Формы и методы регулирования валютной политики

3.2. Формы и методы  регулирования валютной  политики

Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политики и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная  политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем

воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику

внутренних  кредитов, денежной массы, цен, совокупного  спроса - с другой.

Например, при пассивном платежном балансе  в условиях относительно свободного

передвижения  капиталов повышение учетной  ставки может стимулировать приток

капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив

национальных  капиталов, что способствует улучшению  состояния платежного баланса

и повышению  валютного курса. Понижая официальную  ставку, центральный банк

рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения

активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных  условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это

объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей.

Если процентные ставки снижаются в целях оживления  конъюнктуры, то это

отрицательно  влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов.

Повышение учетной ставки в целях улучшения  платежного баланса отрицательно

влияет  на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность

дисконтной  политики зависит от притока в  страну иностранного капитала, но в

условиях  нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение

капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также

ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают

кратковременность и сравнительно низкая эффективность  дисконтной политики.

Дисконтная  политика ведущих стран, в первую очередь США, отрицательно влияет

на конкурентов, которые вынуждены повышать или  снижать процентные ставки

вопреки национальным интересам. В итоге  периодически разгорается война

процентных  ставок.

Девизная  политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем

купли-продажи  государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях

повышения курса национальной валюты центральный  банк продает, а для снижения -

скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политики

осуществляется  преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства

центрального  банка в операции на валютном рынке  с целью воздействия на курс

национальной  валюты путем купли-продажи иностранной  валюты. Ее характерные

черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Валютная  интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов

или краткосрочных  взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах

по межбанковским  соглашениям.

Девизная  политика оказывает большое влияние  на валютный курс, но временно и в

ограниченных  масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда

обеспечивают  стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы

курсообразования  сильнее государственного регулирования.

Диверсификация  валютных резервов - политика государств, банков,

направленная  на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их

состав  разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение

валютной  интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно

осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а

также валют, необходимых для международных  расчетов.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и

межгосударственного регулирования. В соответствии с  Бреттон-Вудским

соглашением страны зафиксировали в МВФ курсы  национальных валют на основе

рыночного курса по отношению к доллару  и в соответствии с официальной  ценой

золота  установили золотое содержание валют. При режиме фиксированных валютных

курсов  периодически возникали курсовые перекосы - расхождение официального и

рыночного курсов валют, что обостряло валютные противоречия. В результате

кризиса Бреттон-Вудской системы был введен режим плавающих валютных курсов,

которые относительно свободно колеблются под  влиянием рыночного спроса и

предложения.

Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая

промежуточное место между режимами фиксированных  и плавающих валютных курсов.

Сущность  его заключается в делении  валютного рынка на две части: по

коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по

финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по

коммерческим  сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и

выравнивания  платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и финансового

курсов  были значительны, центральный банк осуществлял валютную интервенцию,

чтобы их выровнять. Двойной валютный рынок  обеспечивал некоторую экономию

валютных  резервов, так как уменьшилась  потребность в валютной интервенции.

Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики.

Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным

валютам или международным счетным валютным единицам (СДР, ЭКЮ и др.), ранее  и к

золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса

по сравнению  с рыночным. Страны предпринимают  все возможные меры к тому, чтобы

ее не проводить: стимулируют экспорт  товаров, ограничивают импорт, поднимают

учетный процент центрального банка, получают кредиты у МВФ в пределах своей

квоты, используют имеющиеся у них золотовалютные резервы, поскольку девальвация

свидетельствует о слабости валюты данной страны. Девальвацию  валюты страны

проводят  в условиях хронически пассивного платежного баланса, усиления

инфляции, относительного (по сравнению с другими  странами) понижения темпов

роста ВНП  и когда предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются мало

эффективными. И вместе с тем девальвация  всегда стимулирует экспорт товаров  из

страны, девальвировавшей валюту, что улучшает состояние торгового и  платежного

балансов.

Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к

иностранным валютам или международным счетным  валютным единицам, ранее и к

золоту. В  условиях действия Бреттон-Вудских  соглашений ревальвация означала

официально  объявленное повышение золотого содержания национальной денежной

единицы и соответствующее повышение  ее валютного курса по отношению  к доллару

США. Ревальвация  проводится странами при хронически активном сальдо платежного

баланса.

Валютные  ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил

государства, установленных в законодательном  или административном порядке,

направленных  на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными

ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не

распространяются  на свободно конвертируемые валюты, к  которым МВФ относит

доллар  США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлингов и французский

франк. Валютные ограничения закрепляются валютным законодательством, которое

служит  для постановлений и директив по конкретным вопросам.

Валютные  ограничения являются составной  частью валютного контроля,

который включает также мероприятия государства  по надзору, регистрации,

статистическому учету указанных операций. В различных странах применяются

разные  меры валютного контроля: лимитирование  сроков по операциям "лидз энд

лэгс" (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений

валютных  курсов), запрещение или наличие  предварительного разрешения

национальных  валютных органов на открытие счета  в иностранной валюте в данной

стране  или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в

уполномоченных  банк и др.

В настоящее  время основной валютой, в которой  осуществляется около 80% всех

международных расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший статус

резервной валюты. В этом же качестве используются марка ФРГ и японская 

3. Валютная политика

3.1                       . Понятие и задачи  валютной политики

В системе  регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная

политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных

валютных  и других экономических отношений  в соответствии с текущими и

стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей

экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать

рост безработицы  и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим

положением  стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой

арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные

задачи  валютной политики: преодоление валютного  кризиса и обеспечение

валютной  стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости

валюты; либерализация  валютных операций и др. Валютная политика отражает

принципы  взаимоотношений стран: партнерство  и разногласия, порождающие

дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран,

вмешательство во внутренние дела других государств.

Обоснованием  валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг

официальной догмы. 

1.    Мировая валютная  системы и ее  модификации.

1.1  Понятие мировой  валютной системы.

Понятие мировой валютной системы базируется на понятии мировых валютных

отношений.

Международные валютные отношения - это совокупность общественных

отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и

обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.

Отдельные элементы валютных отношений появились  еще в античном мире в Древней

Греции  и Древнем Риме в виде вексельного  и меняльного дела. Следующей вехой  их

развития  явились средневековые "вексельные ярмарки" в Лионе, Антверпене и

других  торговых центрах Западной Европы, где производились расчеты по

переводным  векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления

капиталистического  способа производства стала развиваться  система международных

расчетов  через банки.

Развитие  международных валютных отношений обусловлено ростом производительных

сил, созданием  мирового рынка, углублением международного разделения труда,

формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных

связей.

Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические

отношения, которые относятся как к сфере  материального производства, т.е. к

первичным производственным отношениям, так и  к сфере распределения, обмена,

потребления. Существует прямая и обратная связь  между валютными отношениями и

воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного

воспроизводства, который порождает международный  обмен товарами, капиталами,

услугами. Состояние валютных отношений зависит  от развития экономики -

национальной  мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами

и двух тенденций, присущих международным отношениям, - партнерства и

противоречий. Поскольку во внешнеэкономических  связях, в том числе валютных,

переплетаются политика и экономика, дипломатия и  коммерция, промышленное

производство  и торговля, валютные отношения занимают особое место в

национальном  и мировом хозяйстве. Включение  мирового рынка в процесс

кругооборота  капитала означает превращение части  денежного капитала из

национальных  денег в иностранную валюту и  наоборот. Это происходит при

международных расчетных, валютных, кредитных и  финансовых операциях.

Хотя валютные отношения вторичны по отношению  к воспроизводству, они обладают

относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В

условиях  интернационализации хозяйственной  жизни усиливается зависимость

воспроизводства от внешних факторов - динамики мирового производства,

зарубежного уровня наука и техники, развития международной торговли, притока

иностранных капиталов. Неустойчивость международных валютных отношений,

валютные  кризисы оказывают отрицательное  влияние на процесс воспроизводства.

Международные валютные отношения постепенно приобрели  определенные формы

организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная

система - это форма организации и регулирования валютных отношений,

закрепленная  национальным законодательством или  межгосударственными

соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная)

валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные,

национальным  законодательством с учетом норм международного права.

Национальная  валютная система является составной  частью денежной системы

страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные

границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики

и внешнеэкономических  связей страны.

Национальная  валютная система неразрывно связана  с мировой валютной системой

- формой  организации международных валютных отношений, закрепленной

межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система  сложилась к

середине 19 в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной

системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового

хозяйства, расстановке сил и интересам  ведущих стран. При изменении  данных

условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который

завершается ее крушением и созданием новой  валютной системы.

1.2  Модификации валютной  системы

Закономерности развития валютной системы отражают основные этапы развития

национального и мирового хозяйства. Это проявляется  в периодическом

несоответствии  принципов мировой валютной системы  изменениям в структуре

мирового  хозяйства, а также в расстановке  сил между его основными центрами. В

этой связи  периодически возникает кризис мировой  валютной системы, что ведет

к ломке  старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную

валютную  стабилизацию.

При кризисе  мировой валютной системы нарушается действие ее структурных

принципов, и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности

кризиса мировой валютной системы лежит  приспособление ее структурных

принципов к изменившимся условиям и соотношению  сил в мире. Для сглаживания

острых  форм валютного кризиса используются разнообразные средства, главным из

которых является проведение реформ мировой  валютной системы.

Первая  мировая валютная система стихийно сформировалась в 19 веке после

промышленной  революции на базе золотого монометаллизма. На Парижской

конференции в 1867 году, на которой она была оформлена юридически

межгосударственным  соглашением, золото было признано единственной формой

мировых денег.

Парижская валютная система базировалась на следующих  структурных принципах:

1.     Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая  валюта имела золотое содержание  и, в соответствии с золотым

содержанием валют, устанавливались их золотые  паритеты. Валюты свободно

конвертировались  в золото. Золото использовалось как  общепризнанные мировые

деньги.

3. Сложился  режим свободно плавающих курсов  валют (курсы, складывающиеся  в

зависимости от спроса и предложения на ту или  иную валюту) с учетом рыночного

спроса  и предложения, но в пределах золотых  точек. Если рыночный курс золотых

монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то

должники  предпочитали расплачиваться по международным  обязательствам золотом,

а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени  роль стихийного регулятора

производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных

балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно

эффективен  до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм

выравнивания  валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным

платежным балансом вынуждены были проводить  дефляционную политику,

ограничивать  денежную массу в обращении при  отливе золота за границу. Резкие

колебания курсов валют, в применении странами частых девальваций своих валют

в целях  стимулирования экспорта товаров для облегчения процесса их реализации

привели к беспорядочным изменениям валютных курсов, что отрицательно

сказывалось на развитии международной торговли.

Постепенно  золотой стандарт (золотомонетный) изжил себя, так как не

соответствовал  масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой

рыночной  экономики. Установился золотодевизный стандарт, основанный на

золоте  и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали

называть  платежные средства в иностранной  валюте, предназначенные для

международных расчетов. Вторая мировая валютная система была юридически

оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым  на Генуэзской

международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская  валютная система функционировала  на следующих принципах:

1. Ее основой  являлись золото и девизы - иностранные  валюты. В тот период и

денежные  системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте.

Национальные  кредитные деньги стали использоваться в качестве международных

платежно-резервных  средств. Однако в межвоенный период статус резервной

валюты  не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и

доллар  США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены  золотые паритеты. Конверсия валют  в золото стала осуществляться

не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно,

через иностранные  валюты (Германия и еще около 30 стран).