Фондовая биржа

1. ФОНДОВАЯ БИРЖА

1.1 ПОНЯТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Фондовая биржа - государственная, акционерная или иная организация, предоставляющая помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю. Подобная биржа - организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

В условиях современных промышленно  развитых стран основная масса долгосрочных вложений капитала осуществляется при  помощи фондовой биржи. Курс ценных бумаг  определяется приносимыми ими доходами и уровнем ссудного процента. Биржевой курс ценных бумаг колеблется в зависимости  от соотношения между спросом  и предложением на них. Биржевые операции способствуют привлечению денежных капиталов и их перераспределению  между различными сферами производства.

Определяя и регистрируя курсы  акций и облигаций, биржа фиксирует  направления эффективного вложения средств, выступает индикатором  состояния рынка.

1.2 ЗАДАЧИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Наряду со стратегическими изменениями  и созданием в организации  необходимого климата важной задачей, которую приходится решать руководству  на стадии выполнения стратегии, является формирование и мобилизация ресурсов организации, в особенности ее человеческого  потенциала для осуществления стратегии.

Во-первых, важнейшим условием осуществления  стратегии является приверженность, преданность членов организации  делу организации, в частности делу осуществления реализуемой стратегии. Развить чувство приверженности достаточно сложно. На стадии выполнения стратегии руководство должно стараться  делать все, чтобы у членов организации  выработалось как можно более  устойчивое восприятие стратегии организации  как своего личного дела. Во-вторых, успех осуществления стратегии  во многом зависит от того, насколько  членам организации присуще стремление к достижению на своем рабочем  месте наилучших результатов. Умение хорошо работать и стремление работать лучше являются теми характеристиками людей, которые всегда должны находиться в центре внимания руководства и, в частности, должны быть предметом  особого внимания на стадии выполнения стратегии.

Основой деятельности по мобилизации  ресурсов является распределение ресурсов организации по отдельным составляющим стратегии. Важнейшим условием эффективного использования ресурсов и, соответственно, эффективного осуществления стратегии  является их правильное распределение  во времени. Так как внешняя среда  динамична и возможности, на которые  ориентирована стратегия, не вечны, то отсутствие необходимых ресурсов в нужный момент может привести к  тому, что организация потерпит крах с реализацией своей стратегии, даже если она была очень хорошо разработана. Поэтому для того, чтобы  избежать провала на стадии выполнения стратегии, руководство должно организовать такое распределение финансовых ресурсов, при котором всегда в нужный момент имелись бы необходимые денежные средства.

Для этого руководство должно установить стратегические ориентиры использования  денежных средств, которые фиксируют  то, на какие цели могут осуществляться затраты, и то, куда деньги не следует  вкладывать. Далее на стадии выполнения должна быть проанализирована потребность  в денежных средствах отдельных  частей организации для решения  отдельных задач и выполнения функций. Определены приоритеты в распределении  денежных средств. Приоритеты устанавливаются  таким образом, чтобы финансирование в наибольшей мере способствовало осуществлению  стратегии.

Процесс мобилизации ресурсов на стадии выполнения стратегии предполагает наряду с эффективным распределением ресурсов также оценку и удержание  источников поступления капитала. Руководство  должно не только знать о тех источниках, которые оно может использовать для получения денег, о возможностях и ограничениях на их использование, о стоимости капитала, но и делать все возможное для того, чтобы  сохранять эти источники и обретать новые, если это необходимо для осуществления стратегии.

Основным инструментом, используемым для распределения ресурсов, является составление и исполнение бюджета, который может касаться не только денежных средств, но и запасов, капитальных  средств, продаж и так далее.

Финансовые вложения – это инвестиции в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций, также в виде предоставленных другим организациям займам.

Ликвидность - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.

Ликвидность ценной бумаги может обеспечиваться за счет различного рода мероприятий, проводимых как ее элементом, так и на ее рынке.

В частности, это может  включать:

- первичное размещение  ценной бумаги среди максимально  широкого круга инвесторов. Чем  больше количество владельцев  ценной бумаги, тем больше вероятность  того, что возникает широкий рынок  ее обращения;

- использование имеющихся  возможностей вторичного, прежде  всего, биржевого рынка для  стимулирования купли- продажи  ценной бумаги: присвоение ей  биржевого листинга, простота заключения  сделок, защита от мошенничества;

- возможность проведения  операций репо;

- осуществление сделок  не только на биржевом, но и  на внебиржевом рынке.

Обращение ценной бумаги на внебиржевом рынке имеет ничуть не меньшее значение, чем на биржевом рынке. Эти рынки дополняют друг друга, и вместе они только увеличивают  ликвидность ценной бумаги.

Регулирование рынка ценных бумаг России производится как государственными органами, так и компаниями-участниками фондового рынка. В настоящее время принято множество нормативных актов, которые регламентируют выпуск, погашение, а также проведение торгов ценными бумагами на территории нашей страны.

Одной из основных задач  государственных органов, которые  занимаются регулированием рынка ценных бумаг, является создание равных условий  для всех инвесторов, а также обеспечение  безопасного проведения сделок с  ценными бумагами на российских торговых площадках.

Главенствующая роль в регулировании оборота  ценных бумаг в России государственных органов обеспечивается с помощью контроля эмиссии ценных бумаг на основе установленных в законодательстве требований и лицензированием профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг.

Основным контролирующим государственным органом, который  участвует в регулировании оборота  ценных бумаг на различных торговых площадках  в России, является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Данная организация осуществляет создание и контроль правил проведения эмиссии акций или облигаций  различными коммерческими учреждениями, а также контролирует деятельность участников рынка ценных бумаг на российских торговых площадках.

Еще одним органом, который  принимает участие в  регулировании оборота ценных бумаг в России, является Федеральная служба по финансовым рынкам, которая занимается обеспечением прав владельцев ценных бумаг, работающих на российских торговых площадках.

Кроме того, в регулировании  данного рынка также принимают  участие торговые площадки, которые  занимаются лицензированием организаций-брокеров, которые имеют право принимать  участие в торгах. В случае нарушения  правил размещения, покупки или продажи  ценных бумаг, подобная компании может  лишиться права осуществления сделок на российских торговых площадках.

1.3 СТРУКТУРА ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Котировальная комиссия - орган биржи, который выявляет и публикует курсы ценных бумаг или цены обращающихся товаров. В ее функции входят наблюдения за правильностью представляемых маклерами и другими членами биржи сведений о заключенных на ней сделках и составление биржевого бюллетеня.

Каждая фондовая биржа создает  котировальную комиссию, в состав которой входят:

- председатель комиссии — член биржевого совета, избираемый на один год;

- заместитель председателя комиссии, назначаемый правлением биржи;

- представители членов биржи, выбираемые ее акционерами;

- работники аппарата биржи.

Расчётная палата - орган, который осуществляет расчеты по биржевым операциям, регистрирует их, выступает гарантом их исполнения, устанавливает размер депозита, принимает платежи депозита и маржи и выплачивает разницу в ценах, определяет правила расчетов, в том числе при поставке товара по фьючерсным контрактам. 

Расчетная палата выполняет  роль единого расчетно- финансового центра при осуществлении биржевых сделок.

Основными задачами Расчетной  палаты являются:

- осуществление расчетов по биржевым сделкам между;

- участниками биржевого торга;

- регулирование и упорядочение процедуры расчетов н поставки товара;

-обеспечение механизма выполнения обязательств сторон по заключенным контрактам.

В соответствии с возложенными задачами в функции расчетной палаты входит:

- проведение расчетов со сторонами по биржевым сделкам с реальным товаром и на срок;

-обеспечение ликвидации контрактов путем учета взаимных требований покупателей и продавцов при заключении сделок на срок с правом перепродажи, или фьючерсных сделок;

- оформление всех документов, связанных с расчетами;

- регистрация всех заключенных сделок;

- прием гарантийных взносов и их учет, а по сделкам с контрактами (фьючерсом) - гарантийных взносов и марки для покрытия неблагоприятных изменений цен;

- выставленные требования к оплате разницы тем, кто понес убыток в течение дня по фьючерсным сделкам;

- регистрация поставок товара, а в отдельных случаях и регулирование процедуры поставки товара по заключенным биржевым контрактам;

- анализ данных об объеме заключенных биржевых сделок и количестве неликвидированных поставкой или откупом контрактов и представление таких данных для публикации в биржевом бюллетене;

- в некоторых случаях выдача кредитов поставщикам;

- контроль за правильностью оформления контрактов, их регистрацией и сроками исполнения или ликвидации контрактов;

- надзор или контроль за правильностью расчетов при заключении биржевых сделок;

- консультирование членов биржи и участников биржевых сделок по вопросам, относящимся к компетенции Расчетной палаты;

- взаимодействие с другими подразделениями биржи по вопросам, относящимся к компетенции Расчетной палаты.

В своей деятельности расчетная палата руководствуется действующим законодательством, Уставом биржи, правилами биржевой торговли, настоящим Положением.

Расчетная палата организуется как структурное подразделение биржи на основании постановления Биржевого комитета. Виды операций на фондовой бирже

Клиринговая комиссия - это комиссия, которая занимается после- торговыми операциями в форме организации безналичных расчетов между участниками фондовых сделок. Комиссия составляет специальное расписание денежных расчетов по каждому типу ценных бумаг, а также организует прямые расчеты между продавцом и покупателем и доставку товара ( финансовых активов) новому владельцу.

1.4 ВИДЫ ОПЕРАЦИЙ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ

Сделки купли-продажи совершаются  в письменной форме путем подписания сторонами договора либо другим способом (обмен письмами, телеграммами, факсимильными сообщениями), разрешающим документально зафиксировать состоявшуюся сделку. Профессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), выполняющие фондовые операции от своего имени и за свой счет, должны до совершения сделки публично объявить твердые цены покупки и продажи и осуществлять сделку по объявленной цене.

Листинг - совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление  контроля за соответствием ценных бумаг  установленным биржей условиям и  требованиям. Листингом часто называют сам биржевой список.

Ценные бумаги признаются прошедшими процедуру листинга после осуществления  экспертизы документов и включения  ценной бумаги в котировальный лист первого или второго уровня.

Процедура листинга включает следующие  этапы:

- обращению через организатора торговли внесписочных ценных бумаг. Заявление о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист первого уровня может представить только эмитент указанных ценных бумаг.

- Заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки.

- Раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

- Проведение экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности, и т. п.

- Рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи. Отчёт об итогах выпуска ценных бумаг эмитента должен быть зарегистрирован в соответствии с законодательством Российской Федерации и нормативными актами Федеральной комиссии.

Цели листинга:

- создание благоприятных условий для торговли на бирже

- повышение информированности инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг

- выявление наиболее качественных и надёжных ценных бумаг

- защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ценным бумагам

- создание унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг на Фондовой бирже.

Критерии отбора:

- величина чистого дохода эмитента

- стоимость активов эмитента

- размер выпуска ценных бумаг

- затраты эмитента

Понятие «делистинг» в  международном деловом обороте  и в российском законодательстве не совпадает. В первом случае под  делистингом понимается полное прекращение  обращения акций на бирже с  преобразованием компании из публичной  в частную. В России термин «делистинг» - это исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка, при  этом акции компании могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг, допущенных к торгам без проведения процедуры листинга, а компания – фактически оставаться публичной. Российским эквивалентом делистинга в его международном понимании является понятие – «исключение ценной бумаги из списка ценных бумаг, допущенных к торгам».

Основные достоинства:

- Снижение расходов компании на поддержание листинга;

- Упрощение внутренней структуры компании;

- Сокращение документооборота;

- Улучшение time management руководства;

- Усиление риск-менеджмента за счет нераскрытия информации и отсутствия необходимости привлекать независимых директоров.

Основные недостатки:

- Общий негативный информационный фон;

- Уменьшение кредитных лимитов;

- Сужение круга инвесторов и сброс акций институциональными инвесторами;

- Понижение рейтинга международными рейтинговыми агентствами 

Котировка - определение курсов иностранных валют, ценных бумаг (акций и облигации) или цен товаров на бирже; обращение ценных бумаг или товаров на бирже; официальная публикация о биржевых курсах ценных бумаг, иностранной валюты, товаров. Котировка проводится обычно специальным органом товарной, фондовой или валютной биржи (котировальной комиссией) и публикуется в биржевых бюллетенях оптовых цен товаров, курсов ценных бумаг (акций и облигаций) и курсов иностранных валют. К котировке на биржах допускаются ценные бумаги ограниченного количества акционерных обществ, экономически наиболее мощных. Курсы иностранных валют устанавливаются государственными органами.

Котировка ценных бумаг объявляется  на определенный срок, в течение  которого данный дилер совершает  операции с ценными бумагами в  точном соответствии с объявленными ценами покупки и продажи. Котировка  ценных бумаг может быть двусторонней или односторонней.

Двусторонняя котировка - это объявление и цены покупки, и цены продажи, т.е. дилер готов и продавать, и покупать данную ценную бумагу.  
Односторонняя котировка - это объявление только одной цены (либо покупки, либо продажи).

Выбросная котировка –  это котировка, которая сформировалась после ценового разрыва и не была подтверждена тремя последующими котировками, то есть если после разрыва котировки  идут уже на новом уровне, значит, эта котировка не считается выбросной.

Залог акций представляется весьма перспективным делом по следующим  причинам:

- В России интенсивно формируется фондовый рынок со всеми вытекающими отсюда последствиями;

- Оформление залога акций требует низких затрат и занимает немного времени ( данные факторы на практике имеют очень большое значение);

- Акции многих компаний – часто достаточно ликвидное имущество, в случае необходимости его можно быстро реализовать. Кроме того, акции – это имущество движимое, и для его реализации не обязательно решение суда ( п.2 ст. 349 Гражданского кодекса РФ).

Существует несколько основных разновидностей клиринга:

- непрерывный клиринг выполняется в режиме реального времени, то есть каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Тaкая система иcпoльзуется при небольших размерах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения;

- периодический клиринг производится регулярно через конкретные периоды времени. К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако принципиально увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.

Также, принято выделять двусторонний и многосторонний клиринг:

- двусторонний клиринг проводится таким образом, что в итоге выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что как следствие выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом.

- многосторонний клиринг является логическим продолжением двустороннего неттинга и суммирует все сделки каждого участника торгов с различными контрагентами. В итоге каждый участник получает одну позицию.

Особое значение имеет информационное обеспечение. Это связано с тем, что качество и потребительские  свойства ценных бумаг весьма знaчительно проверить до момента покупки (и  убедиться в том, что цена товара соответствует его ценности для  потребителя). Поскольку проверка инвесторами  потребительских качеств такого товара до момента покупки крайне затруднена, очевидно, что возможности  злоупотреблений на рынке ценных бумаг значительно выше, чем на иных рынках. Отсюда необходимость  особого регулирования отношений  на этом рынке, как представляющем повышенную опасность нарушения законных интересов  инвесторов - физических и юридических  лиц. Основой такого регулирования  может быть информационное обеспечение.

Информационная система обеспечивает участников операций с ценными бумагами информацией об эмитентах, выпусках, котировках бумаг. Она включает в  себя информационные и рейтинговые  агентства. Сегодня информацию о  ликвидности ценной бумаги, о ее достоинствах и вероятных недостатках  можно найти в различных источниках. Каждая эмиссия сопровождается публикацией  решения о ее проведении, проспекта  отчета, цен и т. д.

Консалтинг — деятельность по консультированию производителей, продавцов, покупателей по широкому кругу вопросов в сфере финансовой, юридической, технологической, технической, экспертной деятельности. Цель консалтинга — помочь менеджменту в достижении заявленных целей. Консалтинговые компании специализируются по отдельным направлениям    

деятельности (например, финансовому, организационному, стратегическому).

Основная задача консалтинга заключается  в анализе, обосновании перспектив развития и использования научно-технических  и организационно-экономических  решений с учётом предметной области  и проблем клиента. Иными словами, консалтинг - это любая помощь, оказываемая  внешними консультантами, в решении  той или иной проблемы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Биржа продолжает занимать видное место в структуре капиталистической  экономике, особенно в сфере обращения, и служит важным источником поступления  денежных средств в промышленность и другие отрасли хозяйства. Она  отражает также коньюктурное положение  в экономике, частном секторе, психологический  настрой населения.

Биржа продолжает выполнять  важную роль по аккумуляции мобилизации  денежного капитала, несмотря на то, что она представляет собой вторичный  рынок, выполняющий функцию перераспределения.

С усилением роли банковских монополий экономическая роль биржи  возрастает; здесь банки и другие кредитно- финансовые учреждения совершают  операции с ценными бумагами, мобилизуя  денежные средства предприятий, компаний и населения. В настоящее время  возрос объем фиктивного капитала, посредником, при переливе которого выступает фондовая биржа.

Биржа представляет собой  рынок, на котором продают свои ценные бумаги ( главным образом акции), с одной стороны корпорации, кредитно- финансовые учреждения, нуждающиеся  в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся  выгодно вложить свои личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции  на бирже, продают вкладчикам ( покупателям) часть или долю своей собственности. При этом особенность биржи как  рынка ценных бумаг состоит в  том, что через нее осуществляются в основном продажа и покупка  акций старых выпусков, то есть переход  уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного  рода операции, как правило, не приводят к образованию нового капитала, но создают так называемые ликвидные  средства, которые позволяют увеличить  количество наличных денег. Без наличия  ликвидности вкладчики не стали  бы покупать новые выпуски акций.

В условиях современного общества вложение денег в ценные бумаги продолжает оставаться одной из характерных  черт западного общества. Положение  на фондовой бирже приковывает внимание различных слоев населения, частного сектора и правительства.