Финансовый план. Стратегия финансирования

     Федеральное агентство по образованию

     ГОУВПО  «Марийский Государственный университет»

     Кафедра анализа, финансов и статистики 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Контрольная работа

     по  дисциплине «Инвестиции»

Вариант 1 
 
 
 
 

Выполнил:

студент ИЭУиФ группы ФК-32

Киткаев А.М.

Проверил:

А.Н. Попов 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Йошкар-Ола, 2011 г.

Содержание

1. Теоретическая часть ………………………………………………………….3

1.1. Финансовый план. Стратегия финансирования ………………………….3

1.2. Виды, состав  и характеристика реальных инвестиций. Современное состояние реальных  инвестиций в российской экономике ………………….8

2. Практическая часть …………………………………………………………17

Задание 1 ……………………………………………………………………….17

Задание 2 ……………………………………………………………………….20

Список использованной литературы …………………………………………23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретическая часть

1.1. Финансовый план. Стратегия финансирования

     Финансовый  план является очень важным разделом бизнес-плана, который обобщает материалы  предыдущих разделов и представляет их в денежном выражении. С помощью  финансового раздела можно определить сумму необходимых инвестиций, рассчитать предполагаемые доходы.

     В финансовую часть бизнес-плана могут  входить следующие основные подразделы:

     1) прогноз объёмов продаж товаров (услуг) необходим для того, чтобы определить долю рынка, которую предприятие собирается завоевать своим товаром. Обычно этот прогноз составляется сроком на три года, но не менее двух лет. Для первого года данные берутся помесячно, для второго – поквартально, для третьего – за год. Связано это с тем, что на первый год чаще всего уже существуют договорённости с потенциальными покупателями и можно более точно сделать прогноз, на последующие годы – цифры будут уже более условными. Вот под этот объём будущих продаж предприятие будет покупать необходимое оборудование, нанимать персонал, давать рекламу и т.п.

     2) баланс денежных расходов и поступлений (баланс денежных потоков). Данный баланс позволяет определить количество финансов, необходимых до начала реализации продукции (услуг) и далее, в процессе производства. Основное назначение этого подраздела – понять, насколько синхронно будут расходоваться и поступать денежные средства, т.е. определить будущую ликвидность бизнеса или способность своевременно погашать кредиторскую задолженность за счёт поступления средств на расчётный счёт предприятия.

     3) задача данного подраздела, которая входит в финансовую часть бизнес-плана, показать, каким образом будет формироваться прибыль предприятия и как она будет изменяться в течение первых трёх лет. Обычно этот документ представлен в виде таблицы доходов и затрат и включает следующие показатели: доходы от продажи товаров,  издержки производства, суммарную прибыль от продаж, общепроизводственные расходы с разбивкой по видам и чистую прибыль.

     4) сводный баланс активов и пассивов может быть составлен на различную дату, но специалисты рекомендуют составлять этот документ на начало и на конец первого года создания бизнеса. Этот баланс показывает, какие средства предприятие собираетесь вкладывать в различные активы, и за счёт каких пассивов это будет происходить.

     В финансовый раздел включают также график прибыльности, расчёты к которому делаются исходя из цены, определённой в разделе бизнес-плана, посвящённому маркетингу.

     Необходимо  отразить (помесячно, поквартально, по годам):

• изменение курса рубля к доллару;
• перечень и ставки налогов;
• рублевую инфляцию (возможен различный процент, в зависимости от объекта);
• формирование капитала за счет собственных средств, кредитов выпуска акций и т.д.
• порядок выплаты займов, процентов по ним и т.д.

      Финансовый  план бизнес-плана должен содержать три наиболее важных формы:

• отчет о прибылях и убытках;
• отчет о движении денежных средств;
• баланс предприятия;

а также  расчет показателей эффективности  инвестиционного проекта.

     Эффективность разрабатываемого инвестиционного  проекта зависит от оценки ряда финансовых показателей, среди которых:

• срок окупаемости инвестиций.

      Срок  окупаемости инвестиций является одним  из показателей эффективности инвестиционного  проекта. Метод исчисления этого  показателя наиболее часто используется для конкурсной оценки рациональности инвестиционного проекта. Задача данного метода – определить продолжительность срока, в процессе которого будет осуществляться покрытие инвестиций. Данный показатель легко высчитывается и не принимает во внимание доходы, полученные вне рамок установленного временного периода. Согласно сроку окупаемости, проекты подразделяются на краткосрочные и долгосрочные.

I₀ – сумма первоначальных вложений;

I_t – среднегодовая сумма поступлений от реализации проекта;

С^.f_t – приток денежных средств в период t;

n –  число периодов.

• дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

      Дисконтированный  срок возврата капиталовложений (показатели эффективности инвестиционного  проекта) – это срок окупаемости вложенных инвестиций с учетом момента времени.

n – число периодов;

R – ставка дисконтирования.

• внутренняя норма доходности.

      На  величину показателя оказывают влияние  внутренние условия доходности, так как ее размер уравнивается с необходимой нормой прибыли на инвестирование. При внутренней норме доходности равной (или большей) норме прибыли на капитал, инвестирование проекта является экономически оправданным.

      IRR=r, при котором NPV=f(r) = 0

     Стратегия финансирования. В этом разделе необходимо изложить план создания новой фирмы или расширения уже функционирующей.

При написании  этого раздела предпринимателю  необходимо дать обоснованные ответы на следующие вопросы:

      1. Сколько нужно средств для реализации предлагаемого проекта?

      2. Где можно получить необходимые  средства и в какой форме?

      3. Когда можно ожидать возврата  вложенных средств и получения инвесторами дохода? Какова величина этого дохода?

     Отвечая на эти вопросы, предпринимателю необходимо опираться на данные, приведенные в предыдущем разделе (раздел «Финансовый план»), и произвести определенные расчеты, особенно связанные с ответом на третий вопрос.

     Ответ на первый вопрос этого раздела достаточно прост и вытекает из расчетов. При ответе на второй вопрос необходимо учитывать, что речь идет о том, какую долю потребных средств можно и нужно получить в форме кредита, а какую лучше привлечь в виде акционерного капитала. Определение оптимального соотношения этих двух источников финансирования является многофакторной задачей, не имеющей однозначного решения. Определяющим здесь можно считать то обстоятельство, что банки, как правило, стремятся уменьшить свой риск, полагая, что нести его должны главным образом предприниматели и инвесторы-акционеры.

     В связи с этим финансирование через  кредиты предпочтительнее для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих (и действующих успешно) фирмах.

     С одной стороны, от таких фирм банки  не будут требовать повышенной платы за кредит, так как риск вложений здесь не слишком велик, а с другой — не составит проблемы найти материальное обеспечение кредитов, в качестве которого могут выступить уже имеющиеся активы.

     Для проектов же, которые связаны с  созданием новой фирмы или  реализацией технического новшества, предпочтительным источником финансирования может служить акционерный капитал.

     Для таких проектов привлечение кредита  порой даже опасно. Дело в том, что  кредитное соглашение обязательно  включает жесткую схему платежей, обеспечивающих возврат основной суммы долга и процентов по кредиту.

     Между тем новым и венчурным фирмам соблюдение такого календарного графика выплат может оказаться не по силам из-за медленного нарастания суммы доходов от реализации. В такой ситуации даже перспективные проекты, способные в будущем принести крупные прибыли, могут обанкротиться из-за проблем с ликвидностью в первые же годы.

     Средства  же, полученные от партнеров или  акционеров, лишены этих недостатков (хотя их собрать порой бывает куда сложнее, чем получить ссуду в банке). Новая фирма в первые годы может вообще не платить дивиденды и это не вызовет возражений акционеров, конечно, если прибыль не проедается, а инвестируется в развитие фирмы, что ведет к повышению курса ее акций и укреплению ее позиций на рынке.

     Ответ на третий вопрос связан с проведением  и включением в бизнес-план специальных расчетов, позволяющих определить срок окупаемости инвестиций.

     Инвестирование  в условиях рыночной экономики сопряжено  с определенным риском. Этот риск будет  тем больше, чем больше срок окупаемости вложений, так как за этот срок могут существенно измениться конъюнктура рынка, стоимость сырья и рабочей силы, налоги и т.д.

     Поэтому при нестабильной экономической  ситуации (например, как в настоящее  время в России) преимущество отдается проектам, обеспечивающим наиболее быструю окупаемость вложенных в них средств. Кроме этого ориентация на срок окупаемости часто избирается для отраслей динамичных, характеризующихся высокими темпами научно-технического прогресса, так как появление новшеств может быстро обесценить прежние инвестиции. Срок окупаемости определяется по следующей формуле:

С_о — срок окупаемости;

И_п — первоначальные инвестиции;

Д_r — ежегодный доход.

     Однако  при применении этой формулы предпринимателю необходимо иметь в виду, что полученный при этом результат может значительно отличаться от реального. Это связано с тем, что формула не учитывает целый ряд факторов (например, инфляцию, дисконтирование и т.д.), оказывающих влияние на величину срока окупаемости.

1.2. Виды, состав и характеристика реальных инвестиций. Современное состояние реальных инвестиций в российской экономике

     Финансовые  инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции. Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и долевых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство. При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе. Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

     К реальным инвестициям относятся вложения:

1) в  основной капитал;

2) в  материально-производственные запасы;

3) в  нематериальные активы.

     В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость.

     Капитальные вложения осуществляются в форме  вложения финансовых и материально-технических  ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

     В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

     В классической модели рыночного хозяйство  подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции.

     Государство также принимает участие в инвестиционном процессе: прямое — путем вложения капитала в государственный сектор и косвенное — предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).

     В статистическом учете и экономическом  анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

♦ инвестиции в основной капитал;

♦ затраты  на капитальный ремонт;

♦ инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

♦ инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных

средств.

     Основное  место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты  на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство.

С реальными  инвестициями в практике экономического анализа связаны понятия «валовые инвестиции» и «чистые инвестиции».

     Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и в материально-производственные запасы. Они включают инвестиции расширения и обновления. Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, фонд чистого накопления национального дохода. Предприниматели мобилизуют ее за счет собственной прибыли и на рынке ссудных капиталов. Источником инвестиций обновления служат средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, т.е. амортизационные отчисления.

     Чистые  инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде. Динамика показателя чистых инвестиций говорит о многом. Так, если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, т.е. объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, это означает снижение производственного потенциала и свидетельствует о том, что государство «проедает» свой капитал. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это означает отсутствие экономического роста, производственный потенциал остается неизменным. Такая ситуация свидетельствует о застое, экономика топчется на месте. Если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится в стадии развития, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов, а государство имеет развивающуюся экономику.

     Для характеристики реальных инвестиций применяются  понятия «объем накоплений» и «норма накоплений». Объем накоплений является стоимостным выражением вкладываемого капитала. Норма инвестиций представляет собой отношение объема инвестиций к валовому внутреннему продукту.

     С позиции жизненного цикла хозяйствующих  субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции принято  подразделять на начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции и реинвестиции.

     Начальные инвестиции, или нетто-инвестиции, являются инвестициями, направляемыми на основание предприятия, объекта. При этом средства, вкладываемые инвесторами, используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.

     Экстенсивные  инвестиции представляют собой инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

     Реинвестиции связаны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях. Предприятия, имеющие свободные средства (амортизационные отчисления и прибыль, направляемую на развитие производства), расходуют их на:

♦ замену физически изношенного и морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми;

♦ повышение  эффективности производства, его  рационализацию;

♦ изменение  структуры выпускаемой продукции и оказываемых

услуг;

♦ диверсификацию производства, в результате которой  меняются не только номенклатура выпускаемой продукции, но иногда и про филь предприятия;

♦ обеспечение  выживания предприятия в условиях жесткой конкурентной борьбы на рынке (проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, разработку эффективных технологий, рекламу, подготовку и переподготовку кадров и т.п.).

      Современное состояние реальных инвестиций в российской экономике. Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной деятельности предприятия.

     Осуществление реальных инвестиций характеризуется  рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное  инвестирование является главной  формой реализации стратегии  экономического развития предприятия.  Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное  инвестирование находится в тесной  взаимосвязи с операционной деятельностью  предприятия. Задачи увеличения  объема производства и реализации  продукции, расширения ассортимента  производимых изделий и повышения  их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные  инвестиции обеспечивают, как правило,  более высокий уровень рентабельности  в сравнении с финансовыми  инвестициями. Эта способность генерировать  большую норму прибыли является  одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4. Реализованные  реальные инвестиции обеспечивают  предприятию устойчивый чистый  денежный поток. Этот чистый  денежный поток формируется за  счет амортизационных отчислений  от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль.

5. Реальные  инвестиции подвержены высокому  уровню риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную  деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6. Реальные инвестиции имеют высокую степень антиинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.

7. Реальные  инвестиции являются наименее  ликвидными. Это связано с узкоцелевой  направленностью большинства форм  этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

Реальные  инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются следующие:

1. Приобретение  целостных имущественных комплексов. Оно представляет собой инвестиционную  операцию крупных предприятий,  обеспечивающую отраслевую, товарную  или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно «эффект синергизма», который заключается в возрастании совокупной стоимости активов обоих предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2. Новое  строительство. Оно представляет  собой инвестиционную операцию, связанную со строительством  нового объекта с законченным  технологическим циклом по индивидуально  разработанному или типовому  проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий и т.п.).

3. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную  операцию, обеспечивающую полную  смену технологии производственного  процесса для выпуска новой  продукции.

4. Реконструкция.  Она представляет собой инвестиционную  операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия в целях радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

5. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную  операцию, связанную с совершенствованием  и приведением активной части  производственных основных средств  в состояние, соответствующее  современному уровню осуществления  технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.

6. Обновление  отдельных видов оборудования. Оно  представляет собой инвестиционную  операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.