российской экономики во многом зависит  от способности создать условия, когда миллиардные накопления граждан, в большинстве своем по-прежнему лежащие в "матрасах", с помощью  финансовых посредников будут легко  переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции.

Стимулирующими факторами  здесь являются повышение доверия  населения и институциональных  инвесторов, а также деятельность правительства в данном направлении.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте.

Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов.

Благодаря росту экономики  постепенно развивается рынок ценных бумаг - все чаще в деловых СМИ появляется информация о росте рынка акций или стремительном развитии коллективных инвестиций (в том числе ПИФов). Много информации о паевых фондах появилось и благодаря проводимой пенсионной реформе - рекламе управляющих компаний в газетах, на радио, телевидении и даже в метро.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим  лицом - это так называемый "имущественный комплекс", а по сути, это инвестиционный портфель.

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей  компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционного пая (или паев), т.е. какой-то доли всего ПИФа. Таким образом, каждый владелец паев данного ПИФа находится в равных условиях с другими владельцами паев этого же ПИФа. Различие заключается лишь в количестве паев, т.е. в размере вложенной суммы. Управляющая компания продает паи управляемого ею фонда всем желающим - будущим пайщикам, она же обязана и выкупать их, когда пайщики того пожелают, правда здесь есть некоторые оговорки. Об этом мы скажем ниже.

Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности  по управлению паевым фондом другой управляющей  компании. (Передача паевых фондов от одной  управляющей компании другой уже  успешно осуществлялась в России на практике).

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а  количество инвестиционных паев, принадлежащих  одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд.

Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.