Финансовый менеджмент в привлечении ресурсов

Содержание:

Введение

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль рационального управления финансовыми ресурсами предприятия.

Общеизвестно, что в современных  условиях в финансовой жизни предприятий  происходят наиболее болезненные процессы. Столкновение старых подходов к организации финансовой работы с новыми требованиями жизни, с новыми функциями финансов предприятия – одна из главных причин «пробуксовки» реформ в реальном секторе экономики.

Рано или поздно руководители предприятия  сталкиваются с проблемами управления финансовыми ресурсами. Выясняется, что показатели и процедуры, использовавшиеся ранее для планирования деятельности предприятия, например, объем произведенной продукции, не позволяют ему успешно конкурировать из-за высокой себестоимости продукции и появление конкурентов не только начинает препятствовать получению привычных прибылей, но сводит иногда прибыль до нуля.

Главной целью данной контрольной  работы является рассмотрение основных финансовых ресурсов предприятий и  источников их формирования.

1. Финансовый менеджмент в привлечении ресурсов.

1.1. Финансовые ресурсы.

Финансовыми ресурсами  именуется совокупность денежных средств строго целевого использования, обладающая потенциальной возможностью мобилизации (высвобождения из оборота) или иммобилизации (дополнительной загрузки в оборот).

Финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие "капитал", который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами  и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.

В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал.

В практической деятельности люди сталкиваются, как правило, не с сущностными  категориями, а с их превращенными  формами, поэтому в стандартной  финансовой отчетности из практической целесообразности отражаются именно они.

Классификация финансовых ресурсов по направлениям использования:

• осуществление инвестиций (прямых, портфельных, в нематериальные активы и др.);
• осуществление авансирования в текущие затраты;
• осуществление отчислений на социальные нужды, в централизованные специальные фонды;
• осуществление отчислений в бюджеты различных уровней.

Другой принцип классификации  финансовых ресурсов связан с образованием фондов возмещения, потребления и  накопления.

Все финансовые ресурсы фирмы в  зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении фирмы, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности, национальных традиций.

1.2. Источники финансовых ресурсов

Источниками финансовых ресурсов служат все денежные доходы и поступления, которыми располагает предприятие или иной хозяйствующий субъект в определенный период (или на дату).

Источники финансовых ресурсов можно  классифицировать на внутренние и внешние. К внутренним относятся собственные  средства предприятия. К внешним  относятся: ссуды банков; заемные  средства; средства от продажи облигаций  и других ценных бумаг; кредиторская задолженность и др.

Источники финансовых ресурсов могут подразделяться на собственные, заемные, привлеченные (на возвратной и безвозвратной основе), ассигнования из бюджета или централизованных внебюджетных фондов. Состав финансовых ресурсов предприятия отражен в табл. 1.

Таблица 1. Финансовые ресурсы предприятия.

2. Формирование и распределение  финансовых ресурсов.

2.1. Прибыль как результат предпринимательской деятельности

Прибыль как экономическая категория  служит показателем вновь созданной  стоимости, прибавочной стоимости, чистого дохода, причем, чем больше происходит обработка сырья и материалов, тем больше добавленной стоимости.

Чаще всего прибыль рассматривают как денежный успех, положительный результат, награду за риск. Прибыль возникает в результате производственной, торговой, научно-исследовательской, творческой, спекулятивной и многой другой предпринимательской деятельности.

Возможность получения прибыли стимулирует рисковое поведение, стремление к нововведениям, освоение новых технологий, материалов, продукции.

Формирование прибыли проходит долгий путь и начинается с ее расчетов и учета факторов на нее влияющих. Это прямые факторы, очевидные и понятные. Чем выше цены, тем больше прибыль; чем больше объем выпуска продукции, тем больше прибыль; чем ниже затраты на производство и реализацию продукции, тем больше прибыль. Кроме факторов, непосредственно влияющих на величину и динамику прибыли, существуют и факторы косвенного воздействия. Их можно объединить в две группы:

 1) факторы, зависящие от усилий предприятия: уровень хозяйствования; компетентность руководства и менеджеров; конкурентоспособность продукции; организация производства и труда; производительность труда; состояние и эффективность производственного и финансового планирования;

2) факторы, не зависящие от усилий предприятия: конъюнктура рынка; уровень конкуренции; инфляционные процессы; уровень цен на потребляемые материально-сырьевые, топливно-энергетические ресурсы; налоговые платежи с прибыли.

Сущность прибыли наиболее полно  выражается в ее функциях. В отечественной  литературе есть расхождения в количестве функций и их трактовании, но наиболее часто выделяются следующие:

1) в обобщенной форме прибыль отражает результаты предпринимательской деятельности и выступает одним из показателей ее эффективности;

2) стимулирующая функция позволяет использовать прибыль на развитие производства, стимулирует труд работников предприятия, обеспечивает социальное развитие и т.д.;

3) прибыль выступает доходным  источником для финансирования  государственных расходов (государственных  инвестиций, производственных, научно-технических, социально-культурных программ).

В крупных коммерческих комплексах ведется постоянная разработка рекомендаций для оперативного и стратегического управления доходами фирмы.

Основная цель любой коммерческой структуры состоит в максимально возможном увеличении прибыли ее владельцев. Используя этот показатель в качестве оценки деятельности, можно попытаться стабильно повышать доходы предприятия за счет целого ряда мероприятий:

• управления номенклатурой выпускаемой продукции, ранжируя ее по мере убывания рентабельности;
• планирования обновления номенклатуры продукции;
• обновления устаревшего оборудования и освоения новых технологий;
• разработки оперативных планов по развитию производства на длительный срок;
• определения инвестиционной и дивидендной политики;
• использования рынка ценных бумаг.

Оптимальное использование большинства из перечисленных возможностей по росту прибыли может быть получено в результате глубокого анализа по критерию доходности, перебора возможных вариантов, обоснованных стратегических планов по прибыли.

В качестве финансовых ресурсов или, другими словами источников финансирования деятельности предприятия используются конкретные виды прибыли. Различают следующие виды прибыли:

• прибыль от реализации продукции (работ, услуг). Финансовый результат определяется раздельно по каждому виду деятельности предприятия, относящемуся к реализации продукции (работ, услуг в действующих ценах и затратам на ее производство);
• валовая (балансовая) прибыль – сумма прибылей предприятия от реализации продукции и доходов, не связанных с ее производством и реализацией. Балансовая прибыль выявляется на основе бухгалтерского учета всех хозяйственных операций предприятия;
• налоговая прибыль;
• чистая прибыль (прибыль после уплаты налогов и других обязательных платежей). Порядок распределения и использования чистой прибыли фиксируется в уставе предприятия.

Различают также плановую, фактическую  и сверхплановую прибыль.

Плановая прибыль – это валовая (балансовая) прибыль, рассчитанная на предстоящий год, исходя из целевых установок предприятия.

Фактическая прибыль – прибыль, полученная в результате производственно-хозяйственной деятельности в конце отчетного периода.

Сверхплановая прибыль – это разница между фактической и плановой прибылью

Прибыль является важнейшим источником финансовой устойчивости и развития любого предприятия, поэтому прибыль всегда находится в центре внимания всех руководителей.

Принципы распределения  прибыли можно сформулировать следующим образом:

• прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом;
• прибыль для государства поступает в соответствующие бюджеты в виде налогов и сборов, ставки которых не могут быть произвольно изменены. Состав и ставки налогов, порядок их исчисления и взносов в бюджет устанавливаются законодательно;
• величина прибыли предприятия, оставшаяся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;
• прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь направляется на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной части – на потребление.

Распределение чистой прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производства и развития социальной сферы.

2.2. Амортизация, как источник финансовых ресурсов предприятия

В условиях рыночных отношений  политика в области воспроизводства основных фондов играет важную роль, так как именно она определяет производственные мощности и объемы производства. Поэтому одна из задач хозяйствующих субъектов – приобретение новой техники, реконструкция и техническое переоборудование производства, модернизация и капитальный ремонт.

Чтобы решить такие задачи, необходимо иметь для этих целей  фонд денежных средств. Одно из таких средств – амортизационный фонд, которым является особый денежный резерв, предназначенный для воспроизводства основных фондов. Он служит финансовым ресурсом для капитальных вложений.

Амортизационные отчисления, выступая вторым крупным источником собственных средств на капитальные вложения, в отличие от прибыли, являются инвестиционным ресурсом по своей экономической природе и предназначению с момента «зарождения».

Особо следует подчеркнуть, что  амортизационные отчисления формируются не из прибыли предприятия, а из стоимости объекта и нормы амортизации, определенной для данного объекта.

Норма амортизации – это та доля стоимости основных фондов, которая ежегодно должна перечисляться в стоимость продукции, устанавливается в процентах к стоимости основных фондов и определяет сумму ежегодных амортизационных отчислений.

Таким образом, амортизация – это перенос стоимости основных фондов на себестоимость изготавливаемой продукции.

Амортизация позволяет обновлять активную часть основных средств на предприятии (машины, оборудование, транспортные средства и т.д.), улучшая тем самым технологический процесс.

Амортизационные отчисления, накапливаясь, позволяют создать достаточный амортизационный фонд для технического перевооружения и реконструкции.

В отличие от прибыли, которая подвержена циклическому воздействию, амортизационный фонд является более устойчивым финансовым источником. Амортизационные отчисления начисляются по фиксированным ставкам с основного капитала, абсолютное сокращение которого происходит крайне редко. Амортизационный фонд не облагается налогами.

2.3. Привлекаемые финансовые средства

В основе многих финансовых операций, в частности, связанных с мобилизацией источников финансирования и управлением инвестициями на финансовых рынках, лежат ценные бумаги; более того, большинство финансовых активов, обязательств и инструментов представляет собой ценные бумаги, торговля которыми осуществляется на фондовом и срочном рынках.

Ценная бумага представляет собой  документ, который выражает связанные  с ним имущественные и неимущественные  права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредствует последующее распределение материальных ценностей.

Одно из важнейших свойств ценной бумаги – ее назначение быть предметом купли-продажи на фондовом рынке. Различают фондовые и нефондовые ценные бумаги. К фондовым ценным бумагам относятся акции и облигации.

Важнейшим источником привлечения  финансовых ресурсов для фирм, основанных как закрытые и открытые акционерные общества, является выпуск акций. В акционерном обществе могут выпускаться разнообразные виды и типы акций. Существует много разновидностей акций: простая (обычная), привилегированная, именная, на предъявителя, «золотая акция» и т.д.

Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями.

При необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерное общество может выпустить также другие ценные бумаги.

Облигация – ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение текущего дохода в течение облигационного срока, а по его окончании – право на погашение облигации, т.е., получение назад номинальной стоимости облигации.

В большинстве случаев облигационные займы являются долгосрочными (от пяти лет и более). Фирмы прибегают к эмиссии облигаций для того, чтобы получить заемный капитал. В отличие от банковского кредита облигационные займы обеспечивают привлечение кредитных ресурсов на более длительные периоды. Следует учитывать, что, выпуская облигации, фирма не увеличивает свой уставный капитал. Инвесторы, приобретая облигации, не считаются акционерами и не участвуют в управлении предприятием.

Понятно, что акции и облигации  имеют неодинаковые инвестиционные качества, т.е. неодинаковую привлекательность для инвесторов.

Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных и консервативных. Особенно надежны государственные облигации, но их владельцы имеют доходность ниже и лишены возможности быстрого обогащения, в отличие от владельцев акций.

Акции более интересны для прогрессивных, рисковых инвесторов. Это наиболее привлекательная форма для вложения средств.

Существуют также производные ценные бумаги, такие как опцион, ордер, фьючерс, вексель, форвард, варрант.

Опцион дает право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент времени в течение обозначенного срока. Опцион – самостоятельная ценная бумага. Он ограничивает негативные влияния рыночной конъюнктуры на контракт. Опционы, как правило, заключаются на акции, индексы их курсов. В случае благоприятной ситуации на рынке покупатель извлекает дополнительную прибыль.

Ордер – сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по заранее определенной цене. Обычно выпускается с акциями.

Фьючерс – контракт на покупку (или продажу) ценных бумаг по определенной цене в течение установленного периода. Финансовые фьючерсы – это стандартный срочный контракт, который заключается между эмитентом (продавцом) и покупателем (инвестором) в целях купли и продажи в будущем ценных бумаг по зафиксированной ранее цене. Сделки осуществляются на фондовой бирже.

Вексель – письменное долговое обязательство установленной формы, выдаваемые кредитору с правом возврата сумм, указанных в векселе.

Форвард – срочная валютная операция, предполагающая продажу или покупку валюты.

Варрант – ценная бумага, дающее право на покупку ценных бумаг. Эти бумаги носят вторичный, производственный характер в отношении действующих на рынке акций и облигаций. Варрант выпускается в ряде случаев вместе с выпуском облигаций в целях привлечения к ним как индивидуальных, так и коллективных инвесторов. Варранты – производные ценные бумаги от конкретных акций и облигаций.

Особенности производных ценных бумаг  заключаются в том, что они  способствуют продаже и перепродаже  фондовых ценных бумаг и получению  доходов на этих операциях.

Если рассматривать рынок ценных бумаг как источник дохода, то таковым в первую очередь является формирование акционерного капитала, направленного на развитие предпринимательской деятельности разного рода.

Акции приносят доходы в виде дивидендов, позволяют сохранить капитал, приращивать капитал на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг, получать доход от колебаний валюты, цен продаж и покупок.

2.4. Заемные финансовые ресурсы

В предпринимательской деятельности наличие и накопление денежного  капитала – необходимые условия. Именно денежный капитал дает возможность расширять производство, покупать ценные бумаги, отдавать его в ссуду под процент.

Денежный капитал, отданный в ссуду  под процент на условиях возвратности, называется ссудным капиталом.  Движение этого капитала называется кредитом. Кредит – это денежные отношения, в процессе которых часть денежных средств отдается в ссуду. Ссудный капитал представляет собой специфический товар, который обращается на рынке ссудных капиталов. Значение его велико, так как он позволяет объединять различные разрозненные денежные средства в интересах рынка. Созданию, движению и использованию ссудного капитала способствуют банки.

Важнейшими источниками ссудного капитала выступают:

• амортизационные фонды;
• часть оборотного капитала, высвобожденная в денежной форме в связи с несовпадением во времени продажи товара и покупки сырья, материалов, топлива;
• капитал временно свободный в промежутках между поступлением денежных средств и выплатой заработной платы, налогов, страховых платежей;
• денежный капитал, накапливаемый до определенной величины для расширения производства;
• денежные доходы и сбережения физических лиц, которые аккумулируются на их счетах в байках.

Кредит выступает в двух формах: коммерческой и банковской.

Коммерческий кредит осуществляется предприятием, когда при отгрузке товара предоставляется отсрочка платежа. Цель коммерческого (или товарного) кредита – ускорить отгрузку товара и его реализацию. Орудием его служит вексель.

Банковский кредит выдается в виде денежных ссуд. Банковский кредит носит двойственный характер, выступая то в виде ссуды капитала, когда заемщик использует его для увеличения объема используемого имущества или капитала, то в виде ссуды денег – платежных средств для погашения долговых обязательств.

Эффективная финансовая деятельность предприятий невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала ускорить формирование целевых финансовых фондов.

Среди активных операций коммерческих банков выделяют два главных вида: ссудные и инвестиционные. Ссудные  операции составляют основу активной деятельности банков, они приносят значительную часть их доходов.

Другая важная активная операция коммерческих банков – инвестиционная деятельность, в процессе которой они вкладывают ресурсы в ценные бумаги и инвестиционные проекты.

Управление финансовыми активами – одна из форм банковского посредничества, В этом случае банк выступает в качестве консультанта, что позволяет снизить риск финансовых операций. Операции банков по управлению капиталами имеют огромное значение для экономики: растет число профессионально управляемых активов; снижаются риски; появляется уверенность, что капитал используется рационально; определяются стратегии использования финансовых активов.

Процесс управления активами, собственностью, капиталом очень важный и развивающийся. Квалифицированная помощь в управлении финансовыми ресурсами имеет  особую актуальность для российской экономики.

Между банками и предпринимателями существует тесная взаимосвязь. Развиваясь, банки стимулируют развитие производства, торговли, научного прогресса и т.д. Стимулируя рост крупных предприятий, банки способствуют быстрому экономическому подъему и росту отраслей, территорий, страны.

Использование заемных средств  создает широкие возможности  повышения эффективности работы предприятия, которая отражается через  эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага проявляется при рациональной структуре источников средств.

Финансовый рычаг определяет, при  каких условиях заимствование средств  будет выгодным. Первое условие – это соотношение между заемными и собственными средствами. Второе условие – это разница в уровне рентабельности вложений и уровне процентной ставки за кредит.

В то же время, как и всякая финансовая сделка, финансовый рычаг связан с риском. Если вложение оказалось низкорентабельным, то уплата процентов и возврат самого кредита становятся проблематичными.

Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств и от величины процентной ставки. Тогда возникает эффект финансового рычага.

При использовании заемных средств  всегда нужно сопоставлять экономическую рентабельность и ставку за кредит.

Финансовый леверидж (плечо финансового рычага) характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на показатели рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового рычага способствует формированию рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых вложений и получение желаемого уровня доходов.

3. Управление финансовыми  ресурсами.

Успешная деятельность предприятия  не возможна без разумного управления финансовыми ресурсами. Рациональное управление финансовыми ресурсами необходимо для достижения следующих целей:

• выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
• избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
• лидерство в борьбе с конкурентами;
• максимизация рыночной стоимости фирмы;
• приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы;
• рост объемов производства и реализации;
• максимизация прибыли;
• минимизация расходов;
• обеспечение рентабельной деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели может выбираться предприятием в зависимости от отрасли, положения на данном сегменте рынка и от многого другого, но удачное продвижение к выбранной цели во многом зависит от совершенства управления финансовыми ресурсами предприятия.

Управление финансовыми ресурсами фирмы  на практике невозможно осуществлять без профессиональной организации этой работы.

Работа финансового менеджера  на предприятии связана с принятием  решений в условиях неопределенности, что вытекает из многовариантности  исполнения одной и той же финансовой трансакции.

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового  характера, анализ целесообразности использования  того или иного способа их решения и иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий. Однако если поставленная проблема имеет существенное значение для предприятия, он может быть лишь советником высшего управленческого персонала.

Финансовый менеджер осуществляет оперативную финансовую деятельность. В общем случае деятельность финансового менеджера может быть структурирована следующим образом:

1. Общий финансовый анализ и  планирование.

2. Обеспечение предприятия финансовыми  ресурсами (управление источниками средств).

3. Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление  активами).

Выделенные направления деятельности одновременно определяют и основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть детализирован следующим образом.

В рамках первого направления осуществляется общая оценка:

• активов предприятия и источников их финансирования;
• величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала предприятия и расширения его деятельности;
• источников дополнительного финансирования;
• системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.

Второе направление предполагает детальную оценку:

• объема требуемых финансовых ресурсов;
• формы их представления (долгосрочный или краткосрочный кредит, денежная наличность);
• степени доступности и времени представления (доступность финансовых ресурсов может определяться условиями договора; финансы должны быть доступны в нужном объеме и в нужное время);
• стоимости обладания данным видом ресурсов (процентные ставки, прочие формальные и неформальные условия предоставления данного источника средств);
• риска, ассоциируемого с данным источником средств (так, капитал собственников как источник средств гораздо менее рискован, чем срочная ссуда банка).