Финансовый анализ деятельности ОАО «Харменс»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ  ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Кафедра организации производства

Контрольная работа

по курсу «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

Выполнила Афонина М.О.

Факультет Бизнеса

Группа  ФБ-52

Преподаватель Щербакова Н.А.

Дата  сдачи 

                                                                  Новосибирск, 2009

Содержание

Введение

Капитал предприятия - товар  уникальный и сложный по составу, его природу в значительной мере определяют конкретные факторы. Поэтому необходима комплексная оценка капитала с учетом всех соответствующих внутренних и внешних условий его развития. Оценка стоимости предприятий необходима при заключении сделок по купле-продаже предприятий, кредитованию под залог, передаче имущества предприятий в аренду или лизинг, переоценке основных фондов предприятий, слиянии и поглощении предприятий, оценке доли собственника в уставном капитале и ряде других случаев. Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных возможностях предприятия.

Процесс оценки бизнеса предприятий  служит основанием для выработки  их стратегии. Он выявляет альтернативные подходы и определяет, какой из них обеспечит бизнесу максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену.

Цель данной расчетно-графической  работы - закрепление теоретических  знаний и получение практических навыков проведения оценки стоимости  предприятия (бизнеса).

Задачи:

- характеристика внешней  среды функционирования предприятия;

• Анализ ожидаемых доходов и расходов, связанные с функционированием и возможной продажей бизнеса;
• выбор и применение методов расчета стоимости оцениваемого предприятия;
• разрабаботка управленческих решений на основе результатов оценки бизнеса.

1. Анализ  отраслевых данных в оценке  бизнеса (сущность, источники информации)

Информацию, используемую для оценки бизнеса, можно разделить  на две категории: внутренняя и внешняя  информация.

Внешняя информации, используемая в оценке бизнеса, отражает условия функционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом [1]. Внутренняя дает представление о деятельности оцениваемого предприятия [2].

Рассмотрим подробнее отраслевые данные как составляющую внешней информации о предприятии.

К отраслевым данным относится  информация об отрасли, в которой  функционирует оцениваемое предприятие: рынки сбыта, наличие и характеристика конкурентов.

Рынки сбыта анализируются  с точки зрения соотношения спроса и предложения, взаимоотношений с поставщиками, стратегии сбыта товаров. Основные направления стратегии сбыта товаров:

- проникновение на  уже сложившийся рынок с тем  же продуктом, что и конкуренты;

- развитие рынка за  счет создания новых сегментов  рынка;

- разработка принципиально новых товаров или модернизация существующих;

- диверсификация производимой  продукции для освоения новых  рынков.

В зависимости от стратегии  сбыта товаров составляется прогноз  объемов реализуемой продукции.

Цель сбора этой информации - определение потенциала рынка сбыта товара: объем продаж в текущих ценах, ретроспектива за последние два-пять лет по оцениваемому предприятию, объем продаж в текущих ценах у конкурентов, прогнозы по расширению рынков сбыта.

При анализе условий  конкуренции учитываются тип рынка, наличие ограничений для вступления в отрасль конкурентов, производящих товары-заменители. Анализ должен дополняться сведениями об объеме производства конкурирующего товара в натуральном и стоимостном выражениях, характеристикой продукции конкурентов, данными о доле реализуемой продукции в общем объеме отечественного производства, а также перечнем основных российских импортеров этого товара.

Основные источники отраслевой информации:

- данные отдела маркетинга  оцениваемого предприятия;

- данные Федеральной службы государственной статистики;

- отраслевые информационные  издания;

- периодическая экономическая  печать;

- бизнес-план;

- личные контакты;

- фирмы-дилеры (распространители);

- таможенное управление.

Указанные источники  предоставляют информацию, имеющую различную степень достоверности. В связи с этим, если на один и тот же вопрос мы получили разные ответы, проводится средневзвешенная оценка с учетом достоверности информации [2].

2. Описание ОАО «Харменс»

«Харменс» - крупнейшая негосударственная офсетная типография восточной части России. Мощность производства – около 36 млн. листо-прогонов формата А1.

Основное направление  деятельности - производство

• полноцветной картонной упаковки (кроме гофротары);
• книжно-журнальной и рекламной продукции;
• сухой офсетной этикетки.

География работы «Харменс» - восточная часть России (Уральский  Федеральный Округ, Сибирский Федеральный  Округ, Дальневосточный Федеральный  Округ) и Север Казахстана.

Клиенты «Харменс» - крупнейшие в регионе производители продуктов  питания, фармпрепаратов, бытовой химии, косметики, табачных изделий. 

Типография «Харменс»  обладает самой мощной производственной базой среди негосударственных  офсетных типографий восточной части  России, в том числе новыми печатными  машинами производства Гейдельберг первого формата и полным парком оборудования для послепечатной обработки.

Система управления качеством  компании соответствует требованиям  международного стандарта ISO 9001. Сертификацию компании проводила компания DNV.

За годы работы сформировалась высокопрофессиональная команда специалистов и менеджеров. Репутация компании подтверждается её членством в большинстве авторитетных организаций - Новосибирской торгово-промышленной палате, Межрегиональной ассоциации руководителей предприятий, Сибирском полиграфическом союзе, Гейдельберг-клубе и других.

Дизайн-студия «Харменс»  является крупнейшим региональным разработчиком  кроев и дизайнов потребительской  упаковки. За последние годы новые  разработки типографии получили более 50 наград и дипломов всероссийских и международных конкурсов и выставок [3].

Историческая справка

Компания «Харменс»  была основана в 1993 году и успешно  развивается 13 лет.

Начиналась деятельность ОАО «Харменс» с мини-типографии, в которой была установлена первая за Уралом немецкая печатная машина фирмы «Гейдельберг», купленная на выставке в Ганновере Ю. А. Верещагиным.

Мини-типография быстро пошла в гору, удовлетворяя высокий  спрос на рекламно-представительскую  продукцию: буклеты, календари, листовки, визитки, проспекты

1997 год – компанию приняли в элитный «Гейдельберг-клуб», и она стала официальным предприятием-партнёром фирмы «Гейдельберг». Это был несомненный успех, так как подобной чести удостоились лишь тринадцать полиграфических компаний СНГ.

1998 год – компания сделала новый шаг к развитию – вышла на рынок промышленной упаковки и этикетки. Благодаря инвестициям Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) компания приобрела новое полиграфическое оборудование, что позволило увеличить формат печати до А1 (74х102 см), улучшить качество продукции. Было смонтировано и запущено оборудование швейцарской фирмы Bobst для высечки и склейки складных коробок.

Кризис 1998 года команда  «Харменс» преодолела, избрав политику расширения. В нее набирали специалистов и увеличивали долю рынка, в то время когда многие компании сокращали штат сотрудников или сворачивали свою деятельность.

1999 год – компания  активно изучала новые рынки,  выбирая наиболее привлекательные  из них. Особый интерес вызывали  потребители картонной коробки  для мороженого, конфет, сигарет и этикеток для пива и прохладительных напитков.

2000 год – «Харменс»  укрепил свои позиции на целевых  рынках. Появилась постоянная клиентура  в сибирских и дальневосточных  регионах и на рынках Казахстана. Закупается послепечатное оборудование для расширения номенклатуры предлагаемых полиграфических услуг.

2001 год – норвежский  аудитор Det Norske Veritas провёл первичную  проверку системы качества в  компании «Харменс» и дал рекомендации  для достижения стандартов качества ISO 9001. До конца 2001 г. процедуры сертификации были завершены.

2002 год – компания DNV (Det Norske Veritas), как одно из авторитетнейших  и крупнейших международных сертификационных  организаций, выдала ОАО «Харменс»  сертификат №1386-2002-AQ-HEL-FINAS (rus, en) о  соответствии стандарту систем менеджмента качества ISO 9001. Закупается новая шестикрасочная печатная машина Speedmaster SM-52-6 производства «Гейдельберг».

2003 год – исполнилось  10 лет деятельности компании «Харменс»  на рынке полиграфической продукции.  Компания приобретает вторую четырёхкрасочную печатную машину Heidelberg Speedmaster SM 102-4 для производства книжно-журнальной продукции. Закупаются две линии швейцарской компании Muller Martini для производства журналов. Это позволило компании выйти на новый рынок журналов и увеличить объёмы производства.

2004 год – акционеры  компании увеличили уставной  капитал с 1,4 млн. руб. до 40,8 млн. руб. путём изменения номинальной  стоимости акций. ФСФР РФ зарегистрировала  изменения. Закуплен и установлен  автомат для тиснения фольгой ТВМ-104 и лакировальная линия сплошной и выборочной УФ-лакировки.

2005 год – расширяется  парк полиграфического оборудования. Приобретены: пятикрасочная печатная  машина с лаком для односторонней  печати формата 72х102 см, CD 102-5+L для  производства картонной коробки, вырубной автомат формата А1. Производственные площади увеличиваются вдвое.

2006 год – Акционеры  типографии «Харменс» начали  работу по строительству крупнейшего  за Уралом полиграфического комбината  стоимостью 500 млн. рублей и планируемой годовой мощностью – 100 млн. листов первого формата.

Сотрудничество с одним  из мировых лидеров по производству полиграфического оборудования – фирмой «Гейдельберг» (Германия) – позволяет  получать современное оборудование и консультации по его эффективному использованию в первоочередном порядке и на существенно лучших условиях.

Сегодня благодаря чётко  отлаженной системе работы, уважению и внимательному отношению к  каждому клиенту, высокому качеству и скорости выполнения заказов компания по праву является одной из лучших типографий в России [3].

Достижения

По итогам 1999–2005 годов  ОАО «Харменс» дважды становилось  лауреатом награды областной  администрации «За успешное развитие бизнеса в Сибири» и имеет  официальный статус «Надёжный партнёр». Компания является членом «Гейдельберг-клуба» и также имеет статус предприятия-партнёра фирмы «Гейдельберг».

Национальный фонд «Общественное  признание», возглавляемый председателем  Совета Федерации РФ Егором Строевым, наградил компанию дипломом «За большой  вклад в формирование рыночных отношений в Сибири и создание крупнейшего за Уралом полиграфического предприятия».

За период с 1999 по 2005 год  торговая марка «ХАРМЕНС» стала  синонимом стабильности и профессионализма. Продукцию компании отличает высокое качество исполнения и отличный дизайн, что подтверждается многочисленными наградами международных и российских выставок. Так, компания являемся обладателями золотой медали ассоциации «СоюзУпак», различных дипломов, золотых медалей «СибУпак».

Типография обладает полной технологической линией формата А1 (700х1000 мм) от фотовывода до послепечатной обработки. Компания выполняет заказы на изготовление продукции промышленными тиражами с высокой скоростью, качеством и широким спектром спецотделки.

Добиваться такого успеха компании позволяет опытный и квалифицированный персонал (на сегодня в «Харменс» работают около 200 человек), оборудование немецкой фирмы Heidelberg, грамотная маркетинговая политика. Хорошие отзывы клиентов позволяют компании утверждать, что на сегодняшний день типография ОАО «Харменс» является крупнейшим производителем высококачественной полиграфической продукции за Уралом.

Компания разработала и внедрила систему контроля качества. В 2002 году типография прошла сертификацию по международной системе качества ISO 9001. В том же году компанией был получен сертификат международного образца – 1386-2002-AQ-HEL-FINAS (rus, en), удостоверяющий, что организация соответствует стандарту международных систем менеджмента качества [3].

3. Характеристика внешней среды функционирования предприятия

Российская полиграфия находится в состоянии тревожного ожидания. Кризис подмял под себя рынок: падение тиражей и рекламных  бюджетов наряду с незагруженными мощностями типографий заставляют игроков вести  жесткую борьбу за удержание заказов.

В последнее десятилетие  отечественный полиграфический  сектор бурно развивался, показывая  завидные темпы ежегодного роста. В 2005 году объем рынка высококачественной печати оценивался всего в $1,7 млрд, в 2006-м – $3,26 млрд (согласно докладу  Роспечати "Российский рынок периодической печати. Состояние, тенденции и перспективы развития"). В прошлом году, по данным банка Morgan Stanley, рынок полиграфических услуг в России вырос до $7,8 млрд.

Интенсивное развитие высококачественной полиграфии в России происходило, прежде всего, благодаря быстрому росту рекламного рынка в прессе и прогрессу отечественного рынка упаковки и этикетки, утверждают эксперты. Сказалось и отсутствие ограничений для иностранных компаний на владение российскими печатными СМИ: это обеспечило приход в Россию международных изданий и стимулировало активное развитие рынка периодики и рекламы. А все вместе способствовало повышению спроса на качественную печать.

В условиях общего экономического подъема все сегменты полиграфии развивались динамично. Растущий потребрынок требовал все больше упаковки, товарам в розничной торговле нужна была этикетка. Увеличивающаяся конкуренция в сфере товаров и услуг сопровождалась накачиванием рекламных бюджетов, большая часть которых оседала в полиграфии.

Сегодня такими цифрами полиграфия похвастать не может. К тому же, являясь, по сути, обслуживающим сектором для рекламы, пищепрома, торговли и других сегментов и выполняя заказы участников этих рынков, полиграфия в кризис столкнулась с теми же проблемами, что и "смежники".

Производители упаковки испытывают затруднения, связанные  в основном с ценовым прессингом со стороны заказчиков. Типографии, работающие в сегменте высококачественной рекламной полиграфии, потеряли от 40 до 70% заказов по сравнению с  уровнем прошлого года.

По данным Ассоциации коммуникационных агентств России (АКАР), объем рекламы в печатных СМИ  за январь-сентябрь этого года снизился на 44%, с 40,2-40,4 млрд руб. до 22,6-22,8 млрд руб., больше, чем на ТВ, радио и в  сегменте наружной рекламы. Потеря рекламодателей вынудила периодические издания сократить полосность или частоту выходов либо приостановить выпуск бумажной версии, сохранив издание в виде интернет-сайта. А многие журналы, особенно специализированные, просто перестали существовать.

Согласно июньскому исследованию портала Slon.ru, от кризиса пострадало 50 московских и более 60 региональных изданий (с учетом местных вкладок федеральных газет), которые были закрыты или их выпуск был приостановлен. И если среди региональных СМИ в этом невеселом списке преобладают закрытые газеты, то в столице "больше досталось журналам: глянцевым, узконишевым, молодежным – тем, кто не успел войти в число лидеров в своем сегменте", пишет Slon.ru. Эта участь не миновала и такие известные издания, как Smart Money, "Популярные финансы", Business Week, Fuzz, Car, "Квадратный метр", "Молоток", Gloria и др. А ИД "Афиша" в конце прошлого года в целях экономии принял решение перейти с января от бесплатного распространения к платной дистрибуции журнала "Большой город".

Полиграфия в меньшей степени страдает от сокращения полосности, потому что вместе с этим падает и себестоимость, т.е. меньше надо закупать бумаги и красок, в производстве меньше расходуется газа и электричества. Но от падения количества клиентов и, соответственно, заказов полиграфия страдает больше, потому что стоимость печати складывается из четырех компонентов: расходные материалы, амортизация оборудования, зарплата персонала и допуслуги по заказу (вкладки, упаковка, первичное экспедирование и пр.). Число заказов сокращается, эти услуги не оказываются, а именно благодаря им типографии зарабатывают больше всего прибыли.

Кроме того, как говорится  в докладе ГИПП "Российский рынок  печатных СМИ: год кризиса. Обзор  изменений и прогноз-2010", помимо действий по оптимизации издержек – снижения тиражей, полосности и периодичности ряда изданий – издатели принимают решение о переходе на более дешевое полиграфическое исполнение. Речь идет о бумаге другого формата: часть ролевых тиражей (журналы, каталоги), печатавшихся на мелованной и каландрированной бумаге, перешла на листовой офсет, а тиражи листовой печати – на цифровую печать. По оценкам Московского полиграфического союза (МПС), за прошедший год на более дешевые сорта бумаги была переведена примерно треть российских изданий.

Приспособиться к новым  экономическим веяниям не сумели больше половины типографий. По оценкам  полиграфического комплекса "Пушкинская площадь", сегодня в России работает 7355 типографий и на всех предприятиях в производстве занято около 205 тыс. человек. По состоянию же на 1 января 2008 года полиграфпредприятий было 16100, а работников – более 320 тыс.

В столь резком сокращении численности типографий во многом виновато, как ни странно, техническое перевооружение отрасли: по данным ПК "Пушкинская площадь", вложения только в оборудование в период с 1999-го по 2008 год в России превысили $5 млрд.

На волне роста полиграфического рынка многие игроки решили заказать для своих предприятий новое  дорогостоящее оборудование стоимостью десятки миллионов евро (в основном – газетно-журнальное), которое позволило бы расширить ассортимент услуг и повысить скорость печати. С момента подписания контракта до его запуска проходит полтора-два года. Заказанное оборудование пришло в разгар кризиса, когда СМИ резко сократили свои тиражи. Перепрофилировать машины на изготовление этикеток, упаковки или рекламы практически невозможно – они заточены под конкретные задачи. Сложилась тяжелая ситуация: повысилась конкуренция, при этом так же выросло предложение, но сами потребности клиентов резко снизились. Мощности недозагружены в среднем на 50%, владельцы останавливают работу машин и сокращают персонал. По данным доклада ГИПП, оборудование закрывшихся и обанкротившихся типографий – на вторичном рынке, который переполнен предложениями практически без спроса. "Есть примеры, когда оборудование с остаточной стоимостью 1 млн руб. продавалось за 100 тыс. руб. в счет погашения долгов по кредитам", – говорится в документе.

Борьба за удержание заказов ожесточается, теперь клиент может диктовать практически любые свои условия, лишь бы не уносил заказ в другую типографию. В условиях растущей конкуренции типографии идут на серьезное снижение стоимости услуг, многие контракты заключаются с гораздо более низкими расценками, чем в прошлом году. Демпинг в журнальной полиграфии может стать причиной ее краха: высокотехнологичная отрасль не может работать без средств на инвестиции в развитие производственной базы. При сохранении этой тенденции в течение нескольких лет отечественная полиграфия потеряет все конкурентные преимущества.

Тяжелее всего приходится предприятиям, выполняющим заказы на печать рекламной и представительской  продукции малыми и средними тиражами. Здорово пострадали и типографии, специализирующиеся на сувенирной продукции. Крупные игроки переживают кризис несколько легче, отчасти из-за своих масштабов, отчасти – из-за специфики работы по объемным долгосрочным контрактам.

Что касается региональных типографий, то в ближних к Москве областях – Ярославской, Тульской, Смоленской, Липецкой – ситуация не самая плохая: если это технологически конкурентоспособная типография, она перетягивает столичные заказы за счет низкой цены (меньше аренда, зарплаты), свидетельствует Содружество бумажных оптовиков (СБО). В отдаленных регионах – провал минимум на 50-60%, многие типографии закрылись.

Полиграфическая отрасль  в настоящее время полностью  импортозависима: в России нет собственного производства качественного полиграфического оборудования и расходных материалов. По данным маркетингового агентства Step by Step, сегодня российская целлюлозно-бумажная промышленность удовлетворяет потребности внутреннего рынка только по газетной бумаге. Если же говорить о глянцевой и многокрасочной продукции, т.е. журнальной, для изготовления которой используется мелованная бумага, то в России сырье для нее не производят, практически вся такая бумага импортируется.

Для отечественных полиграфистов  импорт – огромная проблема. Мелованные бумаги и картоны ввозятся в страну с 15-процентной пошлиной и 18-процентным НДС, а отпечатанная на них готовая издательская продукция – с пошлиной 0% и льготным 10-процентным НДС. Это ставит российские типографии в неравные условия с зарубежными конкурентами, по сути, стимулирует издателей печататься за границей, поддерживать чужого производителя. По словам Андрея Сулейкова, вдоль границы РФ со стороны Украины, Китая, стран Прибалтики, Польши, Финляндии в последние 20 лет выросли целые полиграфические комплексы, заточенные на выполнение российских заказов. На этих предприятиях печатается около 70% тиражей журналов (примерно 400 тыс. тонн печатной продукции). Например, по данным Национального координационного совета прессы, печать журнала тиражом 100 тыс. экземпляров и объемом 196 полос в России стоит €113,4 тыс., в Финляндии – €101,4 тыс., в Польше – €105 тыс.

Кризис заставил российских издателей еще решительнее переориентироваться  на западное производство. По оценкам  СБО, объем рынка ввозимой в Россию мелованной бумаги и картона с  мая 2008 года по апрель 2009-го снизился на 14,7% по сравнению с аналогичным прошлым периодом – до $449,3 млн. В тоннах ввозимой мелованной бумаги в первом полугодии этого года падение составило 30-40%, в то время как раньше наблюдался стабильный ежегодный рост на 15-20%. А импорт готовой издательской продукции в деньгах, согласно данным СБО, с мая 2008 года по апрель 2009-го вырос на 12,2%, до $920,1 млн.

Дискуссия об отмене таможенных пошлин на ввоз мелованной бумаги и  послаблении в ее отношении налогового законодательства ведется много  лет. 15-процентная таможенная пошлина была введена постановлением правительства N 454 от 6 мая 1995 года с тем, чтобы стимулировать российское производство этого товара. На деле же за многолетнюю практику действия этой пошлины в России так и не появилось своей меловки.

Как полагают эксперты, если в следующем году пошлины будут отменены, это позволит вернуть в Россию в течение двух-трех лет до 100% объема той продукции, которая размещается на печать за рубежом. Цена станет сравнимой с зарубежной, а для издателей очень важен и временной фактор: имея равную с зарубежной цену в России, они будут снижать таможенные и валютные риски, а также сроки изготовления заказа, что позволит им до последнего момента вносить изменения в контент.

Положение полиграфической отрасли сложное, а может стать еще тяжелее, если производители бумаги поднимут на нее цены. Как отмечают участники рынка, в этом году "бумажники" поделились своей прибылью, хотя по идее должны были повысить цены на свой товар хотя бы в соответствии с ростом стоимости воды и электричества, т.е. примерно на 30%. Таким образом, они бы просто убили рынок. Если поставщики бумаги начнут возвращать потерянную прибыль с первыми признаками окончания системного кризиса, то полиграфию ждет еще большее потрясение, от которого она может и не оправиться [4].

Бумажная (картонная) упаковка в Новосибирске

Так как основная специализация «Харменса» – разработка и изготовление потребительской картонной упаковки промышленными тиражами, рассмотрим ситуацию в этом секторе рынка полиграфии в Новосибирске. В городе на июль 2009 года находилось 246 предприятий, занимающихся оперативной полиграфией, и 36 – бумажной упаковкой. Основные производственные мощности, как правило, находятся в промышленных районах города или в пригородах. Рынок упаковки очень конкурентный, все основные предприятия работают давно - более 10 лет [5].

Таблица 1 - Характеристика конкурентов.