Формы кредита, государственный кредит

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1. Формы кредита

В практической экономической деятельности кредит представляет собой передачу во временное пользование материальных ценностей в денежной или товарной форме. При этом кредитные отношения проявляются в виде конкретных кредитных сделок, формы и условия которых отличаются значительным многообразием. Сущность же кредита всегда устойчива и неизменна независимо от специфики его проявления, всегда сохраняет черты, присущие экономическим отношениям, лежащим в основе кредита.

Форма кредита характеризует внешнее проявление и организацию кредитных отношений. Кредит как экономическая категория имеет несколько форм. Изменения производственных, товарно-денежных отношений приводят к изменению действующих форм кредита и созданию новых форм. Форма кредита определяется рядом характерных признаков:

• содержанием кредитных отношений;
• характером ссуженной стоимости (объект кредитной сделки);
• составом участников (субъектов) кредитных отношений, то есть кредитора и кредитополучателя;
• целевым направлением кредита;
• способом обеспечения возврата кредита;
• методами формирования и уплаты процента;
• особенностями формирования ресурсной базы для кредитования.

В зависимости  от ссуженной стоимости различают  товарную, денежную и смешанную (товарно-денежную) формы кредита. Товарная форма кредита исторически предшествовала денежной. Например, землевладелец давал в долг крестьянину зерно, другие сельскохозяйственные продукты на определенный срок (до нового урожая) с приращением в виде большего количества продуктов, чем было предложено в долг. Товарная форма кредита в чистом виде означает предоставление и возвращение ссуженной стоимости в форме товарных стоимостей. Денежная форма кредита возникает при передаче денежных средств в долг на условиях возвратности. Это преобладающая форма кредита. В данном случае кредит предоставляется в денежной форме, его возврат, уплата процентов производятся также деньгами (банковский кредит, государственный кредит).

В современных  условиях товарная форма кредита  обычно сочетается с денежной формой его погашения, например, лизинг, коммерческий кредит, продажа товаров в рассрочку платежа, прокат вещей. Здесь имеет место смешанная форма кредита. Она может быть и в том случае, когда кредит предоставлен деньгами, а возвращен в виде товара.

В зависимости  от того, кто в кредитной сделке является кредитором и кредитополучателем, различаются следующие формы кредита: банковский, государственный, ипотечный, лизинговый, коммерческий кредит и др. Если кредитор и кредитополучатель находятся внутри одного государства, то это национальная форма кредита. Международная форма кредита предполагает, что один из участников кредитной сделки — иностранный субъект.

Цели получения  кредита кредитополучателем различны, объектов кредитования множество, но их можно сгруппировать в виде производительной и потребительской форм кредита. Производительная форма кредита предполагает использование его на цели производства и обращения, на производительные цели. Потребительская форма используется для потребительских нужд населения. Преобладает в настоящее время производительная форма кредита.

В зависимости  от того, кто в кредитной сделке является кредитором и кредитополучателем различаются следующие формы  кредита: банковский, государственный, ипотечный, лизинговый, коммерческий кредит. Если кредитор и кредитополучатель находятся внутри одного государства, то это национальная форма кредита. Международная форма кредита предполагает, что один из участников кредитной сделки - иностранный субъект.

Банковский кредит - это движение ссудного капитала, предоставляемого банками взаймы за плату во временное пользование. Оно выражает экономические отношения между кредиторами (банками) и субъектами кредитования (кредитополучателями), в качестве которых могут быть как юридические, так и физические лица. Юридические лица других государств — нерезиденты Республики Беларусь руководствуются в отношении кредита теми же правилами и несут те же обязанности и ответственность, что и юридические лица Республики Беларусь, если иное не предусмотрено законодательством.

Государственный кредит отражает кредитные отношения по поводу аккумуляции государством денежных средств на началах возвратности для финансирования государственных расходов. Кредиторами выступают физические и юридические лица, кредитополучателем — государство в лице его органов (министерства финансов, местных органов власти).

Ипотечный кредит основан на залоге земли или недвижимого имущества. Ипотека оформляется договором между залогодателем и залогодержателем, согласно которому залогодатель обеспечивает недвижимостью какое-либо финансовое обязательство перед залогодержателями и соглашается, что данная недвижимость может являться предметом претензий залогодержателя в связи с погашением финансового обязательства.

Лизинговый  кредит — это отношения между юридически самостоятельными лицами по поводу передачи в лизинг основных средств производства или товаров в длительное пользование, а также по поводу финансирования, приобретения движимого и недвижимого арендуемого имущества. Лизинг рассматривается, с одной стороны, как альтернатива капиталовложения, а с другой — как альтернатива финансирования. Лизинг представляет собой форму имущественного (товарного) кредита и является одним из видов инвестирования в оборудование, недвижимость и прочие основные фонды.

Коммерческий  кредит характеризует кредитную сделку между предприятием-продавцом (кредитором) и покупателем (кредитополучателем). Кредит предоставляется в товарной форме в виде отсрочки платежа при продаже товара (услуги). Взамен покупатель выдает вексель с обязательством осуществить платеж в установленный срок и оплатить проценты, сумма которых включается в цену товара и сумму векселя.

2. Государственный кредит

Государственный кредит отражает кредитные отношения по поводу аккумуляции государством денежных средств на началах возвратности для финансирования государственных расходов. Кредиторами выступают физические и юридические лица, кредитополучателем — государство в лице его органов (министерства финансов, местных органов власти).

Кредитополучателю данная форма кредита позволяет  мобилизовать дополнительные денежные ресурсы на покрытие бюджетного дефицита (государственных расходов) без использования с этой целью бумажно-денежной эмиссии, для неинфляционного финансирования государственного долга, с целью регулирования кредитно-денежного обращения путем операций на открытом рынке, формирования финансового рынка.

В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежеспособный спрос. Из обращения изымается избыточная денежная масса, вернее, происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок.

Местные органы власти осуществляют мобилизацию средств  на кредитной основе, чтобы использовать их на благоустройство городских и сельских районов, строительство, реконструкцию объектов здравоохранения, культурного, просветительского, жилищно-бытового назначения и др. В результате сокращается спрос этих органов на средства из государственного бюджета.

Для кредиторов государственный кредит — форма  сбережения, инвестирования средств в ценные бумаги, приносящие дополнительный доход. Велика и гарантия выполнения условий кредитной сделки со стороны государства. Рынок государственных ценных бумаг предоставляет первичным инвесторам (кредиторам) ряд уникальных возможностей: гарантию полноты и своевременности платежей; возможность единовременного размещения практически неограниченных сумм денежных средств; высокую ликвидность; относительно высокую доходность; наличие эффективной системы безналичных расчетов по ценным бумагам и др.

Государственный кредит бывает нескольких видов, что  обусловлено рядом факторов:

• кем являются кредитополучатель и кредитор;
• причинами, по которым государство мобилизует средства;
• местом получения кредита;
• формой оформления кредита;
• методами привлечения денежных ресурсов и способами их возврата;
• сроками погашения государством своих обязательств;
• степенью риска кредитора и кредитополучателя.

В зависимости  от характеристики кредитополучателя государственный кредит бывает централизованным и децентрализованным. В первом случае в качестве кредитополучателя выступают Совет Министров и его центральный финансовый орган (Министерство финансов), во втором — местные органы власти. Децентрализованные займы проводятся для частичного покрытия расходов местного бюджета, среди них целевые — для финансирования конкретных проектов, связанных с социально-экономическим развитием области, города, района. Местные займы обеспечиваются материальными, финансовыми и невещественными активами, находящимися в коммунальной собственности. Так, в 1993 г. в Республике Беларусь был проведен первый выигрышный заем муниципальных долговых обязательств (облигаций) со сроком их обращения 6 месяцев. Облигации выпускались в целях привлечения денежных средств населения для финансирования жилищного строительства. Всем владельцам облигаций эмитент предложил без очереди купить квартиры в Минске. Городской заем был погашен в срок, результаты его положительные.

По месту получения  кредита государственный кредит подразделяется на внутренние и внешние займы. По срокам они делятся на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). В каждом конкретном случае оговариваются условия, формы и сроки государственного кредита.

В зависимости от формы  и порядка оформления кредитных  отношений различаются государственные облигационные и без- облигационные обязательства (займы). Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование центральным банком государственного бюджета — это примеры безоблигационных займов.

Ценные бумаги государства  делятся на две группы: бумаги, которые могут обращаться на вторичном рынке (казначейские векселя (обязательства), облигации), и бумаги, не поступающие на вторичный рынок (сберегательные облигации; облигации (или другой вид ценной бумаги), оформляющие внешний долг; облигации местных органов власти).

Приобретая ценную бумагу, выпущенную правительством, обращают внимание на ее доходность, которая  обусловлена видом ценной бумаги, ее номинальной величиной, сроком обращения, условиями выпуска, степенью риска, темпами инфляции. Основная проблема — в возможности изменения ожидаемых темпов инфляции: если они повышаются, то кредиторы несут убытки, а кредитополучатель получает прибыль.

Для кредиторов (юридических  и физических лиц) имеются и другие риски, например кредитный, рыночный, процентный. Кредитный риск, присущий ценным бумагам, выпущенным правительством, связан с вероятностью того, что финансовые возможности эмитента (государства) уменьшатся и он окажется не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства. Кредитный риск, связанный с обязательствами государства, вытекает из особенностей должника или эмитента, из характера экономических объектов, на которых лежат обязательства, из способности взимать налоги и получать займы.

Рыночный риск происходит из того, что в связи с непредвиденными изменениями на рынке ценных бумаг или в экономике привлекательность правительственных ценных бумаг в качестве объекта вложений (инвестиций) может быть отчасти утрачена, так что их продажа станет возможной лишь со скидкой или в известной мере в принудительном порядке.

Процентный риск — это риск изменения процентных ставок и связанный с этим риск снижения их рыночной цены. Причинами могут быть фиксация процента по облигациям в договорном порядке в момент их выпуска и относительная свобода колебаний рыночных ставок вверх и вниз.

В процессе инвестиций в  ценные бумаги следует соблюдать правило диверсификации вложений: риск серьезных потерь снижается путем распределения вложений между множеством разных ценных бумаг. Вложения целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения по долговым обязательствам.

Республика Беларусь как  суверенное государство также использует займы — как краткосрочные, так и долгосрочные. История белорусских займов началась в 1990 г. с принятием постановления Совета Министров БССР "О выпуске и порядке распространения Белорусского республиканского внутреннего пятипроцентного займа 1990 года". Он выпускался на 16 лет, однако в 1995 г. в связи с изменившейся экономической ситуацией Кабинет Министров Республики Беларусь принял решение о досрочном выкупе облигаций займа.

Постановлениями Совета Министров  Республики Беларусь в 1993—1994 гг. и в последующие периоды определены порядок выпуска и условия обращения и погашения государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Рынок ГКО успешно развивается.

Выпуск государственных краткосрочных облигаций осуществляется с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для финансирования государственных расходов. Облигации выпускаются по решению Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов, являются государственными ценными бумагами и размещаются среди инвесторов на добровольной основе. Эмиссия облигаций осуществляется в виде записей по счетам регулярно со сроками их обращения от 1 до 12 месяцев.

Первичное размещение облигаций  производится путем их продажи на аукционе инвесторам — участникам аукциона. При первичном размещении облигации продаются на дисконтной основе (по стоимости ниже номинальной) по предлагаемым на аукционе ценам, но не ниже цен, устанавливаемых Министерством финансов в день проведения аукциона. Выпуск облигаций считается состоявшимся, если при первичном размещении продана определенная доля от их общего количества (например, не менее 10 %). Первичные инвесторы имеют право в установленном законодательством порядке продавать облигации на вторичном рынке ценных бумаг через биржи.

Национальный банк, как  центральный депозитарий, по согласованию с Министерством финансов может продавать на вторичном рынке ценных бумаг облигации, не реализованные при первичном размещении, в течение срока их обращения по ценам не ниже установленных в день проведения аукциона. Правительство обязуется погасить облигации по истечении срока их обращения.

Инвесторы получают доход  в виде разницы между ценами реализации (погашения) и ценами приобретения облигаций.

Повышение рейтинга государственных краткосрочных  облигаций связано со стабилизацией обменных курсов белорусского рубля к иностранным валютам, что приводит к оттоку денежных средств с валютного сектора рынка, а также со снижением уровня инфляции и введением положительных ставок рефинансирования Национального банка.

С 1996 г. начался  выпуск долгосрочных облигаций с купонным доходом.

Выпуск долгосрочных государственных облигаций Республики Беларусь осуществляется с целью снижения темпов инфляции и исполнения республиканского бюджета по расходам. С их помощью можно цивилизованным путем отсрочить выплаты по существующему государственному долгу, увеличить сроки государственных заимствований, снизить неплатежи. Министерство финансов определяет объем и дату выпуска облигаций, срок обращения и погашения, номинальную стоимость одной облигации, процентную ставку, а также выбирает первичных инвесторов.

С целью привлечения  валютных сбережений населения для  финансирования экономики Совет  Министров Республики Беларусь в 1999 г. принял постановление об основных условиях выпуска облигаций государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь. Объемы эмиссии облигаций учитываются при формировании республиканского бюджета на соответствующий финансовый год и могут уточняться при его исполнении. С марта 2000 г. Национальный банк Республики Беларусь приступил к размещению первого выпуска облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте, для физических лиц.

Распространение ценных бумаг среди населения происходит на добровольной основе и является альтернативой банковским вкладам. Погашение выпусков облигаций осуществляет Национальный банк, который обязуется возвратить их номинальную стоимость и выплатить процентный доход по ним в свободно конвертируемой валюте.

С июня 2002 г. у  граждан появилась новая возможность  для сбережений: поступили в продажу  облигации первого выпуска государственного сберегательного займа для физических лиц номинальной стоимостью 100 000 р. Годовая доходность этих ценных бумаг установлена на уровне ставки рефинансирования Национального банка, умноженной на коэффициент индекса потребительских цен.

Следует отметить, что Национальный банк Республики Беларусь в рамках реализации денежно-кредитной политики выпускает свои ценные бумаги (краткосрочные обязательства (облигации)). Эмиссия начата банком с 1995 г. Ценные бумаги Национального банка не предназначены для кредитования бюджетного дефицита, а являются средством денежно-кредитного регулирования.

Целями развития рынка государственных ценных бумаг являются:

• закрепление положительных тенденций по стабилизации денежно-кредитных отношений;
• расширение безинфляционного покрытия денежного дефицита государственного бюджета за счет эмиссии высоколиквидных ценных бумаг;
• дальнейшее развитие вторичного рынка ценных бумаг.

Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами производятся также для управления ликвидностью банковской системы.

Для внутреннего  государственного кредита Республики Беларусь характерна такая форма как кредитование Национальным банком государственного бюджета. Нацбанк может предоставлять Совету Министров республики, местным органам власти кредиты, обеспеченные долговыми обязательствами на предъявителя. Совокупная сумма этих кредитов ограничивается определенными экономическими параметрами.

Государственный кредит формирует часть государственного внутреннего долга. Значительная доля государственного долга состоит  из внешних займов, которые связаны  с развитием международного кредита.

Основная часть внешнего государственного долга представлена кредитами МВФ, Российской Федерации и еврооблигациями.

По данным Министерства Финансов, государственный долг Республики Беларусь на 1 октября 2012 года составил 121,7 трлн. рублей и увеличился по сравнению с началом 2012 года на 5,3 трлн. рублей, или на 4,6%.

Увеличение  государственного долга в основном обусловлено ростом внешнего долга.

Внутренний  государственный долг с начала 2012 года увеличился на 114,6 млрд. рублей, по состоянию на 1 октября 2012 года составив 18,0 трлн. рублей при установленном лимите 34 трлн. рублей.

Увеличение  внутреннего государственного долга  в 2012 году обусловлено ослаблением  курса белорусского рубля.

Внешний государственный  долг по состоянию на 1 октября 2012 года составил 12,2 млрд. долларов США при установленном лимите 14,3 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 405,7 млн. долларов США.

Увеличение  внешнего государственного долга в 2012 году в основном обусловлено привлечением кредитов МБРР, АКФ ЕврАзЭС и банков Китая.

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задача 1. Выдан кредит в размере 20 000 000 рублей под 11% годовых на 6 месяцев и на 1 год. Рассчитать сумму кредитного платежа при четырех вариантах расчета выплат:

1. погашение кредита в конце срока кредитного договора при ежемесячном начислении % в конце каждого месяца;
2. расчет кредитных выплат равномерными платежами в конце каждого месяца (метод аннуитетов);
3. расчет выплат по кредиту с равномерным погашением;
4. расчет выплат по кредиту с равномерным погашением и отсрочкой платежа на 2 месяца.

Сделать выводы по результатам расчетов относительно кредитора и заемщика.

Дано:

Р  - 20 000 000 руб,

i – 0,11,

n – 6 месяцев (180 дней),

n – 1 год (360 дней).

Решение:

1). Погашение кредита в конце срока кредитного договора при ежемесячном начислении % в конце каждого месяца:

S_проц=(P*i*n)/K,

Где:

S_проц -  сумма процентных выплат,

Р – начальная  сумма долга,

i – ставка процентов за период,

n – интервал времени, за который начисляются проценты,

К – количество дней в году.

Расчёт кредитного платежа на 6 месяцев:

Расчёт кредитного платежа на 12 месяцев:

2). Расчет кредитных выплат равномерными платежами в конце каждого месяца (метод аннуитетов);

S_а=P* (i*(1+i)ⁿ/(1+i)ⁿ – 1),

где:

S_а -  Ежемесячный аннуитетный платеж,

Р – начальная  сумма долга,

i – ставка процентов за период,

n – интервал времени, за который начисляются проценты.

Расчёт кредитного платежа на 6 месяцев:

Расчёт кредитного платежа на 12 месяцев:

3). Расчет выплат  по кредиту с равномерным погашением:

Расчёт кредитного платежа на 6 месяцев: