Финансовый цикл компании

Содержание……………………………………….

Введение………………………………………….

1.1.Понятие и сущность  финансового цикла ……………………..

1.2.Расчет продолжительности  финансового цикла ……………..

1.3.Зависимость  финансового, производственного и операционного циклов предприятия………………………………………………………. .

1.4.Управление финансовым  состоянием организации 11

Введение

Система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур:

1) расчет финансового цикла;

2) анализ движения денежных средств;

3) прогнозирование денежных потоков;

4) определение оптимального уровня  денежных средств.

Необходимость проведения анализа  денежных средств определяется, прежде всего, тем обстоятельством, что с позиции контроля и оценки эффективности контроля: и оценки эффективности функционирования:  предприятия весьма важно представлять,какие виды деятельности генериру

ют  основной объем денежных поступлений  и оттоков. Анализ движения  денежных средств  осуществляется  по данным одноименной формы  (форма №4), которая дает подробную  информацию об источниках поступления  денежных средств и направлениях  их использования. Рассмотрение  формы №4 в динамике позволяет  делать суждения об относительной  значимости текущей, инвестиционной  и финансовой деятельности.

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера; однако можно привести аргументы, в известной степени, оправдывающие его проведение. Выше был приведен пример довольно парадоксальной ситуации, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами.

Прогнозирование  денежных потоков - раздел работы финансового  менеджера, который сводится к исчислению возможных источников поступлений  и оттока денежных средств. Используется та же схема, что и в анализе  движения денежных средств, только для  простоты некоторые показатели могут  агрегироваться.

Смысловая нагрузка этого блока определяется тем обстоятельством,  что многие решения финансового характера, например,инвестиции  и выплата дивидендов,предполагают единовременные оттоки крупных  объемов денежных средств, которые должны быть своевременно накоплены.  Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом  бизнес-планирования и вообще отношений с потенциальным и или стратегическим инвестором.

Проведение  процедур расчета оптимального уровня денежных средств определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса  между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получений дополнительного дохода.

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на 

расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства  остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных  бумаг, приносящих доход в виде  процента? Ответ заключается в  том, что денежные средства  более ликвидны, чем ценные бумаги.

Различные виды текущих активов  обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной  период, необходимый для конвертации  данного актива в денежные  средства, и расходы по обеспечению  этой конвертации. Только денежным  средствам присуща абсолютная  ликвидность. Для того чтобы  вовремя оплачивать счета поставщиков,  предприятие должно обладать  определенным уровнем абсолютной  ликвидности. Его поддержание  связано с некоторыми расходам, точный расчет которых в принципе  невозможен. Поэтому принято в  качестве цены за поддержание  необходимого уровня ликвидности  принимать возможный доход от  инвестирования среднего остатка  денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним являются сопоставимыми.

К теоретической части курсовой работы относится изучение финансового цикла предприятия, целью практической части является горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия.

1.1. Понятие и сущность  финансового цикла.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные циклы  отвлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла характеризует среднюю продолжительность между оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их притоком как результатом производственно-финансовой деятельности.

Этот показатель необходим для определения эффективности финансовой деятельности предприятия.

Предприятие всегда располагает резервом, которым можно воспользоваться, если нужны денежные ресурсы. Этот резерв – кредиторская задолженность.

Действительно, деньги, вложенные в производство (сырье, материалы, незавершенное производство и др.), не могут быть извлечены оттуда для покрытия их кратковременного их недостатка –естественно, речь не идет о распродаже производственных запасов по бросовым ценам. Точно также дело обстоит и с дебиторской задолженностью – можно добиваться изменений в отношениях с дебиторами, однако это длительный, не сиюминутный процесс.

Иное дело кредиторская задолженность – моментом оплаты можно управлять, в критической ситуации можно пойти на задержку в погашении задолженности и др. Иными словами, кредиторская задолженность как фактор регулирования  текущих денежных средств (естественно, косвенный, а не прямой) более управляема и, следовательно, должна учитываться  при характеристике текущей финансовой деятельности на предприятии.

Приведенные аргументы  дают  основание  утверждать, что с позиции управления денежными  средствами позиция в отношении  неденежных оборотных активов в известной степени может быть отнесена к решениям стратегического или, по крайней мере тактического характера, тогда как принципы управления кредиторской задолженностью имеют непосредственное отношение к регулированию текущей финансовой деятельности  в части мобилизации денежных средств. Таким образом, логически доказана необходимость количественной оценки финансовой деятельности предприятия в плане циркуляции денежных средств на предприятии.

Основные этапы обращения денежных  средств, в ходе производственной  деятельности, представлены на рис.2

Логика представленной схемы  заключается в следующем. Операционный цикл характеризует производственнотехнологический аспект деятельности предприятия, общее время, в течение которого финансовые ресурсы заморожены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл – финансовую компоненту деятельности. Поскольку  предприятие оплачивает счета предприятия с временным лагом,  время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота,  т.е. финансовый цикл, меньше на  среднее время обращения кредиторской  задолженности.

Несомненно,операционный и финансовый цикл взаимосвязаны; тем не  менее, они, в известном смысле, описывают различные стороны  процесса функционирования предприятия  как хозяйствующего субъекта.

Сокращение операционного и финансового  циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.  Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской  задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как  за счет данных факторов,так и за счет некоторого некритического  замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.  

1.2. Расчет продолжительности финансового цикла

Таким образом, продолжительность  финансового цикла (ПФЦ) в днях  оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК;     (1)

где ПОЦ – продолжительность  операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской  задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных  запасов;

ВОД – время обращения дебиторской  задолженности;

Т – длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как  правило, год, т.е. Т = 365).

Расчет  обычно ведут по годовым данным,  например по годовому балансу.

Для чистоты данных следует  брать кредиторскую задолженность  в части, относящейся к расчетам  за поставленное сырье, материалы  и услуги (в частности, краткосрочные  кредиты и займы, поставщики  и подрядчики, векселя к уплате).То в отношении показателя продолжительности финансового  цикла подобного безапелляционного  суждения сделать нельзя. Необходим факторный анализ,поскольку, если сокращение продолжительности финансового цикла достигнуто за счет неоправданного замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, то подобный факт имеет скорее негативный, нежели  позитивный оттенок.

Из формулы следует, что продолжительность финансового цикла зависит от трех факторов; первые два достаточно инерционны, зато последний фактор существенно контролируем управленческим персоналом в плане управления текущими финансовым средствами. Управляя именно этим фактором (в частности, принимая те или иные условия оплаты поставок сырья и материалов, сознательно нарушая платежную дисциплину и т.п.), как раз и пытаются найти оптимальный вариант оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.

Информационное обеспечение расчета  – бухгалтерская отчетность.

Расчет  можно выполнить двумя способами:

а) по всем данным о дебиторской и  кредиторской задолженности;

б)по данным о дебиторской и кредиторской задолженности относящейся к  производственному процессу.

1.3.Зависимость   финансового, производственного и операционного циклов предприятия.

Эффективность управления финансами во многом зависит  от соотношения длительности финансового  и производственного циклов.

Производственный  цикл начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, а  заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Финансовый  цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение  кредиторской задолженности), а заканчивается  в момент получения денег от покупателей  за отгруженную продукцию (погашение  дебиторской задолженности).

Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота  в днях).

Производственный  цикл состоит из:

периода оборота запасов сырья;

периода оборота незавершенного  производства;

периода оборота запасов готовой  продукции.

Финансовый  цикл состоит из:

периода оборота кредиторской  задолженности;

периода оборота дебиторской  задолженности.

Путями  сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской  задолженности и увеличение периода  оборота кредиторской задолженности.

Сокращение  производственного цикла предполагает:

уменьшение периода оборота запасов;

уменьшение периода оборота незавершенного  производства;

уменьшение периода оборота готовой  продукции.

Производственный  цикл - начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, заканчивается  в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

где

период оборота запасов сырья  (в днях),

период оборота незавершенного  производства (в днях),

период оборота готовой продукции  (в днях),

производственный цикл.

Финансовый  цикл - начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение  кредиторской задолженности), заканчивается  в момент получения денег от покупателей  за отгруженную продукцию (погашение  дебиторской задолженности).

где

период оборота дебиторской  задолженности (в днях),

период оборота кредиторской  задолженности (в днях),

период оборота авансов (в  днях),

финансовый цикл.

Точный  анализ состояния дебиторской задолженности  может быть сделан только путем определения «возраста» всех счетов дебиторов  по книгам компании и классификации  их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т.д. - и  далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности, который рассчитывается по следующей формуле:

.

Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности:

.

Регулярная  оценка оборачиваемости кредиторской задолженности производится по формуле

.

Аналогично, средний срок погашения кредиторской задолженности составляет

Операционный  цикл - начинается с момента поступления  материалов на склад предприятия, заканчивается  в момент получения оплаты от покупателей  за реализованную продукцию.

где

операционный цикл,

Поскольку продолжительность операционного  цикла больше длительности финансового  цикла на период оборота кредиторской задолженности, то сокращение финансового  цикла обычно влечет уменьшение операционного  цикла, что оценивается как положительная  тенденция.

Длительность  производственного цикла вычисляется  как сумма периодов оборота всех нормируемых составляющих оборотных  средств. Длительность операционного  цикла рассчитывается как сумма  длительности производственного цикла  и периода оборота дебиторской  задолженности. Продолжительность  финансового цикла меньше длительности операционного цикла на величину периода оборота кредиторской задолженности или больше на период оборота выданных авансов.

В более общем случае предприятие  с самого начала операционного цикла  вкладывает в производство собственные  оборотные средства: период оборота  кредиторской задолженности есть длительность обращения суммы средств, равной разности стоимости сырья и материалов, получаемых предприятием в кредит, и суммы выданных им авансов.

1.4.Управление финансовым  состоянием организации   
Потоки денежных средств предприятий являются частью его финансов, т.е. существующих финансовых отношений. Управление потоками денежных средств предполагает их анализ, учет и планирование.   
Денежные средства предприятия совершают постоянный кругооборот. Они, как известно, вложены у него во внеоборотные и оборотные активы. Кругооборот внеоборотных активов совершается в течение довольно длительного периода времени – нескольких лет, а оборотных активов – значительно быстрее. Как правило, рассчитывается и анализируется оборачиваемость именно оборотных активов.   
Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого их денежные средства вложены в созданные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, так как она компенсирует отвлеченные средства в дебиторскую задолженность.   
Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла – одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, так как это дает ему значительный эффект. Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.   
Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат его за определенный период времени. Он включает поступление денег за этот период, выплаты и непосредственно поток денежных средств, представляющий разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за какой-то период времени. Совокупность притоков или поступлений денег – это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег – отрицательный поток.   
Разница между суммой притоков и оттоков образует чистый поток денежных средств, он может быть как положительным, так и отрицательным. Как правило, положительный чистый поток может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности.