Коммерческая эффективность: сущность, показатели коммерческой эффективности, методика

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО

 УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ НЕПРЕРЫВНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ФАКУЛЬТЕТ СОКРАЩЕННОЙ ПОДГОТОВКИ

 

 

КАФЕДРА Экономика предприятия(организации)

(НАИМЕНОВАНИЕ КАФЕДРЫ ,НА КОТОРУЮ ПЕРЕДАЕТСЯ РАБОТА)

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

По дисциплине: Экономическая оценка инвестиций

 

Вариант  3

 

                                                               Студента(ки)2 курса гр.ЭП-12

Калединой Ольги Леонидовны

Преподаватель Ли Валентина Аркадьевна

 

 

 

 

 

 

 

                                                                        

 

 

 

 

 

г. Екатеринбург

2014

 

 

 

 

Оглавление

Литература ………………………………………………………………………

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях развития национальной экономики, которые характеризуются многообразными и сложными экономическими процессами, взаимоотношениями предприятий и финансовых институтов, актуальной проблемой является наиболее эффективное вложение капитала в различные инвестиционные проекты с целью его преумножения .

Инвестициями принято называть вложение средств с целью получения доходов в будущем .

Инвестиции – это средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта .

В условиях функционирования рыночной экономики возможностей для инвестирования денежных средств, направляемых на реализацию проектов много. Однако многие отечественные предприятия располагают ограниченными свободными финансовыми ресурсами, которые они направляют на инвестирование эффективных инвестиционных проектов. Поэтому возникает задача, результатом решения которой должна стать оптимизация инвестиционного портфеля. Преимущественный интерес для многих отечественных предприятий представляют инвестиции в реальные производственные активы 

 

 

 

 

ЦЕЛЬ

     Цель контрольной  работы - раскрыть понятия «коммерческая эффективность », рассмотреть сущность, показатели коммерческой эффективности, методику расчета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Ответьте письменно  на следующие вопросы:

Коммерческая эффективность: сущность, показатели коммерческой эффективности, методика расчета.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта — экономический результат реализации инвестиционного проекта для инвесторов, определяемый как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционных вложений и от производства и реализации производимых товаров, продукции и услуг с учетом внесения и уплаты различных платежей и налогов, в том числе страховых, согласно налоговому и другому законодательству страны.

Она отражает последствия реализации инвестиционного проекта непосредственно для инвесторов и определяется как по проекту в целом, так и для каждого его участника.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада. При этом в качестве эффекта на t-том шаге (Эt) выступает поток реальных денег.

Основным показателем коммерческой эффективности служит поток реальных денежных средств. Величина потока денег рассчитывается как разность между их притоком и оттоком по каждому виду инвестиционных проектов за период их осуществления по формуле:

Фt = Пt  - Оt,

где Фt – финансовый поток реальных денег за планируемый период; Пt – приток финансовых ресурсов за этот период; Ot – отток денежных средств за данный срок.  

Коммерческая эффективность учитывает финансовые последствия осуществления проекта для его участников. Она может рассчитываться как для проекта, так и для отдельных участников с учетом их вклада.

Коммерческая эффективность включает в себя два вида оценок: финансовую и экономическую (рис. 1).

 

Рис. 1. Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта

 

Коммерческую эффективность инвестиционного проекта необходимо рассматривать с двух сторон: финансовая эффективность инвестиционного проекта и экономическая эффективность инвестиционного проекта.

В качестве основных показателей при экономической оценки эффективности проекта следует выделить:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный  доход;

- внутренняя норма доходности;

- потребность в дополнительном  финансировании (другие названия - стоимость  проекта, капитал риска);

- индексы доходности затрат  и инвестиций;

- срок окупаемости;

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

 

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта основывается на следующих принципах:

- используются предусмотренные  проектом (рыночные) текущие или  прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы;

- денежные потоки рассчитываются  в тех же валютах, в которых  проектом предусматриваются приобретение  ресурсов и оплата продукции;

- заработная плата включается  в состав операционных издержек  в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);

- если проект предусматривает  одновременно и производство  и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление  комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только  затраты на ее производство, но  не расходы на ее приобретение;

- при расчете учитываются  налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за  используемые ресурсы, установленные  законом налоговые льготы и  пр.;

- если проектом предусмотрено  полное или частичное связывание  денежных средств (депонирование, приобретение  ценных бумаг и пр.), вложение  соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках  от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) - в денежных потоках от операционной  деятельности;

- если проект предусматривает  одновременное осуществление нескольких  видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты  по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы:

-     отчета о  прибылях и об убытках;

-     прогнозный  баланс активов и пассивов;

- денежных потоков с  расчетом показателей эффективности.

Для построения отчета о прибылях и убытках следует привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов.

В качестве основных финансовых потоков при расчете показателей коммерческой эффективности, да и любого вида эффективности вообще следует выделить денежный поток от операционной, от финансовой и от инвестиционной деятельности

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой на сторону) продукции, а также прочие и вне реализационные доходы.

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

притоки - доходы (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;

оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

    К финансовой деятельности относятся операции со средствами внешними по отношению к инвестиционным потокам, то есть поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного капитала (акционерного для АО) фирмы и привлеченных средств. Для денежного потока от финансовой деятельности:

    •к оттокам относятся затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости на выплату дивидендов по акциям;

   •к притокам вложения собственного капитала и привлеченных средств (субсидий, дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых обязательств.

Сальдо реальных денег b(t) – это разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности на каждом шаге расчета. Сальдо реальных денег рассчитывается по формуле  
b(t) = Ф1(t) + Ф2(t) + Ф3(t),                                                                 
где Ф3 (t) – поток реальных денег от финансовой деятельности.  
Расчет потока реальных денег от финансовой деятельности представлен в формуле  
Ф3(t) = П3(t) – О3(t),                                                                            
где П3(t), О3(t) – приток и отток денежных средств от финансовой деятельности.  
Под притоком денежных средств от финансовой деятельности понимается собственный капитал (акции, субсидии) и заемные средства (краткосрочные и долгосрочные кредиты) на каждом шаге расчета.  
В состав оттока денежных средств входят суммы, возвращаемых ему заемных средств (выплата дивидендов, погашение задолженностей по кредитам) на каждом шаге расчета. 

Обоснованность потребности в заемных средствах проверяется при этом по минимальному из годовых значений сальдо накопленных реальных денег, которое должно быть положительным.

Сальдо накопленных реальных денег – это наращение результатов сальдо реальных денег по шагам проекта. Сальдо накопленных реальных денег определяется по формуле  
,                                                                                     
Положительное сальдо накопленных реальных денег составляет свободные денежные средства на t-ом шаге.  
Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. 

Доля участника в общем объеме инвестиций определяется только для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтированному общему доходу но проекту.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта   оценивается с использованием различных показателей:

чистый доход;

чистый дисконтированный доход;

внутренняя норма доходности;

потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

индексы затрат и инвестиций;

срок окупаемости;

группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока фm, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.

На разных стадиях расчетов в соответствии с их целями и спецификой ПФ финансовые показатели и условия финансовой реализуемости ИП оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Остальные показатели определяются в текущих или дефлированных ценах

Чистым доходом (другие названия – ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо накопленного денежного потока от операционной и инвестиционной деятельности) за расчетный период. Он определяется по формуле:

,

где Дt – чистый поток реальных денег (поступления денежных средств, денежный поток) на t-ом шаге расчета;

Кt – инвестиции (капитальные вложения) на t-ом шаге расчета;

t – периоды реализации  инвестиционного проекта, включая  этап строительства (t=0, 1, 2, ..., Т);

Т – расчетный период [5].

 

При использовании показателей для оценки эффективности инвестиционного проекта они должны быть  приведены к сопоставимому виду.

1. Методика расчёта чистого  дисконтированного дохода

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия – ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Он рассчитывается по формуле

где Е – ставка дисконтирования в долях единицы;

К – инвестиции по проекту

Вышеуказанная формула расчета ЧДД предполагает ситуацию «разовые затраты – длительная отдача». В случае, когда возникает ситуация «длительные затраты – длительная отдача», т.е. когда инвестиции осуществляются не единовременно, а по частям – на протяжении нескольких временных периодов (месяцев, кварталов, лет) формула примет иной вид:

.

Если ЧДД>0, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос его реализации. Если ЧДД<0, проект неэффективен

.

2. Методика расчёта индекса  доходности

Индекс доходности (ИД) представляет собой суммы приведенных эффектов и величине капиталовложений.

(8)

 
Применительно к условиям проекта индекс доходности предполагается определять по следующей видоизмененной формуле:

 
 (9) 
 
Величина дисконтированных единовременных капиталовложений включает в свой состав следующие составляющие затрат в t –ый год расчетного периода: 
 
 (10) 

3. Методика расчёта внутренней  нормы доходности 
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (ЕВН), при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений.

Иными словами ЕВН  (ВНД) является решением уравнения:

 
 (11)

Внутренняя норма доходности  проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается  с требуемой инвестором нормой дохода  на вкладываемый капитал.

Применительно к условиям проекта формула расчета ВНД имеет вид:

(12) 
или 
 (13)

4. Методика расчёта срока  окупаемости

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами – этот период (измеряемый в месяцах, кварталах и годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, вычисляются с дисконтированием и без него. Соответственно получится два различных срока окупаемости.

Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования:

 
 (14)

Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения.

 

2. Подчеркните  правильный вариант ответа:

2.1.Выберите определение  категории «инвестиции»:

а) капитальные вложения;

б) все виды активов, находящиеся в собственности или контролируемые инвестором;

в)  ценные бумаги.

2.2. Выберите подсистемы  инвестиционного менеджмента:

а) планирование, организация;

б) мониторинг (контроль);

в) планирование, организация, мотивация, контроль.

2.3. Укажите, через какой  механизм реализует планирование инвестиционной деятельности на уровне государства:

а) разработка федеральной инвестиционной программы;

б) проведение финансовой политики;

в) принятие законодательных актов.

 

3. Дайте определение  категориям «проект» и «инвестиционный  проект».

Проект - комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения, в течение заданного периода времени и при установленном бюджете, поставленных задач с четко определенными целями.

Инвестиционный проект - экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях, обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

      4. Задача

Предприятие ежегодно будет вносить в банк 1 млн.р. в течение 4 лет при ставке по депозиту 10%. Определите будущую стоимость денежных средств.

Пояснение: будущая стоимость рассчитывается по формуле

FV = PV (1+E)t,

где

PV – текущая стоимость будущих средств

будущая стоимость будущих средств;

E - норма дисконта, равной приемлемой для инвестора норме дохода на капитал;

t - номер шага расчета или расчетного периода.

Решение.

Найдем будущую стоимость денежных средств по формуле:

FV = PV (1+E)t

PV = 1 млн.руб.

E=0,1

Найдем будущую стоимость денежных средств, внесенных в первый год:

FV1 = 1х(1+0,1)4= 1,464 млн.р.

Найдем будущую стоимость денежных средств, внесенных во второй год:

FV2 = 1х(1+0,1)3= 1,331 млн.р.

Найдем будущую стоимость денежных средств, внесенных в третий год:

FV3 = 1х(1+0,1)2= 1,210 млн.р.

Найдем будущую стоимость денежных средств, внесенных в четвертый год:

FV4 = 1х(1+0,1)1= 1,100 млн.р.

Найдем будущую стоимость всех внесенных в банк денежных средств:

FV =1,464+1,331+1,210+1,100 = 5,105 млн.р.

Ответ: будущая стоимость денежных средств составит 5,105 млн.р.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

В работе были рассмотрены теоретические основы по оценке эффективности инвестиционного проекта в целом. Эффективность инвестиционных проектов подразумевает под собой соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективное осуществление проектов увеличивает поступающий в полное распоряжение общества внутренний валовой продукт, который делится между участвующими в проекте фирмами, банками, бюджетами разных уровней, акционерами и пр. Поступлениями и затратами этих субъектов определяется выбор различных эффективностей инвестиционных проектов. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом является очень важной темой, ведь проект оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта и поиска источников финансирования.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада. При этом в качестве эффекта на t-том шаге (Эt) выступает поток реальных денег.

 

 

 

Список используемой литературы

1. Закон «Об инвестиционной деятельности  в РФ, осуществляемой в форме  капитальных вложений», от 25 февраля 2001 г.

2. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова - Москва : КНОРУС, 2007год.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический  анализ инвестиционных проектов - Москва : Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006 год.

4. Белякова М.Ю. «Методы оценки и  критерии эффективности инвестиционного  проекта» / Справочник экономиста  №3, 2006 год.

5. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник  для вузов. - СПб.: Питер, 2008 год.

6. Бромвич М. Анализ экономической  эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 2006 год.

7. Василенков С.А. Критерии принятия  инвестиционных решений / «Инвестиционный  банкинг», 2007 год.

8. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк  С.А. Оценка эффективности инвестиционных  проектов: Теория и практика: Учебное  пособие. - Москва: Дело, 2002год.

9. Дыбов А.М., Иванов В.А. Практикум  по экономической оценке инвестиций: Учебное пособие. - Ижевск: Изд-во  Института экономики и Управления  УдГУ, 2001год.

10. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - Москва : Бухгалтерский учет, 2004 год.

11. Иванов В.А., Дыбов А.М., Экономика  инвестиционных проектов: Учебное  пособие. Ижевск: Институт экономики  и управления УдГУ, 2000 г.

12. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное  пособие.- М.: Юристъ, 2002г.

13. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников  А.В. Стратегическое планирование  и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом  «Филинъ», 2007год.

14.http://xreferat.ru/105/3640-1-effektivnost-investicionnyh-proektov.html

15. http://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=527905

16.http://www.center-yf.ru/data/Buhgalteru/Investicionnye-denezhnye-potoki.php