Мировая экономика. 28
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
- Становление и развитие международной валютно-финансовой системы 6
- Мировой валютный рынок: механизм функционирования
11 - Валютно-финансовые расчёты во внешней торговле
16
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Одной из форм международных отношений являются международные валютные отношения, которые возникают при использовании денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанные с этим международные расчёты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежным единицам страны противостоят денежные единицы других стран. Пока национальные деньги остаются в пределах границ страны, в которой они имеют хождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же в силу различных обстоятельств они выходят за национальные границы, то приобретают новое качество – становятся валютой.
Для российского гражданина понятие валюты психологически связано не с рублем, а с денежными единицами других стран, такими, как американский доллар, немецкая марка, японская иена и др. Между тем для жителей других государств рубль также является иностранной валютой.
Хотя валютные отношения вызваны к жизни прежде всего развитием международной торговли (перемещением через национальные границы товаров и услуг), а также международным движением капитала, они обладают относительной самостоятельностью, которая в условиях глобальной экономики имеет тенденцию к возрастанию. Воздействие валютных отношений на воспроизводство становится все более осязаемым. В значительной степени это является результатом дальнейшей интернационализации хозяйственной жизни, углубления интернациональных тенденций в различных регионах земного шара, существенного повышения роли внешних факторов в национальном воспроизводственном процессе, огромного увеличения объёмов мировой торговли валютой, появления и быстрого распространения новых финансовых инструментов.
Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировой валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле можно говорить о создании валютной системы как о целенаправленной деятельности.
Основой мировой валютной системы являются резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счётные валютные единицы.
1.Становление и развитие международной валютно-финансовой системы.
Международные валютно-финансовые отношения характеризуют сферу распределения в комплексе международных экономических отношений. Эти отношения по своей сути отражают процессы распределения полученных доходов и финансирования новых циклов производства. Носителями данных отношений выступают деньги, речь идет о денежных расчётах на приобретенные на международном рынке товары и услуги, роли и месте денежного посредничества, о движении капиталов между странами.
Международные валютно-финансовые отношения практически проявляют себя в целостной системе, которая отражает степень зрелости международных экономических отношений, действующих денежных и расчетных форм, сложившихся институциональных принципов. Основой международных валютно-финансовых отношений являются расчёты между странами, опосредующие внешнеторговый товарообмен. Расчёты и платежи по внешнеторговым поставкам существовали с незапамятных времен. Как относительно развитая часть международных экономических отношений международная валютно-финансовая система (МВФС) сложилась во второй половине ХХ века.
Первой сложившейся мировой валютной системой была Парижская (с 1867г. до 20-х годов ХХ в.) характерными признаками её были принятие золотого стандарта и режим свободно плавающих валютных курсов. Золотой стандарт представлял собой форму организации валютных отношений, в которой золото используется как денежный товар. Поскольку золотое содержание каждой валюты было зафиксировано, валютные курсы также были фиксированными, что называлось монетным паритетом. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единице иностранной валюты, между двумя денежными центрами. В пределах золотых точек валютный курс определяется на основе спроса и предложения. В случае, если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых точек, начинался отток золота из страны, что возвращало курс на место. Размер оттока золота составлял отрицательное сальдо платёжного баланса. Напротив, рост курса сдерживался притоком золота, который равнялся положительному сальдо платёжного баланса страны. Фиксированная система валютных курсов при золотом стандарте означала, что страны были не в состоянии контролировать свою денежную массу: при дефиците платежного баланса денежная масса сокращалась, что, вызывало падение цен, стимулируя экспорт и сокращая импорт до тех пор, пока баланс не восстановился. Поскольку золотые резервы стран были ограничены, любые дисбалансы должны были исправляться быстро. На практике в период золотого стандарта дисбалансы международных расчётов покрывались не столько за счёт перевозки золота, сколько за счёт переливов краткосрочного капитала. [1]
Первый этап золотого стандарта был периодом экономической стабильности и быстрого роста в ведущих странах мира. Он был основана том, что политическая ситуация в мире была относительно стабильной, государственные бюджеты были относительно небольшими, экономические циклы большинства стран совпадали, основные страны проводили рестриктивную денежную политику, инфляция была низкой. Мировая валютная стабильность зависела в основном от одной валюты-фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном-основным финансовым центром мира; механизм валютной корректировки работал без перебоев; в распоряжении всех стран мира было достаточно золота, необходимого для функционирования золотого стандарта.
Система золотого стандарта просуществовала до первой мировой войны. В годы войны золотой стандарт стал рушиться. Огромные расходы ведущих государств мира на подготовку и ведение войны сделали невозможным золотое денежное обращение. Постепенно происходило замена золота из обращения бумажными деньгами. Правительства стали отказываться от свободного и беспрепятственного обмена бумажной массы на золото.
После первой мировой войны большинство европейских валют в связи с высокой инфляцией перестали быть обратимыми. Этим странам требовались более гибкие финансовые инструменты для восстановления национальных экономик. В то же время, США значительно усилили свое экономическое влияние на мировой арене. Поэтому необходимым стало внесение изменений в механизм функционирования мировой валютной системы.
В 1922 г. была законодательно оформлена Генуэзская валютная система, которая базировалась на золотодевизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы – иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим плавающих валютных курсов восстановлен. С целью сохранения золотого стандарта по предложению Дж. Кейнса в ряде стран обратились к системе частичного обмена бумажных денег на золото. Такой обмен осуществлялся на большие массы золота: от 100 тройских унций и выше. Данная система так и не смогла спасти золотой стандарт. Некоторое время в отдельных странах (США, Великобритания, Франция) использовался также золотослитковый стандарт. Кризисные явления в экономике многих государств, неконтролируемый рост бумажно–денежной массы в 20-х годах оказали дестабилизирующее влияние на международную торговлю и платежные балансы. Удерживать курсы валют в неизменном виде становилось все труднее. Мировой экономический кризис 1929 г. нанёс окончательный удар по золотому стандарту, который был девальвирован по сравнению с уровнем 1914 г. практически вдвое; в 1934 г. более чем на 70% был девальвирован доллар США. Кроме того, защищаясь от иностранной конкуренции, страны начали поднимать импортные тарифы, вводить количественные ограничения, в результате чего сократилось наполовину.
Вторая мировая война помешала кардинальному решению вопроса о перестройке МВФС. В июле 1944 г. по инициативе США в Бреттон – Вудсе была созвана международная конференция, на которой обсуждалось будущее послевоенное устройство мира, в частности новые принципы развития МВФС. Система получила название Бреттон – Вудская валютная система. Исходя из опыта довоенного развития, когда все более утверждалось свободное колебание курсов национальных валют, было решено отказаться от свободно плавающих курсов и ввести твердые курсы. Но принципы фиксации предлагались иные, чем в системе золотого стандарта. Они были связаны с возросшей ролью доллара США как эталона расчётов и главного международного платёжного средства. Впервые создавалась система многостороннего регулирования международных расчётов. Для этого был образован Международный валютный фонд (МВФ) как организация многостороннего валютно-финансового сотрудничества. Страны, ставшими членами МВФ, поддерживали политику твёрдых валютных курсов и выработали совместные принципы регулирования международных расчётов. Сердцевиной МВФС становится золото, а доллар США как валюта экономически самого могущественного государства в мире. Фиксация валютного курса денежной единицы страны-члена МВФ означала его привязку к доллару по курсу: 1 тройская унция равна 35 долларам. Режим фиксации курсов предполагал колебания только в пределах 1 %. Золото лишь номинально выступало международным платёжным средством, фактически эту роль на себя взял доллар США.
В данной системе США заняли исключительные позиции, так как все прочие страны в международных расчётах должны были расплачиваться либо золотом, либо долларами. Кредитная эмиссия Федеральной резервной системы (ФРС), таким образом, обеспечивала преимущества США как мировому кредитору.
Каждая страна-член МВФ должна была поддерживать свой валютный курс в рамках соглашения о МВФ. В случае отрицательного сальдо платёжного баланса рекомендовалось поддерживать равновесие долларовыми интервенциями, покупая доллары на золото. Если этого недостаточно, предлагалось воспользоваться кредитами МВФ.
В 60-х годах США не могли поддерживать курс доллара на уровне 35 долларов за унцию золота. Сумма краткосрочных обязательств США как мирового кредитора существенно превышала объемы запасов золота, поддерживающий курс доллара. Дефицит платежного баланса США (свыше 10 млрд. долларов) поставил под сомнение надёжность использования доллара в качестве основы фиксации валютных курсов.
В марте 1968 г. главные промышленные страны разделили официальный и частный рынки золота, а в августе 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Стремясь спасти систему фиксированных валютных курсов, в декабре того же года членами МВФ удалось договориться о расширении пределов колебаний курсов в пределах 2,25 % в каждую сторону от паритета. Эта договорённость продержалась около года, но затем также была отменена. Бреттон-Вудская валютная система рухнула.
На смену Бреттон-Вудской пришла новая система расчетов – Ямайская. В январе 1978 г. на международной конференции членов МВФ в столице Ямайки Кингстоне были сформулированы принципы, обуславливающие современный облик МВФС.
Главные черты валютно-Финансовой системы:
- Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору - фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе соглашений.
- МВФ получил полномочия осуществлять жёсткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении.
- Отменена официальная
цена золота, и оно перестало
играть роль официального средс
-Созданы специальные
права заимствования как
Современная валютная система не подчиняется каким-либо жёстким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней.[1]
2.Мировой валютный
рынок: механизм
Важнейшей составной частью МВФС является мировой валютный рынок как сфера купли – продажи инвалюты между различными странами. Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.
Мировой валютный рынок осуществляет
движение денежных ресурсов между государствами,
опосредуя международную
Мировой валютный рынок представлен рядом крупных центров, где сосредоточились наиболее мощные и влиятельные банки и биржи, финансовые корпорации. Самым представительным является американский центр, в котором главную роль играет Нью-Йорк как средоточие крупнейших финансовых институтов мира. Сердцевиной Нью-Йорка считается фондовая биржа. Под стать американскому центру – европейский, представленный биржами и банками Лондона, Амстердама, Парижа, Цюриха. Более молодой, но развивающийся азиатский центр – Токио, Сингапур, Гонконг. Важной составной частью мирового валютного рынка являются рынки евровалют. Это рынки, где операции совершаются в инвалютах, находящихся за пределами национальной юрисдикции. Сюда также относятся оффшорные территории, где отсутствуют налоги и сведены к минимуму надзор и контроль.
Основные функции мирового валютного рынка:
1.Осуществление расчётов по внешнеторговым договорам;
2.Регулирование валютных курсов;
3.Диверсификация валютных
4.Страхование (хеджирование) валютных рисков;
5.Получение прибыли
Валютообменные операции (торговля валютой) составляют основу функционирования мирового валютного рынка. Все валютные операции делятся на два вида: кассовые и срочные.
Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного – двух дней. Кассовая сделка осуществляется на условиях «спот», т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. При этом разделяются курсы безналичных сделок (это около 90 % объема кассовых операций) и курс наличных сделок. Главный смысл кассовой сделки – обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь спекулятивный характер и использоваться для получения дополнительного дохода из-за колебания валютных курсов. Развитие средств телекоммуникаций и электронных межбанковских переводов сделало возможным ускорение межбанковских расчётов. Два рабочих дня, в течение которых осуществляется поставка валюты, в этих условиях могут быть разделены, если курсы обмениваемых валют подвержены сильным колебаниям. Фиксируется отдельно курс сделки спот «сегодня» и курс сделки спот «завтра». Разница курсовых значений на дату «сегодня» и дату «завтра» определяет возможность получения дополнительного дохода.
Объем кассовых операций, проводимых на международных валютных рынках, велик. Он составляет около 60 % общего объёма операций межбанковского рынка. На кассовые сделки приходится не менее 900 млрд. долларов.
Срочные валютные операции рассчитаны на срок гораздо больший, чем два рабочих дня. Цели таких операций – конверсия валют для получения дохода, получение прибыли за счёт курсовой разницы, страхование валютных позиций от возможных потерь. Характерным для срочных сделок является то, что сама валюта участникам сделки неинтересна. Их интересуют процентные ставки. Приобретение той или иной валюты – это лишь повод для получения дополнительного дохода. [2]
Наиболее распространёнными срочными операциями являются форвардные сделки. Они осуществляются между банками и финансовыми компаниями на межбанковском рынке. Такие сделки рассчитаны на срок от 3 дней до 12 месяцев. В момент заключения сделки фиксируются курс валюты и сумма сделки. Курс фиксируется с расчетом будущего повышения или снижения фактического курса валюты. Огромное значение имеет механизм формирования форвардных сделок. Его основу составляет курс спот минус дисконт (депорт), либо плюс премия (репорт).
Форвардный курс, в котором учтены премия или скидка, именуется «аут райт». По «правилу большого пальца» валюта с более низкой процентной ставкой всегда будет продаваться на форвардном рынке с премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Но обычно при расчёте форвардного курса учитываются величины депозитных ставок по обмениваемым валютам. Он может купить данную валюту на условиях спот, а затем положить её в банк на депозит. Поэтому он всегда сравнивает условия сделок. Критерием является величина дохода при осуществлении форвардной сделки и реализации отмеченного варианта. Репорт форвардного курса должен превышать величину ставки банковского депозита, тогда форвардная сделка будет выгодной.
Сначала 70-х годов на мировом валютном рынке большое распространение получили фьючерсные сделки. Впервые появились на товарных биржах, где вели торговлю сезонными товарами (зерно, сахар, каучук, кофе, нефтепродукты). Сделки на будущий срок, под будущие поставки товаров получили широкое распространение в 60-х годах. Родиной фьючерсной торговли считают Чикагскую товарную биржу. В начале 70-х впервые стали осуществлять операции с финансовыми (валютными) фьючерсами. По своей сути и механизму осуществления фьючерская сделка мало отличается от форвардной. Это также поставка товара на будущий срок по заранее обусловленной цене.
Особенности фьючерсного контракта: реализация контракта совершается точно в намеченный срок держателем фьючерса; фьючерсами торгуют только биржи, а потому торговля ведется по строгим правилам и стандартным условиям. Расчеты по фьючерсам осуществляются через расчётную палату.
Фьючерские контракты позволяют получать прибыли на разнице цен по мере роста спроса на товар, в расчёте на благоприятную динамику цен в будущем. Другая цель фьючерсного контракта – страхование (хеджирование) неблагоприятных изменений валютных курсов посредством покупки фьючерсного контракта, противоположного условиям сделки спот.
Валютные опционы - это контракты, обуславливающие возможность купить или продать определенное количество валюты по фиксированной цене на будущий срок. Покупающий право на покупку или продажу опциона не обязан выполнять условия, он может от них отказаться, отдав за это часть дохода. Существует опцион на покупку и опцион на продажу. Покупатель опциона имеет право купить валюту в течение отведенного времени по фиксированному курсу. Продавец опциона обязан продавать данное количество валюты, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется его купить. Покупатель опциона имеет право продажи инвалюты в течение данного срока по фиксированной цене. Продавец опциона обязан купить данное количество валюты по определенной цене при выполнении условий договора.
Цена опциона - это премия за отказ от выполнения или плата за риск при покупки права. В отличие от форварда опционный контракт, являясь необязательным для исполнения, дает возможность нескольких вариантов: исполнить контракт, оставить контракт без исполнения либо продать его до истечения срока. Это делает опционный контракт средством страхования валютных рисков при неблагоприятном движении валютного курса, средством получения дохода при движении валютного курса в благоприятном направлении.
Большое распространение на международных валютных рынках получили операции «своп». Их можно причислить к финансовым инновациям, широко распространившимся в 80-е годы. Они пользуются банками и корпорациями для управления активами и пассивами. В данном случае происходит обмен результатами проведённых валютных операций. Купля – продажа валют осуществляется на разных условиях. Существует много разновидностей свопов. * Главные из них: процентный своп и валютный своп.
Процентный своп обычно есть соглашение между банками отдельных стран, когда договариваются о взаимном расчёте за кредит по разным процентным ставкам. Реального кредитного соглашения нет. Стороны обмениваются лишь процентными платежами, фиксируя разность процентных ставок.
Валютный своп предполагает обмен процентными платежами валютных котировок какой-либо распространённой валюты (чаще всего доллара США). Своповские сделки осуществляют не только отдельные коммерческие банки, финансовые корпорации, но и центробанки. Подобная практика особенно распространена в Европе: центробанки страны ЕС обмениваются результатами краткосрочных кредитных сделок в целях диверсификации своих валютных активов и осуществления валютной интервенции на внутреннем рынке. [1]
3. Валютно-финансовые расчёты во внешней торговле.
Значительная часть
международных расчётов осуществляется
в связи с обслуживанием
В международной торговле валютой платежа бывает какая-либо свободно конвертируемая валюта (СКВ), например доллар США, английский фунт стерлингов, немецкая марка, швейцарский франк, японская иена и др. Могут быть использованы и международные валюты: СДР и ЭКЮ. Для экспортёра и импортёра важно оговорить в контракте текущий курс на день платежа. Их позиции в контракте противоположны, ибо экспортёр заинтересован в максимальном значении цены, а импортёр – в минимальном. Поэтому они должны найти приемлемую цену контракта, чётко определив, в какой валюте и по какому курсу осуществлять расчёты.[4]
В международной торговле используется три формы расчётов по товаропоставкам: инкассо, аккредитив, банковский перевод.
Инкассовая форма расчётов. Суть инкассовой операции состоит в том, что банк по поручению своего клиента (экспортёра или кредитора) получает платежи от импортёра (плательщика) после отгрузки товаров и оказания услуг. При этом платежи с импортёра могут взыскиваться на основании:
а) только финансовых документов (простое, или чистое инкассо);
б) финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, или только коммерческих документов (документарное инкассо).
Схема расчётов по инкассо: после заключения контракта, в котором оговаривается, через какие банки будут производиться расчёты, экспортёр производит отгрузку товара. После получения от перевозчика транспортных документов экспортёр передаёт все необходимые документы в банк, которому он поручает осуществлять инкассирование (банк – ремитент). Банк – ремитент, проверив документы, направляет их банку – корреспонденту в стране импортёра (инкассирующий банк). Последний, проверив документы, представляет их импортёру – плательщику. Инкассирующий банк может делать это непосредственно или через другой банк (так называемый представляющий банк). Документы выдаются плательщику:
а) против платежа;
б) против акцепта;
в) реже без оплаты документов.
Получив платёж от импортёра, инкассирующий банк направляет выручку в банк – ремитент, который зачисляет её на счёт экспортёра.
Порядок расчётов следующий:
1. Заключение контракта (обычно с указанием банков, через которые будут производиться расчёты).
2. Отгрузка экспортёром – доверителем товара в соответствии с условиями контракта.
3.Получение экспортёром транспортных документов от перевозчика.
4.Подготовка экспортёром комплекта документов (транспортных и других, а также при необходимости и финансовых) и представление их при инкассовом поручении своему банку (банку – ремитенту).
5.Проверка банком – ремитентом документов (по внешним признакам)
отсылка их вместе с инкассовым поручением банку – корреспонденту (инкассирующему банку) в стране импортёра.
6.Представление инкассирующим банком инкассового поручения и документов импортёру (плательщику) для проверки с целью получения платежа или акцепта тратт (переводных векселей) непосредственно или через другой баланс (называемый в этом случае представляющим банком).
7.Получение инкассирующим банком платежа от плательщика и выдача ему документов.
8.Перевод инкассирующим банком выручки банку – ремитенту (по почте, телеграфу, телексу, как указано в соответствующих инструкциях).
9.Зачисление банком – ремитентом полученной выручки на счёт экспортёра.[1]
Инкассовая операция оказывается в целом более выгодной импортёру, поскольку платёж осуществляется против документов, дающих ему право на товар. Следовательно, до этого момента импортёр может сохранять свои средства в обороте. При этом он не подвержен риску платить за ещё не отгруженный товар. Напротив, экспортёру после отгрузки товара не гарантирована оплата: всегда существует риск того, что импортёр по разным причинам может отказаться от товара. К тому же получение экспортёром причитающейся ему выручки происходит не сразу после отгрузки товара, а через некоторое время. Тем самым экспортёр фактически предоставляет кредит покупателю. Кроме того, поскольку пробег документов через банки может длиться от нескольких недель до месяца, а в ряде случаев дольше, существует риск введения валютных ограничений.
Аккредитивная форма расчётов. Более выгодной для экспортёра является аккредитивная форма расчётов. Аккредитив представляет собой поручение банка (или иного кредитного учреждения) произвести по просьбе клиента оплату документов в пользу третьего лица – экспортёра при выполнении им определённых условий. Кроме того, аккредитив может обеспечить краткосрочный кредит при условии согласия банка произвести учёт (покупку) документов. Аккредитивная форма расчётов состоит в следующем.