Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховщиков

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховщиков

    Источники прибыли любой страховой компании, как правило, это прибыль от инвестиционной деятельности. Следует отметить, что  источником прибыли может быть и  страховая деятельность компании, однако такой ситуации при "справедливом" расчете премий практически быть не должно или же прибыль мала, иначе нарушается принцип эквивалентности потоков платежей, в общемировой практике объем выплат составляет более 90% от величины собранных премий. Но в нашей стране этот показатель в среднем равен 70%, т.е. по существу, российские страховщики завышено оценивают принимаемые риски и вероятность наступления страховых случаев. Высокая доля остающейся премии позволяет не искать варианты доходного и надежного размещения активов.

Однако  на современном этапе развития Российской Федерации всё большее значение приобретает необходимость расширения инвестиционной деятельности страховых  компаний.

    В распоряжении страховщика в течение  некоторого периода оказываются  временно свободные от обязательств средства, которые должны быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.

Инвестирование  страховщиком должно достаточно жестко регулироваться государством, поскольку  страхователи объективно лишены возможности  контролировать, насколько умело страховая организация распорядится предоставленными ей средствами и не поставит под угрозу выполнение обязательств по договору страхования.

    Цель  государственного регулирования порядка размещения страховых резервов - минимизация риска инвестиционной политики из-за главной особенности страховой организации как инвестора - вторичности инвестиционного портфеля по отношению к портфелю страховому.

    Под государственном регулированием инвестиционной деятельности понимаются определённые в законодательном порядке форме и методы административного и экономического характера, используемые органами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социально-экономического развития страны и её регионов, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты.  
      Государственное регулирование инвестиционной деятельности представляет собой совокупность государственных подходов и решений, закрепленных законодательством, организационно-правовых форм, в рамках которых инвестор осуществляет свою деятельность.

   Регулирование выражается в прямом управлении государственными инвестициями: системе налогов с  дифференцированием налоговых ставок и налоговых льгот, финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд, льготных кредитов, в финансовой и кредитной политике, ценообразовании, выпуске в обращение ценных бумаг, амортизационной политике. 
     Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную  деятельность и  экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов и постановлений, а также путем проведения инвестиционной политики.   

   Сущность  форм и методов государственного регулирования инвестиционной деятельности, заключается в следующем: 

1. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, ведется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

2. Государственное  регулирование инвестиционной деятельности  может осуществляться с использованием  форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

    Для регулирования деятельности инвесторов на территории РФ государство использует следующие методы:

• контроль за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации, т.е. согласно закону «Об инвестиционной деятельности в РФ» субъекты инвестиционной деятельности обязаны соблюдать нормы и стандарты, установленные законодательством РФ и законодательствами субъектов РФ.
• экспертиза инвестиционных проектов, т.е. оценка экономической и иной целесообразности инвестиций в данный проект, отрасль или инвестиционную программу.

    Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» установлены также следующие формы и методы регулирования инвестиционной деятельности:

•      установления субъектами инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов;

•     защиты интересов инвесторов;

• предоставление субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству Российской Федерации льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности;

• расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства объектов социально-культурного назначения;  

• прямое участие органов местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем: 
 
 ─ разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых муниципальными образованиями; 

─ размещения на конкурсной основе средств местных  бюджетов для финансирования инвестиционных проектов; 

─ выпуска  муниципальных займов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

─ вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности; 
─ предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств; 
 ─ проведение финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики.

   Механизм  государственного регулирования инвестиционных процессов представляет собой совокупность инструментов и методов воздействия государства на инвестиционную политику субъектов хозяйствования. 
     Осуществляя регулирование инвестиционной деятельности, государство выполняет ряд следующих функций:

1. установочную (целеполагающую);
2. мобилизующую;
3. стимулирующую;
4. контролирующую.

 Установочная  функция государства заключается  в определении стратегических целей  и приоритетов, в постановке задач  инвестиционной политики на предстоящий  период. Формирование структуры целей  и приоритетов предполагает анализ результатов, выявление наиболее острых социально-экономических и политических проблем, определение наиболее активных мероприятий государства по их решению.  

   Мобилизирующая  функция государства заключается  в поисках источников инвестиционных ресурсов, в определении путем их привлечения для решения поставленных задач. Осуществление этой функции связано с регулированием движения инвестиционных ресурсов, их распределением между структурными подразделениями национального хозяйства.

   Основными инструментами осуществления этой функции является монетарная политика, налоговое обложение, политика в области амортизационных отчислений, бюджетная политика, регулирование внебюджетных фондов. 

    Стимулирующая функция государства нацелена на безусловное и ускоренное решение ключевых приоритетных задач инвестиционной политики. Эта функция реализуется через посредство налоговых и финансовых льгот (субсидий, субвенций, дотаций), создание оффшорных зон, кредитную и дисконтную (процентную) политику, иные инструменты. 
        Контрольная функция предполагает контроль со стороны государства за соблюдением хозяйствующими субъектами установленных государством экономических и правовых норм в процессе их хозяйственной деятельности. Государственный контроль осуществляется через соответствующие контрольные органы и органы управления различного уровня.  
        В содержании современной инвестиционной политики следует выделить два вида мероприятий и соответственно две формы деятельности: стратегию и тактику.

    Стратегия – долговременный курс государства, направленный на комплексное решение крупномасштабных народнохозяйственных (макроэкономических) задач. К элементам стратегии относят: 
1)    постановку долговременных целей и задач, обоснование принципов и приоритетов государственного регулирования инвестиций; 
2)   определение основных источников и резервов долговременных вложений; 
3)   обоснование направлений и способов использования инвестиций (направлений достижения целей).

    Понятие «тактика» выражает совокупность приемов (методов), инструментов, форм управленческой деятельности, с помощью которых субъекты управления решают стратегические задачи. Тактика отличается от стратегии тремя признаками:

1. она  предусматривает решение оперативных целей и задач в краткосрочном периоде; 
2. ориентируется на поиск специфических, наиболее эффективных решений каждой отдельно взятой стратегической задачи;

3.  использует оперативные средства (инструменты) и формы воздействия на поведение инвесторов.

В общем  итоге экономическая тактика  государства в области регулирования инвестиций является продолжением и дополнением стратегии, ее логическим завершением. 

2. Принципы  инвестиционной политики страховых компаний

   Известно, что инвестирование страховых фондов - это размещение средств страховых  компаний, предназначенных для осуществления страховых выплат на принципах прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации.

Данные  принципы общепризнаны в мировой  практике.

• Принцип возвратности подразумевает размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.
• Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна обеспечивать наличие у страховщика средств, способных быстро и без дополнительных затрат обратиться в денежные средства. Иными словами, страховая организация в любой момент должна иметь в наличии средства, необходимые для выплаты страхователям оговоренных договором сумм в установленные сроки.
• Принцип диверсификации (или принцип «смешивания и рассеивания») требует распределения инвестиционных рисков на различные виды вложений, чем достигается снижение общей рискованности, а следовательно, повышение устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Принцип подразумевает наличие большого числа разнородных объектов инвестирования. Не рекомендуется концентрировать вложения на одном предприятии или проекте. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах.
• Принцип прибыльности вложений (принцип рентабельности) означает,

что инвестиционная деятельность должна обеспечивать не только сохранность вложений, но и приносить определенный доход. Страховщики при размещении страховых резервов должны обеспечивать прибыльность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение всего срока инвестирования.

   На  инвестиционную активность страховщика существенное влияние оказывают размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими. Существенно различается структура инвестиций страховых организаций, занимающихся страхованием жизни, и иными видами страхования. Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности по страхованию жизни и страхованию иному, чем страхование жизни, приведена в таблице 1.

Таблица 1. «Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности по страхованию жизни и страхованию иному, чем страхование жизни»

    Рассмотренные принципы в разной степени актуальны  в зависимости от специализации  страховой организации. Для страховщиков, специализирующихся на проведении операций по страхованию жизни, характерного дисконтированием взносов с учетом нормы доходности, очевиден приоритет потребности в инвестиционном доходе. Принцип ликвидности же не имеет первостепенного значения, поскольку этот вид страхования обычно носит долгосрочный характер.

    Для страховщиков, занимающихся проведением  операций по рисковым видам страхования, важна прежде всего ликвидность  активов.

    В частности, для страховых компаний, занимающихся преимущественно иными  видами страхования, чем страхование  жизни, важнейшим принципом инвестиционной деятельности является ликвидность, принцип доходности имеет меньшее значение. В силу краткосрочного характера вложений здесь практически не учитывается фактор инфляции. При управлении резервами по договорам страхования жизни, напротив, на первом месте стоит принцип доходности, а ликвидность не играет столь большой роли благодаря долгосрочному характеру договоров и согласованию сроков выплат со сроками инвестирования.

    В целях обеспечения стабильности страхового рынка и защиты страхователей от потерь в результате невыполнения страховыми организациями своих обязательств во многих странах осуществляется государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью путем установления нормативов по объемам инвестиций в различные объекты, предъявления требований о предоставлении страховщиками информации об инвестиционных операциях, введения запретов на отдельные виды инвестиций.

    Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая  представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

    Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:

• относительно высокий уровень инфляции;
• достаточно высокий уровень налогов;
• неполное финансирование государственных инвестиционных программ;
• недостаток собственных средств у организаций для обновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентов ставок;
• высокий инвестиционный риск.

   Таким образом, деятельность страховых организаций  в условиях рынка предполагает не только возмещение своих издержек, но и получение прибыли. Страховая  организация не должна стремиться к получению большой прибыли от страховых операций, поскольку этим нарушался бы принцип эквивалентности взаимоотношений страховщика и страхователя. Основным источником получения для страховой организации является инвестиционная деятельность, которая проводится путём использования части  средств страхового фонда в коммерческих целях. Несмотря на то, что целью страховой деятельности является оказание услуг, имеющих большое социальное значение, а целью инвестиционной деятельности является получение прибыли, они органически связаны между собой. 

3. Правила размещения страховых  резервов.

   В целях обеспечения финансовой устойчивости страховые организации инвестируют  страховые резервы, образуемые из полученных от страхователей страховых взносов  для предстоящих страховых выплат.

   Правила размещения страховщиками страховых резервов – определенный государственным органом порядок, согласно которому свободные средства страховых резервов используются страховщиками для инвестиций в различные финансовые инструменты. 

   Страховые резервы в соответствии с Законом  Российской Федерации «О страховании» размещаются страховщиками на принципах  диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

   Приказом  Министерства финансов Российской Федерации  от 08.08.2005 N100н утверждены «Правила размещения страховщиками средств страховых резервов».

ПРАВИЛА  
РАЗМЕЩЕНИЯ СТРАХОВЩИКАМИ СРЕДСТВ СТРАХОВЫХ РЕЗЕРВОВ

(в  ред. Приказов Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н, от 14.11.2008 N 130н, от 13.07.2009 N 72н)

1. Общие положения

1. Настоящие  Правила размещения страховщиками  средств страховых резервов (далее  - Правила) разработаны на основании пункта 4 статьи 25 и пункта 4 статьи 26 Закона Российской Федерации от 27.11.1992 N 4015-1 "Об организации страхового дела в Российской Федерации" (Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации, 1993, N 2, ст. 56; Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, N 1, ст. 4; 1999, N 47, ст. 5622; 2003, N 50, ст. 4858; 2005, N 10, ст. 760). 

    2. Под Правилами размещения средств страховых резервов понимаются требования к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия (обеспечения) страховых резервов. 

    3. Активы, принимаемые для покрытия страховых резервов, должны удовлетворять условиям диверсификации, возвратности, доходности (прибыльности) и ликвидности. 

    4. Действие настоящих Правил не распространяется на состав и структуру активов, принимаемых для покрытия (обеспечения) страховых резервов, сформированных по обязательному медицинскому страхованию.  
    5. Страховщики обязаны соблюдать требования, установленные настоящими Правилами. 

    Контроль за соблюдением страховщиками требований, установленных настоящими Правилами, осуществляется Федеральной службой страхового надзора.  
    Страховщики обязаны представлять по запросам Федеральной службы страхового надзора информацию о страховых резервах и активах, принимаемых в их покрытие, предусмотренную пунктами 6 - 13 Правил, позволяющую проверить исполнение структурных соотношений активов и резервов на дату, установленную в запросах.

    (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

    Неисполнение страховщиком требований настоящих Правил является основанием для принятия Федеральной службой страхового надзора к страховщику мер в соответствии с Законом Российской Федерации от 27.11.1992 N 4015-1 "Об организации страхового дела в Российской Федерации". 

II. Виды активов,  принимаемых для  покрытия страховых  резервов

   6. Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды активов:  
    1) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией;  
    2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;  
    3) муниципальные ценные бумаги; 

    4) акции; 

  5) иные облигации, кроме относящихся к подпунктам 1 - 3, 7 и 19 настоящего пункта; 

(в ред.  Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

    6) векселя организаций, включая векселя банков; 

 (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

    7) жилищные сертификаты; 

    8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов; 

    9)банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами; 

  (в ред. Приказа Минфина РФ от 13.07.2009 N 72н)

   10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления;  
    11) недвижимое имущество; 

    12) доля перестраховщиков в страховых резервах; 

    13) депо премий по рискам, принятым в перестрахование;  
    14) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;

    15) денежная наличность; 

   16) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках;  
    17) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;  
    18) слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов; 

   19) ипотечные ценные бумаги; 

    20) займы страхователям по договорам страхования жизни. 

III. Требования к активам,  принимаемым для покрытия страховых резервов 
    7. Для покрытия страховых резервов могут быть приняты только:  
    1) ценные бумаги, кроме ипотечного сертификата участия и ценных бумаг, указанных в подпунктах 6, 7, 8 и 9 пункта 6 настоящих Правил, отвечающие хотя бы одному из следующих требований: 

   (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

    а) включены в котировальный список "А" первого уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг в Российской Федерации;  
    (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

   б) выпущены эмитентами, имеющими рейтинг одного из международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс" (Standard & Poor's), Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service) и "Фитч Рейтингс" (Fitch Ratings) не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ - соответственно или рейтинг одного из российских рейтинговых агентств категории (класса), соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности (финансовой надежности);  
    (в ред. Приказов Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н, от 13.07.2009 N 72н) 
    2) жилищные сертификаты, выпущенные на территории Российской Федерации;  
    3) инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, правила доверительного управления которых зарегистрированы в установленном порядке федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг; 

   (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

   4) банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитными сертификатами, а также векселя банков, имеющих лицензию на осуществление банковских операций; 

  (в ред. Приказов Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н, от 13.07.2009 N 72н) 
    5) векселя организаций (за исключением векселей банков), эмитенты которых для простых векселей и организации-акцептанты для переводных векселей имеют рейтинг одного из международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс" (Standard & Poor's), Мудис Инвесторс Сервис" (Moody's Investors Service) и "Фитч Рейтингс" (Fitch Ratings) не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг одного из российских рейтинговых агентств категории (класса), соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности (финансовой надежности). 

    (в ред. Приказа Минфина РФ от 13.07.2009 N 72н)

    Для переводных векселей требование о наличии рейтинга устанавливается также к организациям-акцептантам; 

    (в ред. Приказа Минфина РФ от 20.06.2007 N 53н)

   6) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированные в установленном порядке, инвестиционная декларация которых ограничивается активами, указанными в подпунктах 1 - 7, 9, 11, 15 - 17, 19 пункта 6 настоящих Правил; 

    7) недвижимое имущество (за исключением подлежащих государственной регистрации воздушных и морских судов, судов внутреннего плавания и космических объектов), рыночная стоимость которого подтверждена в соответствии с требованиями, установленными законодательством Российской Федерации, независимым оценщиком; 

   8) доля перестраховщиков, которые отвечают одному из следующих требований:  
    а) являются резидентами Российской Федерации и имеют лицензию на осуществление перестрахования и удовлетворяют требованиям статьи 25 Закона Российской Федерации от 27.11.1992 N 4015-1 "Об организации страхового дела в Российской Федерации"; 

 б) не являются резидентами Российской Федерации, имеют право в соответствии с национальным законодательством государства, на территории которого учреждено данное юридическое лицо, осуществлять перестраховочную деятельность и имеют рейтинг хотя бы одного из пяти международных рейтинговых агентств: "Эй. Эм. Бест Ко", "Стэндард энд Пурс", "Фитч Инк", "Мудис Инвестор Сервис", "Вейсс Рейтингс Инк". При этом присвоенный рейтинг, в зависимости от рейтинговых классов указанных рейтинговых агентств, должен быть не ниже:  
    - "В+" по классификации рейтингового агентства "Эй. Эм. Бест Ко";  
    - "ВВВ-" по классификации рейтингового агентства "Стэндард энд Пурс";  
    - "ВВВ-" по классификации рейтингового агентства "Фитч Инк";  
    - "Ваа3" по классификации рейтингового агентства "Мудис Инвестор Сервис";  
    - "В-" по классификации рейтингового агентства "Вейсс Рейтингс Инк".  
    В случае если перестраховщики не являются резидентами Российской Федерации и имеют рейтинг нескольких из вышеперечисленных агентств, то каждый присвоенный рейтинг должен удовлетворять представленным ограничениям на рейтинговый класс.