Финансовые риски и способы их снижения

Содержание: 
 

Финансовые риски  и способы их снижения…………………………2

Библиографический список……………………………………….....20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Финансовые  риски и способы их снижения 

   Целью предпринимательства является получение  максимальных доходов  при минимальных затратах капитала в  условиях  конкурентной  борьбы.  Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного  (авансированного)  в производственно-торговую деятельность капитала  с  финансовыми  результатами этой деятельности.

   Вместе  с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность  (риск)  потерь,  объем  которых  обусловлен спецификой  конкретного  бизнеса.  Риск  -  это  вероятность   возникновения потерь,  убытков,  недопоступлений  планируемых  доходов,  прибыли.  Потери, имеющие  место  в  предпринимательской  деятельности,  можно  разделить   на материальные, трудовые, финансовые.

   Для финансового  менеджера  риск  -  это  вероятность  неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные  проекты  имеют  различную  степень  риска, самый высокодоходный вариант вложения  капитала  может  оказаться  настолько рискованным, что, как говорится, «игра не стоит свеч».

   Риск - это экономическая категория.  Как  экономическая  категория  он представляет собой событие, которое может  произойти  или  не  произойти.  В случае совершения такого  события  возможны  три  экономических  результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);  нулевой;  положительный  (выигрыш, выгода, прибыль).

    Риск - это действие, совершаемое в  надежде  на  счастливый  исход  по принципу «повезет - не повезет».

    Конечно,  риска можно избежать, т.е. просто  уклониться от  мероприятия, связанного с риском. Однако для  предпринимателя  избежание  риска  зачастую означает отказ от возможной  прибыли.  Хорошая  поговорка  гласит:  «Кто  не рискует, тот ничего не имеет».

   Риском  можно управлять, т.е. использовать различные меры,  позволяющие в  определенной  степени  прогнозировать  наступление  рискового  события  и принимать  меры  к  снижению  степени   риска.   Эффективность   организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

   Классификация финансовых рисков по признакам.

   1. По  возможности страхования

• Страхуемый риск
• Нестрахуемый риск                  

2. По уровню  финансовых потерь

• Допустимый риск 
• Критический риск 
• Катастрофический риск         

3. По сфере возникновения    

• Внешний риск    
• Внутренний риск                

4. По возможности  предвидения

• Прогнозируемый риск
• Непрогнозируемый риск            

5. По длительности воздействия

• Постоянный риск 
• Временный риск  

6. По возможным  последствиям

• Риск, вызывающий финансовые потери
• Риск, влекущий упущенную выгоду
• Риск, влекущий потери или дополнительные доходы  

7. По объекту  возникновения

• Риск отдельной финансовой операции
• Риск различных видов финансовой деятельности
• Риск финансовой деятельности фирмы в целом

8. По возможности  дальнейшей классификации  

• Простой риск
• Сложный риск   

Способы снижения финансового риска

   Снижение  степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

   Для снижения степени риска  применяются  различные  приемы. Наиболее

распространенными являются:

• Уклонение от риска;
• Принятие риска на себя;
• Передача риска;
• Страхование риска;
• Объединение риска;
• Диверсификация;
• Хеджирование;
• Использование внутренних финансовых нормативов;
• Другие методы.

   Предпринимательская фирма в  процессе  финансовой  деятельности  может отказаться от совершения финансовых операций, связанных  с  высоким  уровнем риска, т.е. уклониться от риска.

   Уклонение от риска  - это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации  финансовых   рисков. Оно   позволяет   полностью   избежать потенциальных  потерь,  связанных  с  финансовыми  рисками,  но,  с   другой стороны,  не   позволяет   получить  прибыли,   связанной   с   рискованной деятельностью. Кроме  этого,  уклонение  от  финансового  риска  может  быть просто невозможным,  к  тому  же,  уклонение  от  одного  вида  риска  может привести  к  возникновению  других.  Поэтому данный  способ применим лишь в отношении очень  крупных рисков.

    Решение  об отказе от данного вида  финансового риска может быть  принято как на предварительной стадии принятия решения, так и позднее, путем отказа от дальнейшего осуществления финансовой операции, если  риск оказался  выше предполагаемого. Однако   большинство   решений об избежании рисков принимается на предварительной стадии принятия решения,  так  что  отказ  от продолжения  осуществления  финансовой  операции  часто влечет за собой значительные финансовые и иные потери для фирмы, а иногда  он  затруднен в связи с контрактными обязательствами.

   Применение  такого  метода  нейтрализации   финансовых   рисков,   как уклонение от риска, эффективно, если:

• отказ  от  одного  вида  финансового  риска  не   влечет   за   собой возникновение других видов рисков более высокого и однозначного уровня
• уровень риска намного выше  уровня  возможной  доходности  финансовой операции;
• финансовые потери по данному виду риска предпринимательская  фирма  не имеет возможности возместить за счет собственных финансовых  средств, так как эти потери слишком высоки.

    Естественно,  что не от всех  видов   финансовых  рисков  фирме   удается уклониться, большую, часть  из  них  приходится  брать  на  себя.  Некоторые финансовые риски принимаются, потому что несут в  себе  потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.

   При принятии риска на себя основной задачей фирмы является  изыскание источников необходимых ресурсов для  покрытия  возможных  потерь.  В  данном случае потери покрываются из любых ресурсов,  оставшихся  после  наступления финансового риска, то есть понесения  потерь.  Если  оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно,  это  может  привести  к  сокращению  объемов бизнеса.

   Ресурсы, которыми  предпринимательская  организация  располагает  для покрытия потерь, можно разделить на 2 группы:

1. ресурсы внутри самого бизнеса;
2. кредитные ресурсы.

   1. Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении потерь  крайне  редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к  внутренним ресурсам относятся:

• наличность в кассе, которая не  страдает  при  физическом  повреждении зданий и сооружений, принадлежащих предприятию;
• остаточная стоимость поврежденной собственности;
• доход от частичного продолжения как финансовой, так и производственной деятельности;
• дивиденды и процентный доход от ценных бумаг и доходных инвестиций;
• дополнительные средства, вносимые  владельцами  бизнеса  с  целью его поддержания;
• неперераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном  периоде, до его  распределения  может  рассматриваться  как  резерв  финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на  ликвидацию негативных последствий финансовых рисков;
• резервный фонд фирмы, который создается в соответствии с  требованиями законодательства и устава предпринимательской  фирмы  (о  формировании резервного капитала)

   2. Кредитные ресурсы. В том случае, если предпринимательская фирма не  в состоянии покрыть все потери  от  финансовых  рисков,  используя  внутренние ресурсы, часть потерь можно покрыть, используя кредитные ресурсы.

   Однако  в  данном  случае   доступность   кредитных   ресурсов   имеет существенные ограничения.  И главным из  них  является  перспектива  будущей прибыльности фирмы. Доступность кредитных  ресурсов  во  многом  зависит  от остаточной стоимости  бизнеса  после  возникновения  потерь.  Фирме  еще  до возникновения потерь необходимо иметь план  их  преодоления,  чтобы  убедить кредитные организации в перспективах деятельности фирмы.

    Другим   ограничением   в   привлечении   кредитных   ресурсов   после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование  кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предприятия. Кредитные  ресурсы как  средство  покрытия  потерь  не  повышают   эффективность финансовых операций, так как влекут за  собой  дополнительные  расходы,  связанные  с процентными платежами.

   Следующий   возможный   метод   нейтрализации   финансовых    рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы, - это передача, или  трансферт, риска  партнерам  по  отдельным  финансовым   операциям   путем   заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается  та  часть финансовых  рисков  фирмы,  по  которой  они   имеют   больше  возможностей нейтрализации их негативных последствий и  располагают  более эффективными способами внутренней  страховой защиты.

   Передача  риска в современной практике управления  финансовыми  рисками осуществляется по следующим основным направлениям.

1. Передача  рисков  путем  заключения  договора  факторинга.

   Предметом передачи в данном случае  является кредитный риск предпринимательской фирмы, который  в  преимущественной  его доле  передается  банку или специализированной  факторинговой  компании,  что  позволяет  фирме  в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые  последствия кредитного риска.

2. Передача риска путем заключения  договора  поручительства

   Российское  законодательство  предусматривает  возможность   заключения   договора поручительства, который определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ.  В силу договора поручитель обязывается перед  кредитором  третьего  лица отвечать за  исполнение  последним его обязательства полностью или частично.  При  неисполнении  или  ненадлежащем  исполнении  должником обеспеченного  поручительством  обязательства  поручитель  и   должник  отвечают  перед  кредитором  солидарно. Предпринимательская  фирма использует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет ответственность перед поручителем за четкое исполнение  договора поручительства. Таким образом, фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с этим потери поручителю.

   Существует  еще один вид гаранта –  это  банковская  гарантия,  которая определена ст. 368 гражданского кодекса  РФ.  Это  письменное  обязательство кредитной  организации,  выданное  по  просьбе  другого  лица   -принципала, уплатить кредитору принципала  -  бенефициару  в  соответствии  с  условиями  даваемого гарантом   обязательства   денежную   сумму   по   представлении бенефициаром письменного  требования  о ее  уплате. За  выдачу  банковской гарантии принципал уплачивает гаранту  вознаграждение.  Банковская  гарантия позволяет предпринимательской фирме избежать рисков при заключении сделок  с оплатой в  будущем  или  по  факту  предоставления  услуг,  оказания  работ, отгрузки товаров.

3. Передача рисков поставщикам сырья и материалов.

   Предметом  передачи  в данном случае являются прежде  всего финансовые  риски,  связанные  с порчей  или потерей имущества в процессе  их   транспортировки  и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери,  связанные с падением рыночной цены продукции, несет  предпринимательская  фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой доставки груза.

4. Передача рисков  путем заключения биржевых сделок.

   Этот  метод передачи риска осуществляется путем хеджирования и будет рассмотрен  далее  как самостоятельный метод нейтрализации финансовых рисков.

    В целом же передача риска происходит,  если  в  заключенном  сторонами контракте   существует   специфическое   положение   относительно   передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона,  принявшая  на себя риск,  обычно  вторично  передает  его,  заключив  договор  страхования ответственности.

    Наиболее опасные по своим последствиям  финансовые   риски   подлежат нейтрализации путем  страхования,  в  принципе  это  также  передача  риска.

    Стороной, принимающей финансовые риски, в данном случае выступает  страховая компания.

     Страхование финансовых рисков  – это  страхование, предусматривающее обязанности  страховщика  по  страховым  выплатам  в  размере   полной   или частичной компенсации  потерь  доходов  (дополнительных  расходов)  лица,  в пользу  которого  заключен   договор   страхования,   вызванный   следующими событиями:

• остановка или сокращение объема производства в результате  оговоренных  в договоре событий;
• банкротство;
• непредвиденные расходы;
• неисполнение  (ненадлежащее  исполнение)   договорных   обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по сделке;
• понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события.

   Таким образом, перечень событий, могущих повлечь финансовый ущерб,  от риска  наступления  которого   можно   застраховаться,   достаточно   широк. Страхование финансовых рисков  относится  к  имущественному  страхованию.  В некоторых  случаях  страхование  финансовых  рисков  включается  в   договор страхования  имущества,  в  таком  случае   страховая   компания   возмещает страхователю не только ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, но и  не полученную  вследствие  остановки  производства  (в  результате   страхового случая) прибыль.

   В  практике  отечественного  страхования  наибольшее   распространение получает  страхование   финансовых   рисков,   связанных   с   неисполнением обязательств  клиентами  (контрагентами)  страхователя.   Это   может   быть финансовый риск как по одной, так и по нескольким однотипным  сделкам  (риск  по  договору  купли-продажи  или  поставки  товара).  Например, поставщик, направляя товар покупателю  с  условием  последующей  оплаты  товара,  может заключить  договор  страхования  финансового  риска,  по  условиям  которого страховщик обязан возместить страхователю (поставщику)  неполученные  доходы  в  случае  неисполнения  покупателем  -  контрагентом  страхователя  своих обязательств по договору купли-продажи товара.

   Прибегая  к  услугам  страховой  компании,  предпринимательская  фирма должна  в  первую  очередь  определить  объект  страхования,  т.е.  те  виды финансовых рисков, по которым она намерена обеспечить страховую защиту.  При определении состава   страхуемых   рисков   фирме   необходимо   учитывать определенные условия, основными из которых являются:

• высокая степень вероятности возникновения финансового риска;
• невозможность полностью  возместить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов;
• приемлемая стоимость финансовых ресурсов.

   Страхование вероятных потерь служит  не  только  надежной  защитой  от неудачных  решений,  что  само  по  себе  очень  важно,  но  также  повышает ответственность  руководителей  предпринимательской   фирмы,   побуждая   их серьезнее  относиться   к   разработке   и   принятию   решений,   регулярно предпринимать  превентивные  меры  защиты  в   соответствии  со   страховым контрактом. Однако российское  законодательство  не  стимулирует  применение такого метода минимизации рисков. Закон разрешает  предприятиям  включать  в  стоимость затрат,  относимых  на  себестоимость  продукции  (работ,  услуг), затраты на страхование в объеме,  не  превышающем  1%  объема  реализованной продукции (работ, услуг).

   Рынок страхования в Росси не получил  достаточное развитие.  Чтобы  из огромного перечня страховых компаний выбрать ту, которая в  большей  степени соответствует потребностям фирмы в обеспечении страховой защиты,  необходимо получить следующую обязательную информацию:

• наличие лицензии Федеральной службы России  по  надзору  за  страховой деятельностью;
• форма специализации страховой компании;
• размер уставного капитала и собственных  средств  страховой  компании.

   Конечно,  величина  этого   показателя   не   гарантирует   абсолютной надежности, но страховщик, имеющий большой оборот и  в  связи  с  этим большой потенциал, например  для  инвестиционной  деятельности,  более устойчив в финансовом отношении:

• рейтинг страховой компании, основанный на  сравнении  относительных  и абсолютных показателей финансовой деятельности таких компаний;
• размер  тарифов,  используемых   страховой   компанией   в   процессе осуществления различных видов страхования финансовых рисков.

   Взаимоотношения фирмы со страховой компанией  основываются на  договоре страхования   -   соглашения    между    страхователем    и    страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности.

   Объединение риска - это еще один способ минимизации или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность  уменьшить  уровень  собственного риска, привлекая к  решению  общих проблем в качестве  партнеров другие предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе  общего  дела.

   Для этого  могут  создаваться  акционерные  общества,  финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями  друг  друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

   Таким образом, под объединением финансового риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между несколькими  субъектами  экономики.

   Объединяя усилия в  решении  проблемы,  несколько  предпринимательских  фирм могут разделить между собой как возможную прибыль,  так и убытки  от  ее реализации.  Поиски  партнеров  проводятся  среди  тех  фирм, которые  располагают  дополнительными   финансовыми   ресурсами,   а   также информацией о состоянии и особенностях финансового рынка.

   Диверсификация  - процесс  распределения  капитала между различными объектами вложения,  которые  непосредственно  не  связаны между собой.

   Диверсификация  позволяет  избежать  части  риска  при  распределении капитала между разнообразными видами деятельности.  Например,  приобретение инвестором акций  пяти  разных  акционерных  обществ  вместо  акций  одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз  и  соответственно в пять раз снижает степень риска.   Диверсификация  является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом  снижения степени финансового риска.

   Диверсификация  позволяет снижать  отдельные  виды  финансовых  рисков: кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный.

   Основные  виды диверсификации,  используемые  для  снижения  финансовых рисков:

1. Диверсификация финансовой деятельности фирмы;
2. Диверсификация портфеля ценных бумаг фирмы;
3. Диверсификация  программы  реальных  инвестиций,  осуществляемых фирмой;
4. Диверсификация покупателей;
5. Диверсификация валютной корзины;
6. Диверсификация финансового рынка.

   1. Диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая  предусматривает использование альтернативных  возможностей  получения  дохода  от  различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг  с  другом.  В  таком случае,  если  в  результате  непредвиденных  событий  одна  из   финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль;

   2. Диверсификация  портфеля  ценных  бумаг,  которая  позволяет   снижать инвестиционные   риски,   не   уменьшая   при   этом   уровень    доходности инвестиционного портфеля;

   3. Диверсификация   программы   реального   инвестирования.   В   области формирования  реального   инвестиционного   портфеля   фирме   рекомендуется отдавать   предпочтение   программам   реализации   нескольких     проектов, относительно небольшой капиталоемкости,  перед  программами,  состоящими  из единственного крупного инвестиционного проекта;

   4. Диверсификация  покупателей  товаров  (работ,  услуг)  фирмы,  которая направлена на  снижение  кредитного  риска,  возникающего  при  коммерческом кредитовании;

   5. Диверсификация валютной корзины фирмы, которая  предусматривает  выбор нескольких видов валют в процессе осуществления  фирмой  внешнеэкономических операций, что дает возможность минимизировать валютные риски;

   6. Диверсификация финансового рынка, которая предусматривает  организацию работ одновременно на нескольких сегментах  финансового рынка.  Неудача на одном из них может быть компенсирована успехами на других.

   Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск  до  нуля.  Это  связано  с  тем,  что  на предпринимательство и инвестиционную деятельность  хозяйствующего  субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором  конкретных объектов  вложения  капитала,  и,   следовательно,   на   них   не   влияет диверсификация.

   Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т.е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков,  финансовых компаний, а не на отдельные  хозяйствующие  субъекты.  К  внешним  факторам относятся процессы,  происходящие  в  экономике  страны  в  целом,  военные действия, гражданские волнения, инфляция и дефляция,  изменение  процентных ставок  по  депозитам,  кредитам  в  коммерческих  банках,  и  т.д.   Риск, обусловленный этими процессами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

   Таким образом, риск состоит  из  двух  частей:  диверсифицируемого  и недиверсифицируемого риска.

   Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может  быть устранен путем его рассеивания, т.е. диверсификацией.

   Недиверсифицируемый риск, называемый еще  систематическим,  не  может быть уменьшен диверсификацией.

   Причем  исследования  показывают,  что  расширение  объектов  вложения капитала, т.е. рассеивания риска, позволяет легко и  значительно  уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить  уменьшению  степени недиверсифицируемого риска.

   Хеджирование используется  в банковской, биржевой  и  коммерческой  практике  для  обозначения   различных   методов страхования валютных рисков. Хеджирование   -   система   заключения   срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель  избежать  неблагоприятных  последствий этих изменений. В отечественной литературе  термин  «хеджирование»  стал применяться  в   более   широком   смысле   как   страхование   рисков   от неблагоприятных изменений цен на  любые  товарно-материальные  ценности  по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим  поставки  (продажи) товаров в будущих периодах.

   Контракт, который служит для страховки  от  рисков  изменения  курсов (цен),  носит название  «хедж»   (англ.   hedge   -   изгородь,   ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий  хеджирование,  называется  «хеджер». Существуют  две   операции   хеджирования:   хеджирование   на   повышение; хеджирование на понижение.

   Хеджирование  на повышение, или хеджирование  покупкой – биржевая операция по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях,  когда  необходимо  застраховаться  от возможного повышения  цен  (курсов)  в  будущем.  Он  позволяет  установить покупную  цену  намного  раньше,  чем  был   приобретен   реальный   товар.

   Предположим, что цена товара (курс  валюты  или  ценных  бумаг)  через  три месяца возрастет,  а  товар  нужен  будет  именно  через  три  месяца.  Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать  его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться  товар.  Поскольку цена  на  товар  и  на  связанный  с  ним   срочный   контракт   изменяется пропорционально в одном направлении,  то  купленный  ранее  контракт  можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет  к  этому  времени цена  товара.  Таким  образом,  хеджер,  осуществляющий   хеджирование   на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.