Методы управления государственным долгом

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним источникам финансирования. Рациональное использование иностранных займов, кредитов и помощи способствует ускорению экономического развития, решению социально-экономических проблем. Однако отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к образованию внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований.

Обслуживание государственного долга (имеется в виду оплата процентов  займодателям) является тяжелой ношей для любого государства, так как постоянно оттягивает на себя определенную доля оборотных средств и приводит к увеличению дефицита бюджета государства. В свою очередь рост последнего обременяет экономику необходимостью постоянного изыскания средств для его погашения и, как следствие, приводит к новому витку роста как внутреннего, так и внешнего долга государства. Круг замыкается, и для того, чтобы его разорвать, необходимо видоизменение экономической политики страны.

В последнее время  интерес экономистов к проблеме государственного долга значительно возрос по причине стремительного роста его объемов. Критическая величина расходов на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита в последнее время заставляет искать первопричины подобной неблагоприятной динамики.

Актуальность рассматриваемой  темы делает ее дальнейшее исследование необходимым и своевременным. Кроме того, для урегулирования задолженности на общегосударственном уровне необходим серьезный анализ структуры долга, возможностей по его погашению, срочности и целесообразности ведения переговоров по его реструктуризации. При решении проблемы государственного долга необходимо также активно использовать теоретические наработки в этой области.

При написании данной работы использовались учебные пособия по международным экономическим отношениям и макроэкономике Бойко П.С., Ханкевич Н. А., Дробозиной Л. А., Новиковой Л.Н. и ряд других периодических изданий.

Цель данной работы –  определение понятия государственного долга, изучение его видов, последствий, методов управления, современного состояния государственного долга Республики Беларусь, определение проблем и возможных путей их решения.

Задачами курсовой работы являются:

-раскрытие экономической  сущности государственного долга и его составляющих;

-изучение предпосылок  возникновения и роста государственного  долга;

       -изучение форм и методов управления государственным долгом;

-анализ современного  состояния внешнего и внутреннего  долга Республики Беларусь;

-изучение зарубежного опыта управления государственным долгом.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

1.1 СУЩНОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Проблема долговой зависимости  государства и, прежде всего перед  иностранными кредиторами, во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости.

Государственный долг представляет собой общую сумму задолженности (включая проценты по ней) по обязательствам государства перед физическими и юридическими лицами-резидентами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов (за вычетом бюджетных излишков) и суммы финансовых обязательств иностранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определённую дату. В развитых странах государственный долг определяют также как общий объём непогашенных государственных облигаций. В государственный долг в нашей стране входят также обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Республикой Беларусь.[1, с.209 — 210]

Государственный долг, таким  образом, это показатель запаса, поскольку  рассчитывается на определенный момент времени в отличие от дефицита государственного бюджета, являющегося показателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период времени (за год).

Причины возникновения  государственного долга обусловлены, как правило, кризисными явлениями в экономике. Они определяются спадом производства, ростом предельных производственных издержек, неконтролируемой эмиссией национальных денежных единиц, ростом объёмов ВПК, ростом товарно-денежного оборота в теневой экономике, потерь, хищений и т.д. [2, с.174 — 175]. 

Для  измерения  государственного  долга,  оценки  его  влияния  на  экономику,  а  также  возможности  международного  сравнения  в  мировой  практике  существует ряд  показателей  и  индикаторов  государственного  долга.

Величину государственного долга можно рассчитать по следующим формулам:

где ГД _общий – общий государственный долг;

      G – государственные закупки;

      N – выплаты по обслуживанию долга;

      F – трансферты;

      Т –  налоговые поступления в бюджет 

При этом выплаты по обслуживанию долга рассчитываются как:

                                                          N = D * R1                                                            (2)

    где D – величина долга;

      R₁ – реальная ставка процента [1, с.366].

Следует отметить, что государственный долг в различных странах растет различными темпами. Превышение государственного долга над ВВП более, чем в 2,5 раза, считается потенциально опасным для стабильности экономики, устойчивости денежного обращения. Более осторожной оценкой считается соотношение этих двух показателей как 0,6 : 1 [3, с.368].

По абсолютной величине государственного долга невозможно определить его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долга к величине национального дохода или ВВП. Если темпы роста долга меньше, чем темпы роста ВВП (экономики), то долг не страшен. При низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Особое  значение  имеют  показатели,  основанные  на  оценке  расходов  по обслуживанию  и  оплате  внутреннего  и  внешнего  долга.  Сюда,  прежде  всего,  относятся: 

1)  коэффициент  обслуживания  государственного  долга,  определяемый  как соотношение  суммы  погашения  долгов  и  процентных  платежей  в  данном  году  (объем  текущего  госдолга)  и  ВВП  (объему  экспорта  товаров  и  услуг  или  общей  сумм  полученных  государством  в этом  же  году  кредитов);

2)  коэффициент  обслуживания  процентных  платежей,  определяемый  как  процент  от  совокупных  государственных  расходов  (иногда  как  процент  от  суммы  налоговых  поступлений  в  бюджет  или  от  объема  ВВП)  [3,  с.51].

Наиболее  употребительными  для  измерения  бремени  внешнего  долга  являются  два показателя:  снижение  1)  размера внешнего   долга или 2)  расходов  по  обслуживанию  внешнего  долга к объему  экспорта  товаров и услуг.

Государственный  долг  является  сравнительно  новой  правовой  категорией  и  выполняет следующие  основные  функции:

1).  Распределительная  функция  -  позволяет перераспределить  денежные  ресурсы  в  соответствии  с  потребностями  экономики  в  целом  и  необходимостью  поддержки  какого-либо  направления  социально-экономического  развития.

С  помощью  этой  функции  идет  процесс  формирования  централизованных  денежных  фондов  государства   либо  использование  на  принципах  возвратности,  срочности  и  платности.  В  связи  с  более быстрым  увеличением  расходов  по  сравнению  с  налоговыми  поступлениями,  государственные  займы,  как  уже  отмечалось,  стали  в  последнее  время  заметным  инструментом финансирования  расходов  бюджета.  Налоги  не  увеличиваются,  когда  расходы  государства  финансируются  за  счет  госдолга,  но  при  погашении  задолженностей  идут  и  для  его  уплаты,  и  для  погашения  процентов  по  задолженности.

2).  Регулирующая  функция  -    выражается  в том,  что государство,  вступая в долговые  отношения,  воздействует  на  денежное  обращение,    уровень  процентных  ставок  на  денежном  рынке  капиталов,  на  производство  и  занятость,  на  заемщиков,  которые обязаны  обеспечить  эффективное  применение  бюджетных  ссуд. Таким  образом,  используя  государственный  долг  в  качестве  инструмента  регулирования  экономики,  государство  получает  возможность  проводить  ту  или  иную  финансовую  политику.

3).  Контрольная  функция  -  реализуется в контроле  за  целевым и эффективным использованием  заимствованных  средств,  соблюдением сроков  их  возврата  и  своевременностью  уплаты  процентов.[4, с.21]

Практически все страны мира прибегают к государственным  займам, как к одному из механизмов осуществления экономической политики, поскольку большинство из них  имеют дефицитные бюджеты и испытывают нехватку собственных средств для внутренних инвестиций, проведения социально-экономических реформ, а также погашения долговых обязательств по внешним заимствованиям. Научные представления о государственном долге во многом связаны с учением Дж.-М. Кейнса, который, изучая взаимозависимости между бюджетным дефицитом, государственными расходами, совокупным спросом, частными сбережениями и безработицей, предлагал осуществлять политику дефицитного финансирования. Кейнс исходил из двойственной природы государственного долга. С одной стороны, государственный долг ложится дополнительным бременем на экономику, ибо чтобы погасить задолженность, страна вынуждена будет либо увеличить налоговое бремя, либо уменьшить расходную часть бюджета. С другой стороны государственный долг расширяет внутренний спрос на товары и услуги, тем самым способствует экономическому росту, т.е. он выступает эффективным инструментом государственного регулирования экономики. Аналогичное влияние государственный долг оказывает и на экономическую безопасность страны: с одной стороны, он выступает экономической угрозой, а с другой, - наоборот, способствует обеспечению безопасности общества и человека. [5, c.207]

Нельзя недооценивать  негативные последствия внутреннего  долга, ибо при определённых условиях он может стать серьёзной проблемой для экономики страны. Рассмотрим некоторые из них.

Рост внутреннего долга  особенно опасен для страны с низким уровнем доходов, а, следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является  альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала.

Другая опасность связана  с тем, что государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке  ссудного капитала с частным сектором. В результате конкуренции ставка ссудного процента повышается, что ведёт к сокращению частных инвестиций в экономику страны, чистого экспорта и частично потребительских расходов.

Негативным последствием роста внутреннего долга является увеличение суммы процентных выплат по нему. Если в экономике наблюдается стагнация или спад производства, то процентные выплаты могут оказаться неподъёмными для страны. Поэтому необходимо постоянно отслеживать динамику соотношения между внутренним долгом и объёмом национального производства [1, с.210 — 211].

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного долга также, заключаются в следующем:

-Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на    выплату самой суммы долга;

-Усиливается неравенство  в доходах;

-Перераспределяется  доход от частного сектора  к государственному;

-Создается угроза  высокой инфляции в долгосрочном  периоде; 

-Возлагает бремя выплаты  долга на будущие поколения,  что может привести к снижению уровня их благосостояния;

-Выплата процентов  или основной суммы долга иностранцам  вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж;

-Может появиться угроза  долгового и валютного кризиса. [6]

Что касается внешнего долга, то сам по себе он не является признаком силы или слабости государства. В проблему он перерастает тогда, когда государство в целом  и его резиденты становятся несостоятельными для выполнения долговых обязательств. В международных финансовых отношениях при этом исходят из определенных показателей, на основании которых международного финансового сообщества складывается мнение о степени платежеспособности того или иного государства (эти показатели будут рассмотрены в главе 3).

Также необходимо отметить, что последствия внешнего долга  более тяжелы для страны, чем последствия внутреннего. При внешнем долге государство вынуждено отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что снижает уровень жизни населения. Кроме того, при предоставлении займа страна-кредитор может потребовать выполнения ряда условий, которые «неудобны» для страны-заемщика. В связи с негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит. [7, c.109]

Делая выводы, нужно сказать, что государственный долг оказывает  как стабилизирующее, так и дестабилизирующее воздействие на уровень и качество жизни человеческой личности и ее развитие, на экономический рост. Дефицитное финансирование позволяет смягчить кризис государственных финансов, мобилизовать недостающие средства и профинансировать неотложные расходы государства. В том числе выплатить заработную плату бюджетным работникам, ввести в строй школу, больницу и т.п.  Но для этого требуется ответственное и профессиональное управление долгом.

1.2 ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО  ДОЛГА

Существует несколько  классификаций государственного долга  в зависимости от признака, положенного в основу данной классификации. Так государственный долг подразделяется на капитальный и текущий. Капитальный государственный долг – это вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены, по этим обязательствам. Текущий долг включает расходы государства по выплате доходов кредиторам и погашению обязательств, срок которых наступил.

По срокам государственный долг может быть краткосрочным (до 1 года), среднесрочным (от 1 года до 5 лет) и долгосрочным (свыше 5 лет). Наиболее тяжелы для страны краткосрочные долги, требующие выплат с высокими процентами. Продление срока выплат ведет к увеличению процента: требуется выплата процентов на проценты. Государство, как правило, старается консолидировать кратко- и долгосрочную задолженности, то есть превратить их в долгосрочные долги, продлив срок выплаты основной суммы и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов.

Основной при анализе  государственного долга является разбивка его на внутренний и внешний.

По одной из классификаций, внутренний государственный долг – это способ пополнения государственной казны за счет займа средств у населения и юридических лиц, зарегистрированных на территории государства, платящих налоги в казну данного государства, под государственные гарантии путем выпуска государственных ценных бумаг [8, с.53]. Проценты по государственному долгу зависят от общего уровня процентных ставок в стране, темпов инфляции, величины дефицита бюджета государства и др.

Таким образом, внутренний госдолг – это долг государства  своему населению. Для Республики Беларусь внутренний госдолг определяется задолженностью Совета Министров перед юридическими и физическими лицами на территории республики. Он бывает в форме кредитов, государственных займов, других долговых обязательств, гарантированных правительством. Погашение государственных облигаций, находящихся у резидентов данной страны, не вызывает никакой утечки покупательной способности для страны в целом. Таким образом, внутренний госдолг не является средством перемещения экономического бремени с одного поколения на другое. Единственный негативный эффект – увеличение неравенств в доходах за счет перераспределения доходов в пользу держателей государственных облигаций.

В основу классификации госдолга положены два разных признака. В первом – это валюта, в которой выражаются заимствования, во втором – источник заимствований (внутренний или внешний кредитор).

Внешний государственный  долг – это задолженность государства иностранным государствам, организациям и отдельным лицам. Этот долг для страны – большое бремя, государство несет за него особую ответственность. Его невыплата чревата отказом в выделении новых займов.  Внешний государственный долг Республики Беларусь отражает общую сумму основного долга Беларуси и ее резидентов только под гарантию Правительства по внешним государственным займам на определенный момент времени.

Следует отметить, что  выплата процентов и суммы  основного долга требует в  данном случае передачи части реального выпуска продукции в распоряжение других стран. В данном случае государство может перенести реальное экономическое бремя на плечи будущих поколений. Это связано с так называемым «эффектом вытеснения» частных инвестиций. Выпуск государственных займов при определенных условиях вытесняет часть инвестиций из производственного процесса.

Однако «эффект вытеснения»  становится значительным и разрушительным только при высоком уровне занятости  и ограниченности ресурсов. А вот  в экономике с недоиспользованными ресурсами подобная политика в сочетании с соответствующей денежной политикой скорее будет стимулировать, а не вытеснять частные инвестиции.

Важно знать, что если платежи по внешнему госдолгу составят значительную часть от экспорта товаров  и услуг страны, например, 20 – 25%, то ситуация становится критической [9, с.558]. Это отражается на кредитном рейтинге страны.

Надо отметить, что  нет однозначного мнения экономистов  по поводу государственного долга. В целом же возможность использования государственной задолженности, на мой взгляд, определяется уровнем экономического роста: чем выше темпы экономического роста и ниже реальные процентные ставки, тем менее обременительным  для государства является использование займов для финансирования своих расходов. Основное же назначение государственного долга — быть инструментом регулирования экономики. Эта функция достигается с помощью решения двух задач: фискальной — получить финансовые средства для нужд государства, и регулирующей — использовать эти средства для стабилизации экономики и стимулирования ее роста.

2 АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННОГО  ДОЛГА

2.1 АНАЛИЗ ВНУТРЕННЕГО  ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Обращение государства  к заимствованию на внутреннем финансовом рынке приводит к образованию  его задолженности перед юридическими и физическими лицами. В соответствии со статьей 1 Закона РБ «О внутреннем государственном долге» под внутренним  государственным  долгом понимается выраженная  в форме  государственных долговых  обязательств задолженность  Совета Министров  РБ  перед юридическими и физическими  лицами на территории РБ. Основными источниками его формирования являются долговые обязательства в виде государственных ценных бумаг и кредиты, выданные Национальным банком РБ на финансирование дефицита республиканского бюджета.

Государственные займы выпускаются на различные сроки. И поэтому государственный долг бывает краткосрочным (до 1 года), среднесрочным (до 5 лет) и долгосрочным (свыше 5 лет). Наиболее обременительными являются краткосрочные долги, ибо дата их погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие [1, с.210].

Предельный ежегодный  прирост  или сокращение внутреннего  государственного  долга  устанавливается  Верховным Советом Республики   Беларусь  по предложениям Совета Министров Республики Беларусь. Внутренний государственный долг может быть представлен в виде  займов,  выпускаемых  в  форме  ценных  бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь, кредитов Национального  банка Республики  Беларусь ( с 2004 г. данный источник финансирования дефицита бюджета не используется), других  долговых обязательств, гарантированных  Советом Министров Республики Беларусь. Условия  выпуска  и  обращения  государственных долговых обязательств регулируются  постановлениями Совета Министров Республики Беларусь.

На 1 июля 2009 г. внутренний государственный долг составлял 9 048 669,4 млн. рублей и увеличился за май на 1,1%. При этом долг, гарантированный правительством, вырос на 7,2% до 3 734 112,4 млн. рублей, или 41,3% от всего внутреннего долга. Задолженность центрального правительства уменьшилась за май на 2,7% до 5 314 557,0 млн. рублей, что составляет 58,7% от всего внутреннего долга. Таким образом, согласно данным Минфина, общий уровень задолженности за май увеличился на 0,8% и по состоянию на 1 июля 2009 года составил 23 095 675,8 млн. рублей.     

 За сентябрь 2009 г.  внутренний государственный долг  вырос на 5,1% и на 1 октября 2009 г.  составил 9,073 трлн. руб.  Общий уровень  задолженности за сентябрь вырос на 0,9% и по состоянию на 1 октября 2009 года составил 26 167 042,3 млн. рублей. [10]

Основной формой государственного кредита (внутреннего государственного долга) выступает государственный заем, посредством которого осуществляется дополнительная мобилизация свободных денежных средств юридических и физических лиц в бюджет через выпуск облигаций и других ценных бумаг государства.

К основным видам государственных  ценных бумаг относятся государственные краткосрочные облигации со сроком обращения до одного года (ГКО) и государственные долгосрочные облигации со сроком обращения один год и более (ГДО).

Выпуск ГКО И ГДО проводится в целях привлечения временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, в том числе  иностранных, для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Чтобы не допускать негативного воздействия государственного долга на экономику, необходимо грамотно управлять государственным кредитом и контролировать формирование и погашение государственного долга [14, с.289].

Большинство экономистов  утверждают, что рост внутреннего долга не может привести к банкротству нации, так как это долг самим себе. Кроме того государство всегда имеет возможность профинансировать его путем повышения налоговых ставок, выпуска денег или рефинансирования (т.е. строит финансовую пирамиду, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых).

2.2 АНАЛИЗ ВНЕШНЕГО  ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Привлечение иностранных  инвесторов для финансирования государственных  расходов, покрытия дефицита бюджета  становится в наших условиях общим правилом. Это характерно для многих стран мира, где иностранный капитал, привлекаемый для сбалансирования платежного баланса, стал устойчивым источником финансирования, получившим закрепление в национальных финансовых законодательствах (в РБ Закон «О внешнем государственном долге Республики Беларусь» от 22 июня 1998 г.,  Указ Президента РБ от 18 апреля 2006 года № 252 “Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)”, и в Законе РБ “О бюджете РБ на 2009 год”).

Внешний государственный  долг страны формируется совокупностью  ее финансовых обязательств иностранным  кредиторам по займам, предоставленным  Правительству либо под гарантию Правительства, подлежащим погашению в установленные сроки и на заранее оговоренных условиях [15, с.230].

Внешний долг может появиться  по двум основным причинам:

1. в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, международных кредитно-финансовых институтов, частных компаний;
2. путём продажи государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Быстрый рост внешнего государственного долга может угрожать экономической  безопасности страны. Так, если расходы по его обслуживанию превышают так называемую «красную черту» (25%-е соотношения платежей на погашение кредитов и валютных поступлений от экспорта), то при определенной величине государственного долга практически вся выручка от экспорта в свободно конвертируемой валюте направляется на погашение ранее полученных кредитов и процентов по ним, а оплата текущего импорта требует привлечения новых займов. [7, c.109]

Размер  государственного  долга  изменяется  в  результате ежегодных  операций по получению новых займов (кредитов), изменения условий их предоставления, а также погашения ранее полученных средств, уплаты дохода (процентов) по долговым обязательствам.

В соответствии со статьей 5 Закона РБ «О внешнем государственном долге  Республики Беларусь» РБ несет безусловные обязательства по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга. Исполнение указанных обязательств обеспечивается средствами республиканского бюджета и иным находящимся в собственности РБ имуществом. Платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга  являются  первоочередными  по отношению к другим расходам при исполнении республиканского бюджета. Государство не отвечает по обязательствам резидентов РБ, возникшим из внешних займов,   полученных   без государственной гарантии. На протяжении всего периода существования внешнего долга РБ сохраняла свои позиции в группе стран с низким уровнем задолженности. [7, c.121]

Внешний государственный долг Беларуси за сентябрь 2009 года уменьшился на 1,2% и составил на 1 октября 2009 года 17 093 986,0 млн. рублей, сообщается в размещенных на сайте материалах Министерства финансов. Согласно данным, долг, гарантированный правительством, увеличился в сентябре на 0,8% и составил на начало октября 2009 года 323 395,9 млн. рублей, или 1,9% всего внешнего долга. При этом долг центрального правительства сократился на 1,2% до 16 770 590,1 млн. рублей, что составляет 98,1% от внешнего долга. [10]

По данным Министерства финансов, внешний государственный долг Беларуси за 9 месяцев текущего года  вырос на 66,5% (2,5 млрд. USD) и на 1 октября достиг 6.191,2 млн. USD. Сумма кредитов, привлеченных правительством Беларуси, выросла за девять месяцев на 69,2% до 6.074,1 млн. USD.  Сумма кредитов, привлеченных резидентами Беларуси под гарантии правительства Беларуси, сократилась на 10% до 117,1 млн. USD [11].

Долг центрального правительства  по методологии статистики государственных финансов МВФ включает: обязательства правительства РБ, оформленные как внутренний государственный долг, обязательства Республики Беларусь перед международными финансовыми организациями и правительствами иностранных государств, кредиты Национального банка на финансирование дефицита республиканского бюджета текущего года, заблокированную валюту, а также обязательства Республики Беларусь по ценным бумагам.

Долг, гарантированный  центральным правительством, включает обязательства по гарантиям правительства Республики Беларусь.

Если рассмотреть  основные кредиты предоставленные  Республике Беларусь, то можно отметить следующие: МВФ стал крупнейшим кредитором Беларуси. Он согласовал выделение Беларуси $3,52 млрд. Вторым по величине кредитором (если учитывать только деньги), является Россия. В ноябре 2008 г. от нее поступил $1 млрд. и ещё $0,5 млрд. пришло в феврале 2009 г. «Газпром» также заплатил $625 млн. за акции «Белтрансгаза» и ещё $250 млн. получила Беларусь в качестве оплаты годового транзита за газ. Также необходимо учитывать венесуэльский кредит в $0,5 млрд. Не менее важным является своп валютами с Китаем в марте 2009 г.: 20 млрд. юаней (~$3 млрд.) были обменены на Br 8 трлн.

Существует также такое  понятие, как валовой внешний долг.

Валовой внешний  долг (ВВД) представляет собой непогашенную сумму фактических и ничем не обусловленных обязательств резидентов данной страны перед нерезидентами, которая требует выплаты основного долга и/или процентов, на определенный момент времени. Он (ВВД) включает в себя  государственный внешний долг (правительства и Нацбанка)  и негосударственный (банков, национальных и акционерных компаний, в том числе нефтяных компаний – у своих материнских зарубежных компаний).