Метод финансовых коэффициентов и его использование для анализа финансовой устойчивости предприятия

Cодержание

1. Метод финансовых коэффициентов и его использование для анализа финансовой устойчивости предприятия

11. Задача

Список литературы

18. Метод финансовых коэффициентов и его использование для анализа финансовой устойчивости предприятия

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Относительные показатели финансового состояния подразделяются на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций, имеющих различный экономический смысл. 
Анализ финансовых показателей заключается в сравнении их значений с базисными величинами или нормативными, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов.

Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Все финансовые коэффициенты классифицируются по отдельным группам.

К первой группе относятся коэффициенты, характеризующие рентабельность фирмы. Особое значение среди этих показателей имеет последний показатель, именно для российской практики. Показатель 2 характеризует экономическую рентабельность всего используемого капитала, как собственного, так и заемного, а показатель 3 - финансовую рентабельность, т.е. рентабельность собственного капитала.

Во второй группе показаны коэффициенты эффективности управления. Различия всех коэффициентов эффективности управления - в числителях формул, т.е. в финансовых результатах, отражающих определенную сторону хозяйственной деятельности фирмы.

Все остальные группы коэффициентов показаны на схемах.

 
Рис. 1. Коэффициенты рентабельности фирмы

 
Рис. 2. Коэффициенты эффективности управления фирмой

 
Рис. 3. Коэффициенты оценки деловой активности фирмы

 
Рис. 4. Коэффициенты финансовой устойчивости

 
Рис.5. Коэффициенты ликвидности активов фирмы

В коэффициенте абсолютной ликвидности под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства фирмы и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства представлены суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов и включают:

• кредиторскую задолженность и прочие пассивы;

• ссуды, не погашенные в срок;

• краткосрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность фирмы на дату составления баланса.

Коэффициент критической ликвидности носит второе название - промежуточный коэффициент покрытия. В числителе этого коэффициента - итог раздела III актива баланса минус иммобилизация оборотных средств по статьям данного раздела (т.е. расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и т.п.). Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности фирмы при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и должен быть равен или больше 1, характеризует ожидаемую платежеспособность фирмы на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, показывает платежные возможности фирмы, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для этого коэффициента является значение равное, или больше 2. 
Для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности.

Для банка, выдающего кредит фирме, более интересен коэффициент критической ликвидности.

Покупатели и держатели акций фирмы в большей мере будут оценивать финансовую устойчивость фирмы по коэффициенту текущей ликвидности. 
Каждая группа из рассматриваемых коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия, но нельзя забывать и о том, что финансовые коэффициенты являются только ориентировочными индикаторами финансового положения предприятия и его платежеспособности, последняя является сигнальным показателем финансового состояния предприятия.

Анализ конкретных финансовых показателей фирмы

Методика анализа финансовых показателей предприятия приведена на рис. 6.

 
Рис.6. Методика анализа финансовых показателей предприятия

 
Рис. 7. Показатели рентабельности

1. Анализ рентабельности (доходности). Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов. Основные показатели рентабельности можно объединить в группы (см. рис. 7).

Показатели первой группы характеризуют прибыльность (доходность) продукции.

Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения размера и характера авансированных средств:

- в производственные активы  фирмы;

- в инвестированный капитал (собственные средства + долгосрочные  обязательства);

- в акционерный (собственный) капитал.

Вторая группа показателей весьма практична. Они отвечают интересам различных участников. Например, администрацию фирмы интересует отдача (доходность) всех производственных активов; потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей - доходность акций и т.д.

Третья группа показателей рассчитывается на базе чистого притока денежных средств, эти показатели дают представление о возможности фирмы выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами. Эта группа показателей широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой, в России использование этих показателей требует перестройки отчетности фирм.

Анализ рентабельности можно провести и с помощью графика безубыточности, на котором наглядно видна точка критических соотношений, которая характерна для данной фирмы.

Анализ финансовой устойчивости

Финансово устойчивой является такая фирма, которая за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Анализ финансовой устойчивости включает:

анализ состава и размещения активов;

анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

анализ наличия и движения собственных оборотных средств;

анализ кредиторской задолженности;

анализ структуры оборотных средств;

анализ дебиторской задолженности;

 анализ платежеспособности.

Анализ состава и размещения активов фирмы проводится по следующей форме: анализируются размещение и состав активов на начало года и на конец, смотрится изменение активов, в которые включают:

- нематериальные активы;

- основные средства;

- капитальные вложения;

- долгосрочные финансовые  вложения;

 - расчеты с учредителями;

- краткосрочные финансовые  вложения;

- прочие внеоборотные  активы;

- оборотные средства.

Важным показателем оценки финансовой устойчивости является темп прироста реальных активов - это реально существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости. К реальным активам не относятся:

нематериальные активы;

износ основных фондов и материалов;

использованная прибыль;

заемные средства.

Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле:

, где:

С - основные средства и вложения без учета износа, торговой наценки по нереализованным товарам, нематериальных активов, использованной прибыли.

З - запасы и затраты;

Д - денежные средства, расчеты и прочие активы, без учета использованных заемных средств;

0 - предыдущий (базовый) период;

1 - планируемый или текущий  период.

Анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов ведется по изменению средств: собственных, заемных, привлеченных и всех трех групп вместе на начало и конец года или в сравнении с предыдущим периодом. 
К собственным средствам можно отнести: уставной капитал, отчисления от прибыли (фонд потребления, накопления и т.п.), целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, поступления от учредителей, нераспределенная прибыль. 
К заемным : долгосрочные кредиты КБ, долгосрочные займы, краткосрочные кредиты КБ, кредиты банков для работников фирмы, краткосрочные займы. 
К привлеченным: расчеты с кредиторами, авансы, полученные от покупателей и заказчиков, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам.

Для оценки финансовой устойчивости фирмы используйте коэффициенты 4 группы (см. рис. 4.).

Анализ наличия и движения собственных оборотных средств фирмы предполагает определение фактического размера средств и факторов, влияющих на их динамику.

Анализ кредиторской задолженности проводится на основании данных аналитического учета расчетов с поставщиками, расчетов с прочими кредиторами. Здесь в выводах необходимо указать: какова общая сумма задолженности поставщикам, в том числе сумма просроченной кредиторской задолженности; отношение просроченной задолженности к общей величине краткосрочных обязательств в динамике; есть ли и какова, если есть, доля срочной задолженности в составе просроченной кредиторской задолженности.

В целях углубления анализа кредиторской задолженности необходимо выявить и проанализировать динамику неоправданной кредиторской задолженности, к которой относятся:

- просроченная задолженность  поставщикам, в бюджет и другая;

- кредиторская задолженность  по претензиям;

- сверхнормативная задолженность  по устойчивым пассивам.

При анализе наличия и структуры оборотных средств сопоставляется структура оборотных средств на начало и конец года и выявляется законность и целесообразность отвлечения (если есть) средств из оборота. 
Если у фирмы есть нормативы на оборотные средства, то в процессе анализа необходимо сравнивать фактическое значение оборотных средств с их нормативным значением. Наиболее важное значение для такого анализа имеет анализ использования средств, вложенных в производственные запасы (сырье и материалы), товарные запасы в фирменном магазине, денежные средства в кассе и в расчетах. 
Анализ дебиторской задолженности. Его основная цель - это ускорение ее оборачиваемости. В анализе необходимо указать:

- какова сумма дебиторской  задолженности и ее динамика  по сравнению с прошедшим периодом  или на начало года;

- какова сумма просроченной  дебиторской задолженности всего  и в общей сумме дебиторской  задолженности;

- какова оборачиваемость  и динамика дебиторской задолженности;

- что необходимо сделать, чтобы уменьшить сумму дебиторской  задолженности и избавиться от  просроченной дебиторской задолженности;

- есть ли неоправданная  дебиторская задолженность - поставщики  по претензиям, задолженность по  расчетам возмещения материального  ущерба, задолженность по статье "прочие дебиторы".

При анализе дебиторской задолженности целесообразно сгруппировать ее по срокам возникновения, и если есть более чем 3-х месячная задолженность, то необходимо ее срочно взыскать, т.к. в противном случае это приведет к ее списанию на уменьшение доходов фирмы.

Анализ платежеспособности осуществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за относительно короткий период (неделя, полмесяца). Платежеспособность можно найти через коэффициент платежеспособности:

Имеющиеся в наличии денежные средства

,

если при этом этот коэффициент больше 1, то фирма считается платежеспособной, если меньше 1, то в процессе анализа следует установить причины недостатка платежных средств (снижение роста суммы выручки, доходов, прибыли, неправильное использование оборотных средств, например, большие запасы сырья, готовой продукции, и т.п.), основой для анализа платежеспособности могут служить коэффициенты ликвидности активов баланса - группа 5. 
Анализ можно представить в виде таблицы (см. пример табл.1).

Таблица 1

Сводная аналитическая таблица финансовой устойчивости цеха

Анализ использования капитала

Здесь проводится комплексный анализ, включающий в себя движение оборотных средств (все показатели касающиеся оборотных средств), основных средств, т.е. эффективность использования основных фондов и нематериальных активов.

Полный анализ капитала можно показать с помощью коэффициента рентабельности капитала:

, где:

П - балансовая прибыль;

Т - выручка;

Ко- коэффициент оборачиваемости оборотных средств;

Фо- фондоотдача основных фондов;

Фн- фондоотдача нематериальных активов.

Анализ уровня самофинансирования. Самофинансирование -финансирование за счет собственных средств, принцип самофинансирования реализуется не только через стремление накопления собственных денежных средств, но и через рациональную организацию производственно-торгового процесса, постоянное обновление основных фондов, гибкое регулирование производства на потребность рынка (маркетинг). Сочетание этих методов позволит создать благоприятные условия для самофинансирования. Помогают провести этот анализ коэффициенты 4 группы (см. рис. 4).

Анализ валютной самоокупаемости. Валютная самоокупаемость - превышение поступлений валюты над ее расходами, т.е. фирма не должна полностью "проедать" свою валюту, а какую-то ее часть накапливать. Здесь рассматриваются показатели поступления валюты и расхода ее, заносятся в таблицу и анализируются в динамике, подсчитывается сальдо поступлений и расходов валюты (остаток валюты на конец рассматриваемого периода) и делаются выводы. 
По результатам проведенного анализа делается окончательный вывод на основе нижеприведенного заключения.

С учетом наличных неплатежей, а также нарушения внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей, финансовое состояние фирмы может быть охарактеризовано следующим ранжированием:    

абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко - или нормально рентабельная, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств, резервного фонда и фондов экономического стимулирования не по назначению или сверх нормы и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и в платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в т.ч. и по прибыли;

кризисное финансовое состояние характеризуется кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных неплатежей, по которым кризисное состояние может классифицироваться:

первая степень - наличие просроченных ссуд банкам;

вторая степень - наличие, кроме того, просроченной задолженности поставщикам за товары;

третья степень - наличие, кроме того, недоимок в бюджеты, что граничит с банкротством.

Задача  11

Используя систему «директ-костинг», рассчитать оптовую и отпускную цены изделия.

 Планируется выпускать 1000 изд. в год.

Материальные затраты на одно изделие 200 руб

трудоемкость изготовления 7 н-ч.,

средняя тарифная ставка рабочих 20 руб/час,

постоянные расходы при выпуске составят 310 тыс. руб.

Для производства изделий требуются инвестиции в размере 500 тыс. руб.

Доходность  вложенного капитала 40% в год.

Какова при этом рентабельность изделия?

Дано

Q = 1000 изд. в год.

МЗ ед.= 200 руб

Т ед= 7 н-ч.,

Тар ст = 20 руб/час,

FC = 310 тыс. руб.

Инвестиции= 500 тыс. руб.

r = 40% в год.

Решение

В краткосрочном периоде часть ресурсов остается неизменной, а часть меняется для увеличения или сокращения совокупного выпуска.

В соответствии с этим экономические издержки краткосрочного периода подразделяются на постоянные и переменные издержки. В долгосрочном периоде данное деление теряет смысл, поскольку все издержки могут меняться (т.е. являются переменными).

Постоянные издержки — это издержки, не зависящие в краткосрочном периоде от того, сколько фирма производит продукции. Они представляют собой издержки ее постоянных факторов производства.

К постоянным издержкам относятся:

• оплата процентов по банковским кредитам;

• амортизационные отчисления;

• выплата процентов по облигациям;

• оклад управляющего персонала;

• арендная плата;

• страховые выплаты;

Постоянные затраты на единицу продукции  = Постоянные затраты на весь выпуск продукции / количество изделий

FC ед = FC/ Q

FC ед = 310 тыс. руб./ 1000 изд. в год. = 310 руб

Переменные издержки — это издержки, которые зависят от объема продукции фирмы. Они представляют собой издержки переменных факторов производства фирмы.

К переменным издержкам относятся:

• заработная плата

• транспортные расходы

• затраты на электроэнергию

• затраты на сырье и материалы

Найдем переменные затраты на единицу изделия (VC ед).

VC ед = МЗ ед + ЗП ед

ЗП ед = Т* Тар ст

ЗП ед  =  7 н-ч*20 руб/час = 140 руб

VC ед = 200 руб+140 руб= 340 руб  - переменные затраты на единицу продукции

Общие (валовые) издержки — это все издержки на данный момент времени, необходимые для производства того или иного товара.

Совокупные издержки ( , total cost) представляют собой общие расходы фирмы на оплату всех факторов производства.

Совокупные издержки зависят от объема выпускаемой продукции, и определяются:

• количеством;

• рыночной ценой используемых ресурсов.

Суммарные затраты на единицу изделия = Переменные затраты на единицу изделия + Постоянные затраты на единицу продукции 

TC ед  = FC ед + VC ед

TC ед  = 310 руб +340 руб   =650 руб

Найдем желательную прибыль на единицу изделия, используя данные условия

Для производства изделий требуются инвестиции в размере 500 тыс. руб.