Методический анализ инвестиционной привлекательности фирмы

Автономная  некоммерческая организация

Владимирский  институт бизнеса 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа по дисциплине Инвестиции 
 
 
 

                                                       Выполнил: студент  группы         

                                                                     Проверила: к.т.н., профессор

                                                                                           Дмитриев Н.И. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Владимир 2009

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 1 

Методический  анализ инвестиционной привлекательности  фирмы

    На  практике нет такой фирмы, которая не мечтала бы о привлечении инвестиционных ресурсов, однако инвестор как и иной кредитор прежде, чем вкладывать свой капитал должен изучить эмитента и его компанию на инвестиционную привлекательность. Существует несколько методов оценки инвестиционной привлекательности фирмы  и наиболее эффективной считается анализ фирмы по критерию z _счет - это интегральный показатель, который определяется по формуле:

Z_счет = 3,3 К₁  +1,0 К₂ +0,6 К₃ +1,4 К₄ +1,2 К₅

Z_счет показывает финансовую устойчивость предприятия.

    Итак, определим коэффициенты К₁, К₂ ,К₃,К₄ ,К₅.  Данные берем из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. 

К₁=Прибыль    до налогообложения/Совокупные активы =(с.140)/(с.300)=[0,3÷0,5]

К₁=1423162руб./3145121руб.= 0,45

Коэффициент К₁ соответствует нормативному [0,3÷0,5], но примем коэффициент К₁=0,3

К₁₌  (0,3-0,5)= х/совокупные активы

К₁ =(0,30)=х/3145121

Х= 0,30*3145121= 943536руб.

∆х= х- прибыль до налогообложения

∆х=  1423162 - 943536 = 479626руб.

При К₁ =0,30 прибыль до налогообложения должна равняться 943536 руб., но так как есть 1423161 руб., то остается восполнить сумму равную 479626руб.

Таблица:

К₂ – показывает каков объём продаж должны обеспечить совокупные активы. 

К₂ =Объём продаж/Совокупные активы =(с.140)/(с.300)=[0,4÷0,6] 

К₂ =20569538руб./3145121руб.= 6,5 

Коэффициент К₂   не соответствует нормативному значению [0,4÷0,6], поэтому необходимо прибегнуть к методике обратного счета:

К₂₌  (0,4÷0,6)= y/совокупные активы

К₂ =(0,40)=y/3145121

Y= 0,40*3145121= 1258048руб.

∆y= y- прибыль до налогообложения

∆y=  20569538 – 1258048 = 19311490руб.

При принятом значении коэффициента К₂ объем продаж должен равняться 1258048руб.

Таблица:

К₃=Собственный капитал/Привлечённый капитал (с.490)/(с.690)=[0,5÷0,75]

К₃=2886577руб./258544руб.=11

Коэффициент К₃ не входит в норматив [0,5÷0,75] поэтому беру значение [0,6] и применяю методику обратного счёта

(0,5-0,75)=Z/258544 руб.

Z=0,6*258544=155126руб.

После определения  Z строю график движения денежных средств и определяю свободные финансовые ресурсы, как показано на диаграмме: 
 
 

      К₂(19311490р.) 
 

К₁(943536р.) 

 Ст.490(2886577р.) 

 Z(155126р.) 

СФР- это свободные финансовые ресурсы, которыми можно управлять.

СФР=943536руб.+19311490руб.= 20255026 руб. 
 

К₄=Чистый оборотный капитал/Совокупные активы =

= Оборотные активы - Краткосрочные обязательства/ Совокупные активы =(с.290-с.690)/(с.300)=[0,3÷0,6]

ЧОК=ОА-КО=25% от ОА

Этот  коэффициент характеризует эффективность оборачиваемости чистого капитала.

Величина  ЧОК – это разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Это один из главных финансовых показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия. Величина ЧОК должна быть больше или равна 25 % от оборотного капитала. Если ЧОК меньше 25 % от оборотного капитала, то это говорит о финансовой неустойчивости предприятия или неравномерной платежеспособности. Если ЧОК много больше 25 %  от оборотного капитала, то это тоже плохо, потому что излишки характеризуют омертвление средств. Излишние денежные средства должны быть капитализированы, т.е. пущены в оборот или закуплены более совершенные средства производства.  

К₄=1927021-258544/3145121=0,53

Коэффициент К₄  входит в норматив [0,3÷0,6] 

К₅=Нераспределённая прибыль/Совокупные активы =                 =(с.190оп/у/ с.300)=[0,1÷0,2]

К₅= 1061315/3145121=0,33

Коэффициент К₅    не входит в норматив [0,1÷0,2], поэтому необходимо прибегнуть к методике обратного счета:

К₅ =0,1= z / 3145121

z = 3145121*0,1=3145121руб.

∆z =1061315- 3145121=746803руб. 

Таблица:

Тогда, СФР=20255026+746803=21001829 руб. 

Итак, строка 700 баланса больше чем 300, поэтому приравниваем их, добавляя актив 

    После того, как все коэффициенты известны К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ их значения нужно подставить в уравнение для подсчёта

Z_счет = 3,3 К₁  +1,0 К₂ +0,6 К₃ +1,4 К₄ +1,2 К₅

Z_счет показывает финансовую устойчивость предприятия. 

Z_счет  по коэффициентам баланса:

а) 3,3*0,45+1,0*6,5+0,6*11+1,4*0,53+1,2*0,34 = 15,735

при этом фирма имеет свободные финансовые ресурсы, т.к. Z_счет>2,67

Z_счет по принятым коэффициентам (фирма финансово устойчива).

б) 3,3*0,3+1,0*0,4+0,6*0,6+1,4*0,53+1,2*0,1=2,67

Таким образом, фирма финансово устойчива и имеет инвестиционную привлекательность, т.к. Z_счет=2,67 
 

Контрольная работа №2 

Оценка  инвестиций

      По  результатам анализа фирмы следует, что независимо от состояния, фирма  желала бы иметь инвестиционные средства, которые предполагается использовать на приобретение новой технологической линии.

Оценка выполняется  в 5 этапов:

1. Расчет исходных  показателей по  годам.

Для этого произведу  необходимые расчёты и оформлю  их в таблице 1. 

Этап 1.Расчет исходных показателей  по годам

Этап  2. Расчёт аналитических коэффициентов 

а) Расчёт чистого приведённого эффекта 

NPV=∑ Pn/(1+r)^t -IC 

1.    r   =13%

 NPV  =-23683040+4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)² +8500000*(1/1,13)³+ 9000000*(1/1,13)⁴+ 9500000*(1/1,13)⁵ = 3340836,283р.

37

2. r    =19%

NPV=-23683040+4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)²+8500000*(1/1,19)³+ +9000000*(1/1,19)⁴+ 9500000*(1/1,19)⁵ = -540356,3849р. 
 

Вывод:

Из анализа  расчёта показателя NPV по таблице данных следует:

1) При плановом  проценте инфляции установленном  государством на 2009 год – 13%, проект  следует принять.

2) Учитывая неустойчивость экономической ситуации, по принятому прогнозному варианту инфляции – 19%, проект следует отклонить, т.к. чистый приведенный эффект отрицателен.

3) Чтобы поднять эффективность инвестиционного проекта по показателю NPV необходимо уточнить некоторые резервы (увеличить чистые денежные поступления) за счёт сокращения затрат (себестоимости) и увеличить амортизационный процент и попытаться уменьшить налог на прибыль. 

б) Индекс рентабельности

 
PI=∑ Pn/(1+r)^t :IC 

r=13%

PI = (4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)² +8500000*(1/1,13)³+ 9000000*(1/1,13)⁴+ 9500000*(1/1,13)⁵)/ 23683040=1,14

r=19%

PI = (4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)²+8500000*(1/1,19)³+ +9000000*(1/1,19)⁴+ 9500000*(1/1,19)⁵)/ 23683040=0,98

Вывод:

Из расчёта  индекса рентабельности следует, что  при r=13% индекс рентабельности равен 1,14, следовательно, проект эффективен. При r=19% индекс рентабельности равен 0,98, это говорит о том, что проект при данном проценте инфляции не эффективен.  

Этап 3. Расчёт внутренней нормы доходности (рентабельности) 

     Этот показатель характеризует среднюю экономическую величину влияния инфляционного процесса, т.е. характеризует состояние, когда NPV=0 это состояние NPV есть функция f(r΄), оно характеризуется, когда доходы от инвестиций покрывают только инвестиционный вклад, т.е. полученные доходы покрывают себестоимость. Если инвестиции финансируются за счёт государственного бюджета и решается проблема государственного заказа, такое состояние инвестиционного процесса может быть приемлемым, но когда инвестиции финансируются физическим или юридическим  инвестором, этот % (r΄) является предельным о принятии решения финансировать проект или нет.

IRR=r₁ + f(r₁)/ f(r₁)- f(r₂) * (r₂  - r₁)

где

IRR- внутренняя норма доходности,

r_{1 -}  плановый показатель,

r_{2 –} фактический показатель. 

IRR=13% + 3340836,283/(3340836,283-540356,3849)*(19% -13%) = 18,2% 

    Вывод: оптимальный процент рентабельности в предполагаемом диапазоне инфляции от 13-19% является показатель (r΄) = 18,2% - это означает, что при плановом показателе инфляции в 13% установленным на 2009г. инвестор может располагать свой доход до 18,2%.

Этап  4. Расчёт коэффициента эффективности проекта

     Любой проект кредитный или инвестиционный, оценивается по результатам чистой прибыли и определяется по формуле:

ARR=PN/(1/2*(IC+RV))*100% ,

где

ARR-коэффициент эффективности проекта,

PN-среднегодовая чистая прибыль,

IC-инвестиции,

RV-денежные средства от продажи выбывшего имущества вытесненного инвестиционными капиталовложениями. 

Следовательно, коэффициент эффективности проекта равен:

ARR = 0,37 = 37% 

  Вывод: если расчёт коэффициент эффективности проекта по чистой прибыли находится выше нормативного % ЧОК (ЧОК=ОА-КО=25% от ОА) проект следует принять. Если коэффициент эффективности ниже 25%, то следует проработать вопрос о повышении чистой прибыли.

В моём варианте ARR= 37% > 25%

5. Расчёт срока окупаемости  проекта

      Окупаемость проекта осуществляется по двум факторам:

а) Суммой чистых денежных поступлений за соответствующий  период равной или превышающей сумму  инвестиций:

РР = 4736608+ 8000000+ 8500000+9000000=6553568р. > 23683040 р. (4года)

б) Суммой инвестиций с учётом инфляции:

ДРР(r=13%) = =-23683040+4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)² +8500000*(1/1,13)³+ 9000000*(1/1,13)⁴+ 9500000*(1/1,13)⁵ = 3340836,283р.

(5 лет)

ДРР(r=18,65%) =23683040+4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)²+8500000*(1/1,19)³+ +9000000*(1/1,19)⁴+ 9500000*(1/1,19)⁵ = -540356,3849р. ( более 5 лет) 

     Вывод: из анализа сроков окупаемости инвестиционных проектов следует, что самым эффективным  сроком окупаемости является не дисконтированный вариант чистых денежных поступлений, а из дисконтированных денежных поступлений наиболее эффективным является плановый процент инфляции. Однако наибольшая часть инвесторов могут инвестировать проект с учётом анализа всех предыдущих расчётов, используя для возврата вложенных капиталов, финансируя фирму по дисконтируемому сроку окупаемости, используя процент внутренней нормы доходности.

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 3 

План  погашения инвестиционного  долга.

Данные:

     Инвестор  выдал инвестиционный кредит на сумму 23683040 тыс.руб. сроком на 5 лет под процент, который определил показатель внутренней нормы доходности r=18,2%. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. 

Решение:

     Денежные  потоки, которые будут генерировать вложенные денежные средства 

PV=R*1-(1+r΄)^-n/ r΄, где

R – величина платежа

r΄ - годовая процентная ставка

^{n   -} количество лет. 

    Величина  платежа (R) - это погасительный платёж, который имеет постоянную сумму  платежа и является исходной базой  для составления платежа, как  погашение основного долга, так и величины процентного платежа. 

R= PV* r΄/1-(1+r΄)^-n

R = 23683040руб.*18,2%/(1-(1+18,2%)^-5 )=7607647,887 руб. 

Вывод:

        Из анализа таблицы следует, что по этой методике погашение основного долга идёт по нарастающей системе, а погашение процентного платежа по схеме спадающей. Это сделано для того, чтобы можно было брать любую сумму и не волноваться за погашение основного долга, так как его зарабатывает инвестиционный капитал. Что касается процентного платежа, также не следует беспокоиться и пугаться большого процента.                                 Привлекательным в этой методике расчёта является погасительный платёж, так как он компенсирует превосходство над процедурами кредитования в банковской системе. В итоге, взятые инвестиционные кредитные ресурсы принесли доход инвестору. Вложенные единовременно инвестиционные ресурсы на протяжении инвестиционного периода сами окупили себя и принесли доход инвестору и эмитенту, также эмитент приобретает новое технологическое оснащение. 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 4 

Создание резервных финансовых ресурсов

     Предприятию нужно создать резервный фонд. Исходной базой для формирования резервного фонда, является имеющиеся свободные финансовые ресурсы и остаток долга после уплаты инвестиционный платежей.

    В моём варианте: остаток долга = 0р.

Первоначальный  взнос равен 20255026 руб.

    Средства, вкладываемые в фонд, поступают в  виде квартальной ренты пренумерандо, в течение двух лет. На взнос начисляется ежемесячный процент по ставке 13% или 0,13.

Определить  разовый платёж и  сумму процентов.

Решение: 

PV = R/P * ([1+r/m]-1)^nm *[1+r/m]^m/p / ([1+r/m]^m/p-1), где 

PV – первоначальный взнос

R/P – сумма квартального платежа

m – число начислений в году (12 мес.)

r – годовая процентная ставка (13%)

n – срок ренты в году (n=2). 
 

R/P= PV * ([1+r/m]^m/p-1) / ([1+r/m]-1)^nm *[1+r/m]^m/p 

R/P = 20255026*([1+0,13/12]^12/4-1) / ([1+0,13/12]-1)^2*12 *[1+0,13/12]^12/4 =    

= 182358,8157руб.