СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1.Понятие  и структура финансового  рынка 5

2.Субъекты  финансового рынка 7

3.Классификация  ценных бумаг и  их свойства 8

4.Государственные  ценные бумаги 11

5.Корпоративные  ценные бумаги 12

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 18

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ И ИССЛЕДОВАНИЙ 20 

ВВЕДЕНИЕ

    Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми  институтами и рынком ценных бумаг. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части  денежного капитала в ссуду.

    Целью работы является освещение основных теоретических аспектов финансового  и большей частью фондового рынка, изучение состояния обоих секторов рынка – государственных и  корпоративных ценных бумаг.

    Ключевой  задачей, которую должен выполнять  финансовый рынок является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Несмотря на некоторую неопределенность и множество методов анализа рынка, фондовые ценности – наиболее привлекательный на сегодня «товар» для множества инвесторов. Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов.

      Таким образом, предметом исследования данной работы является финансовый рынок в целом, и фондовый, как элемент финансового. Механизмы этих рынков значительно эффективнее  прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем.

    В связи с глубоким финансовым кризисом в России тема финансового рынка  особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных  ценных бумаг и лихорадочного  колебания корпоративного рынка. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества  показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в  целом. Поэтому задача данной работы состоит в изучении финансового рынка, его структуры, субъектов, функций и его главного товара – ценных бумаг.

1.Понятие и структура финансового рынка

    Финансовый  рынок (от латинского  financia — наличность, доход) - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно. (Интернет – энциклопедия Wikipedia/ru) Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов) состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. 

Рис.1.

    Финансовый  рынок разделяется на денежный рынок  и рынок капиталов, (см. рис.1.)(Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риск,1999.) Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки.

    К учетному рынку относят тот, на котором  основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность.

    Межбанковский рынок – часть рынка ссудных  капиталов, где временно свободные  денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками  между собой, преимущественно в  форме межбанковских депозитов  на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов – 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки – от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

    Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

    Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных). На нем объектом торговли выступают ценные бумаги, ценность которых должна определяться стоящими за ними активами. Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Но ценные бумаги обслуживают лишь часть движения финансовых ресурсов (кроме них существуют еще внутрифирменные и межфирменные кредиты, прямые банковские ссуды и т.п.).

      И рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах. 

2.Субъекты финансового рынка

    Движение  средств на финансовом рынке имеет  направление от сберегателей к пользователям. Посредством финансового рынка  может осуществляться перелив финансовых ресурсов из одних секторов экономики  в другие. Всего выделяют 4 сектора: домохозяйства, коммерческие фирмы, государственный  сектор и финансовые посредники. Большая  часть капитала домашних хозяйств формируется  за счет собственных средств. Именно здесь образуется основной избыток  финансовых средств, направляемый на финансирование коммерческих фирм, государства и  размещается в финансовых институтах. Наибольшую потребность в финансовых средствах испытывает крупнейший сектор – государство. Оно является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке, но также  выступает как крупнейший кредитор домохозяйств, коммерческих фирм и  финансовых посредников. Имеет место  и внутрисекторное движение средств. Однако эти денежные потоки “взаимопогашаются”, т.к. в конечном итоге сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме  инвестиций (финансовым обязательствам). Все указанные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком.

    Профессиональные  субъекты финансового рынка: (Тесля П.Н. Международные финансовые рынки, 1995.)

1) Институты,  которые обслуживают функционирование  рынка.

2)Промежуточные  заёмщики.

3) Международные организации.

4)Трастовые компании, оказывают услуги по управлению активами клиентов.

5) Страховые компании, занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования.

6) Национальные  банки.

7)Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.

8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в различные ценные бумаги.

9)Взаимные фонды (предоставляют определенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10)Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфеле. Они относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11)Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными.

12)Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги, либо продавая их. 

3.Классификация ценных бумаг и их свойства

    Ценная  бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Но с точки зрения теории фондового рынка это определение ценной бумаги не может быть признано оптимальным, поскольку не учитывает все её свойства.

    Для более полной характеристики ценной бумаги необходимо рассмотреть ее основные свойства: (Берзон Н.И. Ценные бумаги. – М.: ФиС, 1998.)

- ценная  бумага свидетельствует о праве  собственности на капитал (акции);

- отражает  отношения займа между инвестором (покупателем ценной бумаги) и  эмитентом этой бумаги (облигации,  векселя и т.п.)

- дает  право на получение некоторой  доли дохода;

- в виде  акций дают право на участие  в управлении акционерным обществом;

- дают  право на получение доли в  имуществе предприятия при его  ликвидации.

    Выделяют  еще одно, основное свойство ценной бумаги - ее способность служить  предметом купли–продажи на фондовом рынке, потому что ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями  обращаются на рынке, обеспечивая перелив  капитала, а также извлечение дохода от прироста курсовой стоимости, выполнение залоговой функции при получении  кредита и т.д. Способность обращения  отличает ценную бумагу от других финансовых документов.

    Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” вводит понятие эмиссионной ценной бумаги. К таким ценным бумагам относятся акции, облигации и инвестиционные паи. Выпуск эмиссионных ценных бумаг не всегда сопровождается разработкой проспекта эмиссии, однако их выпуск должен быть зарегистрирован в финансовых органах. Эмиссия ценных бумаг может осуществляться в двух формах: открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов, а также закрытого (частного) размещения ценных бумаг среди ограниченного круга инвесторов.

    В зависимости от формы предоставления капитала различают долевые и  долговые ценные бумаги. Долевая ценная бумага закрепляет права владельца  на часть имущества предприятия  при его ликвидации, участие в  формировании уставного фонда, права на получение части прибыли и на участие в управлении. Пример – акции. Долговые бумаги отражают, прежде всего, кредитные отношения между их владельцем и эмитентом, который обязуется по истечении определенного времени выкупить эти ценные бумаги и уплатить определенный процент. К таким бумагам относятся облигации.

    Классификация ценных бумаг по эмитентам подразделяет их на следующие виды: государственные (выпускаемые федеральным правительством), муниципальные (выпускаются местными органами власти) и корпоративные (выпускаемые  предприятиями и организациями  частного сектора, в основном акционерными обществами).

    Также ценные бумаги могут быть классифицированы в зависимости от того, как осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой. По этому признаку ценные бумаги подразделяются на предъявительские, именные и ордерные. Права, удостоверенные предъявительскими ценными бумагами, принадлежат лицу, которое представляет эти ценные бумаги и предъявления такой ценной бумаги достаточно для  реализации закрепленных ею прав. Эти  бумаги наиболее просты в обращении. Переход прав осуществляется простым  вручением этой бумаги. По этим бумагам  не ведется реестр владельцев. Пример такой ценной бумаги – облигации  государственного сберегательного  займа. В Российской Федерации объем  выпуска предъявительских акций  ограничен определенной долей от величины оплаченного уставного  капитала. Этот норматив устанавливает  ФКЦБ. В отличие от предъявительских, именные ценные бумаги предусматривают информацию о владельцах, которая содержится в реестре и переход прав на которые, как и реализация закрепленных этими бумагами прав требуют идентификации владельца. Ордерные ценные бумаги предусматривают, что права по ним могут принадлежать названному в самой ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента.

    В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации на фондовом рынке  России допущены к обращению следующие  виды ценных бумаг:

- государственные  облигации;   - облигации;

- векселя;       - депозитные сертификаты;

- чеки;       - сберегательные сертификаты;

- акции;      - приватизационные ценные бумаги;

- банковские  сберегательные книжки на предъявителя;

- коносаменты  - ценные бумаги, выражающие право  собственности на конкретный указанный в них товар;

- другие  ценные бумаги, которые законом о ценных бумагах могут быть отнесены к числу таковых;

    В целях развития в России системы  коллективного инвестирования Указом Президента РФ от 26 июня 1995 года в стране начался процесс становления  паевых инвестиционных фондов. Согласно ему в обращение на российском фондовом рынке вышла новая ценная бумага - инвестиционный пай. 

4.Государственные ценные бумаги

    Государственные ценные бумаги возникли с развитием  экономических функций государства, для реализации которых была создана  система государственных финансов, в которую включена бюджетная  подсистема. Бюджет современного государства, как правило, характеризуется превышением  расходов над доходами, т.е. он дефицитен.

    Дефицит государственного бюджета может  быть покрыт за счет кредитов Центрального банка РФ. Если получение кредита  невозможно или он недостаточен, прибегают  к эмиссии денежных знаков или  к выпуску долговых обязательств. Федеральный закон “О рынке ценных бумаг”, принятый в 1996 году  выделяет следующие:

    - государственные краткосрочные  облигации (ГКО). Главная задача – финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной цене. Эмитент – Минфин РФ. Банк России ответственен за размещение, обслуживание и погашение облигаций;

    - казначейские обязательства (КО). Возникновение связано с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяйства и форм собственности. Правительство РФ поставило целью переоформить 10% таких долгов в особые долговые бумаги, которыми и стали КО, выпуск которых начался в сентябре 1994 года;

    - облигации внутреннего валютного  займа. Появились в результате банкротства Внешэкономбанка СССР. Задолженность ВЭБ покрывается облигациями со сроком погашения от 1 до 15 лет. Эмитент – Министерство финансов РФ;

    - облигации федерального займа  с переменным процентом. Выпускаются в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства РФ. ОФЗ являются именными ценными бумагами и предоставляют владельцу право на получение номинальной стоимости облигации и купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости.

    - государственный сберегательный  займ (ГЗС). 

5.Корпоративные ценные бумаги

    Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные  общества, предприятия и организации  других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Корпоративные ценные бумаги  разделяют на: векселя, акции, облигации, сертификаты.(Шабалин Д.Л. Акции, облигации и другие ценные бумаги: Руководство для начинающих инвесторов. – М.: Микротех, 1992.)

Векселя.

Векселем  признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя, либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя.

    Классификация векселей.

    По  эмитентам различают казначейские, частные векселя и муниципальные.

    По  обслуживаемым сделкам различают  товарные (коммерческие) и финансовые векселя. В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателю товар, получая от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и процент за отсрочку платежа. В основе денежного обязательства, выраженного финансовым векселем, лежит финансовая операция, связанная не с куплей-продажей товаров, а отражающая отношение займа денег векселедателем за определенное вознаграждение.

    В практике вексельного обращения  достаточно часто используются финансовые векселя, фальсифицирующие вексельный оборот, к ним относятся дружеские  и бронзовые векселя. За ними не стоит никакой реальной сделки и хотя бы одно лицо, участвующее в векселе, является вымышленным. По ним получают реальные деньги, или используют данный вексель для совершения платежей за товары. Такие векселя, провоцируют неустойчивость вексельного оборота и массовые неплатежи. Обычно на это действие идут, если находятся в затруднительном финансовом положении.

    Товарный  вексель в зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, делится на простой и переводной. Основное их отличие состоит в том, что по простому векселю платит векселедатель, по переводному – платит какое-то третье лицо, на которое векселедатель переводит платеж.

    Простой вексель, называемый также «собственный вексель»,выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. Он представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство должника уплатить определенную сумму денег  в указанный срок и в фиксированном  месте векселедержателю или по приказу  другому лицу.

    Переводной  вексель (тратта) – письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя  третьему лицу уплатить определенную сумму векселедержателю или по его  приказу другому лицу. Векселедатель  обязуется оплатить вексель третье лицо, а сам становится гарантом платежа: таким образом, платеж переводится (трассируется).

Акции.

    Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

    Классификация акций.

    Различают именные акции и акции на предъявителя. Именные акции выписываются на определенное лицо и предусматривают ведение реестра акционеров. Акции на предъявителя не регистрируются, они свободно обращаются, дивиденд выплачивается по купону тому держателю акции, который в нем указан.

    Необходимо  различать акции открытого и  закрытого акционерного общества. Акции открытого акционерного общества переходят от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в уставе.

    И международная, и российская практика выделяют два основных типа акций: обыкновенные (простые) акции и привилегированные  акции. Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, но в то же время несут все риски по получению дивидендов. Размер дивиденда по ним заранее не фиксируется и зависит от финансового состояния акционерного общества. Выплачивается он после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. И право на имущество после ликвидации акционерного общества возникает по ним только после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций. Привилегированные акции, как правило, не дают право голоса, но снижают финансовые риски, поскольку дают право на получение фиксированного размера дивидендов. Право на имущество после ликвидации акционерного общества возникает по ним раньше, чем по обыкновенным акциям – после удовлетворения требований кредиторов.

    Доля  привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Они, в основном, выпускаются  для привлечения средств мелких инвесторов с тем, чтобы быстро нарастить  капитал, но при этом не размывать  контрольное влияние основных владельцев простых акций.

    Облигации.

    Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.

    Классификация облигаций.

    По  характеру владения и использования  различают именные (с учетом владельцев в специальном реестре) и облигации  на предъявителя.

    По  форме возмещения позаимствованной суммы различаются облигации  с возмещением в денежной форме  и натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).

    По  методам выплаты процентов облигации  делятся на купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные. Купон – часть ценной бумаги (обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется агенту, производящему платежи. Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются в соответствии с данными реестра владельцев. Дисконтные облигации – это облигации, по которым не предусмотрено начисление процентов. Инвестор получает доход за счет того, что продажа ему облигации осуществляется с глубоким дисконтом, а погашение – по номинальной стоимости. Выигрышные облигационные займы предусматривают выплаты процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся между облигациями.

    По  способу погашения выпускаются  серийные и срочные облигации. Серийные облигации выпускаются в составе облигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения. Срочные облигации выпускаются в составе облигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения. По срокам погашения различают досрочно погашаемые облигации, рентные облигации, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации. Досрочно погашаемые облигации – выпуск, который может быть полностью или частично погашен эмитентом при определенных условиях. Рентные облигации – бессрочные, не имеющие фиксированной даты погашения. Краткосрочные облигации – облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные облигации подлежат погашению по требованию по истечении некоторого установленного периода времени. Долгосрочные облигации – это долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний.

Сертификаты.

    В общей форме сертификат – это  долговое обязательство коммерческого  банка как свидетельство о  денежном вкладе. 

    Классификация сертификатов:

    Депозитный  сертификат – всякий документ, право  требования, по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.