Мировой рынок капитала
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
НОВГОРОДСКИЙ ФИЛИАЛ
ГОУ ВПО «САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»
Заочное отделение
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по курсу: «Мировая экономика»
на тему: «Мировой рынок капитала»
Великий Новгород
2011 г.
Рецензия
Введение………………………………………………...…
1. Мировой рынок капиталов: сущность, причины, особенности и формы…... 5 стр.
2. Мировой рынок ссудных капиталов……………………………………..8 стр.
3. Характеристика прямых и портфельных зарубежных инвестиций…….…11 стр.
Контрольное задание……………………………………………………..
Заключение……………………………………………………
Список литературы………………………………………………….
Введение
Бурное развитие производительных сил общества, особенно со второй половины XX в., ведет к тому, что все более сложными и глубокими становятся международные экономические взаимосвязи и взаимообусловленности.
Формирование мирового хозяйства на рубеже XIX-XX вв. создало возможность расширения международных экономических отношений, что поставило вопрос о международной мобильности факторов производства. Наиболее подвижным является капитал, хотя, как правило, его движение подвергается более жесткому регламентированию со стороны государства. Данный процесс в современных условиях служит фактором усиления интернационализации производства, превращает финансовые рынки в важнейший стимул развития мирового хозяйства.
Таким образом, мировой рынок капитала – это сфера обращения капитала между государственно обособленными хозяйствами.
Целью данной работы является раскрыть основную сущность понятия мирового рынка капиталов, а также выявить их особенности.
Поставленными задачами являются:
- выявить сущность, причины, особенности и формы рынка капиталов;
- ознакомиться с рынком ссудного капитала;
- дать характеристику прямых и портфельных инвестиций.
1 Мировой рынок капиталов: сущность, причины, особенности и формы
Мировой рынок капитала начал формироваться в условиях роста вывоза капитала из промышленных развитых стран в конце XIX в. и получил развитие в современных условиях, когда масштабы вывоза капитала в разных формах достигли значительных размеров и движение капитала между странами либирализовано. Мировой рынок капитала связан с национальными рынками, но в то же время обособлен. Он более подвержен действию рыночных сил, чем национальные рынки, так как последние в большей степени регулируются со стороны государства. На мировом рынке капитала складываются условия приложения разных форм капитала на базе конкуренции между странами, вывозящими капитал, и странами-реципиентами, принимающими капитал. Страны, заинтересованные в мобилизации капитала на мировом рынке, стремятся к созданию благоприятного инвестиционного климата для привлечения иностранных инвесторов, последние же имеют возможность выбора для решения вопроса о вложениях в ту или иную страну.
Причины международного движения капитала трактуются различными экономическими школами по-разному и эволюционируют по мере развития как самой мировой экономики, так и экономической науки.
Вопросу, почему вывозится и ввозится капитал, посвящены прежде всего традиционные теории. Под ними обычно подразумевают неоклассическую и неокейнсианскую, а иногда и марксистскую теории международного движения капитала.
Впервые вопросы движения капитала между странами были поставлены представителями английской классической школы в конце XVIII - первой половине XIX в. Адамом Смитом и Давидом Рикардо. Они показали, что в условиях ограничений на вывоз денежного капитала курс национальной валюты снижается, цены повышаются, ибо количество денег (золота и серебра) превышает действительный спрос в стране. В этом случае, как утверждал А. Смит, ничто не может помешать вывозу денег из страны. Ученик и последователь Д. Рикардо Дж. С. Милль утверждал, что вывоз капитала всегда способствует расширению торговли и наиболее рациональной производственной специализации стран.
В XX в. неоклассики (шведы Э. Хекшер и Б. Олин, американец Р. Нурксе и датчанин К. Иверсен) продолжили разработку этих концепций. Они также исходили из того, что основным стимулом международного движения капитала служит норма процента или предельная производительность капитала: капитал перемещается из мест, где его предельная производительность низка, в места, где она высока.
Однако дальнейшее развитие неоклассической теории показало, что она малопригодна для изучения прямых инвестиций, так как одна из ее главных предпосылок - наличие совершенной конкуренции - не позволяет ее сторонникам анализировать те фирменные преимущества (трактуемые в экономической теории как монополистические), на которых обычно и базируются прямые инвестиции.
В XX в. большой популярностью пользовались взгляды английского экономиста Дж. М. Кейнса и его последователей. Дж. М. Кейнс считал, что страна только тогда может превратиться в действительного экспортера капитала, когда ее экспорт товаров превысит импорт (чтобы дать возможность странам - покупателям товаров профинансировать их ввоз), а рост зарубежных инвестиций должен поддерживаться положительным сальдо торгового баланса страны-экспортера; при нарушении этого правила необходимо вмешательство государства. Экспорт капитала должен регулироваться таким образом, чтобы отток капитала из страны соответствовал приросту товарного экспорта.
Эти взгляды получили отражение в концепции неокейнсианцев (американца Ф. Махлупа, англичанина Р. Харрода и др.). Ф. Махлуп полагал, что наиболее благотворным для страны-импортера является приток прямых инвестиций, которые не образуют долгов. По Р. Харроду, экспорт капитала и движение торгового баланса стимулируют экономический рост, который зависит от величины инвестиций. Если сбережения больше инвестиций, то рост замедляется, что стимулирует вывоз капитала.
Его соотечественник Чарльз Киндлебергер доказал, что в разных странах для рынков капитала характерно разное предпочтение ликвидности и поэтому возможен активный обмен портфельными инвестициями между странами, что объясняет миграцию капиталов между развитыми странами.
Свой вклад в развитие теорий движения капитала внесла и марксистская теория. Карл Маркс обосновывал вывоз капитала его относительным избытком в странах - экспортерах капитала. Под избытком капитала он понимал такой капитал, применение которого в стране его наличия вело бы к понижению в ней нормы прибыли. Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала, и поэтому В. И. Ленин назвал его одной из самых существенных экономических основ империализма. Стремление монополий умножить свои монопольные доходы реализуется путем вывоза «избытка капитала» за границу, особенно в регионы, где обеспечена высокая прибыль. Вывоз капитала при этом оказывается основой финансового угнетения более слабых народов.
90-е гг. XX в. были отмечены масштабным притоком частных капиталов в развивающиеся страны. На первый план выдвинулось прямое иностранное инвестирование, осуществляемое главным образом через транснациональные корпорации. В основе концепции вывоза капитала транснациональными корпорациями лежат идеи о необходимости иметь дополнительные преимущества перед местными конкурентами, которые позволяют получить более высокую прибыль. Эта идея послужила основой разработки ряда моделей миграции капитала.
Основными субъектами мирового рынка капиталов являются частный бизнес, государства, а также международные финансовые организации (Мировой банк, МВФ и др.).
Миграция капитала осуществляется в двух формах: в форме предпринимательского и ссудного капитала (рис.1).
Вывоз предпринимательского капитала осуществляется в виде инвестиций в экономику зарубежных стран с целью получения прибыли. Вывоз ссудного капитала направлен на получение ссудного процента от использования капитала за рубежом.
Рис.1 – Миграция капитала
Развивающимся и слаборазвитым странам следует более осторожно относиться к внешним заимствованиям, так как низкая эффективность экономики может привести страну в «долговую яму», когда страна не имеет средств выплачивать проценты по кредиту в срок и для погашения этой задолженности приходится прибегать к новым заимствованиям. Кредиторы реагируют на неустойчивое финансовое положение заемщика и возросшие риски не возврата кредита увеличением величины процентов по последующим кредитам. Таким образом, может возникнуть порочный круг задолженности, выйти из которого стране-должнику очень сложно.
Характерной чертой современной мировой экономики сегодня является не столько рост масштабов мировой торговли, сколько рост масштабов миграции капитала. (1; 2; 3)
2 Мировой рынок ссудных капиталов
Мировой рынок ссудных капиталов – это рынок, на котором осуществляются международные кредитные операции, или международный рынок ссудных капиталов.
Он включает:
- рынок «иностранных кредитов и займов», охватывающий международные операции на национальных рынках ссудных капиталов;
- евровалютный рынок, или еврорынок, на котором совершаются безналичные депозитно-ссудные операции в иностранных валютах за пределами стран — эмитентов этих валют, т.е. в евровалютах. Поскольку евровалютные операции на международном рынке ссудных капиталов преобладают (по некоторым оценкам, на них приходится 70—90% всех международных кредитных операций), то термин «еврорынок» нередко используют в качестве синонима международного рынка ссудных капиталов.
Эволюция мирового рынка ссудных капиталов отражает динамику процесса интернационализации хозяйственной жизни.
На первом этапе, на домонополистической стадии развития, мировой рынок ссудных капиталов, по существу, представлял собой совокупность разобщенных национальных рынков ссудных капиталов.
На втором этапе, в эпоху империализма, по мере интернационализации хозяйственных связей и развития международного кредита формируется международный рынок ссудных капиталов. Вначале он был представлен только международными операциями на национальных рынках. Постепенно крупнейшие из этих рынков (в Лондоне, Париже, Нью-Йорке) превращаются в мировые финансовые центры, операции которых формируют второй сектор международного рынка, относительно не зависимый от национальных рынков. Эти центры получили название «офф-шор» (от англ. off-shore — находящийся на расстоянии от берега, вне территории страны). Мировые финансовые центры, в которых сосредоточены банки и другие кредитно-финансовые институты, совершающие международные кредитные операции, сделки с золотом и иностранной валютой, стали организационными центрами международного рынка ссудных капиталов.
На третьем этапе — в период мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., последовавшей за ним депрессии и Второй мировой войны — произошло сокращение объема внешней торговли и международных операций как на национальных рынках, так и в мировых финансовых центрах.
Следующий этап развития мирового рынка ссудных капиталов связан с возникновением в конце 50-х гг. еврорынка. В условиях строгих валютных ограничений и существенных различий между национальными рынками ссудных капиталов развитие международного финансового капитала требовало появления единого, унифицированного рынка, свободного от национального государственного регулирования. Таким рынком и стал еврорынок. Он являлся своего рода изолированным посредником между национальными рынками, операции которого не регулировались национальными государственными органами. В этот период механизм функционирования еврорынка существенно отличался от национальных кредитных механизмов.
Развитие еврорынка первоначально происходило в форме рынка евродолларов (т.е. долларов, депонированных в банках за пределами США и используемых для кредитных операций). Со второй половины 60-х гг. операции еврорынка распространились и на другие валюты: появились евромарки, евростерлинги, еврофранки.
Еврорынок возник в Европе в крупнейших мировых финансовых центрах: Лондоне, Цюрихе, Париже. Этим и объясняется приставка «евро» в его названии. Но уже в 60-е гг. появился рынок латиноамериканских долларов, рынок азиавалют, а с 70-х гг. — рынок ближневосточных долларов. Приставка «евро» потеряла свой первоначальный географический отгенок и стала указывать лишь на иностранный характер валюты по отношению к месту совершения кредитных операций. Термин «евровалюта» относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами.
Современный этап развития мирового рынка ссудных капиталов начался с 80-х гг., когда углубление процессов интернационализации и интеграции привело к ослаблению или отмене валютных ограничений на национальных рынках ссудных капиталов, к унификации национальных кредитных механизмов и значительному уменьшению различий между национальными рынками и еврорынком. Обособленность еврорынка от национальных рынков заменяется постепенно их переплетением, интегрированием в единый мировой рынок ссудных капиталов. (4)
3 Характеристика прямых и портфельных зарубежных инвестиций
Прямые иностранные инвестиции – приобретение длительного экономического интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями).
Согласно приведенному выше определению (принятому в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН), к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован его капитал.
Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) включают:
1) инвестирование «с нуля» – создание за границей полностью нового предприятия (включая расширение производственных мощностей, полностью принадлежащих иностранному инвестору);
2) покупку долей акций зарубежного предприятия – в зависимости от страны сделка учитывается как ПИИ, если покупаемый пакет акций более 10–20% уставного капитала зарубежной компании;
3) реинвестирование прибыли – доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;
4) внутрикорпоративные займы – между прямым инвестором (материнской компанией), с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами, – с другой.
Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия. Согласно российскому законодательству предприятие с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.
Доля иностранного капитала в совместных предприятиях, созданных на территории России, составляет в среднем 35–45%, причем прослеживается тенденция к росту этого показателя, что, прежде всего, связано со стремлением получить льготы при налогообложении.
Прямой инвестор – государственные и частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.
Одними из первых иностранных инвесторов в России были французские и бельгийские предприниматели, которые вложили значительные средства в создание металлургических и металлообрабатывающих предприятий. Немецкие капиталы концентрировались в горнодобывающей и химической промышленности, а английские предприниматели специализировались на добыче и переработке нефти.
Особое место в сфере интересов иностранного капитала занимала кредитно-банковская система России. Российская банковская система не могла удовлетворить растущие потребности отечественного промышленного капитала в финансовых ресурсах. Возникавшие акционерные общества были вынуждены обращаться за кредитами к французским, английским и германским банкам. Для кредитования российской экономики на Западе образовывались банковские консорциумы. Одним из условий предоставления кредитов было участие иностранного банка в акционерном капитале российских коммерческих банков и промышленных предприятий.
Государственная поддержка ПИИ является необходимым направлением промышленной политики, нацеленной на модернизацию хозяйства и экономический рост. (5)
Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Цель портфельных иностранных инвестиций – получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг.
Международные иностранные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:
1. Акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
2. Долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный
документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
- облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный подход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.
- инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитарные сертификаты, банковские акцепты и др.
- финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удовлетворяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и всеми другими.
Суть такого явления как портфельные инвестиции заключается во вложении средств не в один определенный объект инвестирования, а сразу в несколько. То есть формируется инвестиционный портфель, который объединяет в себе различные по характеру и направленности проекты, объекты и процессы, которые в совокупности дают инвестору возможность получения максимального дохода при минимальном допустимом уровне риска. Портфельные инвестиции обладают несколькими параметрами, задав которые можно заранее просчитать и приблизительный объем дохода, и теоретическую вероятность потерь.
Портфельные инвестиции – наиболее приемлемый способ вложения средств и капитала для крупных компаний. В этом случае компания получает возможность обеспечивать постоянную прибыль, обозначив необходимость совершения текущих выплат со стороны объекта инвестирования.
Компании при формировании портфеля инвестиций руководствуются, прежде всего, направлением деятельности компании. Немаловажным факторов, влияющим на выбор объектов для портфельных инвестиций, являются объемы свободных финансовых активов предприятия.
Портфели инвестиций классифицируются согласно тому делению, которое предполагает многообразие направлений предпринимательской и другой деятельности, в рамках которой осуществляется инвестирование и величиной сумм, которые закладываются в бюджете компании на инвестиционные цели.
Портфель ценных бумаг гораздо более ликвиден. Однако портфельные инвестиции в ценные бумаги сопряжены с целым рядом довольно серьезных рисков, которые определяют невысокую популярность этого способа вложения средств компаниями. Это, во-первых, инфляционный риск, а, во-вторых, вероятность неполучения не только дохода, но и утраты инвестированного капитала. (5; 6)
Контрольное задание
1. Охарактеризуйте последствия использования правительством внешних займов только для выплаты задолженности по зарплате «бюджетникам»
Во-первых, это вызовет увеличение общего внешнего займа на мировом рынке экономики. Затем это обременит для страны накопленный внешний долг, тем в большей мере его обслуживание вовлечется во взаимодействие с функционированием всей национальной экономики и ее финансовой сферы.
2. В чем состоит преимущество прямых зарубежных инвестиций перед портфельными иностранными инвестициями. Докажите это на конкретных примерах.
Среди перечисленных видов инвестиций приоритет отдается прямым иностранным инвестициям, так как они оказывают благотворное воздействие на развитие экономики страны:
– способствуют росту инвестиционной активности в стране;
– стимулируют вложения в обновление и развитие основного производства;
– способствуют внедрению передового менеджмента, достижений науки и техники в производство;
– активизируют конкуренцию и стимулируют развитие малого и среднего бизнеса;
– обеспечивают рост занятости населения, повышение доходов населения;
– обеспечивают рост налоговых поступлений в бюджет принимающей страны и др.
Привлечение прямых инвестиций в первую очередь показывает, что львиная доля таких инвестиций направляется либо в экспортно-ориентированные отрасли (ТЭК, горнодобывающая промышленность, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность), либо в сверхприбыльные проекты с малыми сроками окупаемости и незначительной фондоемкостью (торговля, телекоммуникации, общественное питание, строительство офисных и гостиничных зданий в крупных городах, пищевая промышленность, финансовые услуги).
Заключение
Одним из характерных явлений современной мировой экономики является движение капитала между странами. Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства – исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкой производства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах.
Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.
Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в
настоящее время большинство из них одновременно ввозят и вывозят капитал.
В настоящее время Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире. Это связано, прежде всего, с отсутствием благоприятного инвестиционного климата, который в первую очередь определяется политической стабильностью, юридическими гарантиями для зарубежных инвесторов, развитой инфраструктурой, налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др.
Список литературы
1. Зверев Ю.М. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие/Калинингр. ун-т.-Калининград, 2000.
2. Ломакин В.К. Мировая экономика. Учебник для Вузов. – Издательство: Юнити-Дана, 2007 г.
3. Мировая экономика: учеб. / Л. С. Падалкина, В. В. Клочков, С. В. Тарасова [и др.]; под ред. И. П. Николаевой. - М. : ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 240 с.
4. ОБЩАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ И КРЕДИТА, под редакцией проф. чл.-корр. РАЕН Е.Ф. Жукова 1995, 1998 ЮНИТИ
5. Хмелев И.Б. МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА: Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2009. – 360 стр.
6. http://www.effectinvest.ru/
3