Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Финансовые предпосылки банкротства

ВВЕДЕНИЕ

Развитие в российской экономике рыночных отношений поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые объективно обуславливают проведение ими сбалансированной, заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности, и финансовой устойчивости. В настоящее время большинство предприятий Российской Федерации находится в затруднительном финансовом состоянии и для них характерны проблемы неплатежеспособности. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособным.

В настоящее время в литературе по экономическому анализу в ограниченном объеме рассматривается вопросы комплексного анализа финансовых предпосылок несостоятельности (банкротства) предприятия. В основном авторы раскрывают в своих изданиях, только критерии признания предприятия банкротом. При этом для практикующего специалиста аналитика необходимо владеть методами анализа финансовых предпосылок банкротства для прогнозирования и выявления причин несостоятельности предприятия.

1 Понятия и причины банкротства

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, то есть при наступлении банкротства предприятия.

Банкротство (несостоятельность, финансовый крах) - это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избегания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансовых предпосылок несостоятельности, который позволит обнаружить подверженность предприятия к банкротству и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Причины банкротства предприятия многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом¹.

Внешние факторы

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

2.Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.

4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внутренние факторы

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и, как следствие, высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие «залезать» в долги и может быть причиной банкротства.

5. Плохая «клиентура» предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому «залезать» в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

2 Финансовые предпосылки и пути предотвращения несостоятельности предприятия

В процессе работы по предотвращению и устранению кризисных явлений в экономике предприятия особое значение имеет анализ финансовых предпосылок несостоятельности (банкротства). Если банкротство реально предсказать, то предприятия будет в состоянии предпринять меры по его предотвращению. Способы избежать проблемы ликвидности и платежеспособности, достаточно разнообразны.

Когда предприятие имеет предпосылки к банкротству, она может быть реорганизована или ликвидирована в зависимости от обстоятельств. К несостоятельности предприятия ведут разные пути, включая и техническую неплатежеспособность.

Если банкротство уже грозит предприятию, когда компания неспособна, оплатить свои финансовые обязательства, движение ее денежных средств - один из основных прогнозных показателей несостоятельности. Финансовые трудности негативно влияют на показатель отношения, цена/прибыль, рейтинг облигаций и фактическую ставку процента.

Финансовыми предпосылками несостоятельности предприятий являются:

небольшая величина показателя отношения движения денежных средств к общим обязательствам;
высокая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;
незначительный доход на инвестиции;
малая рентабельность;
скромная величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
низкий уровень отношения оборотного капитала к общей сумме активов и отношения оборотного капитала к продажам;
недостаточный уровень отношения внеоборотных активов к среднесрочным и долгосрочным обязательствам;
малый коэффициент покрытия процента;
нестабильная прибыль;
скромные размеры компании, определяемые объемами продаж и (или) общей суммой активов;
резкое снижение цены акций предприятия, цены облигаций и прибыли;
существенное увеличение биржевого коэффициента «Бета», представляющего изменения цены акции предприятия относительно рыночного индекса;
большая разница между рыночной ценой акции и балансовой ее стоимостью;
снижение дивидендных платежей;
значительный рост средневзвешенной стоимости капитала предприятия;
высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам;
неспособность поддерживать должный уровень оборотных активов.

Если специалисты аналитики на предприятии сможет с достаточной точностью оценить, что организация приближается к финансовому кризису, то менеджеры способны вовремя защитить экономику предприятия, предпринять корректирующие действия.

У предприятия имеется немало финансовых и количественных способов минимизировать потенциальную угрозу банкротства. Проблемы ликвидности и платежеспособности могут быть сведены к минимуму за счет:

избежания крупных долговых обязательств. Если обязательства чрезмерно большие, то предприятие должно финансироваться за счет акционерного капитала;
отказа от убыточных подразделений и производственного оборудования;
управления активами, добиваясь максимальной прибыли и минимального риска;
распределения во времени и продления сроков погашения долговых обязательств;
совершенствования анализа, в частности за счет использования количественных методов, таких как множественный регрессный анализ, для расчета взаимосвязей между переменными характеристиками и вероятностью несостоятельности предприятия;
снижения дивидендных выплат.

Нефинансовые факторы, минимизирующие возможность банкротства, включают:

вертикальную и горизонтальную диверсификацию производственного оборудования и операций;
финансирование активов за счет обязательств, имеющих сходные сроки платежа (страхование потерь);
географическую диверсификацию;
наличие необходимого страхования;
расширение и совершенствование маркетинговой работы;
разработку и реализацию специальных программ по сокращению расходов;
повышение производительности труда;
минимизацию негативного влияния инфляции и спада на деятельность компании;
инвестирование преимущественно в многоцелевые, а не специализированные активы, так как с ними связано меньше риска;
наличие разных вариантов проектов, которые существенно влияют на деятельность предприятия;
внедрение производственного оборудования, на которое только в минимальной степени влияет цикличность производства и которое выпускает продукцию, имеющую стабильный спрос;
избежание перехода от трудоемкого к капиталоемкому производству, так как последний имеет больший операционный риск;
гибкую реакцию на изменения в технологии.
Факт неплатежеспособности предприятия и неудовлетворительная структура ее баланса служит основой для проведения анализа финансовых предпосылок несостоятельности. Цель данного вида анализа - выявление причин ухудшения финансового состояния организации.
Распоряжением № 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) РФ от 12 августа 2002 г. утверждены Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса.
Анализ финансовых предпосылок несостоятельности предприятия проводятся по следующей схеме²:
І. Анализ финансовых результатов деятельности неплатежеспособной предприятии.

На этом этапе проводят оценку финансовых результатов деятельности организации и направлений использования полученной прибыли (ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»). В том случае, если организация убыточна, можно сделать вывод об отсутствии источника пополнения собственных средств, необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности. Если хозяйственная деятельность организации сопровождалась получением прибыли, необходимо оценить пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды, в фонды накопления и потребления. Наличие значительных отчислений в фонды потребления можно рассматривать как резерв собственных средств, необходимый для пополнения оборотных активов.

ІІ. Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия.

1. Анализ динамики валюты баланса. В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. При этом уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь неплатежеспособность. Сворачивание хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение платежеспособного спроса на товары, работы и услуги данной организации, ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов и полуфабрикатов, постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних компаний за счет материнской и т.д.).

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. При устойчивом увеличении хозяйственного оборота организации причины ее неплатежеспособности следует искать в нерациональной кредитно-финансовой политике, неэффективном использовании получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии и т.д.

Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец отчетного периода анализ проводится на основе удельных показателей, характеризующих изменение удельного веса отдельных статей баланса в валюте баланса.

2. Оценка активов предприятия. Активы организации и их структура анализируются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Непосредственно в производственном цикле участвуют: основные средства и нематериальные активы, запасы и затраты, денежные средства. К наиболее высоколиквидным активам организации относятся денежные средства и краткосрочные ценные бумаги; к наиболее труднореализуемым - основные фонды и прочие внеоборотные активы.

Изменение структуры активов организации в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать о:

формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;
отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей товаров (работ и услуг) предприятии, дочерних фирм и прочих дебиторов, т.е. о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;
сворачивании производственной базы, сокращении объемов реализации, нарушении ритмичности производства, и как следствие этого, появлении сверхнормативных запасов сырья и материалов, готовой продукции, заделов незавершенного производства. Это, естественно, вызывает рост соответствующих расходов организации и подтверждается изменением показателей ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»;
искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета.

Для однозначной оценки причин изменения данных пропорций в структуре активов необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных оперативной отчетности.

3. Анализ структуры пассивов предприятия. Оценка структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости организации, приведшей ее к неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. При определении соотношения собственных и заемных средств принято в ряде случаев долгосрочные кредиты и займы приравнивать к источникам собственных средств.

Кроме того, такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, являются, по существу, источниками собственных средств.

Однако при проведении оценки размеров долга организации анализируют всю сумму заемных средств, но с предварительной разбивкой по срокам возврата. В этих случаях отдельно оценивают структуру:

долгосрочных займов и кредитов;
краткосрочных заемных средств;
кредиторской задолженности, выделяя: задолженность перед другими организациями, задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, задолженность по оплате труда и тенденции ее изменения.

Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов организации, с одной стороны, свидетельствует об усилении ее финансовой неустойчивости и повышении степени финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику.

При наличии информации о конкретных кредиторах организации и сроках выполнения обязательств перед ними целесообразно составить их перечень с указанием полного названия, юридического адреса, сроков и сумм платежей, а также доли данного кредита в общей Задолженности организации. Особое внимание следует уделить наличию (и возможному росту) просроченной задолженности организации перед бюджетом и внебюджетными фондами.

III. Установление связи неплатежеспособности предприятия с задолженностью государства перед ней.

Ряд предприятий оказываются неплатежеспособными в связи с задолженностью государства, поэтому в первую очередь осуществляется анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ней по оплате государственного заказа, размещенного в организации. Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти Российской Федерации или субъекта Федерации по оплате заказа, размещенного в предприятии и являющегося обязательным для исполнения. Достоинство приведенной методики состоит в простоте расчетов, возможности их осуществления на базе внешней отчетности, а также в наглядности получаемых результатов. Однако она имеет большое количество существенных недостатков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Приняв во внимание выявленные в ходе анализа негативные явления, можно дать некоторые рекомендации по улучшению и оздоровлению предприятия:

необходимо увеличивать долю собственного оборотного капитала в стоимости имущества и добиваться, чтобы темпы роста собственного оборотного капитал были выше темпов роста заемного капитала;
принять меры по снижению кредиторской задолженности; в первую очередь задолженность перед поставщиками. По ним либо должна быть, либо выплачена денежные средства и ли отгружена готовая продукция предприятия;
следует увеличить объем инвестиций в основной капитал и его долю в общем, имуществе организации;
необходимо повышать оборачиваемость оборотных средств предприятия, особенно обратить внимание на приращение наиболее ликвидных активов;
величина медленно реализуемых активов чрезвычайно мала. Нужно выяснить, в чем причина недостатка запасов предприятия. Они должны быть немедленно пополнены в пределах лимита. Если же имеются залежалые, порченные, неликвидные запасы, то их надо реализовывать по любой стоимости или списывать;
принять меры по приращению собственных источников средств и сокращению заемных пассивов для восстановления финансовой самостоятельности организации;
сократить и не допускать роста просроченной дебиторской задолженности, рост которого является одним из факторов негативно влияющих на финансовое положение предприятия;
обратить внимание на организацию производственного цикла, на рентабельность продукции, ее конкурентоспособность.