Финансовый анализ деятельности предприятия

Министерство  образования и науки Украины 

Харьковский национальный экономический университет 
 
 

Кафедра    международной экономики и

менеджмента внешнеэкономической деятельности 
 
 
 
 
 

Индивидуальное  практическое задание

по курсу  «Финансы предприятия»

на тему:

«Финансовый анализ деятельности предприятия»  
 
 
 
 

Выполнила студентка 3 курса, факультета МЭО

5 группы, специальность  6.050206   

«Менеджмент внешнеэкономической  деятельности» Коростецкая Е. В.

Проверила к. э. н.,  доцент кафедры   международной 

экономики и  менеджмента  ВЭД                                                                Стахорская Светлана Ивановна

Харьков, 2010 

1. Анализ  размещения капитала и оценивание имущественного состояния предприятия.

    Финансовое  состояние предприятия и его стабильность значительной мерой зависит от того, какое имущество есть в распоряжении предприятия,  в какие активы вкладывается капитал и какой доход он приносит. Ведомости о размещении капитала, который есть в распорядении предприятия, содержатся в активе бухгалтерского баланса (формы № 1). По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость, а какую – оборотные средства, в том числе в сфере производства и в сфере обращения (рис. 1 ). 
 
 

    Рис. 1 Группировка активов  предприятия 

    Средства  предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и их эквиваленты). Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении её эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные фонды, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной формах, насколько оптимально их соотношении, зависят результаты производственной и финансовой деятельност, а значит, и финансовая стабильность предприятия. Если созданные производственные мощности  предприятия используются недостаточно рационально из-за отсутствия материальных ресурсов, то это негативно влияет на финансовые результаты предприятия и его финансовом состоянии. Тоже самое происходит, если создаются лишние производственне запас, которые не возможно быстро переработать на существующих производственных мощностях. Вследствие этого замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и, как результат, ухудшается его финансовое состояние.  Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использует свои финансовые ресурсы, вкладывая их  в сверхнормативные  производственные запасы или допускается высокое значение дебиторской задолженности.

    Проанализируем  динамику активов и пассивов предприятия, финансовых результатов, изменения  в их составе и структуре  используя  даные  горизонтального и вертикального  анализа баланса и отчёта о  финансовых результатах (таблица 1). 
 
 

          Таблица 1  
 

    Горизонтальный  анализ активов предприятия показывает, что их абсолютная сумма за отчётный период возросла на 32308 тыс. грн  или на 11,75 %, такой прирост имущества объясняется сокращением объёмов источников собственного финансирования (собственный капитал сократился на 6,45 % (-11578 тыс. грн) и увеличением величины заёмного капитала (долгосрочные обязательства увеличились на 28,7 % (+ 10100 тыс. грн)). Увеличение необоротных активов на 49, 2 % (35614 тыс. грн) связано, в первую очередь, с увеличением суммы основных средств  (+ 34080 тыс. грн или в 2,12 раза), удельный вес которых за исследуемый период в структуре долгосрочных активов предприятия составляет 20,9 %. Такое изменение может происходить как за счёт увеличения количества необоротных производственных фондов, так и за счёт повышения стоимости новоприобретённых объектов и переоценки наличных основных средств в связи с инфляцией. Увеличилась сумма долгосрочных финансовых вложений: величина инвестиций, которые учитываются методом участия  в капитале других предприятий  увеличилась на 6,25% ( + 250 тыс. грн), удельный вес в структуре необоротных активов сократился с 1,45 до 1, 38 %, что свидетельствует о уменьшении доли инвестора в собственном капитале объектов  инвестирования, хотя другие финансовые инвестиции увеличились на 34% (+ 222 тыс. грн), их доля в структуре необоротных активов составила за отчётный период  всего лишь  0,33 %. Такие данные свидетельствуют о том, что  предприятие  не стремится расширять свою инвестиционную деятельность за счёт вложений в краткосрочные финансовые вложения, в частности методом участия в капитале.

    Значительно возросла сумма незавершённого строительства (+21,62 % или + 1600 тыс. грн), что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия. Величина долгосрочной дебиторской задолженности (сумма дебиторской задолженности, которая возникла  не в ходе операционного цикла и будет погашена после 12 месяцев с даты баланса) увеличилась на  38,89 % (+ 280 тыс. грн), остаточная стоимость нематериальных активов возросла на 0,54 %  (+ 150 тыс. грн),  такое незначительное увеличение  стоимости нематериальных активов, скорее всего свидетельствует не о приобретении или получении нематериальных активов, а о проведении переоценки  с учётом роста индекса цен.

      Значительное изменение в составе необоротных активов составляют другие необоротные активы, за анализируемый период эта статья баланса увеличилась на 440 тыс. грн ( + 237,8 %). Вертикальный анализ  активов баланса отражает часть (удельный вес) каждой статьи в общей валюте баланса, что даёт возможность определить значимость изменяемых активов по каждой статье. Полученные данные показывают,  что структура необоротных активов сформирована, главным образом, за счёт основных средств (удельный вес в 2009 г. – 20,9 %), нематериальных активов (удельный вес в НА - 9,03% ), незавершённого строительства – 2,93 %,  долгосрочные финансовые инвестиции, которые учитываются методом участия в капитале – 1,38 %.  
 

Рис. 1 Структура необоротных активов. 
 

    Основная  цель анализа оборотных  активов - своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и определение резервов повышения интенсивности и эффективности их использования. Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что стабильность финансового состояния значительной мерой зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругообращения: поставке, производстве и сбыте продукции. Величина оборотных активов за анализируемый период сократилась на 3306 тыс. грн (- 1,63 %), в основном за счет  снижения производственных запасов (-12,80 % или -2650 тыс. грн), сохранением величины  дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (40500 тыс. грн), сокращением текущей дебиторской задолженности (-34,21% или -1300 тыс. грн), сокращением средств в сфере обращения, находящихся в виде денежных средств и их эквивалентов (- 28,6 % или -9890 тыс. грн) и других оборотных активов (- 24,62 % или -3478 тыс. грн).  Возрастают  все статьи дебиторской задолженности по расчётам: с бюджетом (+3200 тыс. грн или + 28 %), по начисленным доходам (+ 685 тыс. грн или +25,5 %) и по внутренним расчётам (+362 тыс. грн. или +4,8), то есть руководство предприятия проводит политику заблаговременного внесения необходимых денежных средств на счета государственного бюджета, отражается величина начисленных дивидендов, процентов, роялти,  подлежащие получению. Увеличение дебиторской задолженности по выданным авансам (+ 2730 тыс. грн или +20,97%) свидетельствует о своевременном осуществлении отгрузки готовой продукции покупателям и заказчикам и их задолженности по выданным авансам , удельный вес этой статьи в структуре необоротных активов составляет 5,13 %.

      Сокращение  производственных запасов  на 2650 тыс. грн  (-12,8 %) и незначительное увеличение остатков незавершённого производства (+ 8,54 %), при увеличении   объёмов  выпускаемой продукции имеет  положительную тенденцию, а также свидетельствует о рациональном управлении запасами, оптимизации системы складирования, хранения запасов. Увеличение остатков НЗП может свидетельствовать с одной стороны, про расширение производства, а с другого  - про замедление оборачиваемости капитала на этой стадии, о чём показывает анализ показателей деловой активности. Увеличение величины готовой продукции (+205 тыс. грн или + 17,5%) и  товаров (+ 2225 тыс. грн или + 22 % ) с одной стороны говорит о том, что приобретённые основные средства введены в эксплуатацию,  а с другой - необходимость изучить и пересмотреть оборачиваемость средств в товарах,  обосновать необходимость привлечения новых потенциальных покупателей. Неизменное значение дебиторской задолженности за товары, работы, услуги при опережающих темпах прироста объёмов реализуемой продукции имеет положительную тенденцию.   Увеличивается величина дебиторской задолженности, обеспеченная векселями (+ 1260 тыс. грн или + 18,4 %), что говорит о предоставлении  предприятием своим  покупателям и заказчикам отсрочки платежей за совершённые заказы. Увеличение части полученных векселей (удельный вес за 2009 г. - 18,42  %) в общей сумме оборотных активов свидетельствует о повышении надёжности дебиторской задолженности и её ликвидности. Общая сумма оборотных активов превышает текущие обязательства, выполнение такого условия гарантирует потенциальную платежеспособность предприятия. Удельный вес оборотных активов в активе баланса сократился на 8,8 % и формируется в большей степени   за счёт  производственных запасов (удельный вес 5,88 %),  незавершённого производства (12, 6 %), товаров (4,01 %),  дебиторской задолженности  за товары, работы, услуги  (13,18 %), расчётов по выданным авансам (5,13 %), по внутренним расчётам (2,55 %), денежных средств (удельный вес 8,02 %) и других оборотных активов (3,47 %).  На конец периода 2009 г. сохраняется величина дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (40500 тыс. грн.), возрастает величина дебиторской задолженности по расчётам (удельный вес в структуре оборотных активов 13,53 %) и остатки готовой продукции, товаров, краткосрочные финансовые вложения увеличились на 355 тыс. грн (в 1,96 раза), но их удельный вес в структуре оборотных активов остаётся не значительным 0,24 %,  сократилась также и величина  денежных средств на -9890 тыс. грн (-28,65 %), такие изменения говорят о трудностях сбыта продукции или неритмичную работу предприятия и о ухудшении финансовой ситуации (рис. 2).  

      Рис. 2 Структура оборотных активов. 
 

        Оборотные и необоротные активы в итоге актива баланса находятся в таком процентном соотношении: 2008 г. – 26,3 % необоротные, 73,6 – оборотные активы;    2009 г. - 35,15 % необоротные, 64,8 %  – оборотные средства предприятия (рис. 3). Полученные данные показывают,  что структура активов анализируемого предприятия изменилась таким образом: увеличился удельный вес основного капитала на 8,85 %, а оборотного соответственно уменьшился. В связи с этим изменилась и органическая структура капитала: соотношение оборотного и основного капитала 2008 г. – 2,798, 2009г. – 1,84.

      Рис. 3 Структура активов бухгалтерского баланса 
 
 

      Анализ  пассива баланса заключается в изучении источников собственного финансирования, долгосрочных обязательств и обеспечения таких платежей и выплат, а также анализа кредиторской задолженности (текущих обязательств – ТО).   Величина собственного капитала сократилась на 11578 тыс. грн (на 6,45 %) за счёт сокращения паевых взносов  на 2084 тыс. грн (на 11,2 %),  сокращения величины дополнительно вложенного капитала (сумма, на которую стоимость реализации  выпущенных акций превышает их номинальную стоимость, сумма переоценки необоротных активов, стоимость активов или финансовая помощь безоплатно полученных предприятием)  на 27504 тыс. грн (на 39,08 %), которая отражает падение рыночной цены реализации акций от их номинальной стоимости (уменьшение эмиссионного дохода), сокращение величины резервного капитала на 6160 тыс. грн (на 35,8 %), который используется для погашения кредиторской задолженности (долгосрочные пассивы, расчёты и другие пассивы); для создания резерва следующих затрат и платежей; для погашения отсроченной налоговой задолженности и реструктуризированного долга; для расчётов за имущество. Удельный вес дополнительно вкладываемого капитала в собственном капитале  сократился на 11,7 %, такое изменение источника средств происходит  в результате переоценки имущества и падения рыночной цены акций.  Сократилась величина нераспределённой прибыли на 8040 тыс. грн. (на 34,8 %), то есть той суммы прибыли, которая вкладывается в рефинансирование деятельности предприятия (норма прибыли для развития и потребления), что и обусловило сокращение резервного капитала на 6160 тыс. грн. (35,8 %). Величина нераспределённой прибыли показывает на сколько увеличилась (уменьшилась) величина собственного капитала предприятия от результатов его деятельности. Величина уставного капитала возросла на 11000 тыс. грн (+28,2 %), величина прочего дополнительно вложенного капитала увеличилась на 21210 тыс. грн (на 186 %). Значительную часть в составе внутренних источников, кроме прибыли предприятия, составляют амортизационные отчисления от использования собственных основных средств и нематериальных активов, они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются источником его рефинансирования. К другим формам собственного капитала относится прибыль от арендных операций, расчётов с учредителями и др. На реальную величину собственного капитала влияет задолженность учредителей по взносам в уставный капитал и стоимость акций, выкупленных у акционеров с последующей их перепродажей или аннулированием. Вертикальный анализ собственного капитала представлен на рис. 4.

Рис. 4 Структура  источников собственного финансирования 

    Анализируя  структуру капитала, необходимо учитывать  особенности каждой его составляющей. Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более стабильного финансового состояния и снижением риска банкротства.  Чем выше его часть в общей сумме капитала и меньше часть заёмных средств, тем больше гарантия самостоятельности и независимости финансирования предприятия, меньше риск потери, выше буфер который защищает кредиторов от убытков.  Однако, финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в том случае, если производство имеет сезонный характер, тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет не хватать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие,  а предприятие может обеспечить высокий уровень отдачи  на вложенный капитал, чем платить за  кредитные ресурсы, то, привлекая заёмные средства, оно может контролировать большие денежные потоки, расширять масштабы деятельности, повышать уровень рентабельности собственного (акционерного) капитала, а также укрепить свои рыночные позиции. Вместе с тем, необходимо учитывать, что пропорционально росту части заёмного капитала растёт и риск снижения финансовой стабильности и платежеспособности предприятия, снижается прибыльность совокупных активов за счёт выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует также отнести сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового ринка и увеличения в связи с этим риска снижения платежеспособности. От того насколько оптимальное соотношение собственного и заёмного капитала зависит финансовое положение предприятия.

   На  анализируемом предприятии за отчётный период  сумма заёмного капитала увеличилась на 10100 тыс. грн (+28,71 %). В структуре удельный вес собственных источников средств снизился на 10,8 %, а заёмных соответственно увеличилась, что свидетельствует  о повышении степени финансовой зависимости от внешних кредиторов (рис. 5).

    Рис. 5 Анализ динамики и структуры источников капитала предприятия 
 

    Данные, приведённые в таблице 1 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала и его сокращение на 10,8 % с одновременным ростом удельного веса в структуре капитала долгосрочных источников (+ 1,91 %) и величины  текущих обязательств (+ 8,68 %). Из данных горизонтального анализа вытекает, что общая сумма заёмных средств за отчётный период увеличилась на 42408 тыс. грн, в частности долгосрочные обязательства на 10100 тыс. грн (+28,7 %) и составляют 45275 тыс. грн., а текущие обязательства на 33786 тыс. грн. (+56,16%) и составляют на 2009 г. 93940 тыс. грн. Долгосрочные кредиты банков увеличились на 5700 тыс. грн. (+ 33,9) и составляют наибольший удельный вес 7,32 % в структуре долгосрочных обязательств. Произошли существенные изменения и в структуре текущих обязательств: величина краткосрочных банковских кредитов сократилась на 3580    (-16,03 %), а кредиторской задолженности, которую временно используют в обороте предприятия к моменту наступления сроков её погашения, увеличилась. Привлечение дополнительных заёмных средств содействует временному улучшению финансового состояния  при условии, что они не замораживаются на длительное время в обороте и вовремя возвращаются. В другом случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, которая в конечном итоге приведёт к выплате штрафов и ухудшению финансового положения. Качество кредиторской задолженности можно также оценить по удельному весу в ней расчётов по векселям. Часть  кредиторской задолженности, обеспеченная выданными векселями, в общей сумме показывает ту часть долговых обязательств, несвоевременное  погашение которых приведёт к опротестованию векселей, выданных предприятием, а также к дополнительным затратам и потери деловой репутации. Анализ данных таблицы 1 показывает, что кредиторская задолженность растёт, в большей степени, задолженность за товары, работы, услуги  (в 5,73 раза), кредиторская задолженность по полученным авансам (задолженность предприятия перед поставщиками и подрядчиками за предоставленные авансы) увеличилась на 6480 тыс. грн. (+ 76 %),  расчёты с бюджетом на 3580 тыс. грн.  (+91,3 %), по расчётам с внебюджетных платежей  на 595 тыс. грн. (+18,14 %) и по расчётам с участниками на 1085 тыс. грн. (+ 11,96).  Текущие обязательства по расчётам со страхованием сократились на 801 тыс. грн. (- 50,03 %) (рис. 6).

    Рис. 6  Анализ текущих обязательств

    Анализируя  кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она также является источником покрытия дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует о иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность. На анализируемом предприятии сумма дебиторской задолженности превышает сумму на счетах кредиторов, срок погашения кредиторской задолженности короче, чем дебиторской, что может вызвать несбалансированность денежных потоков.

    Таким образом, основным источником формирования долгосрочных пассивов является собственный  капитал, величина которого в структуре 54,5 %, величина долгосрочных заёмных средств 14,7 %. Долгосрочные источники финансирования направлены на финансирование необоротных активов, величина которых в структуре  активов бухгалтерского баланса 35,15  %.  Оставшиеся собственные средства направляются на формирование оборотного капитала.  Текущие активы покрывают текущие обязательства, что является индикатором платежеспособности, но сроки погашения дебиторской задолженности дольше, чем кредиторской, что может привести к повышению риска снижения платежеспособности и финансовой устойчивости.  Для сохранения финансовой стабильности, необходимо пересмотреть политику управления оборотным капиталом, проанализировать оборачиваемость продолжительность оборота средств в товарах и расчётов с дебиторами, оценить целесообразность применяемых форм расчётов, изучить причины увеличения просроченной дебиторской задолженности, выяснить причины изменения продолжительности расчётов. 

Анализ  финансовых результатов деятельности предприятия

                                                                                                                                  Таблица 2

    Горизонтальный  анализ формы № 2 «Отчёт о финансовых результатах» (тыс. грн.)

    Финансовые  результаты деятельности предприятия  характеризуются приростом суммы  собственного капитала (чистых активов), основным источником которых является прибыль от операционной, инвестиционной, финансовой деятельности. Объём прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, маркетинговой, сбытовой, инвестиционной и финансовой  деятельности предприятия. Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности являются:

    1) изучение возможности получения прибыли в соответствии с наличным ресурсным потенциалом предприятия и конъюнктурой рынка;

    2) систематический контроль за  процессом формирования прибыли  и изменением её динамики;

    3) изучение влияния как внешних,  так и внутренних факторов  на финансовые результаты и оценивание качества прибыли;

    4) выявление резервов увеличения  суммы прибыли и повышения   уровня прибыльности бизнеса;

    5)оценивание  работы предприятия с использованием  возможностей увеличения прибыли  и рентабельности;

    6) разработка рекомендаций по повышению эффективности системы управления прибылью.

    В процессе анализа необходимо изучить  состав прибыли, её структуру, динамику и выполнение плана за отчётный период. Как показывают данные таблицы 2, общий  финансовый результат (прибыль) от обычной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль  увеличился на 2198612 тыс. грн (в 3,43 раза) или на 243,12 %. Наибольший удельный вес в прибыли от обычной деятельности занимает прибыль от операционной деятельности 74,14 %. Удельный вес других финансовых результатов от инвестиционной деятельности и финансовой деятельности составляет 25,86%.  Доход от финансовых вложений, методом участия в капитале за отчётный период сократились на 103398 тыс. грн. (-30,3 %), а доходы от финансовой деятельности и прочие доходы (доходы от инвестиционной деятельности: реализация нематериальных активов, от неоперационных курсовых разниц) увеличились  соответственно в 4,13 раза (+ 394000 тыс. грн.) и в 3,01 раза (+ 216999 тыс. грн.). Доход (выручка) от реализации готовой продукции предприятия увеличилась на 69,74 % , а себестоимость реализованной продукции повысилась на 45,63 %. Опережающие темпы роста дохода от реализации готовой продукции над её себестоимостью – является положительной тенденцией для функционирования предприятия.  Затраты связанные с операционной деятельностью увеличиваются постепенно с увеличением объёмов реализуемых товаров: наибольшими темпами выросли  административные затраты – на 261,4 %, другие операционные затраты на 60,6 % и  затраты на сбыт – на 9,51 % . Другие операционные доходы, связанные с операционной арендой, реализацией оборотных активов, доходов от списания кредиторской задолженности, курсовая разница операций в иностранной валюта и т. д., увеличились незначительно на 839 тыс. грн. (+0,38 %). Прибыль от операционной деятельности увеличилась за отчётный период на 1469124 тыс. грн. (+ 176,5 %). Уровень налогового изъятия изменился пропорционально увеличению абсолютной суммы финансового результата от обычной деятельности на  549653 тыс. грн. (+ 243,12 %). Величина чистой прибыли за отчётный период увеличилась на 1648959 тыс. грн. (+ 243,12 %) и составила 2327206,5 тыс. грн.

     2. Анализ показателей деловой активности предприятия

    Анализ  деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности, проявляется в скорости (продолжительности) оборота капитала. Ускорение оборачиваемости капитала свидетельствует о более интенсивном его использовании и о росте деловой активности предприятия. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определённый отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведёт к замедлению оборачиваемости  капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать ухудшение финансового состояния предприятия. Поэтому анализ оборачиваемости имеет большое значение для эффективного управления оборотным капиталом., в процессе анализа необходимо более детально выучить показатели оборачиваемости капитала, установить, на каких стадиях кругооборота происходит замедление или ускорение движения средств, разработать мероприятия для устранения и предупреждения спазма ликвидности. Скорость оборота капитала характеризуется такими показателями: коэффициентом оборачиваемости (Коб.) и длительностью одного оборота (Т об.)

    Показатели  оборачиваемости на анализируемом  предприятии представлены в таблице 3. 
 
 
 
 
 
 

                                                                                                                             Таблица 3 

Анализ  показателей деловой активности