РОССИЙСКАЯ  ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ  ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ФИНАНСЫ И КРЕДИТ 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По предмету: Оценка бизнеса.

Тема: Методология процесса оценки бизнеса.

Важность  выбора метода оценки.. 

     Выполнила: студентка 3 курса

     Пустынникова А.В.

     Проверил: к.э.н.

     Долгих А.В. 
 

г.Тюмень  2011

Содержание

1. Введение                                                                                                   3

2. Методология процесса оценки стоимости предприятия (бизнеса)        4

2.1. Систематизация принципов оценки                                                     8

2.2. Основные подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)       10

2.2.1. Доходный подход                                                                              10

2.2.2. Затратный подход                                                                            11

2.2.3. Сравнительный (рыночный) подход                                               12

3. Важность выбора метода оценки                                                           14

4. Список литературы                                                                              16 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   1. Введение   

     Вместе с развитием рыночных  отношений в России важнейшим  фактором конкурентоспособности  отечественных предприятий и  организаций в долгосрочной перспективе является наличие фундаментальной цели развития бизнеса - прироста его реальной стоимости, и построение эффективной системы управления, ориентированной на достижение этой цели. Опыт развитых стран показывает, что положительная динамика стоимости предприятия (бизнеса) предопределяет долгосрочное и устойчивое его функционирование, способствует росту благосостояния общества и социально-экономического развития страны.   

     В России по мере становления  рыночных отношений ситуации, в  которых становится необходимым использовать технологии оценки бизнеса, стали возникать значительно чаще. В первую очередь бурный рост рынка недвижимости вызвал спрос на оценку ее рыночной стоимости. Затем развитие кредитных, страховых и арендных отношений, купля-продажа недвижимости, а также машин и оборудования, разработка бизнес-планов инвестиционных проектов, слияние и разделение предприятий, аукционы и конкурсы по продаже пакетов акций предприятий, процедура банкротства и масса других ситуаций, возникающих в хозяйственной практике, сформировали потребность в достоверной оценке тех или иных объектов собственности в каждом конкретном случае.   

     Знание менеджментом компании  подходов и методов, применяемых  при оценке стоимости бизнеса,  позволяет отслеживать и оценивать  развитие компании и принимать своевременные меры по недопущению снижения рыночной стоимости компании.   

   2. Методология процесса оценки стоимости предприятия (бизнеса)   

     Оценочная деятельность - профессиональная  деятельность субъектов оценочной  деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.   

     Оценочная деятельность в Российской  Федерации осуществляется в соответствии  с международными договорами  Российской Федерации, Федеральным законом от 29.07.1998 года №135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации", Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 года № 519 "Об утверждении стандартов оценки", приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 256 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки", приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 255 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости" Приказ Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 254 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке", а также другими федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, регулирующими отношения, возникающие при осуществлении оценочной деятельности.   

     Оценка стоимости любого предприятия  (объекта) выражает целенаправленный  процесс определения в денежном  выражении рыночной стоимости  с учетом потенциального и  реального дохода, приносимого ею  в каждый момент времени.   

     Под рыночной стоимостью объекта  оценки понимается наиболее вероятная  цена, по которой данный объект  оценки может быть отчужден  на открытом рынке в условиях  конкуренции, когда стороны сделки  действуют разумно, располагая  всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:   

   -- одна из сторон сделки не  обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана  принимать исполнение;   

   -- стороны сделки хорошо осведомлены  о предмете сделки и действуют в своих интересах;   

   -- объект оценки представлен на  открытом рынке посредством публичной  оферты, типичной для аналогичных  объектов оценки;   

   -- цена сделки представляет собой  разумное вознаграждение за объект  оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;   

   -- платеж за объект оценки выражен  в денежной форме.   

     Кроме рыночной стоимости могут  оцениваться и другие виды  стоимости объекта оценки, отличные  от рыночной стоимости:   

   -- стоимость объекта оценки с  ограниченным рынком - стоимость  объекта оценки, продажа которого  на открытом рынке невозможна  или требует дополнительных затрат  по сравнению с затратами, необходимыми  для продажи свободно обращающихся  на рынке товаров;   

   -- стоимость замещения объекта  оценки - сумма затрат на создание  объекта, аналогичного объекту  оценки, в рыночных ценах, существующих  на дату проведения оценки, с  учетом износа объекта оценки;   

   -- стоимость воспроизводства объекта  оценки - сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки;   

   -- стоимость объекта оценки при  существующем использовании - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и цели его использования;   

   -- инвестиционная стоимость объекта  оценки - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его  доходности для конкретного лица  при заданных инвестиционных  целях;   

   -- стоимость объекта оценки для  целей налогообложения - стоимость  объекта оценки, определяемая для  исчисления налоговой базы и  рассчитываемая в соответствии  с положениями нормативных правовых  актов (в том числе инвентаризационная  стоимость);   

   -- ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов;   

   -- утилизационная стоимость объекта  оценки - стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;   

   -- специальная стоимость объекта  оценки - стоимость, для определения  которой в договоре об оценке  или нормативном правовом акте  оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки.   

     Процесс оценки предполагает  наличие оцениваемого объекта  и оценивающего субъекта.   

     В роли субъектов оценочной  деятельности выступают физические  лица, являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и застраховавшие свою ответственность в соответствии с требованиями законодательства (далее - оценщики). Оценщик может осуществлять оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, а также на основании трудового договора между оценщиком и юридическим лицом.   

     Объектами оценочной деятельности  являются:   

   -- отдельные материальные объекты  (вещи);   

   -- совокупность вещей, составляющих  имущество лица, в том числе  имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);   

   -- право собственности и иные  вещные права на имущество  или отдельные вещи из состава  имущества;   

   -- права требования, обязательства  (долги);   

   -- работы, услуги, информация;   

   -- иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством  Российской Федерации установлена  возможность их участия в гражданском  обороте.   

     Особенностью процесса оценки  стоимости имущества предприятия  (бизнеса) является его многосторонний характер. Она не ограничивается только учетом одних затрат на создание или приобретение объекта.   

     В процессе оценки обязательно  учитывают совокупность рыночных  факторов:   

   -- факторы времени и риска;   

   -- рыночная конъюнктура (спрос и  предложение на объекты оценки);   

   -- уровень конкуренции;   

   -- различные особенности оцениваемого  объекта.   

     Оценка предприятия (бизнеса)  проводится в самых различных  целях:   

   -- повышение эффективности текущего  управления предприятием, фирмой;   

   -- купли - продажи ценных бумаг на фондовом рынке   

   -- принятия обоснованного инвестиционного  решения;   

   -- определения стоимости предприятия,  в случае его купли-продажи  целиком или частями;   

   -- реструктуризации предприятия - ликвидация, поглощение, слияние, выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга и др.;   

   -- разработки плана (прогноза) развития  компании (будущие доходы, расходы,  степень финансовой устойчивости  и ценность имиджа);   

   -- определение кредитоспособности  предприятия и стоимости залога при кредитовании;   

   -- страхования, в процессе которого  возникает необходимость определения  стоимости в преддверии потерь;   

   -- принятия обоснованных управленческих  решений   

     Основанием для проведения оценки  является договор на проведение  оценки объектов, заключенный заказчиком с оценщиком или с юридическим лицом, с которым оценщик заключил трудовой договор. Этим договором может быть предусмотрено осуществление данным оценщиком оценки одного или ряда объектов, либо долговременное обслуживание заказчика по его заявлению.   

     Российским законодательством установлены  следующие обязательные требования  к договору на проведение оценки:   

    1) договор на проведение оценки  заключается в простой письменной  форме;   

    2) договор на проведение оценки  должен содержать:   

   -- объект оценки;   

   -- вид стоимости имущества (способ  оценки);   

   -- размер денежного вознаграждения  за проведение оценки;   

   -- сведения об обязательном страховании  гражданской ответственности оценщика;   

   -- наименование саморегулируемой организации оценщиков, членом которой является оценщик, и место нахождения этой организации;   

   -- указание на стандарты оценочной  деятельности, которые будут применяться  при проведении оценки;   

   -- указание на размер, порядок и  основания наступления дополнительной ответственности по отношению к ответственности оценщика или юридического лица, с которым оценщик заключил трудовой договор.   

    3) в договоре на проведение  оценки, заключенном заказчиком  с юридическим лицом, должны  быть указаны сведения об оценщике или оценщиках, которые будут проводить оценку, в том числе фамилия, имя, отчество оценщика или оценщиков;   

    4) договор на проведение оценки, как единичного объекта, так  и ряда объектов должен содержать  точное указание на этот объект  или эти объекты, а также описание этого объекта или этих объектов;   

    5) в отношении оценки объектов, принадлежащих Российской Федерации,  субъектам Российской Федерации  или муниципальным образованиям, договор на проведение оценки  от имени заказчика заключается  лицом, уполномоченным собственником на совершение сделок с объектами, если иное не установлено законодательством Российской Федерации   

     Процесс оценки стоимости предприятия  включает следующие примерные  этапы:   

   -- определение объекта оценки;   

   -- формирование задач, подходов к оценке;   

   -- определение вида оцениваемой  собственности;   

   -- заключение договора об оценке;   

   -- установление количественных и  качественных характеристик объекта  оценки;   

   -- анализ рынка, к которому относится  объект оценки;   

   -- выбор и обоснование метода (методов)  оценки в рамках каждого из  подходов к оценке и осуществление  необходимых расчетов;   

   -- общение результатов, полученных  в рамках каждого из подходов  к оценке, определение итоговой  величины стоимости объектов  оценки;   

   -- составление отчета об оценке.   

     При осуществлении оценочной  деятельности рекомендуют соблюдать ряд принципов (табл.1.)

   2.1. Систематизация принципов  оценки

   Таблица 1

     Первая группа принципов основана на представлениях пользователя (собственника). Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может быть полезен реальному или потенциальному собственнику. Полезность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно и количественно определена во времени и стоимости. Однако как общую полезность объекта для собственника в рыночной экономике можно выделить его способность приносить доход. Полезность бизнеса - это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.   

     Принцип полезности заключается  в том, что, чем больше предприятие  способно удовлетворять потребность  собственника, тем выше его стоимость. С точки зрения любого пользователя, оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью. Кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки. И еще один аспект применения принципа полезности: если инвестор анализирует поток дохода, то максимальная цена определяется посредством изучения других потоков доходов с аналогичным уровнем риска и качества. При этом замещающий объект необязательно должен быть точной копией, но должен быть похож на оцениваемый объект, и собственник рассматривает его как желаемый заменитель.   

     Принцип замещения определяется  следующим образом: максимальная  стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.   

     Принцип ожидания заключается  в определении текущей стоимости  дохода или других выгод, которые  могут быть получены в будущем  от владения данным предприятием.   

     Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией собственности и связана с представлением производителей. Доходность любой экономической деятельности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением. Доходность бизнеса - это результат действия всех четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оценки дохода. Для оценки предприятия нужно знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия.   

     Принцип вклада, сводится к следующему: включение любого дополнительного  актива в систему предприятия  экономически целесообразно, если  получаемый прирост стоимости  предприятия больше затрат на  приобретение этого актива.   

     Сущность принципа остаточной  продуктивности заключается в том, что факторы производства оцениваются только с учетом периода их воспроизводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия.   

     Принцип сбалансированности (пропорциональности) гласит: максимальный доход от  предприятия можно получить при  соблюдении оптимальных величин  факторов производства. Одним из  важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка.   

     Принцип динамики доходов (возрастающей  и уменьшающейся доходности) означает: увеличение капиталовложений в  основные составляющие производства  обусловливает пропорциональное увеличение темпов роста прибыли лишь до определенного предела, после которого прирост прибыли становится меньше, чем прирост капиталовложений. Данный предел соответствует максимальной стоимости объекта недвижимости. Любые дополнительные капиталовложения в объект оценки, осуществленные после достижения данного предела, не дадут пропорционального увеличения прибыли (а значит, и пропорционального увеличения стоимости объекта оценки).   

     Принцип экономической величины  гласит: при сложившихся на рынке  тенденциях большим спросом пользуется  определенная (оптимальная) величина объекта оценки данного типа.   

     Принцип экономического разделения гласит: имущественные права на объект оценки следует разделять и соединять таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта недвижимости.   

     Принципы, связанные с рыночной средой включают в себя: принципы зависимости, соответствия, спроса и предложения, конкуренции и принцип изменения.   

     Принцип зависимости (внешнего  воздействия) гласит: различные факторы  внешней среды оказывают влияние  на стоимость объекта оценки.   

     Принцип соответствия гласит: объект  оценки, не соответствующий существующим  в настоящее время рыночным  стандартам (ожиданиям), имеет меньшую  стоимость.   

     Принцип спроса и предложения  заключается в выявлении взаимосвязи  между потребностью в объекте оценки и ограниченностью его предложения.   

     Принцип конкуренции. Конкуренция  - это соперничество, состязание  в каком-либо виде деятельности. Разумная конкуренция стимулирует  повышение качества объектов  и услуг на рынке недвижимости, избыточная конкуренция приводит к снижению прибыли.   

     Принцип изменения. Изменению  подвержены как сам объект  оценки или его составляющая (например, физическому или моральному износу), так и все факторы внешней  среды, влияющие на стоимость  объекта, упомянутые выше.

   2.2. Основные подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)   

     На сегодняшний день известно  несколько подходов и реализуемых  в их составе методов, с помощью  которых даются денежные оценки  стоимости предприятия (бизнеса). В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса:   

   -- доходный подход (income approach);   

   -- затратный подход (asset based approach);   

   -- сравнительный (рыночный) подход (market approach).   

     2.2.1. Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.   

     С помощью доходного подхода  определяют текущую стоимость  будущих доходов, которые возникнут  в результате использования имущества (активов) и возможностей дальнейшей его продажи.   

     Таким образом, при оценке бизнеса  с позиции доходного подхода  определяющим фактором является  доход, влияющий на величину  стоимости объекта. Чем больше  доход, приносимый объектом оценки, тем выше величина его рыночной стоимости (при прочих равных условиях). Важное значение при этом имеет продолжительность получения дохода и уровень риска, сопровождающий данный процесс.   

     Источником дохода может быть: прибыль, арендная плата, выручка от продажи объекта, дивиденды и другие источники дохода. Главное здесь, чтобы доход генерировал конкретный объект оценки. С позиции данного подхода возможна и целесообразна оценка тех активов, которые используют для извлечения дохода (недвижимость, нематериальные доходы, акции и др.). При доходном подходе используют оценочные принципы ожидания и замещения.