Мировой финансовый рынок, тенденции и перспективы развития

     Содержание. 

     ВВЕДЕНИЕ                                                                        2

     1. Факторы формирования, современная структура и участники мирового финансового рынка                                                    4

     2. Мировой финансовый рынок: современные тенденции и перспективы развития.                                                               10

     3. Позиция России в условиях кризиса                          17

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                               20

     СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ                                               21

      Введение.

     Рынок – это взаимодействие продавцов  и покупателей. Каждый из них самостоятелен  в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане; семьи; фирмы; посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения.

     Актуальность  темы «мировой финансовый рынок» не вызывает сомнения, т.к. мировой рынок всегда являлся показателем социально-экономического развития человечества.

     Глобализация  мировой экономики обуславливает  качественные изменения в развитии мирового финансового рынка. В первую очередь это выражается в том, что размываются границы между его различными сегментами, вследствие чего проблемы отдельных стран и сегментов экономики оказывают существенное влияние на другие страны и сегменты.

     При этом качество функционирования мирового финансового рынка определяет ключевые особенности процессов воспроизводства. В настоящее время активно развивается процесс финансовой глобализации, поддерживаемый наиболее авторитетными международными финансовыми институтами (Группой Всемирного банка, МВФ, ВТО и др.), которые располагают огромными финансовыми, политическими и административными ресурсами, обслуживают интересы ведущих экономически развитых стран и крупных ТНК и ТНБ, оказывают серьезное влияние на характер происходящих в мире событий.

     Существенно повысилась роль мирового финансового рынка в аккумуляции и перераспределении межстрановых потоков денежного капитала. Следствием этого стал беспрецедентный рост мирового финансового рынка (в 2009 году мировой ВВП увеличился в десять раз) и значительное усложнение его структуры за счет усиления роли ТНК и ТНБ, а также появления новых участников финансового рынка, ориентированных главным образом на коллективные инвестиции, проведение реформы деятельности разнообразных международных финансовых организаций.

     Современный мировой финансово-экономический  кризис продемонстрировал, какое место занимают международные финансовые организации в антикризисном регулировании мировой экономики, в том числе в регулировании финансового рынка. Вскрылись недостатки в деятельности мирового финансового рынка, обозначилась необходимость совместного, международного и, в известной мере, наднационального регулирования мировой экономики.

     Сегодня обозначилась осознанная потребность  в дальнейшем развитии теории финансового  рынка как экономической категории, а также в анализе функциональных и институциональных особенностей его развития в условиях глобализации экономики; определении значимости мирового финансового рынка в мировой экономике, исследовании изменений в его функционировании, вызванных нынешним финансово-экономическим кризисом; изучении мирового опыта, который сможет стать весьма полезным для совершенствования российского финансового рынка и внести определенный вклад в дело инновационного развития национальной экономики.

     Для современной рыночной экономики  финансовый рынок является «нервным центром» экономики. Это чрезвычайно  сложная структура с множеством участников — финансовых посредников, оперирующих с различными финансовыми инструментами и выполняющих разнообразные функции по обслуживанию экономических процессов.

Факторы формирования, современная структура и участники мирового финансового рынка

     В наиболее общем виде финансовый рынок  можно определить как совокупность экономических отношений, возникающих между его участниками по поводу купли-продажи финансовых инструментов и финансовых услуг.

     Главным фактором формирования мирового финансового  рынка в мировой экономике  стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере. Предпосылкой этого явились три основных фактора:

• новые информационные технологии, связавшие основные финансовые центры и резко снизившие транзакционные издержки финансовых операций и время, необходимое для их совершения;
• изменение условий деятельности финансовых институтов в связи с дерегулированием банковской деятельности;
• появление и развитие новых инструментов финансового рынка на основе главным образом механизмов хеджирования и управления рисками.

     Функции финансового рынка:

     · Мобилизация временно свободных  денежных средств через продажу  ценных бумаг;

     · Финансирование воспроизводственного процесса;

     · Распределительная функция - способствует переливу капитала между отраслями, компаниями;

     · Повышение эффективности экономики в целом

     Мировой финансовый рынок  включает в себя различные  типы рынков:

• внебиржевые нерегулируемые валютные рынки, объединяющие финансовые институты разных стран. Торги на них осуществляются путем электронных переводов через глобальные компьютерные сети;
• биржевой и внебиржевой рынки облигаций, позволяющие иностранным эмитентам впускать свои ценные долговые бумаги на крупных национальных рынках. Финансовыми центрами этих рынков являются такие страны, как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;
• рынок синдицированных еврокредитов позволяет международным заемщикам осуществлять фондирование в форме банковских кредитов сразу из нескольких стран. Финансовыми центрами являются Лондон, Франкфурт, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и др.;
• рынки еврооблигаций и еврокоммерческих и других долговых бумаг. Международные заемщики получают доступ к кредитным ресурсам инвестиционных фондов, хеджфондов, взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, казначейских департаментов крупных корпораций, частных банков других стран;
• рынки производных инструментов, обеспечивающие перемещение финансового капитала через национальные границы и совершение сделок между экономическими агентами резидентами различных государств.

      Современная структура мирового финансового рынка предполагает перераспределение кредитных ресурсов между национальными экономиками, где конечные участники операции – кредитор и заемщик – резиденты разных стран. Кто же является участниками рынка? 
С институциональной точки зрения – это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В последнее время происходит увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынках капиталов. Доступ на мировые рынки долгового финансирования для большинства заемщиков значительно упрощен, требуются меньшие издержки на проведение операций, и предъявляются менее жесткие требования к раскрытию информации. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал. Для каждого из рассматриваемых рынков при всем их многообразии часто характерны одни и те же участники. Их можно классифицировать по следующим основным признакам:

• характер участия субъектов в операциях;
• цели и мотивы участия;
• типы эмитентов и их характеристики;
• типы инвесторов и должников;
• страны происхождения субъектов.

     По характеру участия в операциях субъектов рынка можно разделить на две категории: прямые (непосредственные) и косвенные (опосредованные) участники.

       К первой категории относятся биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, заключающие сделки за свой счет и/или за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами и вынужденных обращаться к услугам первых. Эти клиенты и составляют вторую категорию. На внебиржевом рынке долговых инструментов рынка капитала прямыми участниками рынка являются крупнейшие маркетмейкеры, а все остальные – косвенными.

     По целям и мотивам участия в операциях на рынке участники рынка разделяются на хеджеров и спекулянтов.

       Хеджер – это лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои активы или конкретные сделки на рынке спот. Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта.

       Хеджирование – это операция страхования от риска изменения цен путем занятия на параллельном рынке противоположной позиции. Хеджирование дает возможность застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок; обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций; обеспечивает снижение затрат на финансирование торговли реальными товарами; позволяет уменьшить риски сторон (потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам). Говоря проще, хеджирование – это действие, предпринимаемое покупателем или продавцом для защиты своего дохода от нежелательного изменения цен в будущем. Инвестор, приобретая пакет акций, в результате падения курсовой стоимости может получить большие потери. Механизм хеджирования сводится к заключению срочного контракта, в котором устанавливается цена поставки базисного актива. Рынок производных контрактов предоставляет инвестору возможность заключить ряд сделок с целью страхования от таких потерь. Риск в подобных сделках часто берет на себя спекулянт, выступая контрагентом хеджера.

       Спекулянт – это лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов, которая может возникнуть во времени. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным. Спекулянты совершают покупку (продажу) контрактов, с тем чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.

       Подразделение субъектов рынка по типам эмитентов и их характеристикам позволяет выделить следующие основные категории:

• международные и межнациональные агентства;
• национальные правительства и суверенные заемщики;
• провинциальные и региональные правительства (администрации штатов, областей);
• муниципальные правительства (муниципалитеты);
• корпорации, банки и другие организации.

     Крупнейшими участниками мирового финансового  рынка являются: Мировой банк, Международный  банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития.

       На мировом рынке капиталов субъекты, связанные понятием «эмитент», объединяются по их кредитным рейтингам.

       Инвестиционными объектами принято считать облигации компаний с высокими и устойчивыми показателями доходности и экономического состояния. С точки зрения эмиссии ценных бумаг основными операторами рынка капиталов выступают крупнейшие банки и корпорации.

       В последнее время активную роль на мировых долговых рынках играют центральные банки. Интенсивное накопление валютных резервов данной категории инвесторов приводит к усилению их позиции. Они осуществляют эффективное управление финансовыми ресурсами страны, включая валютную интервенцию. Каждый центральный банк проводит собственную инвестиционную политику. В настоящее время спектр финансовых инструментов весьма расширился, соответственно расширяются и дифференцируются сами инвестиционные портфели центральных банков. 
По типу инвесторов можно выделить две основные группы: частные и институциональные. В период становления еврорынка основными держателями еврооблигаций были частные инвесторы. Частные инвесторы, осуществляющие операции с ценными бумагами, представляют собой физические лица, стремящиеся расширить возможности вложения своих валютных сбережений и увеличить доход путем приобретения ценных бумаг. 
Важнейшей тенденцией последнего десятилетия на долговых рынках стал количественный и качественный рост институциональных инвесторов или финансовых институтов коллективного инвестирования. Происходит усиление роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, что ведет к ориентации инвестиций на фондовые ценности, так как они носят долгосрочный характер. 
В систематизированном виде инвесторы могут быть представлены следующим образом:

• частные инвесторы;
• институциональные инвесторы, в т.ч.:
• банки;
• государственные учреждения;
• международные финансовые институты;
• пенсионные фонды;
• страховые фонды и компании;
• взаимные инвестиционные фонды;
• менеджеры вкладов;
• крупные корпорации.

     В числе доминирующих тенденций на мировом финансовом рынке отмечается стремление к устранению посредников. Указанный процесс получил название «дезинтермидация».

       Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

       На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Обычно это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

       На вторичном рынке продаются и покупаются уже выпущенные инструменты. Вторичный рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

       Третичный рынок это торговля производными финансовыми инструментами. Третичный рынок вырос из срочного рынка. Вместе с тем он весьма динамично развивается. В основе быстрого развития данного рынка лежит лавинообразное появление новых инструментов, призванных стимулировать своим разнообразием развитие финансового рынка в условиях резко меняющейся обстановки в мировой экономике и международных экономических отношениях.

Мировой финансовый рынок: современные тенденции и перспективы развития.

     Сегодня очевидно, что мировая экономика  переживает глубокий системный кризис. При этом он сопровождается фондовой и банковской дестабилизацией, которая отразилась уже практически на всех основных сферах экономики. События, охватившие финансовый сектор мирового хозяйства, являются для центральных банков объектом пристального внимания и изучения, с целью минимизации отрицательных последствий кризиса на национальную экономику.

     Глобальный  финансовый рынок, обеспечивая свободу передвижения капиталов в международном масштабе, выступает важным условием функционирования мировой экономики. Главным фактором его формирования стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере.

     Становление мирового финансового рынка в  начале 60-х годов ХХ века происходило  на базе интернационализации международных операций рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда причин – мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений и жёсткого регулирования рынка – международная торговля не была столь активной; при этом почти отсутствовали как прямые инвестиции, так и финансовые операции.

     Развитие  высоких информационных технологий усилило зависимости различных финансовых рынков между собой и всех вместе от экономического и финансового влияния США. Сформировался глобальный интегрированный финансовый рынок, который характеризовался исключительными темпами развития, как в целом, так и отдельных составляющих. Внутри него происходил постоянный взаимный переток капиталов, краткосрочные вложения трансформировались в средне- и долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг заменила обычные банковские займы. Произошло резкое спекулятивное расширение рынка ценных бумаг до объёмов, исчисляемых астрономическими показателями, и вовлечение в него больших масс вкладчиков.

     Рост  неопределённости на финансовом рынке, в частности, в отношении валютных курсов и курсов ценных бумаг, стимулировал развитие механизмов управления рисками. Традиционные инструменты были дополнены новыми видами ценных бумаг и обязательств – деривативами, являющимися производными от других ценных бумаг. Деривативы открыли возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов активов. Особенностью данного рынка является то, что, позволяя перераспределять риски и снижать их для отдельных участников финансовой операции, его функционирование ведёт к повышению общего уровня системного риска. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики.

     Этот  отрыв не означает, что связь между ними ослабла. Наоборот, зависимости расширились, но приобрели непредсказуемый характер. Сфера финансовых операций начала в растущих масштабах аккумулировать капитал, который не превращался в прямые инвестиции, а преобразовался в спекулятивный. Развился феномен «экономики мыльного пузыря».

     Неконтролируемое  трансграничное перемещение огромных масс капитала происходит в основном в виде краткосрочных портфельных инвестиций, и концентрация его в сфере финансовых спекуляций порождает растущую нестабильность всей системы мирового рынка, о чём свидетельствуют периодически возникающие валютно-финансовые кризисы.

     Да, многие экономисты понимают, что любая  финансовая пирамида или финансовый пузырь неизбежно разрушаются, но они  продолжают принимать в них участие. Миллиарды долларов крутятся в высокодоходных инвестиционных фондах «хайп» (High Yield Investment Program — разновидность пирамиды для работы с электронной валютой), срок жизни которых по определению измеряется сутками. Но это не смущает организаторов и участников разного рода пирамид — надежда успеть «урвать» свою долю денег выше разума. Такая же логика руководит и теми, кто создал действующую в настоящее время мировую финансовую Систему.

     В настоящее время правительства  всех стран обеспокоены сложившейся экономической ситуацией. Воздействие кризиса на мировые фондовые рынки были драматичными. В период с 1 января по 11 октября 2008 г. владельцы акций в США понесли около $8 трлн потерь — их стоимость снизились в цене с $20 трлн до $12 трлн. Потери в других странах, также имеют в среднем около 40%.¹

     Многие  экономические теории описывают  современную мировую экономику  как инновационную, как переход  к информационному (постиндустриальному) обществу. Инновационная экономика  — тип экономики, в которой  прибыль создаётся не за счёт материального производства и не за счёт концентрации финансовых центров, а за счет генерирования непрерывного потока инноваций (информационных продуктов и новых знаний), выбрасываемых на финансовый рынок.

     Основное  отличие финансового механизма развития традиционной экономики от инновационной состоит в том, что стоимость продуктов новой экономики определяется не балансом спроса и предложений, как в традиционной экономики, а оцениваются исходя из будущей прибыли. В инновационной экономике, ещё до этапа доведения будущих разработок до опытных образцов, рынок начинает привлекать инвесторов (и производственные компании), которые могут фиксировать виртуальную сверхприбыль.

     Еще одной фундаментальной причиной возникновения кризиса является глобализация экономики. Для глобализации характерны снижение регулирующей роли государств в экономике и передача этих функций «рынку», а фактически транснациональным компаниям и международной финансовой Системе.

     Все основные процессы глобализации способствуют росту экономического, а как следствие и политического могущества невидимой наднациональной и надгосударственной финансовой империи:

• свободная торговля, свободное движение капитала и рабочей силы;
• снижение внутригосударственных налогов на прибыль предприятий, уменьшения издержек на труд и природные ресурсы;
• рост числа и размера слияний компаний на транснациональном уровне;
• возрастание скорости финансовых операций, что ведет к увеличению прибыльности операций на финансовом рынке, росту значения финансовых институтов и финансовых инструментов;
• возможность активного влияние мировой резервной валюты через международную систему свободного валютного обмена на экономические процессы во всех странах мира;
• увеличение потребительских кредитов для возможности непрерывного роста потребления и поддержания среднего жизненного уровня;
• мощный поток рекламы во всех средствах массовой информации, размывание чётких различий между информацией и рекламой.
• В настоящее время усилия мирового сообщества брошены на ликвидацию последствий создания финансового пузыря, а не на причину их возникновения — реорганизацию самой мировой финансовой Системы. Необходимость совершенствования Системы анонсируется, но никаких конкретных действий не производится, поскольку это слишком сильно затронет интересы её организаторов.

     Планируемые правительствами стран мира выделения  на противодействие кризису несколько  триллионов долларов могут только временно залатать возникшие дыры виртуального финансового рынка, оборот которого в сотни раз больше.

     Ограниченные ресурсы имеют и международные финансовые институты. Например на начало ноября 2008 г. в распоряжении Международного Валютного Фонда имелось около $250 млрд быстро доступных денег. Международный банк реконструкции и развития за весь период своего существования предоставил займов на общую сумму всего лишь $245 млрд. В ноябре 2008 г. Мировой Банк заявил, что в течение трех лет объём ресурсов, зарезервированных Международным банком реконструкции и развития для помощи странам, пострадавшим от кризиса может достичь $100 млрд. Размер активов Международной финансовой корпорации составляет порядка $40 млрд. Т. е. у международных финансовых институтов имеется в распоряжении менее $700 млрд. Этого достаточно, чтобы играть активную роль в бедных и маленьких странах, но не может затормозить развитие кризиса на рынках развивающихся стран.

     К концу ХХ века транснациональный  капитал освободился от государственного регулирования и стал практически  свободно перемещаться по планете в  поисках прибыли. Объем этого  капитала оценивается в $8 трлн. В 1990 г. межбанковские операции составляли $0,6 трлн ежедневно, в 1999 г. — свыше $1,5 трлн долл., что в 30 раз превышало стоимость продаваемых за день товаров и услуг. На каждый доллар, обращающийся в реальном секторе мировой экономики, приходится $50 в финансовой сфере. В настоящее время объем финансового рынка более $1000 трлн, рынок вторичных ценных бумаг оценивается в $600—800 трлн. Общий фонд международных (золотовалютных) резервов центральных банков 9 наиболее развитых стран, Еврозоны и США не превышает $7,5 трлн (Таб. 1.)².

     Поэтому даже согласованная государственная  политика крупнейших стран не в силах  осуществить регулирование финансовой Системы экономическими методами и  препятствовать тенденциям глобализации финансовых рынков.