Мировая валютная система. 2
Мировая валютная система
Мирохозяйственные
связи опосредуются движением денег.
Совокупность экономических отношений,
возникающих при
Под валютной системой понимают государственно-правовую форму организации валютных отношений. Различают национальную и мировую валютную систему. Национальная валютная система устанавливает принцип организации и регулирования валютных отношений того или иного государства и формируется на основе его денежной системы или, иначе говоря, денежной единицы страны, которая называется валютой государства. Однако в более широком плане к категории валюты относятся различные средства обращения в стране: наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских билетов, платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.), денежные средства на счетах и во вкладах в банках. В процессе развития международных экономических отношений на базе национальных валютных систем возникает и функционирует мировая валютная система, которая представляет собой форму организации международных валютных отношений, законодательно закрепленную международными соглашениями.
Основными элементами мировой валютной системы являются:
- международные платежные средства;
- механизм установления и поддержания валютных курсов;
- порядок в международных платежах;
- режим конвертируемости валют;
- порядок функционирования валютных рынков и мировых рынков золота;
- международный статус организаций, регулирующих валютные отношения в мировой экономике.
Мировая валютная система имеет длительную историю своего возникновения, становления и развития, пройдя при этом три этапа (см. рис. 73).
Рис. 73. Этапы развития мировой валютной системы.
Первый этап связан с промышленной революцией и возникновением мирового хозяйства. В ХIХ в. складывается первая международная денежная система. Это произошло на Парижской конференции в 1867 г., где в качестве единственной формы мировых денег было признано золото. Такой валютный механизм получил название золотого стандарта. Он существовал в форме золотомонетного, золотослиткового и золодевизного стандартов. Исторически в своем классическом виде золотой стандарт сформировался в Великобритании в начале ХIХ в., а к концу века он был установлен практически во всех основных промышленно развитых странах, в частности, в России был введен в 1897 г.
До первой мировой войны был золотой монометаллизм, применялся золотомонетный стандарт, то есть в этой системе денежная единица страны приравнивалась к определенному количеству золота. Осуществлялись чеканка золотых монет, свободный обмен денежных знаков на золото и беспрепятственное его движение внутри страны и между государствами.
Золотослитковый стандарт был введен в наиболее развитых странах после первой мировой войны. Хотя денежная единица по-прежнему приравнивалась к золоту, но были прекращены как свободный обмен на него, так и чеканка золотых монет, поскольку золото больше не использовалось во внутреннем денежном обороте, а применялось только в международных расчетах (здесь сохранился золотой стандарт). Внутри страны осуществлялось неразменное кредитно-денежное обращение.
Использование в международных расчетах золотого стандарта дало возможность укрепить национальные валюты, так как они основывались на золоте и обмен осуществлялся по твердому курсу, исходя из их золотого содержания. Так, обменный валютный курс фунта стерлинга и доллара в то время составлял 1:5, то есть за 1 фунт стерлинга платили 5 долларов США, потому что золотое содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 унции золота1, а одного доллара США - 1/20 унции. Это дает основание сделать вывод, что золотой стандарт выступал в роли автоматического регулятора мировых валютных отношений, удерживая государства от чрезмерного выпуска бумажных денег, так как по условию они были обязаны обменять их на золото в случае предъявления в банки для обмена. Отсюда преимущества золотого стандарта заключались в следующем:
- отсутствие резкого колебания валютных курсов, так как национальные валюты имели стабильное фиксированное золотое содержание и обменивались по установленному курсу;
- низкий уровень инфляции, связанный с тем, что государства не могли произвольно увеличивать эмиссию бумажных денег, так как они свободно обменивались на золото. Но золото - это довольно редкий и трудоемкий металл и резко увеличивать его запасы просто нереально, поэтому выпуск бумажных денег производился исходя из золотого запаса страны.
В то же время система золотого стандарта имела и недостатки:
1. Создавалась жесткая зависимость между количеством денежной массы в обращении в мировом хозяйстве и добычей золота. Рост производства и торгового оборота требовал увеличения денежного оборота, а производство золота отставало от их роста, поэтому страны испытывали недостаток наличных средств, что неизбежно сдерживало товарооборот.
2. Страны-участницы испытывали затруднения в проведении самостоятельной кредитно-денежной политики внутри страны, так как бумажные деньги должны были иметь строго фиксированное золотое содержание.
Все
это вместе взятое заставило европейские
страны, в том числе и Россию,
с началом первой мировой войны
отказаться от золотого стандарта, так
как финансировать военные
Второй этап в развитии мировой валютной системы начался с конца 30-х годов. Юридически начало второго этапа было оформлено на Бреттон-Вудской конференции в США в 1944 г. На этой конференции все развитые страны пришли к соглашению о золотодолларовом стандарте и взаимной конвертируемости валют. Это означало, что в основу обменного курса закладывался принцип двойного обеспечения - и золото, и доллар, так как он единственный из всех валют получил твердое золотое содержание1 и был признан основной резервной и расчетной валютной единицей. Регулирование валютных отношений между странами осуществлялось через Международный валютный фонд. Все государства, подписавшие это соглашение, зафиксировали курсы своих национальных валют в долларах и приняли на себя обязательство поддерживать это соотношение на постоянном уровне. Если колебание превышало 1%, то страна, где это происходило, должна была принять меры, то есть или купить, или продать дополнительное количество долларов.
В период новой валютной системы мировая экономика и торговля были на подъеме, это был период так называемого в Европе «экономического чуда», когда темпы роста экономики были высокими, а инфляция и безработица сокращались и имели незначительные показатели, что способствовало росту жизненного уровня населения. В золотовалютных резервах всех стран начался рост доли доллара: с 9% в 1950 г. до 75% в 1970 г.2. В то же время сложилась такая экономическая ситуация, когда США по темпам роста производительности труда стали отставать от Европы и Японии, поэтому американские товары были менее конкурентоспособными, что привело к дефициту платежного баланса (импорт превысил экспорт). В самой Европе скопилось большое количество свободных евродолларов, часть которых западноевропейские банки вкладывали в казначейские билеты США, тем самым увеличивая дефицит их бюджета. Кроме того, в конце 60-х годов некоторые страны предъявили свои долларовые резервы для обмена на золото, что привело к уменьшению американского золотого запаса и вынудило правительство дважды осуществить девальвацию доллара (в 1971 и 1973 гг.). С 15 августа 1971 г. американские власти официально отменили обмен доллара на золото.
Таким образом, международный валютный кризис подорвал связь валют с золотом и привел к необходимости пересмотра Бреттон-Вудского соглашения. С 70-х годов начался третий этап, суть которого заключается в переходе всех стран от фиксированного курса валют к плавающему. Процесс реформирования мировой валютной системы был юридически оформлен в 1976 г. на совещании в Кингстоне на о. Ямайка. С тех пор в международных расчетах стали действовать плавающие валютные курсы и ни одна из национальных валют, включая доллар США, не разменивается на золото. Даже в международной валютной системе стали функционировать неразменные на золото кредитные деньги.
В соответствии с рыночными условиями валютный курс, как и цены на все другие товары, устанавливается на основе спроса и предложения. Спрос формируется исходя из потребностей страны в иностранной валюте на приобретение необходимых товаров и услуг, расходы туристов и другие внешние платежи, а предложение определяется экспортом товаров, получаемыми займами и др. При этом страны договорились принимать меры против резких колебаний валютных курсов в интересах международной торговли. Однако следует отметить, что в мировой валютной системе после Бреттон-Вудской системы образовался валютный полицентризм, поэтому страны стали изыскивать возможности самостоятельной защиты своих национальных валют. Курсы валют ведущих стран (США, Япония, Канада, Великобритания) устанавливаются на основе спроса и предложения, развивающиеся страны пытаются привязать свои валюты к какой-нибудь сильной валюте (в основном, конечно, к доллару США), европейские страны, входящие в ЕС, также предпринимают согласованные меры по укреплению своих валют.
В
этот период в практике международных
расчетов стали использоваться два
метода. В МВФ были созданы международные
деньги - СДР (специальные права заимствования),
рассчитывающиеся на основе валютной
корзины, в которую по договоренности
между странами включены такие валюты,
как доллар США, марка ФРГ, французский
франк, японская иена и английский фунт
стерлингов. В Европейской валютной системе
используют условную денежную единицу
ЭКЮ, которая рассчитывается на основе
валютной корзины 12 стран, входящих в эту
систему. Исходя из удельного веса страны
в торговле, величины ее национального
дохода и других параметров определяется
доля национальной валюты в ЭКЮ, поэтому
немецкая марка составляет 30%, франк - 19%,
а португальский эскудо - 0,78%. В 1995 г. на
сессии Европейского Совета главы государств
и правительств достигли компромисс и
назвали единую валюту ЕВРО. В конце 1996
г. Европейский валютный институт одобрил
художественное исполнение банкнот ЕВРО.
Валютный курс и конвертируемость валют
С возникновением международной валютной системы объективно необходимым является установление различных режимов обратимости национальных валют, то есть возможности их непосредственного обмена друг на друга. Валютный курс выступает как цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.
Порядок установления и корректировки валютных курсов (их режим) является важнейшим элементом валютной системы. При золотом стандарте обменные курсы валют устанавливались на основе их официального золотого содержания. При неразменных на золото бумажных денег процесс формирования валютных курсов усложняется. В основе обмена валют лежит соотношение их покупательных способностей, или паритет покупательной способности, для установления которого используют набор товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину двух стран, чьи валютные курсы необходимо установить. Например, цена потребительской корзины одноименных товаров во Франции составляет 5000 франков, а такая же корзина в США - 1000 долларов. Отсюда можно сделать вывод, что на один доллар в Америке можно купить в пять раз больше товаров, чем на один франк во Франции, то есть 1 доллар стоит 5 франков. Если, предположим, цены во Франции подрастут в 2 раза, а в США останутся неизменными, то при прочих равных условиях обменный курс доллара к франку удвоится и станет 1:10. Внешняя простота определения валютного курса весьма обманчива, так как кроме покупательной способности на него влияют много факторов, в том числе и отсутствие единого способа определения состава потребительской корзины.
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Существует прямая и обратная котировка. При прямой котировке денежная единица иностранной валюты приравнивается к определенному числу единиц национальной валюты (например, 1 доллар = 19,5 сома), а при обратной котировке денежная единица национальной валюты приравнивается к определенному числу единиц иностранной валюты (например, 1 сом = 5 тенге). В большинстве стран применяют прямую котировку, в Великобритании - обратную, а в США - и ту, и другую.
Валютный курс распадается на курс продавца и курс покупателя. Курс продавца - это курс банка-резидента, по которому он продает иностранную валюту; курс покупателя - это курс, по которому банк покупает иностранную валюту. Например, котировка 1$ = 19,21/50 сом, означает, что Национальный банк Кыргызской Республики готов купить 1 доллар за 19,21 сом и продать его клиенту за 19,50 сом. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, за счет которой покрываются издержки и создается прибыль банка по валютным операциям.
Валютные курсы различаются также по видам валютных сделок. Различают курс наличных сделок - это курс «спот», когда валюта поставляется немедленно в течение двух дней. А также курс срочных или форвардных сделок, когда валюта продается клиенту в точно оговоренный срок и по заранее установленному курсу, независимо от того, какой курс «спот» будет в это время.
Государство
регулирует национальный режим валютных
сделок, так как обратимость валюты
влияет на включение национальной экономики
в мировое хозяйство и
Частично
конвертируемая валюта - это валюта,
которая обладает внутренней или внешней
обратимостью. Она бывает в тех странах,
где существуют какие-либо ограничения
на обмен валюты. Внутренняя обратимость
означает, что граждане страны могут свободно
покупать иностранную валюту и совершать
в ней расчеты с иностранными партнерами.
При внешней обратимости свободный обмен
иностранной валюты на национальную разрешается
только иностранным гражданам и юридическим
лицам. Все другим этого делать не разрешается.
Большинство стран, в том числе и Франция,
имеют частично конвертируемые валюты,
они имеют ограничения по внешнеэкономическим
операциям с их валютой. Неконвертируемые
валюты - национальные денежные единицы
тех стран, где действуют законодательные
ограничения практически на все операции
с валютой.
Государственное регулирование валютного курса
Колебание валютного курса имеет большое влияние на экономику, поэтому государство внимательно следит за его движением и регулирует валютный курс как внутри страны, так и в международных отношениях. Существуют прямые и косвенные методы государственного регулирования.
К косвенным методам регулирования относятся все рычаги кредитно-денежной и финансовой политики государства.
К прямому регулированию относятся политика учетной ставки Центрального банка (ЦБ) и валютные интервенции на внешних валютных рынках. При необходимости повышения валютного курса ЦБ повышает учетную ставку, то есть процент, который ЦБ взимает с коммерческих банков за предоставленный им кредит. Ведь при высокой учетной ставке при прочих равных условиях национальная валюта становится более привлекательной для инвесторов, коммерческие банки берут меньше кредитов и меньше покупают иностранной валюты, спрос на которую снижается, что ведет к повышению обменного курса национальной валюты. И наоборот, при понижении процентных ставок происходит понижение курса национальной валюты.
На обменный курс национальной валюты влияет валютная интервенция, когда государство продает (или покупает) валюту своей страны на внешних рынках. Продажа национальной валюты способствует снижению валютного курса, так как на рынке увеличивается ее предложение. Покупка на рынке собственной валюты способствует повышению ее валютного курса, поскольку растет спрос. Интервенции довольно эффективны при временной несбалансированности международных расчетов. Так, в конце 70-х - начале 80-х годов Федеральная резервная система США использовала эти меры для преодоления снижения курса доллара, что позволило приостановить его падение, а затем способствовало повышению курса.
К методам прямого воздействия на валютный курс относятся девальвация и ревальвация национальной валюты. Девальвация в условиях плавающих курсов означает, что государство законодательно объявляет о снижении валютного курса по отношению к валютам других стран. Ревальвация направлена на повышение валютного курса.
На
валютный курс большое влияние оказывает
также торговый и платежный баланс,
который мы рассмотрим более подробно.
Платежный баланс
Платежный баланс страны показывает сумму платежей, получаемых страной из-за границы, и сумму платежей, произведенных ею за границей за определенный период времени (обычно за год). Разница между этими суммами свидетельствует о состоянии платежного баланса страны. Если размеры поступлений из-за границы больше, чем страна понесла расходов от внешнеэкономической деятельности, такой платежный баланс называется активным, при обратной ситуации он пассивный. Анализ платежного баланса показывает эффективность внешнеэкономических связей страны.
Платежный баланс состоит из следующих разделов:
1. Баланс текущих операций;
2. Баланс движения капиталов;
3. Движение золотовалютных резервов (в настоящее время он отражает движение валютных резервов по межправительственным расчетам).
Первый раздел отражает текущее внешнеэкономическое положение страны, то есть процесс обмена товарами и услугами, а также односторонние платежи. Часть платежного баланса, которая фиксирует экспорт и импорт страны, называется торговым балансом, а разница между ними дает сальдо торгового баланса страны. Если экспорт превышает импорт, такой баланс называют активным, при отрицательном сальдо - баланс пассивный.
Первый раздел включает в себя также трансфертные платежи - это платежи за торговлю услугами (международный туризм, работа телерадиокоммуникаций, содержание иностранных представительств, торговля лицензиями и др.).
Суммарный итог по торговому балансу, торговле услугами и разовым платежам дает общий итог по первому разделу. Сальдо баланса по текущим операциям зачастую рассматривается в качестве справочного сальдо платежного баланса, так как сальдо баланса движения капиталов и изменения валютных резервов всегда соответствуют сальдо баланса по текущим операциям.
Второй раздел платежного баланса отражает движение активов, получение и предоставление краткосрочных и долгосрочных ссуд, то есть отражаются потоки капитала, связанные с куплей-продажей материальных и финансовых активов.
В третьем разделе отражаются операции, которые не связаны с коммерческой деятельностью. Здесь показывают операции, уравновешивающие сальдо платежного баланса. Скажем, чтобы уменьшить его дефицит, продают часть золота, привлекают новые кредиты и др.
Таким образом, можно сделать вывод, что платежный баланс показывает состояние внешнеэкономических связей и существует тесная взаимосвязь между колебаниями валютного курса и динамикой баланса. При положительном сальдо торгового баланса повышается спрос на национальную валюту и стимулируется импорт и, наоборот, при отрицательном сальдо спрос на нее снижается и становится выгодным экспорт. В связи с тем, что состояние внешнеэкономической деятельности активно влияет на развитие экономики и курс национальной валюты, государство постоянно контролирует и регулирует состояние платежного баланса, а также использует анализ его показателей для разработки экономической политики.