Финансовый анализ инвестиционного проекта

План

1.Задание 1           3

2.Задание 2           7 

3.Финансовый анализ инвестиционного  проекта    9 

4.Список использованных  источников      13

Задание 1

Продолжите составление криптограмм, используя термины дисциплины «Корпоративные финансы». Раскройте суть каждого  термина (привести определение каждого  термина).

Решение:

1. Инфляция – это повышение общего уровня цен, сопровождаемое соответствующим снижением покупательной способности денег (обесцениванием денег) и ведущее к перераспределению национального дохода.

2. Аукцион – публичная продажа товаров, ценных бумаг, имущества предприятий, произведений искусства и других объектов, которая производится по заранее установленным правилам аукциона.

3. Аннуитет – это одинаковый по сумме ежемесячный платёж.

4. Залог – это способ  обеспечения обязательства. Кредитор-залогодержатель  имеет право при невыполнении  должником обязательства, обеспеченного  залогом, получить компенсацию  из стоимости заложенного имущества  путем его продажи. 

5. Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли.

6. Доходность – это процентная ставка дохода, выплачиваемого по акциям в форме дивидендов, или эффективная процентная ставка, выплачиваемого по облигациям или векселям.

7. Прибыль – это совокупный  доход от деятельности компании  или предприятия за вычетом совокупных издержек.

8. Ликвидность – это  мобильность активов предприятий,  фирм или банков, обеспечивающая  своевременную оплату их обязательств.

9. Долг – это обязательство, а также денежные средства или другие активы, которые кредитор передаёт заёмщику (дебитору) с условием их возврата в будущем и выплаты вознаграждения.

10. Корпорация – это объединение с экономическими целями деятельности.

11. Опцион – это контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право (но не обязанность) купить или продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.

12. Облигации – ценные  бумаги, которые являются не долевыми, а долговыми. Это значит, что,  покупая облигации, инвестор не  становится собственником компании, а превращается в ее кредитора.

13. Биржа – это место,  где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товарам, и объединение торговцев и посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение.

14. Диверсификация – это распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой

15. Кредит – это сделка, заключаемая между кредитной организацией и заемщиком, по предоставлению денежных средств кредитором заемщику в виде ссуды на определенных условиях.

16. Акция – это ценная  бумага без установленного срока  обращения, удостоверяющая внесение  средств на цели создания или  развития предприятия и дающая  право ее владельцу на: участие  в управлении предприятием; получение  части прибыли предприятия в  виде дивиденда; участие в распределении  имущества в случае ликвидации  предприятия.

17. Дивиденд – это часть прибыли акционерного общества, выплачиваемая им на эмитированные акции согласно решению общего собрания; это доход владельца акции, который перечисляет ему акционерное общество в установленном этим обществом порядке.

18. Хеджирование – открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

19. Рынок – совокупность экономических отношений, базирующихся на регулярных обменных операциях между производителями товаров (услуг) и потребителями.

20. Холдинг – это компания, единственная функция которой состоит во владении акциями других компаний.

21. Фьючерс – это специальная бумага, соглашение, составленное инвесторами фондового рынка, когда один обязуется продать другому определённое количество активов в определённый срок по установленной цене.

22. Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств.

23. Банкротство – это  процесс, в котором организация  или индивид, неспособный расплатиться  с кредиторами, по решению суда  лишается своего имущества, которое  затем распределяется между кредиторами  согласно очередности выплаты  долгов, установленной законом.

24. Эмиссия – выпуск в обращение новых денег, увеличение обращающейся денежной массы.

25. Лизинг – это совокупность  экономических и правовых отношений,  в соответствии с которой лизингодатель  обязуется приобрести в собственность  указанное лизингополучателем имущество  у определенного им продавца  и предоставить лизингополучателю  это имущество за плату во  временное владение и пользование  с правом последующего выкупа.

26. Дебентура – ссуду,  полностью или частично обеспеченная  активами компании, включая облигации,  и другие ценные бумаги.

27. Процент – одна сотая доля. Обозначается знаком «%». Используется для обозначения доли чего-либо по отношению к целому.

28. Вексель – это ценная  бумага, удостоверяющая обязательство  векселедателя уплатить при наступлении  указанного срока определенную  сумму векселедержателю.

29. Окупаемость – это  показатель, оценивающий характерное  время инвестиции, а именно определяющих, как быстро инвестиционные расходы будут возмещены доходами.

30. Факторинг – это комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в связи с уступкой дебиторской задолженности.

31. Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.

32. Андеррайтеры – фирмы, действующие как посредники между компанией, реализующей ценные бумаги, и инвесторами.

Задание 2

Разгадайте кроссворд.

Решение:

По горизонтали:

2. Процесс, лежащий в  основе функционирования производственного  холдинга.

5. Самостоятельный хозяйствующий  субъект с правами юридического лица, возможный участник холдинга.

6. Одно из названий  холдинга, владеющего пакетом акций  других предприятий с целью  управления их деятельностью.

8. Ценная бумага, хождение  которой лежит в основе создания  предприятий холдингового типа.

10. Категория, которая  в широком смысле отражает  совокупность всех ресурсов, а  в более узком – это вложенный  в дело, работающий источник дохода.

12. Орган управления холдингом.

13. Материальные ценности, вещи, находящиеся во владении  участников холдинга.

15. Доход финансового холдинга.

17. Программа действий  холдинга.

19. Пакет акций, который  обеспечивает финансовому холдингу  управление корпораций.

20. Сознательное, целенаправленное  воздействие на деятельность  всех участников холдинга.

22. Вложение участников  холдинга в его уставный фонд.

24. Компания, созданная на  основе или с помощью материнской.

26. Вид холдинга.

По вертикали:

1. Организационная форма  объединения технологически связанных  между собой предприятий акционерного  типа.

2. Продукт производства, измеряемый в натуральном и  денежном выражении.

3. Производственная ... как  цепочка участников холдинга  от нижестоящих до вышестоящих.

4. Положительный финансовый  результат деятельности холдинга.

7. Процесс объединения,  лежащий в основе создания  холдингов и других корпоративных  структур.

9. Категория, характеризующая  слаженность работы, общие интересы  участников холдинга.

11. Синоним термина «независимость»,  степень свободы в предприятии  хозяйственных и финансовых решений.

14. Компания, которая имеет  дочерние предприятия, фирмы и  управляет ими.

17. Совокупность акций,  принадлежащих каждому участнику  финансового холдинга.

18. Часть структуры, технологической  цепи.

21. Эффект ... как результат  объединения капитала усилий, управленческого  опыта.

23. Холдинг, объединяющий  в себе черты как финансового так и производственного холдинга.

25. Финансовый ... как инструмент  управления предприятием, холдингом,  метод познания.

Задание 3

Важной составной частью любого бизнес-плана при оценке эффективности  вложения инвестиций является проведение финансового анализа инвестиционного  проекта и принятие соответствующих  решений на основе проведенного анализа.

Для проведения финансового  анализа инвестиционного проекта  используются следующие группы коэффициентов  финансовой оценки проекта: коэффициенты рентабельности; коэффициенты оборачиваемости; коэффициенты финансовой устойчивости; коэффициенты ликвидности.

Приведенный выше перечень коэффициентов финансовой оценки не является полным, но соответствует  составу исходной информации и позволяет  оценить проект с различных точек  зрения. Коэффициенты определяются для  каждого шага планирования в течение  проектного цикла.

1. Коэффициенты рентабельности  характеризуют прибыльность проекта  за установленный период времени.  Их рассчитывают как отношение  полученной прибыли к затраченным  средствам. При оценке проекта  определяют: рентабельность активов;  рентабельность инвестированного  капитала; рентабельность собственного  капитала; рентабельность реализации  товаров и услуг; стоимость  реализации продукции.

1.1. Рентабельность активов  (РА) характеризует уровень отдачи  общих капиталовложений в проект  и определяется по формуле:  РА = ЧП / А, где ЧП – чистая  прибыль, А – активы организации.

1.2. Рентабельность инвестированного  капитала (РИК) характеризует соотношение  объема привлеченных в проект  средств (собственного капитала  и кредитов) и запланированного  объема чистой прибыли. Исключение  из формулы краткосрочных кредитов  позволяет сгладить колебания,  связанные с текущей деятельностью.  Формула для определения рентабельности  инвестированного капитала имеет  вид: РИК = ЧП / (СК + К), где СК  – размер собственного капитала, направляемого на реализацию  проекта, К – размер привлекаемых в проект кредитов.

1.3. Рентабельность собственного  капитала (РСК) позволяет определить  эффективность использования капитала, инвестированного собственниками  проекта, и определяется по  формуле: РСК = ЧП / СК

1.4. Рентабельность реализации  товаров и услуг (РР) позволяет  определить удельный вес чистой  прибыли в объеме реализованной  продукции по формуле: РР = ЧП / П, где П – объем реализованной продукции.

1.5. Стоимость реализации  продукции (СП) рассчитывают как  отношение себестоимости реализуемых  товаров и услуг к объему  реализованных товаров и услуг.  Этот показатель можно использовать  при анализе затратной политики: СП = СС / П, где СС – себестоимость товаров и услуг.

2. Коэффициенты оборачиваемости  характеризуют скорость оборота  (т.е. превращения в денежную  форму) средств. Чем она выше, тем выше платежеспособность  проекта и тем более высок  его инвестиционный потенциал.  Эти коэффициенты также характеризуют  достаточность реализации товаров  и услуг с точки зрения задействованных  в проекте средств. При оценке  проекта определяют: оборачиваемость  активов; оборачиваемость инвестированного  капитала; оборачиваемость уставного  капитала; оборачиваемость оборотных  средств; длительность оборота.

2.1. Оборачиваемость активов  (ОА) характеризует, сколько раз  за выбранный интервал планирования  совершается полный цикл производства  и обращения, и определяется  по формуле: ОА = П / А. В балансовом отчете приводят значения на конец соответствующего интервала, поэтому, чтобы более точно определить размер активов А на интервале t, следует принимать его среднее значение: Аср(t) = [A(t - 1) + A(t)] / 2

2.2. Оборачиваемость инвестиционного  капитала (ОИК) показывает число  оборотов собственного и заемного  капитала за выбранный интервал  планирования и вычисляется по  формуле: ОИК = П / (СК + К)

2.3. Оборачиваемость уставного  капитала (ОУК) показывает число  оборотов собственного капитала  за выбранный интервал планирования  и определяется по формуле:  ОУК = П / СК

2.4. Если сферой деятельности  проекта является производственный  процесс или область электронной  коммерции часто бывает полезно  рассчитать оборачиваемость оборотных  средств (ООС). Оборачиваемость оборотных  средств характеризует эффективность  производства и сбыта продукции  проекта с финансовой точки  зрения: ООС = П / ОК, где ОК – оборотный капитал.

Длительность оборота  по составляющим средств, направляемых на реализацию проекта, вычисляют как  частное от деления продолжительности  интервала планирования на соответствующий  коэффициент оборачиваемости. При  необходимости можно также рассчитать коэффициенты оборачиваемости и длительности оборота дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, материально-производственных запасов и основных средств.

3. Коэффициенты финансовой  устойчивости характеризуют степень  защищенности интересов инвесторов  и кредиторов, имеющих долгосрочные  вложения в проект, и отражают  способность предприятия погашать  долгосрочную задолженность. При  оценке финансовой устойчивости  проекта определяют следующие  коэффициенты: концентрации собственного  капитала; концентрации заемного  капитала; финансовой зависимости.

3.1. Коэффициент концентрации  собственного капитала (КСК) характеризует  долю собственных средств в структуре капитала: КСК = СК / ПС, где ПС – размер пассивов.

3.2. Коэффициент концентрации  заемного капитала (КЗК) указывает  на долю заемного капитала  в источниках финансирования; рост  этого коэффициента указывает  на увеличение зависимости проекта  от заемного капитала: КЗК = ЗК / ПС = 1 – КСК, где ЗК – размер  заемного капитала, направляемого  на реализацию проекта.

3.3. Коэффициент финансовой  зависимости (ФЗ) характеризует зависимость  проекта от внешних займов. Чем  выше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства  проекта и дефицита денежных  средств при его реализации. Формула для определения этого коэффициента имеет вид: ФЗ = КЗК / КСК

4. Коэффициенты ликвидности  характеризуют способность проекта  покрывать текущие обязательства.  К ним относятся коэффициенты: общей (текущей) ликвидности; срочной  ликвидности; абсолютной ликвидности.  Подробнее расчет указанных коэффициентов  изложен в статье «Коэффициенты  ликвидности».

Конкретные рекомендуемые  значения коэффициентов ликвидности, используемые при финансовом анализе  инвестиционного проекта часто  указываются в открытых источниках. Одно из основных направлений использования коэффициентов финансовой оценки проекта – анализ рентабельности активов (РА), которая определяется рентабельностью продаж (РП) и оборачиваемостью активов (ОА): РА = РП х ОА

Таким образом, приведенные  коэффициенты финансовой оценки инвестиционного  проекта позволяют рассматривать  его с различных позиций и тем самым анализировать устойчивость финансового положения на каждом шаге расчетов.

Другим не менее важным направлением использования коэффициентов  является выбор таких источников финансирования проекта, которые обеспечивают превышение рентабельности собственного капитала над рентабельностью всех активов.

Список использованных источников

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. – Москва: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. – 1008 с.

2. Кирилловых А.А. Корпоративное  право: курс лекций/А.А. Кирилловых  – Москва: Юстицинформ, 2009. – 192 с.

3. Малюгин В.И. Рынок  ценных бумаг: количественные  методы анализа / В.И. Малюгин.  − Минск: БГУ, 2001. – 158 с.

4. Орехов С.А., Селезнев  В.А. Теория корпоративного управления: учебно-методический комплекс /  С.А. Орехов, В.А. Селезнев. – Москва: Изд. центр ЕАОИ, 2008. – 216 с.

5. Фисенко М.К. Финансовая  система Беларуси: учебное пособие  /      М.К. Фисенко. –  Минск: Соврем. школа, 2008. – 184 с.

6. Ченг Ф. Ли, Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Пер. с англ. Ч.Ф. Ли, Д.И. Финнерти. – Москва: ИНФРА-М., 2000. – 686 с.