Формы и особенности лизингового финансирования

                                Содержание

1. Эволюция парадигмы инновационного развития
2. Формы и особенности лизингового финансирования
3. Практическое задание
4. Список использованной литературы

1. Эволюция парадигмы инновационного развития 
   

Теории и модели экономического роста, основанные на инновационных факторах, выводили экономическую динамику непосредственно из процессов создания и внедрения в производство новых технологий и новых товаров. Теории инновационного развития отмечали, что экономический рост происходит во времени неравномерно: появление принципиально новой базисной технологии в определенной отрасли дает импульс развития многим родственным отраслям через возникновения пучка вторичных инноваций. Инновации, распространяясь, увеличивают общий экономический результат и способствуют росту темпов развития экономики, однако в то же время уменьшают коммерческую отдачу от иннозации для отдельного субъекта хозяйствования, что заставляет его отыскивать другие, более совершенные способы удовлетворения потребностей потребителей. Жизненный цикл инновации завершается с появлением более совершенного ее заменителя. За принципиальной новизны инновация может стать основой новой фазе

экономического роста.

В процессе формирования современных представлений о природе экономического роста и роль инновационных факторов в нем происходила смена парадигм, взятых учеными за основу своих теорий. 
Парадигма (греч. paradeigma -- образец) - система взглядов на явление, которая основывается на определенном ключевом элементе. 
В частности, ранние теории циклического экономического роста опирались на технологическую парадигму, то есть причиной циклического развития считали смену поколений техники в процессе ее воспроизведения и инфраструктуры, которая обслуживает данный технологический уклад. Новые образцы техники и новая технология, по мнению сторонников этой парадигмы, появляются в результате «свободного полета мысли» ученых и изобретателей, которых никто не заставляет вести научные исследования. Занимаются они этим только для удовлетворения собственного любопытства. Если изобретатель будет настойчивым в проталкивании своей новинки в производство и сумеет убедить владельцев капитала в ее перспективности, то она придет на смену традиционной технологии. Если же нет, то новинка останется невостребованной. Слабым звеном этой парадигмы является непонимание того, почему именно одна техническая новинка является перспективной и предприниматели инвестируют капитал в ее внедрения, а другая - остается вне их внимания.

Исследования И. Шумпетера и его последователей сформировали технико-экономическую парадигму экономического развития, которая дополняла технологическую выводами о том, что смена технологий происходит не из-за физического износа, а вследствие того, что длительное использование определенной технологии и ее распространения в соответствующей сфере деятельности уменьшает норму прибыли предпринимателей. Стремясь его увеличить, они внедряют принципиально новые виды техники. Вслед за предпринимателями, которые первыми идут на риск, инновации начинают использовать и другие фирмы, удостоверившись в их способности увеличивать отдачу от вложенного капитала. В рамках новой технологии появляются улучшающие инновации, которые дают возможность дальше наращивать прибыль. Однако любое новое направление в технике не безграничено и в конце концов его возможности исчерпываются - в отрасли наступает экономический спад. Это требует от субъектов хозяйствования радикальных перемен в динамике капиталовложений: значительно больше средств направляется на поиск принципиально новых технологических или

организационных решений.

Концепция технико-экономической парадигмы исходит из того, что технологические изменения опережают изменения в институциональной структуре государства, которая является инертным через присущий ей консерватизм интересов и поддержку субъективной веры в старые добрые времена. Период, в течение которого происходят кардинальные изменения в социально-экономической структуре, и является периодом становления технико-экономической парадигмы, которая соответствует новым принципам управления в различных сферах, становятся общепризнанными для новой фазы развития. Это становления длится 48-68 лет, что соответствует долгосрочному колебанию длинной волны Кондратьева. Смена парадигмы имеет все признаки общей технико-управленческой революции, которая обуславливает эффективную систему общественно-экономического устройства. 
Жизненный цикл технико-экономической парадигмы зависит от действия так называемых ключевых факторов и характера отраслей производства. Ключевой фактор парадигмы - это новые технологии и средства производства, которые влияют на изменение структуры расходов, снижают относительную стоимость единицы полезного эффекта, создают новые продукты, улучшающие качество традиционных продуктов. Технико-экономические парадигмы фактически

являются факторами длинных волн Кондратьева.

Революционные технические идеи появляются редко и обусловлены они общими темпами научно-технического прогресса. Поэтому цикл «подъем - стагнация - спад - кризис - оживление - подъем» продолжается почти 50 лет. Для его сокращения и уменьшения продолжительности кризисного периода необходимо, чтобы новые идеи появлялись чаще. А это становится возможным при условиях привлечения в сферу производства знаний большего числа людей, создание такой инновационной среды и его инфраструктуры, где открытие испытываются путем их практического применения в непрерывном потоке проб и ошибок. Если такая среда образуется, как это имело место в Силиконовой долине (СЕЛА) в 1970-х годах XX ст., оно начинает генерировать собственную динамику, привлекая знания, таланты и инвестиции отовсюду.

Большинство центров информационно-технической революции сосредоточены в метрополисах, способных генерировать синергию (греч. synergos - тот, что действует вместе) - усиление результирующей отдельных составляющих системы благодаря их взаимодействия - на базе знаний и информации. Эта способность напрямую связана с промышленным производством и коммерческим применением инноваций, с культурным и экономическим могуществом метрополиса, что формирует его привилегированное положение и привлекает инициативных творческих людей. Ведь для того, чтобы инновация реализовалась, необходимы: конкретное институциональное и индустриальное среду; определенная квалификация для концептуального осмысления и решения технологической проблемы; экономическая ментальность, чтобы сделать применение инновации выгодным; сеть производителей и пользователей, которые могут обмениваться опытом, который получают в

процессе созидания базисной инновации.

Это обусловило появление техно-социо-экономической парадигмы. На процесс научных открытий, технологических инноваций и их социальных применений влияют многие факторы, в том числе индивидуальная изобретательность и предпринимательский дух. Его конечный результат зависит от особенностей

взаимодействия всех факторов

Исследования последних лет свидетельствуют, что ключевым фактором экономического развития является человеческий капитал, который трансформируется в новые знания. Увеличение количества работников, предметом деятельности которых является прежде всего информация, стало толчком к разработке технологий быстрого и системного обработки информации, появления информационных и интеллектуальных технологий. Они быстро нашли применение во всех странах, питая технологический поиск, ускоряя его темпы, расширяя зону технологических изменений и диверсифицируя их источники. Ярким примером этого является сеть Интернет, которая была создана подразделением Advanced Research Project Agency Министерства обороны США как способ противодействия разрушению коммуникационных сетей в случае ядерной войны, а ныне стала глобальным средством обмена информацией и используется для самых разнообразных целей. 
Информационные технологии ускорили темпы научно-технического прогресса. Так, благодаря использованию мощностей сотен компьютеров, объединенных в одну сеть, в конце 2000 г. удалось раскрыть тайну человеческого генома (греч. genos - род, происхождение), хотя еще в начале 2000 г. было описано только его отдельные фрагменты. Расшифровка генома человека открывает новые возможности в медицине и геронтологии, которые сегодня сдерживаются лишь нравственными запретами.

В то же время возможность свободного доступа к информации влияет не только на технологические изменения, но и на ход социальных процессов. Люди стремятся быть мобильнее, пытаясь найти применение своим знаниям и способностям, чтобы улучшить качество своей жизни. Массовый характер приобрели миграционные процессы, «утечка умов» из стран с низким уровнем социального обеспечения, что приводит к снижению интеллектуального потенциала таких стран и закрепляет их технологическое отставание. 
Величина человеческого капитала зависит от социальной политики государства, от поддержки ею развития образования и науки, поощрения изобретательства и рационализаторства, которые развивают интеллектуальный и творческий потенциал людей. Чем выше интеллектуальный потенциал работников предприятия, тем больше инновационных решений может быть ними наработано, тем гибче и мобильнее предприятие будет реагировать на сигналы внешней среды, на изменение запросов потребителей, сохраняя свои конкурентные преимущества и получая достаточную прибыль для дальнейшего развития. Учитывая это, государство должно создать такие условия, чтобы

инновационный поиск предпринимателей поощрялся.

Роль государства в формировании восприимчивости экономики к инновациям существенная. Она может тормозить технологический развитие или ускорять его. Направляя технологическое развитие, государство определяет и свою историческую эволюцию и социальные изменения. Примером этого является Япония, которая в последней четверти XX в. под стратегическим руководством государства стала мировым лидером в информационно-технологических отраслях. 
Признание роли социальных институтов (в частности, государства) в процессе технологических изменений является важным выводом техно-социо-экономической парадигмы. Государство, тормозя, ускоряя или возглавляя технологические инновации, является решающим фактором всего процесса развития, фактором, который организует и отображает сущность социальных и культурных сил, которые доминируют в стране. Способность государства достичь мирового технологического господства зависит от совершенства ее социальных институтов, которые поддерживают стремление граждан к улучшению своей жизни, поощряя их активность в получении новых знаний и в

их практическом применении.

Позитивное восприятие этой парадигмы важно и для Украины, экономический кризис который оказалась затяжным и выйти из которого возможно лишь по инновационной концепции развития. Учет этой парадигмы в процессе реформирования экономических отношений позволит сформировать в Украине благоприятную для инновационной деятельности институциональную среду. Она должна содержать соответствующее законодательное обеспечение, которое бы определяло правовые, экономические и организационные условия научно-технической и инновационной деятельности предусматривало регулирования отношений между субъектами научно-технической и инновационной деятельности, определяло порядок и условия предоставления поддержки юридическим лицам, осуществляющим научно-техническую и (или) инновационную деятельность. Тщательно продумав систему налогообложения и кредитования предприятий, осуществляющих инновационную деятельность, определив эффективные формы государственной поддержки развития научно-технических исследований, подняв престиж научной и изобретательской деятельности можно сформировать интерес к инновационной деятельности и активизировать инновационные процессы в стране.

2. Формы  и особенности лизингового финансирования.

В мировой практике находят применение самые разнообразные виды лизинга. Их классификация может осуществляться по целому ряду признаков. 
Основными формами лизинга являются внутренний лизинг и международный лизинг 
В мировой практике наиболее распространены четыре основные модели

международных лизинговых операций.

Первая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем,

находящимся в другой стране.

Вторая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через расположенную в стране

лизингополучателя дочернюю фирму.

Третья модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в другой стране, но через посредника — расположенную в стране лизингополучателя лизинговую фирму. Фирме-посреднику поручается организация и проведение переговоров, подготовка и заключение на согласованных условиях договора лизинга, а также его исполнение.  
Четвертая модель: лизингодатель одной страны осуществляет контакты по организации и реализации лизинговой операции с лизингополучателем, находящимся в этой же стране, а исполнение заключенного лизингового договора передает посреднику — расположенной в другой стране лизинговой фирме — на указанных выше условиях агентского соглашения. 
Международные операции более рискованны для лизингодателя и с точки зрения защиты прав собственности на передаваемое в лизинг имущество, а также обеспечения гарантий его возврата по истечении срока договора. Кроме того, сделку может осложнять наличие политических рисков. Основными типами лизинга являются: 1) долгосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет; 2) среднесрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет; 3) краткосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет. 
Срок использования лизингового имущества служит одним из критериев для разграничения финансового и оперативного лизинга, которые особенно распространены в современной деловой практике. Финансовый лизинг - вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. Основные признаки, характеризующие финансовый лизинг, следующие: -лизингодатель приобретает имущество не для собственного использования, а специально для передачи его в лизинг; - право выбора имущества и его продавца принадлежит пользователю; - продавец имущества знает, что имущество специально приобретается для сдачи его в лизинг; - - имущество непосредственно поставляется пользователю и принимается им в эксплуатацию; - претензии по качеству имущества, его комплектности, исправлению дефектов в гарантийный срок лизингополучатель направляет непосредственно продавцу имущества; - риск случайной гибели и порчи имущества переходит к лизингополучателю после подписания акта приемки-сдачи имущества в эксплуатацию. Финансовый лизинг имеет несколько различных видов, которые получили самостоятельное название. Классический финансовый лизинг характеризуется трехсторонним характером взаимоотношений и возмещением полной стоимости имущества. По заявке лизингополучателя лизингодатель приобретает у поставщика необходимое оборудование и передает его в лизинг лизингополучателю, возмещая свои финансовые затраты и получая прибыль через лизинговые платежи. Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга. При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга. Переуступка лизингополучателем третьему лицу своих обязательств по выплате лизинговых платежей третьему лицу не допускается. При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме. 
Оперативный лизинг - вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга. По истечении срока действия договора лизинга и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга возвращается лизингодателю. При этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга. Для оперативного лизинга характерны следующие признаки: - срок договора лизинга значительно меньше нормативного срока службы имущества, вследствие чего лизингодатель не рассчитывает возместить стоимость имущества за счет поступлений от одного договора; имущество в лизинг сдается многократно; в лизинг сдается не специально приобретаемое по заявке лизингополучателя имущество, а имеющееся в лизинговой компании. Иными словами, лизинговая компания, приобретая имущество, не знает его конкретного пользователя. В связи с этим лизинговые компании, специализирующиеся на оперативном лизинге, должны хорошо знать конъюнктуру рынка лизингового имущества, как нового, так и бывшего в употреблении; - обязанности по техническому обслуживанию, ремонту, страхованию лежат на лизинговой компании; - Лизингополучатель может расторгнуть договор, если имущество в силу непредвиденных обстоятельств окажется в состоянии, непригодном для использования; - риск случайной гибели, утраты, порчи лизингового имущества лежит на лизингодателе; - размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге, поскольку лизингодатель должен учитывать дополнительные риски, связанные, например, с отсутствием клиентов для повторной сдачи имущества, возможной порчей или гибелью имущества; - по окончании срока договора имущество, как правило, возвращается лизингодателю. По желанию лизингополучатель имеет право продлить договор на новых условиях и даже приобрести лизинговое имущество в собственность. Если финансовый лизинг по своей экономической сущности можно сравнить с долгосрочным финансированием капитальных вложений, то при оперативном лизинге арендные платежи сравнимы с текущими оперативными расходами. Разновидностью финансового лизинга является возвратный лизинг. В сделке такого рода лизингодатель заключает договор на закупку у другой организации имущества с целью его сдачи в аренду этому же юридическому лицу. В этой операции только два участника — лизингополучатель (бывший владелец имущества) и лизингодатель (специализированная лизинговая компания, банк). Первый пользуется имуществом, постепенно возвращая затраченные лизингодателем капитальные вложения. Таким образом, первоначальный собственник получает от специализированной лизинговой компании полную стоимость имущества, сохраняя за собой право пользования им. 
В зависимости от количества участников сделки различают прямой и косвенный лизинг. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда лизингодатель одновременно является поставщиком имущества, а сама сделка носит двусторонний характер. При косвенном лизинге между поставщиком имущества и лизингополучателем стоит один или несколько финансовых посредников. Если посредник один, то это— классичесская трехсторонняя лизинговая сделка. При увеличении числа посредников заключаются сложные многосторонние сделки. 
Лизинг поставщику отличается от возвратного тем, что поставщик оборудования хотя и выступает в роли продавца и арендатора одновременно, но не является пользователем имущества, которое он обязательно передает в сублизинг третьему лицу. 
Одной из наиболее сложных форм косвенного лизинга считается так называемый раздельный лизинг, или лизинг с использованием дополнительных источников финансирования. Сделки этого типа заключаются, как правило, для реализации дорогостоящих проектов, имеют большое количество участников и отличаются сложностью финансовых потоков. 
Особенность раздельного лизинга заключается в том, что лизингодатель, приобретая имущество, оплачивает из своих средств только часть его стоимости. Остальную сумму,обычно до 70-80% стоимости объекта лизинга, он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизингодатель пользуется всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются исходя из полной стоимости имущества. Важным моментом являются также условия предоставления ссуды. Заемщик — лизингодатель непосредственно не несет ответственности перед кредиторами за возврат ссуды. Он лишь оформляет в пользу кредиторов залог на переданное в лизинг имущество и уступает им право на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды. Таким образом, основные финансовые риски по сделке несут кредиторы, а ее обеспечением служат имущество и лизинговые платежи.  
По типу передаваемого в лизинг имущества различают лизинг движимого имущества, т.е. различных видов технического оборудования, и лизинг недвижимости, т.е. производственных зданий и сооружений. 
По степени окупаемости затрат на лизинговое имущество выделяют лизинг с полной и неполной окупаемостью. Лизинг с полной окупаемостьюимеет место, когда в течение срока действия одного договора лизингодатель полностью компенсирует затраты на приобретение передаваемого в пользование имущества.

При лизинге c неполной окупаемостью компенсируется только часть этих затрат. 
В зависимости от условий амортизации передаваемого в лизинг имущества различают лизинг с полной и частичной амортизацией. Лизинг с полной амортизацией означает, что срок действия договора лизинга примерно совпадает с нормативным сроком службы имущества и его стоимость полностью списывается за время исполнения договора. Лизинг с неполной амортизацией предполагает, что период действия договора короче срока службы имущества, и позволяет списать только часть его стоимости. 
По характеру и объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют чистый и так называемый мокрый лизинг. Чистый лизингимеет место в том случае, когда лизингодатель оказывает только лизинговую услугу, т.е. предоставляет имущество во временное пользование, а его обслуживание и связанные с этим расходы целиком ложатся на лизингополучателя. 
«Мокрый» лизинг или полносервисный (частичносервисный) лизинг характеризует то, что лизингодатель предлагает лизингополучателю различные сопутствующие услуги, связанные с обслуживанием лизингового имущества. Если в лизинг передается оборудование, то такие услуги могут включать его регулярное профилактическое обслуживание, ремонт, страхование и т.п. При лизинге особо сложного оборудования с уникальными техническими характеристиками лизингодатель может брать на себя дополнительные обязательства, включая поставку необходимого сырья и комплектующих, обучение персонала, маркетинг и рекламную поддержку продукции лизингополучателя. Данный вид лизинга является одним из самых дорогостоящих. 
По виду лизинговых платежей выделяют лизинг с денежным платежом (денежный), когда все расчеты между участниками сделки осуществляются только в денежной форме; лизинг с компенсационным платежом (компенсационный), при котором услуги лизингодателя оплачиваются либо поставками товаров, произведенных с использованием лизингового имущества, либо встречными услугами; лизинг со смешанным платежом (смешанный), когда применяется сочетание денежной и компенсационной форм расчетов.  
Для полноты картины отметим, что также необходимо проводить различие между фиктивным и действительным лизингом. 
Под фиктивным лизингом понимаются сделки, не связанные с реальной передачей имущества в лизинг и заключаемые только ради получения их участниками необоснованных финансовых и налоговых льгот. К действительному лизингу относятся все реально совершаемые лизинговые сделки. 
В западных странах и в России рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции. В данном параграфе отражены наиболее распространенные из них. Формы лизинга становятся с каждым днем все разнообразнее, отвечая все новым запросам развивающейся мировой экономики, расширяя многообразие признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей; степень риска для

лизингодателя и другое.

Почему же при лизинговых сделках и в определении лизинга и различных его видов используются такие экономические категории как кредит и аренда, но, вместе с тем, мы выделяем лизинг в отдельное понятие? В следующем параграфе данной главы дается ответ на этот вопрос и рассматриваются более подробно отличительные черты лизинга от других экономических категорий, таких как кредит и аренда, а так же достоинства и недостатки всех этих финансовых инструментов.

        3. Практическое задание

На основании исходных данных определить экономическую эффективность инновационных проектов «А» и «Б». Годовая дисконтная ставка для проекта «А» - 10%, проекта «Б» - 12%.

            Исходные данные 

1.Рассчитаем чистую приведенную стоимость (ценность) проекта (NPV). 
По разовой инвестиции ее чистая приведенная стоимость может быть определена при помощи формулы:

2.Рассчитаем индекс доходности (рентабельности) инвестиций (РI) по формуле:

3.Рассчитаем период окупаемости инвестиций (РР) 
Не учитывая фактор времени период окупаемости рассчитывается по формуле:

Если же годовые поступления неодинаковы, то расчет усложняется и проводится по формуле:

года

≈2 года

4. Внутренняя норма доходности (IRR) 
Внутренняя норма доходности (IRR) - это ставка дисконтирования R, при использовании которой чистая приведенная стоимость ( ценность) инвестирования равна нулю, т.е.

Показатель внутренней нормы доходности IRR отражает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут осуществляться во время реализации данного проекта. Для расчета IRR используется формула:

Т.к NPV проекта Б меньше нуля, следует принимать проект А для того что бы предприятие получало прибыль.

                Список использованной литературы

1. Алексанов, Д.С., Кошелевж, В.М. Экономическая оценка инвестиций / Д.С. Алексанов, В.М. Кошелев.-  М. : Колос-Пресс, 2002.  -  383 с.
2. Ендовицкий,  Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики / Д.А. Ендовицкий. - М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.
3. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия / Н.И. Лахметкина. - М.: КНОРУС, 2006. – 184 с.
4. Масленников, П.В., Задорожный, А.А. Экономическая оценка инвестиций / П.В. Масленников, А.А. Задорожный. - Кемерово, 2005. – 108 с.
5. Комаров, В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ / В.В. Комаров. - М.Финансы и статистика.2001. – 200 с.
6. Крылов, Э.И., Власова В.М. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. - М.:Финансы и статистика, 2003. -200 с.
7. Сергеев, И.В. Организация и финансирование инвестиций / И.В. Сергеев. - М.: Финансы и статистика, 2003.- 250 с.
8. Царев, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В.В. Царев. - СПб.: Питер, 2004. – 464 с.