Контрольная рабоат по "Управлению инвестициями"

Учреждение  образования

«Гомельский государственный университет 

имени Франциска  Скорины» 

Заочный  факультет 

Кафедра экономики  и управления производством 
 
 

УПРАВЛЕНИЕ  ИНВЕСТИЦИЯМИ 
 

Контрольная  работа 
 
 
 
 
 
 

Выполнила

студентка заочного факультета

специальности  Экономика и управление на предприятии

группы               ЭУ-51 

Плешева А.А.

                                                    

Домашний  адрес:

Гомельская  область 247054

г.Добруш ул.Михалькова, 40

                      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Гомель     2011

ВАРИАНТ 18 

   1 Метод анализа чувствительности при оценке проектных рисков, порядок использования и условия эффективного применения.  

   Метод анализа чувствительности является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов проекта на степень исполнения инвестиционного договора. В силу своей наглядности он широко применяется для выделения и выбора наиболее значимых по степени воздействия факторов. [1]

   Суть анализа сводится к определению чувствительности результирующего показателя (чистой наличной прибыли, рентабельности и т. п.) к изменениям критических переменных. Среди критических переменных могут быть цена на продукцию, затраты на ее производство, сбытовые расходы, ставка ссудного процента, налоговые ставки и др.

   Анализ  чувствительности должен применяться  уже на этапе планирования проекта, когда принимаются решения, касающиеся основных вводимых факторов.

   Целью анализа чувствительности является выявление «критических переменных», наиболее серьезно влияющих на проект.

   В ходе анализа проверяется воздействие  изменений этих факторов на результаты проекта. Элемент неопределенности можно уменьшить нахождением  оптимистических и пессимистических вариантов. Тем самым можно определить наиболее реалистическое, с коммерческой точки зрения, сочетание вводимых факторов для данной деловой среды (или сценария), предпочитаемое лицами, принимающими решения. Но это относится  уже к анализу сценариев.

     В качестве варьируемых исходных переменных принимают:

     - объем продаж;

     - цену за единицу продукции;

     - инвестиционные затраты или их  составляющие;

     - график строительства;

     - операционные затраты или их  составляющие;

     - срок задержек платежей:

     - уровень инфляции;

     - процент по займам, ставку дисконта  и др. [2]

     В качестве результирующих показателей  реализации проекта могут выступать:

     -показатели  эффективности (чистый дисконтированный  доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости,  рентабельность инвестиций),

     -ежегодные  показатели проекта (балансовая  прибыль, чистая прибыль, сальдо  накопленных реальных денег).

     Приведем  наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

1. Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV).
2. Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

     капитальные затраты и вложения в оборотные  средства,

     рыночные  факторы - цена товара и объем продажи,

     компоненты  себестоимости продукции,

     время строительства и ввода в действие основных средств.

3. Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения (всего четыре в данном случае)
4. Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.
5. Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В западном инвестиционном менеджменте этот график носит название “Spider Graph”. Ниже приводится пример такого графика для трех факторов.

 

     

     Рис 1.1 - Чувствительность проекта к изменению неопределенных

                    факторов

     Данный  график позволяет сделать вывод  о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем  чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с  целью сократить риск реализации инвестиционного проекта. Так, например, если цена продукции оказалась критическим  фактором, то в ходе реализации проекта  необходимо улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров. Если проект окажется чувствительным к изменению  объема производства, то следует уделить  больше внимания совершенствованию  внутреннего менеджмента предприятия  и ввести специальные меры по повышению  производительности. Наконец, если критическим  оказался фактор материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение  с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить  закупочную цену сырья. [4]

     При относительном анализе чувствительности сравнивается относительное влияние  исходных переменных (при их изменении  на фиксированную величину, например, на 10%) на результирующие показатели проекта. Этот анализ позволяет определить наиболее существенные для проекта исходные переменные; их изменение должно контролироваться в первую очередь.

     Абсолютный  анализ чувствительности позволяет  определить численное отклонение результирующих показателей при изменении значений исходных переменных. Значения переменных, соответствующие нулевым значениям  результирующих показателей, соответствуют  рассмотренным выше показателям  предельного уровня. [2]

     Результаты  анализа чувствительности приводятся в табличной или графической  формах. Последняя является более  наглядной и должна применяться  в презентационных целях.

     Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение  одного фактора рассматривается  изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в  той или иной степени коррелированны. [3] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  2 Анализ инвестиционной деятельности филиала «Добрушская бумажная фабрика «Герой труда» ОАО «Белорусские обои» 

  На  основании данных отчета 4-ис «Годовой отчет о вводе в действие объектов, основных средств и использовании инвестиций в основной капитал» составим аналитические таблицы и проанализируем ситуацию в области осуществления инвестиционной деятельности бумажной фабрики. 

  Таблица 2.1 – Технологическая структура инвестиций в основной

                         капитал

   

 

  Таблица 2.2 – Воспроизводственная структура инвестиций в

                         основной капитал 

 

  Из  технологической и воспроизводственной  структуры инвестиций видно, что  в 2010 году по сравнению с 2009 годом  использовано  инвестиций в основной капитал на 470 млн.руб. больше и составили 1298 млн.руб. Так темп роста инвестиций в 2010 году составил 156,8%. Основную долю в 2010 году, также как и в 2009 году составляют инвестиции в машины, оборудование, инструмент – 98,1% или 1273 млн.руб., в то время как в базовом (2009) году эта доля составляла на 4,1% меньше – 94%.

     Это связано с постоянным физическим износом машин и оборудования. На Бумажной фабрике в главном производственном корпусе установлены и находятся в эксплуатации 4  бумагоделательные машины:

     - бумагоделательная машина № 3 для гофрирования. Установлена в 1895 году;

     - бумагоделательная машина № 4 для обойной бумаги. Установлена в 1900 году;

     - бумагоделательная машина № 5 для обойной бумаги. Установлена в 1907 году;

     - бумагоделательная машина № 7 для офсетной бумаги. Установлена в 1985 году. Указанные годы сами говорят за себя. Требуется постоянное вложение средств.

  На  долю реконструкции и модернизации оборудования в 2010 году инвестиций пришлось 21 млн.руб., что составляет 2,6% от общих  инвестиций.  

  Таблица 2.3 – Инвестиции в основной капитал по источникам

                             финансирования 

 

  В 2010 году на Бумажной фабрике «Герой труда» в качестве источника финансирования инвестиций в основной капитал в  большей степени (63,9% от общих инвестиций) выступали собственные средства. В то время как в 2009 году  преобладало финансирование из средств республиканского бюджета – 743 млн.руб., что составило 89,7% общих инвестиций. Это свидетельствует об улучшении общего финансового состояния предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

    3 Задача. 

  Реализация  инвестиционного проекта требует  привлечения инвестиций в размере 2950 у.е., в том числе вложения в основные средства составят 2200 у.е.. В ходе реализации проекта годовой объем производства и реализации продукции составит 18000 штук по цене 3 у.е. Себестоимость единицы продукции формируется на уровне 2,5 у.е. Амортизация начисляется линейным методом с учетом годовой нормы амортизационных отчислений 10%. Доходность вложений инвестора планируется на уровне 20%. Срок реализации проекта 6 лет. В расчетах учесть нормы действующего налогового законодательства в части налога на добавленную стоимость и налога на прибыль.

  Оценить:

1. Эффективность инвестиционного проекта на основании статических показателей.
2. Эффективность инвестиционного проекта на основании динамических показателей.
3. Степень риска инвестиционного проекта с использованием метода «анализ чувствительности», в основе которого лежит выявление зависимости между указанным результатом (Р) и выделенными факторами (V).

  Сделать комплексный вывод по проведенным  расчетам. 

  Решение: 

  1)определяем  выручку:

  Выр=Z*A 

  Выр=18000*3=54000 у.е. 

  2)определяется  НДС:

  НДС=Выр*20/120

  НДС=54000*20/120=9000 у.е. 

  3)определяется  выручка без НДС:

  Вырбндс=Выр-НДС 

  Вбндс=54000-9000=45000 у.е 

  4)определяется  себестоимость:

  С/с=Z*В

  С/с=18000*2,5=45000 у.е. 

  5)определяем  суммарную  прибыль:

   П=Выр-С/с

      

  П=45000-45000=0 у.е 

  Определяя суммарную прибыль с учетом налога на добавленную стоимость, данный показатель равен 0. Проведем расчет следующих показателей без учета налога на добавленную стоимость. 

  П=54000-45000=9000 у.е. 

  6)определяем  чистую прибыль за год:

  ЧП=9000*(1-0,24)=6840 у.е. 

  7)суммарная  чистая прибыль:

  ∑П=ЧП*F 

  ∑П=6840*6=41040 у.е. 

  8)дополнительная  прибыль, которую получит инвестор:

  41040-2950=38090 у.е. 

  9)определяем  рентабельность инвестиций:

  Ринв=ЧП/Ио 

  Ринв=6840/2950=231,9% 

  10)определяем  денежный поток:

  ДП=ЧП+А 

  А=2200*0,10=220 у.е.

  ДП=6840+220=7060 у.е 

  11)определяем  чистый приведенный доход:

  ЧПД=7060*(1/1,20¹+1/1,20²+1/1,20³+1/1,20⁴+1/1,20⁵+1/1,20⁶)- 2950=

  =20418,6 у.е. 

  12)определяем индекс доходности:

  ИД=ДП/Ио

  ИД=7060+2950/2950=3,39% 

  13)предположим, что r₂=240%

  ЧПД_240%=7060*(1/3,40¹+1/3,40²+1/3,40³+1/3,40⁴+1/3,40⁵+1/3,40⁶)- 2950=-10,6 у.е. 

  14)определяем внутреннюю норму рентабельности:

  ВНР=0,20 + 7060/7060-(-10,6)*(3,4-0,20)=3,37 или 337% 

  15) определяем резерв безопасности:

  Рбез=337-20=317% 

  16)определяем динамический период окупаемости:

  ДПО=2950:(2950+7060):6=1,8 года 

  17)допустим годовой объем производства продукции увеличлся на 10%.

   Z=18000*1,10=19800 у.е. 

  18)определяем выручку:

  Выр=Z*A 

  Выр=19800*3=59400 у.е. 

  19)определяется себестоимость:

  С/с=Z*В

  С/с=19800*2,5=49500 у.е. 

  20)определяем суммарную прибыль:

   П=Выр-С/с

      

  П=59400-49500=9900 у.е 

  21) определяем чистую прибыль за год:

  ЧП=9900*(1-0,24)=7524 у.е. 

  22)суммарная чистая прибыль:

  ∑П=ЧП*F 

  ∑П=7524*6=45144 у.е. 

  23) определяем процентное изменение результата:

  Р=45144-38090/38090*100=18,51% 

  24)процентное изменение годового объема производства продукции:

  Z=10% 

  25)определяем коэффициент эластичности:

  Кэл=18,51/10=1,85% 

  Т.е.если годовой объем производства продукции  увеличился на 1%, то прибыль увеличится на 1,85%. 

  26)определяем  критическое изменение годового  объема производства:

  100:Кэл=100:1,85=54,05% 

  Т.е. если годовой объем производства продукции  уменьшится на 54,05%, то проект станет неэффективным  по показателю прибыли, а если больше, то и вовсе убыточным. 

  27)допустим  себестоимость продукции выросла  на 10%:

  С/с=2,5*1,10=2,75 

  28)определяем  выручку:

  Выр=Z*A 

  Выр=18000*3=54000 у.е. 

  29)определяется себестоимость:

  С/с=Z*В

  С/с=18000*2,75=49500 у.е. 

  30)определяем суммарную прибыль:

   П=Выр-С/с

      

  П=54000-49500=4500 у.е 

  31) определяем чистую прибыль за год:

  ЧП=4500*(1-0,24)=3420 у.е. 
 

  32)суммарная чистая прибыль:

  ∑П=ЧП*F 

  ∑П=3420*6=20520 у.е. 

  33) определяем процентное изменение результата:

  Р=20520-38090/38090*100=-46,13% 

  34)процентное изменение годового объема производства продукции:

  С/с=10% 

  35)определяем коэффициент эластичности:

  Кэл=-46,13/10=-4,61% 

  Т.е. если себестоимость уменьшилась на 1%, прибыль увеличится на 4,61%. 

  36)определяем критическое изменение себестоимости:

  100:-4,61=-21,69% 

  Т.е. если себестоимость продукции увеличится на 21,69%, то проект станет неэффективным  по показателю прибыли, а если больше, то и вовсе убыточным. 

                                      Критическое изменение показателя, % 

     Рисунок 3.1 – Зависимость прибыли от изменения годового объема

                              производства продукции 

     

                                      Критическое изменение показателя, % 

     Рисунок 3.2 – Зависимость прибыли от изменения  себестоимости 

                              продукции 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованных источников 

1. Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2009. — 240 с.:
2. Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. – ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 544 с.
3. Анализ инвестиций: методы оценки эффективности финансовых вложений / И.Р. Ахметзянов; (под ред. д.э.н. Г.А. Маховиковой). – М.: Эксмо, 2007. – 272 с. – (Прицельные финансы).
4. Липсиц И.В. Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М.: изд-во "Бек",1996.