Финансовые ресурсы мирового хозяйства

Факультет экономический 
 
 

Контрольная работа 

по  дисциплине «Мировая экономика» 
 
 
 
 
 
 
 
 

2010

Содержание 
 

Финансовые  ресурсы мирового хозяйства 

1. Понятие финансовых ресурсов мира и механизм их перераспределения

    По  широкому определению, финансовые ресурсы мира (мировые финансы) – это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, то есть отношениях между резидентами и нерезидентами.

    Финансовые  ресурсы принадлежат частным лицам, компаниям, национальным и международным организациям, государствам. Они неравномерно распределены между странами и поэтому постоянно перемещаются между ними. Это движение финансовых активов принимает форму международного движения капитала. Одновременно часть финансовых ресурсов занята в обслуживании платежей, возникающих в ходе международной торговли товарами и услугами, передачи знаний (технологии) и международной миграции рабочей силы. Это движение финансовых активов в мире принимает форму валютно-расчетных отношений.

    Подобное  разделение движения финансовых ресурсов (активов) на две формы международных  экономических отношений (международное  движение капитала и международные  валютно-расчетные отношения) во многом условно и принимается скорее для аналитических целей. На практике это выглядит как финансовые (денежные) потоки через национальные границы. 

    Финансовые  ресурсы мира находятся преимущественно  в движении, перераспределяясь между  различными участниками международных  экономических отношений. Часть из них попадает в золотовалютные резервы (ЗВР), часть предоставляется за рубеж на льготных условиях в виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке (мировых рынках капитала). Механизм этого перераспределения (перелива) условно можно представить в виде следующей схемы (рис. 1). 

Рисунок 1. Механизм перераспределения финансовых ресурсов мира 

    Основная  масса финансовых ресурсов мира сосредоточена  в развитых странах. Частные лица, компании, организации и правительства этих стран владеют основной частью золотовалютных резервов мира. Именно их финансовые средства обращаются на мировом финансовом рынке и в основном являются главными источниками финансовой помощи в мире.

2. Основные участники и центры финансовых рынков

    Мировой финансовый рынок представляет собой  совокупность финансово-кредитных  организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

    Главными участниками мирового финансового рынка являются транснациональные банки, транснациональные компании и так называемые институциональные инвесторы. Но немалую роль играют и государственные органы, и международные организации, осуществляющие размещение или предоставление своих займов за рубежом. На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно через институциональных инвесторов.

    В число институциональных инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств они весьма активны в покупке ценных бумаг), а также инвестиционные фонды, особенно взаимные (совместные фонды). О величине активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП, а в ЕС – приближается к величине общего ВВП. Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

    Одним из главных институциональных инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды, особенно американские. Аккумулируя взносы своих пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды в США достигли колоссальных размеров. К началу 1998 г. величина их активов, по оценке, была близка к 4 трлн. долларов, и около половины этой суммы было помещено в акции, в том числе зарубежных компаний. Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно в банке к помещению их в более доходный финансовый институт – совместный фонд. Последний к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги. Часть инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира. 

    Наиболее  активно перелив финансовых ресурсов осуществляется в мировых финансовых центрах (финансовых центрах мира). К ним относят те места в мире, где торговля финансовыми активами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы. Это, прежде всего Нью-Йорк и Чикаго – в Америке; Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург – в Европе; Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн – в Азии. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональные центры – Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и другие. В мировые финансовые центры уже превратились некоторые оффшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря – Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские и другие острова.

    В мировых финансовых центрах сосредоточена  основная масса активов мирового финансового рынка. Это не только капитал страны базирования финансового  центра, но и привлеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех финансовых центров, которые расположены в небольших странах. Потеряв свою национальную окраску, этот космополизированный капитал считает «своим домом» международные финансовые центры. Отсюда он в годы благоприятной мировой хозяйственной конъюнктуры устремляется не только в страны базирования таких центров, но и на периферию мирового финансового рынка.

    К подобной периферии можно отнести развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Рынки капитала этих стран называют возникающими, или нарождающимися рынками (emerging markets), в отличие от рынков капитала в развитых странах (mature markets). Крупнейшими из нарождающихся рынков капитала, если судить только по рыночной капитализации акций, являются в Европе рынки Польши, Чехии, Венгрии и России; в Азии – Индии, Индонезии, Южной Кореи, Малайзии, Таиланда, Тайваня, Филиппин и особенно Китая с Гонконгом; в Африке – Южно-Африканской Республики; в Латинской Америке – Аргентины, Бразилии, Венесуэлы, Мексики, Чили.

    Величина  этих рынков невелика, но колебания  конъюнктуры и другие риски –  значительны. Однако высокий уровень  доходности и быстрые темпы роста  делают многие из этих рынков привлекательными для иностранных инвесторов.

3. Мировые рынки банковских кредитов, долговых ценных бумаг (акций, облигаций)

    В силу очень большой величины мирового кредитного рынка его чаще всего  рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг  и мировой рынок банковских кредитов.

    Мировой рынок банковских кредитов. Этот рынок специализируется на различных финансовых ссудах, займах и кредитах. Заемщики на нем выступают компании, банки, а также правительства разных стран (причем не только центральные, но и региональные, и даже муниципалитеты). Кредиторами на этом рынке выступают различные финансово-кредитные организации, преимущественно банки, но не только (например, трасты, фонды). Величина рынка близка к 40 трлн. долларов.

    В рынке банковских кредитов нередко  выделяют межбанковский кредит, на котором кредитные организации разных стран размещают друг у друга временно свободные ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд. В России величина всех размещенных нерезидентами (а это преимущественно иностранные банки) в ее коммерческих банках депозитов и текущих счетов невелика и достигла максимум 10 млрд. долларов. Это связано с тем, что инвестиционный климат в российской банковской системе недостаточно благоприятен для иностранных банков-кредиторов, что видно из невысоких международных рейтингов даже ведущих российских банков. 

    Мировой рынок банковских кредитов во многом, если не в основном, базируется на финансовых ресурсах, которые пришли из одних стран в банки других стран, обслуживают исключительно международные экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность. Это преимущественно средства в долларах и европейских валютах, находящихся на депозитах в основном в Европе и поэтому их называют евровалютами, или по имени главной валюты таких финансовых активов – евродолларами.

    Тот сегмент рынка банквских кредитов, на котором оперируют евродолларами, называют еврорынком (рынком евродолларов), а активных кредиторов на этом рынке – евробанками, берущиеся на нем займы – еврозаймами, выпускаемые на этом рынке ценные бумаги – евробумагами.

    Мировой рынок долговых ценных бумаг. На данном рынке обращаются, прежде всего, такие ценные бумаги, как векселя и облигации (частные и государственные). Примером может быть российский рынок таких бумаг. Хотя подавляющую его часть составляют векселя различных негосударственных компаний, они не пользуются спросом со стороны нерезидентов и поэтому этот сегмент российского рынка ценных бумаг слабо участвует в деятельности мирового рынка долговых ценных бумаг. Схожая картина и с облигациями российских компаний.

    На  мировом рынке долговых ценных бумаг заметное место занимают государственные ценные бумаги, а среди них – прежде всего американские, как наиболее надежные (на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг общий объем около 18 трлн. долл.). Причем в отличие от развивающихся стран и стран с переходной экономикой рынки государственных ценных бумаг в развитых странах устойчивы в силу большей стабильности экономик этих стран, их бюджетов и величины золотовалютных резервов, хотя и на этих рынках бывают приливы и отливы «горячих денег». 

    На  мировом рынке долговых ценных бумаг  на крупные суммы выпускаются  также иностранные облигации, обычно в какой-либо одной зарубежной стране в ее национальной валюте, как, например, в течение десятилетий делало царское правительство во Франции. Выпускаемые так в США иностранные облигации называют Yankee bonds, Японии – Samurai bonds, Великобритании – Bulldog bonds, Швейцарии – Chocolate bonds.

    Облигации являются одним из главных инструментов рынка ценных бумаг, выпускаемые международными банковскими консорциумами (объединениями банков) по просьбе зарубежных заемщиков (эмитентов). Для этого заемщик вначале обращается в банк, который становится ведущим банком (генеральным управляющим) консорциумама. Этот банк изучает финансовое положение и перспективы заемщика, а затем обсуждает с эмитентом условия выпуска (эмиссии) облигаций будущего займа. Потом банк подбирает остальных участников консорциума в зависимости от их возможностей от по размещению эмиссии. Консорциум нужен и самим банкам, так как риск банкротства эмитента распределяется между всеми ними, и эмитенту, так как консорциум обычно сам сразу выкупает значительную часть выпускаемых облигаций.

    Облигации бывают с фиксированной ставкой (процентам по купонам облигаций) и плавающей. Ставка обычно ориентирована  на LIBOR плюс надбавка (spread). LIBOR (London Interbank Borrowed Rate) – это лонданская межбанковская кредитная ставка, устанавливаемая в главном центре банковских кредитов. Капитализированная стоимость облигаций близка к 3 трлн. долларов, средний срок этих евробондов – немногим более 5 лет.

    Другим  важным финансовым инструментом являются кредиты. Преимущественно это синдицированные кредиты, т.е. заемщик берет их у создаваемого под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, который и определяет условия кредита при участии заемщика. Между собой участники синдиката определяют, кто какую часть кредита предоставит.

    В отличии от облигаций кредиты  выдаются только под плавающую банковскую ставку, размер которой обычно пересматривается каждые полгода и ориентируются  при этом не только на LIBOR, но и на другие учетные ставки, например, франкфуртскую FIBOR или американскую prime rate, или же ставки других финансовых центров мира. Если облигации выпускаются на срок от 5 до 15 лет, т.е. являются долгосрочными ценными бумагами, то кредиты – среднесрочные ссуды, так как выдаются обычно на срок от 10 месяцев до нескольких лет. К тому же по величине они больше траншей облигаций и их выдача осуществляется гораздо быстрее.

    Выпускается и такой вид ценных бумаг, как  вексель –краткосрочная облигация, а также акции, которые размещаются транснациональными корпорациями одновременно в нескольких странах. Однако величина их капитализированной стоимости лишь приближается к 1 трлн. долларов.

    Объем акций в мире составляет примерно 20 трлн. долларов. Здесь доминируют развитые страны. Выпуск акций, как главный источник мобилизации средств на финансовом рынке, характерен не для всех развитых стран. Так, в Германии, Франции и Италии компании традионно предпочитают использовать для этой цели банковские кредиты. Возможно, по этому пути движется и основная масса российских компаний. Поэтому уровень капитализации (рыночной стоимости акций по отношению к ВВП страны) часто не только говорит об отсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к мобилизации ресурсов на финансовом рынке.

    На  современном рынке ценных бумаг  продаются не только акции и долговые ценные бумаги, но и новые виды ценных бумаг. В основном это такой финансовый дериватив, как и депозитарные расписки, т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границ и не подпадали под связанные с этим ограничения.

    Торговля  акциями становится все более  глобализированной, особенно в развитых странах. Тем не менее операции по продаже отечественных акций нерезидентами и покупке иностранных акций резидентами все еще состаляют незначительную часть операций на национальных рынках.

    Развивающиеся рынки менее открыты для иностранных  ценных бумаг. Немного их продают  и в России.

    Так же не продаются на зарубежных фондовых биржах в больших количествах  и акции российских компаний. Ведь для этого им нужно пользоваться там достаточной известностью и  пройти сложную процедуру листинга, т.е. проверку на соответствие требованиям, предъявляемым к котируемым на бирже акциям. Пока же российские компании предпочитают продовать свои акции за рубежом в виде депозитарных расписок (по оценке, их продано на несколько десятков млрд. долларов). 

    Список  литературы 

    Учебное пособие:

1. Гагаринов В.И. Россия в международном движении товаров и факторов производства: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киров: Издательство «Аверс», 2009. – 328 с.
2. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под редакцией заслуж. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И.Лаврушина. – 5-е изд., стер. – М.: KHORUC, 2007. – 560 с.
3. Мировая экономика: Учебник / Под редакцией проф. А.С.Булатова. – М.: Юристъ, 2003. – 734 с.
4. Мировая экономика. Экономика зарубежных стран: Учебник / Под редакцией д-ра экон. наук, проф. В.П.Колесова и д-ра экон. наук, проф. М.Н.Осьмовой. – М.: Флинта: «Московский психолого-социальный институт, 2000. – 480 с.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под редакцией В.А.Галанова, А.И.Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

    Журналы:

6. «Экономист»
7. «Человек и труд»