Мировой рынок ссудных капиталов. 2

Введение

Мы живем в условиях мировой экономики, которая характеризуется  не только свободной торговлей товарами и услугами, но даже в большей  степени свободным движением  капитала. Процентные ставки, курсы  обмена валют, курсы акций в различных  странах связаны самым тесным образом, и мировой рынок ссудных  капиталов начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.

Мировой рынок ссудных  капиталов возник на основе международных  операций национальных рынков ссудных  капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Актуальность данной темы обусловлена тем что, мировой рынок ссудных капиталов приобрел в последнее время стремительное развитие. Он включает национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евро-валютные операции на еврорынках).

Посредством рынка ссудных  капиталов как экономической  категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие общественного  воспроизводства, установить спектр использования  денежного капитала, воздействие  его на социально-экономические  отношения.

Целью данной  работы является рассмотрение характеристики международного рынка ссудных капиталов, операций, проводимых на данном рынка, сущность и особенности.

1. Понятие мирового рынка ссудных капиталов.

Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представляет собой систему  отношений по аккумуляции и перераспределению  ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально- экономического развития. С институциональной  точки зрения МРСК – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через  которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в  зависимости от спроса и предложения  на него.

Международный рынок ссудных  капиталов, осуществляя международный  оборот ссудного капитала, способствует непрерывности кругооборота промышленного  и торгового капиталов различных  стран. На практике данный рынок выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового. Последнее означает, что  стираются границы между этими  рынками (так как наблюдается  либерализация международных перемещений  ссудного капитала даже в развивающихся  странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций.

Объектом сделки на мировом  рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы  или передаваемый в ссуду юридическим  лицам и гражданам иностранных  государств. С функциональной точки  зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию  и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности  и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных  капиталов возник на базе международных  операций национальных рынков ссудных  капиталов, затем сформировался  на основе их интернационализации.

Ссудная форма капитала на рынке может функционировать  в следующих операциях:

. выдача государственных  и частных займов;

. приобретение облигаций  другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;

. осуществление выплат  по долгам;

. межбанковские депозиты;

. межбанковские и государственные  задолженности.

Иногда не делают различия между понятиями мировой рынок  ссудных капиталов и международный  рынок ссудных капиталов. Действительно  международный рынок ссудных  капиталов, являясь обособившейся  от национальных рынков системой рыночных отношений, вместе с тем тесно  связывает их, переплетает взаимные потоки денежных средств. Однако, охватывая внешние ссудные операции на национальных рынках, он не включает внутренние (основную часть всех ссудных операций) и поэтому не может быть назван мировым рынком.

Мировой рынок ссудных  капиталов выступает как совокупность спроса и предложения на ссудный  капитал заемщиков и кредитов разных стран. На этом рынке обращаются долговые обязательства, которые подтверждают право кредитора на взыскание  долга с должника.

Долговые обязательства  можно классифицировать исходя из степени  их гарантированности, что, в свою очередь, связано с тем, кто является должником  по данным обязательствам.

2. Государственный внешний долг

Для того чтобы понять что  такое внешний государственный  долг нужно в первую очередь уяснить  что такое государственный долг. Так, под государственным долгом понимается сумма задолженности  по государственным займам. Он возникает  в связи с необходимостью привлечения  денежных ресурсов и удовлетворения потребностей населения. Государственный  долг имеется практически у всех стран мира. Однако возникает он по различным причинам. Может возникнуть если в стране не стабильна экономическая ситуация, а может и просто возникать как встроенный фактор стабилизации и развития экономики. Возникновение государственного долга может повлиять на оздоровления экономики в стране и решить острые социальные проблемы.

Существует подразделение  на внутренний государственный долг, а также внешний государственный  долг. Так, внутренний государственный  долг – это заем денежных средств (ресурсов) у населения, банков, корпораций, а также других учреждений финансов. Фактически производится заем нации  у себе самой. Наряду с положительными моментами возникновения государственного долга (внутреннего) существуют еще и ряд отрицательных. Погашение задолженности осуществляется за счет средств бюджета (налогоплательщиков). Для уменьшения гос. долга могут увеличиваться налоги. Выход страны на ссудный рынок производит усиление конкуренции на денежном рынке, процентные ставки на денежный капитал увеличиваются. Это лишает частный сектор части инвестиций и затормаживает экономическое развитие государства.

Кредиторы внутреннего долга: банки, корпорации, население, кредитные  и финансовые учреждения.

Внешний государственный  долг - внешние займы и другие долговые обязательства перед нерезидентами  кредиторами. Предполагает вывоз и  передачу части производимого продукта за пределы государства. Наличие  внешнего государственного долга – это норма. Однако его увеличение может стать опасным и привести государство к зависимости от кредиторов, подрыву доверия со стороны населения.

В мировой практике используют относительные параметры внешнего госдолга (специальные показатели). Они включают в себя отношение  платежей по долговым обязательствам к экспорту товаров (услуг).

Кредиторами внешнего долга  выступают: государства, международные  организации финансовой направленности, например: МВФ; Международный банк реконструкции  и развития и т.п.

Конверсия государственного долга – это совокупность финансово - правовых механизмов, которые направлены на сокращение долга страны. При  конверсии внешний долг заменяется на другие виды обязательств. Так, возможно погашение гос. долга товарными поставками, перевод долга на другое государство, взаимный зачет финансовых требований и т.п.

Государственный долг Российской Федерации - обязательства по долгам России перед юридическими и физическими  лицами, зарубежными государствами, организациями международного уровня, а также другими международными субъектами. Гарантом платежеспособности государства является казна и  обеспечивается всем находящимся в  собственности имуществом.

В зависимости от валюты в существует подразделение на внешний государственный долг РФ, а также внутренний государственный долг РФ.

Внутренний государственный  долг, выражен в рублях. В объем  долга включают:

- основная (т.е. номинальная)  сумма задолженности РФ по  государственным ценным бумагам;

- объем основного долга  по полученным Россией кредитам;

- объем  долга (основного)  по бюджетным ссудам (кредитам), полученным  Россией от бюджетов иных уровней;

- объем обязательств  по предоставленным Россией государственным  гарантиям.

Внешний государственный  долг, выражен в иностранной валюте. В объем долга включают:

- объем обязательств по  предоставленным Россией государственным  гарантиям,;

- объем долга (основного)  по полученным Россией кредитам  правительств зарубежных государств, кредитных организаций, а также  фирм и международных организаций  финансовой направленности.

Государственный долг - долг, который приобретают правительство  или автономные правительственные  учреждения. Государственный долг возникает  в результате получения кредитов от других правительств, центральных  банков, правительственных и государственных  учреждений. Государственным также  считается долг, возникший в результате получения кредитов от международных  организаций.

Гарантированный государством долг - долг частных фирм, платежи  по которому гарантируются государством.

Частный негарантированный  долг - долг частных фирм, платежи  по которому не гарантируются государством. Частный долг возникает в результате получения фирмами кредитов в  иностранных банках, размещения фирмами  корпоративных облигаций на мировом  рынке.

Облигация - это долговая ценная бумага. Та организация, которая  выпускает ценные бумаги, называется эмитентом. Эмитенты облигаций как  бы берут в долг у того, кто  приобретает эти облигации (его  называют инвестором). Эмитент своей  облигацией удостоверяет, что он погасит  долг в течение определенного времени и, кроме того, выплатит определенный процент за пользование денежными средствами.

Эмитентом облигаций может  быть государство, органы местного самоуправления, предприятия, фонды и другие организации.

Облигации, как и другие ценные бумаги, после своего выпуска  попадают на так называемый первичный  рынок ценных бумаг. Он характеризуется  размещением вновь выпущенных ценных бумаг.

Когда ценная бумага оказывается  в руках первичного инвестора (т. е. физического или юридического лица, купившего ее сразу после  выпуска), он может продать ее другому  лицу. Таким образом, путем последующей  перепродажи складывается вторичный  рынок ценных бумаг. На нем не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь меняются инвесторы, т.е. владельцы заемных денежных сумм.

Первичный и вторичный  рынки тесно взаимосвязаны между  собой. Первичный рынок насыщает вторичный различными ценными бумагами. В свою очередь, движение ценных бумаг  на вторичном рынке вовлекает  все новые лица в круг инвесторов.

Первоначально ссудный капитал  перемещался в пределах национальных границ, но по мере исторического развития и расширения международных экономических  отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные  отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов.

3.Структура и участники МРСК

Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру, из-за чего разные источники приводят свои варианты ее представления. На наш взгляд, наиболее полно и глубоко этот вопрос проработан в учебнике "Мировая экономика  и международные экономические  отношения", согласно которому МРСК подразделяется на несколько уровней. С другой стороны, хотелось бы добавить, что разделение мирового финансового  рынка можно произвести и по видам  ценных бумаг, торгуемых на нем.

Мировой кредитный рынок  – специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, где формируется спрос  и предложение на заемный капитал.

Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных  капиталов (денежный рынок) и рынок  средне- и долгосрочных капиталов (рынок  капиталов). Мировой денежный рынок  – это краткосрочные депозитно-ссудные  операции от 1 дня до 1 года, главным  образом между крупными банками.

Основные условия кредита  оговариваются по телефону. С конца 50-х годов как его подструктура возник рынок евровалют, на котором  евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Мировой рынок ссудных  капиталов имеет особую институциональную  структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между заемщиками и кредиторами  разных стран. В качестве таких посредников  выступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи  и другие финансово-кредитные учреждения, действующие на международном уровне.

Фондовая биржа - это учреждение, функционирующее систематически и  регулярно, где осуществляется купля-продажа  с зарегистрированными (т.е. котируемыми) на ней ценными бумагами.

Внебиржевой рынок - одновременно и соперник фондовых бирж, и их органическое дополнение. Он возник как альтернатива биржевого оборота, т.к. многие новые  компании не могли выходить на биржи  с эмитированными ими ценными  бумагами, из-за того, что их параметры  не соответствовали критериям, предъявлявшимся  на бирже для их котировки.

Мировой рынок капиталов  имеет определенную географическую локализацию. Существует ряд международных  финансовых центров, в которых сосредоточены  многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие международное движение капиталов.

Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий  уровень экономического развития данной страны, ее активное участие в мировой  торговле, наличие национального  рынка капиталов и развитой банковской системы, либеральное валютное и  налоговое законодательство, относительная  политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью- Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг и некоторые другие.

Особым звеном МРСК является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах  и в производных от них финансовых ресурсах. Еврорынок сформировался  в начале 60-х годов.

По характеру деятельности можно выделить три основные категории  заемщиков и кредиторов на международном  рынке ссудных капиталов: официальные  институты (центральные банки и  другие государственные учреждения и международные организации), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этих категорий, могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.

Официальные институты выступают  кредиторами на международном рынке  ссудных капиталов прямо и  косвенно. Центральные банки или  другие государственные учреждения могут сами разместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из европейских банков или в международной организации. Кроме центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалют выступают международные организации, особенно БМР (Банк Международных Расчетов).

Можно выделить три главных  фактора, определяющих участие коммерческих банков на рынке евровалют в качестве кредиторов: доходность, надежность и  ликвидность.

В последние годы среди  прочих кредиторов выросла доля ТНК. В современных условиях головная компания не только может дать указание о переброске средств из одного филиала  в другой, но и разместить часть свободных средств на международном рынке ссудных капиталов.

4. Особенности МРСК

Международный рынок ссудных  капиталов характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями. Рассмотрим основные и  наиболее важные из них.

1. Огромные масштабы. В  80-х годах международные кредитные  и финансовые операции составляли  в среднем 400 млрд. долл. в год  (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В начале 90-х годов их объем  исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка:  объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают  из промышленно развитых стран.  Причем объем-брутто, включающий  повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора – коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций.

2. Отсутствие четких пространственных  и временных границ. Мировой рынок  ссудных капиталов непрерывно  функционирует, преодолевая ограниченность  часовых поясов в поисках оптимальных  условий (экономических, особенно  налоговых, политических) для кредитно-финансовых  операций.

3. Институциональная особенность.  С институциональной точки зрения  мировой рынок – это совокупность  кредитно-финансовых учреждений, через  которые осуществляется движение  ссудного капитала в сфере  международных экономических отношений.  К этим учреждениям относятся:  частные фирмы и банки, прежде  всего ТНК и ТНБ, фондовые  биржи (примерно 40% всех операций); государственные предприятия, правительственные  и муниципальные органы (более  40%); международные финансовые институты  (около 20%).

Институциональная структура  мирового рынка ссудных капиталов  относительно устойчива в отличие  от мировой валютной системы, которая  периодически подвергается реорганизации  в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Они расположены в мировых  финансовых центрах разных континентов.

Особенность (институциональная) еврорынка – выделение категории  евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют транснациональные банки – гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать своих условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

4. Ограничение доступа  заемщиков на мировой рынок  ссудных капиталов.

Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные  и финансовые организации. Хотя внутрифирменные  поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35–40% своих  потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных  капиталов. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская  компания размещает депозит в  ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение  предоставляет кредит филиалу ТНК  в другой стране). Развивающиеся  страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности  прибегать к займам на мировом  рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций  или вынуждены платить международным  банкам дороже, чем аналогичные заемщики из промышленно развитых государств. Привилегированный доступ на мировой  рынок ссудных капиталов приобретают  заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных  валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ ан мировой рынок  капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы.

5. Использование конвертируемых  валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве  валюты кредитных и финансовых  сделок. На рынке евровалют доминирует  доллар США, хотя доля его  снижается. На еврорынке совершаются операции с евромарками, евроиенами, еврошвейцарскими франками, еврофранцузскими франками и другими валютами. Термин "евровалюта" относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах – арабодолларами.

6. Универсальность мирового  рынка ссудных капиталов. На  нем осуществляются международные  валютные, кредитные, финансовые, расчетные,  гарантийные операции. 2/3 операций  еврорынка совершаются на межбанковском  рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции  с небанковскими клиентами.

7. Упрощенная стандартизованная  процедура совершения сделок  с использованием новейшей компьютерной  технологии (хотя их техника базируется  на традиционных депозитно-кредитных  и финансовых операциях). Сделки  на еврорынке осуществляются  по телефону, телефаксу с обменом  в тот же день телеграфным  подтверждением, которое служит  единственным документом. При этом  не требуется обеспечения: гарантией  сделки служит авторитет банка-  контрагента или небанковского клиента с высоким рейтингом. Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним.

8. Стоимость кредита на  мировом рынке ссудных капиталов.  В нее входят проценты и  различные комиссии. Специфика процентных  ставок на еврорынке заключается  в их относительной самостоятельности  по отношению к национальным  ставкам. Например, если банк ФРГ  размещает во французском банке  депозит в долларах (т.е. предоставляет  кредит США), то процентная ставка  по нему отличается от процентных  ставок США, Франции, ФРГ.

Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования (кредитной линии – юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) – лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента – надбавку к базисной ставке – спрэд, т.е. премию за банковские услуги (маржу). Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60- х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3–6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики.

9. Более высокая прибыльность  операции в евровалютах, чем  в национальных валютах; имеется  в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов  мирового рынка ссудных капиталов,  включая еврорынок, а также  инструментов сделок.

Особенности МРСК на современном  этапе развития обусловлены как  его внутренним строением, так и  сложившейся ситуацией на международной  арене.

Поэтому можно выделить ряд  особенностей, характерных для современного МРСК.

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний  и взаимопереплетений субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами.

МРСК обладает потенциальной  неустойчивостью, которая вызвана  ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного  рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи.

Заключение

Для многих стран, испытывающих существенный недостаток капиталов  и высокие экономические риски, накапливать капиталы за счет бережливости, умеренности в расходах, конечно, можно, но для настоящего подъема  экономики в этом случае потребуется  не один десяток лет. Благодаря более  активной кредитной политике, более  активному применению кредита как  источника инвестиций в условиях острой нехватки ресурсов, общество получает источник устойчивого экономического развития. Важно при этом рассматривать  кредит не как показатель бедности, а как эффективный инструмент ускорения и расширения производства.

С помощью ссудного капитала: во-первых, экономика о6еспечивается необходимыми платежными средствами; во-вторых, происходит антиципация  собственного дохода заемщика (финансирование из прибыли), что исключительно важно  для стимулирования стагнирующей экономики; в-третьих, устраняются отрицательные последствия тезаврации денег; в-четвертых, происходит капитализация экономики - с помощью дополнительных платежных кредитов увеличивается занятость, сопровождаемая ростом товарной массы.

Однако подлинное развитие рынка ссудных капиталов возможно лишь при наличии рынков: средств производства; предметов потребления; рабочей силы; недвижимости; земли. Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые должен предоставить им рынок ссудных капиталов. Это основной принцип формирования рынка ссудных капиталов.